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[Pesquisa Tianfeng·Colheita Fixa] Sun Binbin/Meng Wanlin

resumo

Recentemente, houve uma correção significativa nos títulos de crédito.

Por que?

Primeiro, no início de Agosto, as taxas de juro aumentaram significativamente devido ao aumento da supervisão do banco central. Embora as taxas de juro tenham caído rapidamente posteriormente, a liquidez das obrigações de crédito era fraca e a correcção das taxas de juro ainda teve um certo impacto nas obrigações de crédito. Em segundo lugar, antes do ajustamento, o sentimento do mercado de obrigações de crédito encontrava-se num nível relativamente elevado na história e a relação custo-eficácia do investimento em obrigações de crédito foi significativamente reduzida. Em terceiro lugar, o lado do passivo não bancário está a enfrentar alguma pressão de correcção, e a gestão financeira bancária está a enfrentar uma pressão de resgate no final do trimestre, e o mercado pode fazer reservas de liquidez antecipadamente.

Acabou? Haverá feedback negativo?

Do ponto de vista do processo de ajustamento, a actual amplitude de ajustamento das obrigações de crédito de curto prazo é mais fraca do que a das obrigações de crédito de longo prazo. No entanto, em comparação com 19 de Julho (em comparação com antes do corte da taxa de juro de Julho), acreditamos que ultra. - títulos de crédito longos ainda apresentam certa pressão de ajuste, mas a extensão geral é limitada. É claro que não descartamos a possibilidade de o mercado reservar ainda mais liquidez antecipadamente no final do trimestre, mas espera-se que o espaço para ajuste também seja relativamente limitado.

Quer se trate de fundos de dívida de curto prazo ou de fundos de dívida de longo prazo, a amplitude de retracção desta vez ainda está bastante longe da onda de resgate de feedback negativo no quarto trimestre de 2022, e espera-se que a possibilidade de feedback negativo seja baixa.

Como investir em títulos de crédito?