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[天豊研究・定収]孫斌彬/孟万林

まとめ

最近、信用債券に大幅な調整が見られます。

なぜ？

まず、8月初旬、中央銀行の監督強化により金利が大幅に上昇した。その後、金利は急速に低下したものの、信用債券の流動性は弱く、金利調整は依然として信用債券に一定の影響を及ぼした。第二に、調整前はクレジット債券市場のセンチメントが歴史上比較的高い水準にあり、クレジット債券投資の費用対効果が大幅に低下していました。第三に、ノンバンクの負債側は一定の修正圧力に直面しており、銀行の財務管理は四半期末の償還圧力に直面しており、市場は事前に流動性準備金を積み立てる可能性がある。

もう終わりですか？否定的なフィードバックはありますか?

調整プロセスの観点から見ると、現在の短期信用債券の調整幅は長期信用債券の調整幅よりも弱いですが、7 月 19 日と比較すると (7 月利下げ前と比較して)、超高水準であると考えられます。・長期信用債券には依然として一定の調整圧力があるが、全体的な範囲は限られている。もちろん、市場が四半期末の流動性を事前にさらに留保する可能性を排除するものではないが、調整の余地も限定的になることが予想される。

短期債券ファンドであれ、長期債券ファンドであれ、今回のリトレースメントの振幅は2022年第4四半期のネガティブフィードバックの償還波からはまだかなり離れており、ネガティブフィードバックが発生する可能性は低いと予想される。

信用債券に投資するにはどうすればよいですか?