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[Recherche Tianfeng·Récolte fixe] Sun Binbin/Meng Wanlin

résumé

Récemment, il y a eu une correction significative des obligations de crédit.

Pourquoi?

Premièrement, début août, les taux d’intérêt ont augmenté de manière significative en raison du renforcement de la surveillance des banques centrales. Bien que les taux d'intérêt aient ensuite chuté rapidement, la liquidité des obligations de crédit était faible et la correction des taux d'intérêt a encore eu un certain impact sur les obligations de crédit. Deuxièmement, avant l'ajustement, le sentiment du marché des obligations de crédit était à un niveau historique relativement élevé et le rapport coût-efficacité des investissements en obligations de crédit était considérablement réduit. Troisièmement, le passif non bancaire est confronté à une certaine pression de correction, la gestion financière des banques est confrontée à des pressions de remboursement en fin de trimestre et le marché peut constituer des réserves de liquidités à l'avance.

C'est fini ? Y aura-t-il des retours négatifs ?

Du point de vue du processus d'ajustement, l'amplitude d'ajustement actuelle des obligations de crédit à court terme est plus faible que celle des obligations de crédit à long terme. Toutefois, par rapport au 19 juillet (par rapport à la baisse des taux d'intérêt de juillet), nous pensons qu'elle est ultra. -les obligations de crédit à long terme exercent encore une certaine pression d'ajustement, mais leur portée globale est limitée. Bien entendu, nous n'excluons pas la possibilité que le marché réserve davantage de liquidités à la fin du trimestre, mais on s'attend à ce que la marge d'ajustement soit également relativement limitée.

Qu'il s'agisse de fonds de dette à court terme ou de fonds de dette à long terme, l'amplitude du retracement est cette fois encore assez éloignée de la vague de rachat de rétroactions négatives du quatrième trimestre 2022, et la possibilité de rétroactions négatives devrait être faible.

Comment investir dans des obligations de crédit ?