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El viernes pasado, funcionarios de los tres principales bancos centrales de Estados Unidos, Gran Bretaña y Europa declararon unánimemente que entrarían en un ciclo de recortes de tipos de interés en los próximos meses o continuarían con el ritmo anterior de recortes de tipos de interés. Esto indica que a medida que la economía global se libera gradualmente de la alta inflación en el período posterior a la epidemia, la era de los altos costos de endeudamiento global está llegando a su fin, y la cortina de los principales bancos centrales está a punto de abrir un nuevo capítulo el próximo mes. ...

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dejó claro el viernes en la reunión anual de bancos centrales mundiales en Jackson Hole, Wyoming, que ha llegado el momento de realizar ajustes de política.Básicamente, estos comentarios pusieron fin a las históricas acciones antiinflacionarias de la Reserva Federal. Está previsto que los funcionarios de la Fed celebren su próxima reunión de política monetaria los días 17 y 18 de septiembre. Se espera ampliamente que la Reserva Federal reduzca su tasa de referencia de los fondos federales en esta reunión.

De hecho, Powell no es el único banquero central que insinúa una caída constante de las tasas de interés en la reunión anual de este banco central.El Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra también han dado señales de que tomarán nuevas medidas. Ligeramente diferentes de la Reserva Federal, estos dos principales bancos centrales europeos ya han recortado las tasas de interés una vez.

Dado que la fecha de inicio de los recortes de tipos de interés de la Reserva Federal ya está básicamente determinada y que muchos grandes bancos centrales de todo el mundo están trabajando en la misma dirección, esto sin duda elimina algunas de las preocupaciones de los inversores.Después de que Powell y muchos otros funcionarios del banco central hablaran el viernes pasado, tanto el mercado de acciones como el de bonos estadounidenses subieron. El Dow Jones finalmente cerró con un alza de 460 puntos, y el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a dos años, que está estrechamente relacionado con las expectativas de tasas de interés de la Reserva Federal, cayó. por debajo del 3,9% aprobado.

Por supuesto, persisten enormes incertidumbres y riesgos. Ni Powell ni sus pares han brindado mucha orientación sobre la rapidez con la que pretenden recortar las tasas en los próximos meses. Al mismo tiempo, en medio de esta incertidumbre, la debilidad del mercado laboral y el crecimiento general están reemplazando a la inflación como la principal amenaza para las autoridades de los bancos centrales.

En este sentido, la opinión del presidente de la Reserva Federal, Powell, el viernes fue:El camino a seguir es claro y el momento y el ritmo de los recortes de tipos dependerán de los nuevos datos, la evolución de las perspectivas y el equilibrio de riesgos.También dijo que a partir de ahora, él y sus colegas tomarán sus señales más del mercado laboral que de los datos de inflación.

Los datos del mercado de swaps de tipos de interés muestran que los operadores están descontando actualmente un recorte de tipos de unos 102 puntos básicos por parte de la Reserva Federal durante el año, lo que significa que los tipos de interés se recortarán en las últimas tres reuniones de tipos de interés del año, incluidas un recorte significativo de 50 puntos básicos.

Además de Powell, varios funcionarios del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo también asistieron a este evento del banco central el fin de semana pasado y disfrutaron del magnífico paisaje del Parque Nacional Grand Teton en Estados Unidos.

Entre ellos Olli Rehn, Gobernador del Banco de Finlandia, Martins Kazaks, Gobernador del Banco Central de Letonia, Boris Vujcic, Gobernador del Banco Central de Croacia, y Mario Senter, Gobernador del Banco de Portugal. Funcionarios del BCE, incluido Mario Centeno, han dicho apoyarían otro recorte de tipos el próximo mes, tras el histórico recorte de tipos de junio.

Rehn describió el proceso de recuperación de la inflación de la zona del euro como "en camino" y advirtió que "las perspectivas de crecimiento de Europa, especialmente las del sector manufacturero, son bastante sombrías. Esto fortalece los argumentos para un recorte de tasas en septiembre".

Centeno dijo que otro recorte de tipos sería "fácilmente posible" en menos de tres semanas, dados los datos de inflación y crecimiento.

Las autoridades de la eurozona ahora también parecen estar más preocupadas por el crecimiento económico, que ha disminuido después de un fuerte crecimiento en el primer semestre de este año. Aunque el mandato principal del BCE no incluye el empleo, también han expresado preocupación por la debilidad del mercado laboral, mientras que las preocupaciones sobre la inflación han disminuido.

Parece haber cierto consenso entre los funcionarios del BCE de que el BCE recortará las tasas de interés dos veces más este año (incluida una en septiembre) siempre que la inflación se mantenga consistente con el pronóstico del banco, que prevé que la inflación de la zona euro caerá en 2025. objetivo del banco central del 2% en el segundo semestre.

Además, el gobernador del Banco de Inglaterra, Bailey, también habló en la conferencia de Jackson Hole el viernes.En su discurso, Bailey dijo que era cautelosamente optimista en cuanto a que las expectativas de inflación estaban mejor ancladas y que el efecto de segunda ronda de la inflación parecía ser menor de lo esperado, lo que sugiere que estaba abierto a nuevos recortes de las tasas de interés. El Banco de Inglaterra acaba de recortar su tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos al 5% a principios de este mes, el primer recorte de tasas en este ciclo.

En otros países, los principales bancos centrales, como Canadá y Nueva Zelanda, también están flexibilizando sus políticas. Quizás la mayor excepción haya sido Japón, donde los funcionarios del banco central lanzaron a principios de este año el primer ciclo de ajuste en 17 años.

La reunión anual de tres días de bancos centrales mundiales en Jackson Hole es de naturaleza académica. En la reunión anual de este año, los economistas también publicaron cuatro artículos de investigación, todos relacionados con el tema "Reevaluación de la eficacia y transmisión de la política monetaria".

En vista de la creciente preocupación por las cuestiones laborales, las investigaciones del profesor Pierpaolo Benigno de la Universidad de Berna y del profesor Gauti Eggertsson de la Universidad de Brown pueden ser las más relevantes para la situación económica actual. Concluyeron que el enfriamiento del mercado laboral se está acercando a un punto de inflexión y que si la economía se desacelera aún más, la tasa de desempleo de Estados Unidos podría aumentar significativamente.

Por supuesto, no todo el mundo es optimista sobre las perspectivas de inflación.En una mesa redonda con el gobernador del Banco Central de Brasil, Roberto Campos Neto, y la gobernadora del Banco de Noruega, Ida Wolden Bache, el sábado, el economista jefe del BCE, Philip Lane, dijo que la batalla del BCE para reducir la inflación al 2% aún no ha sido ganada. Al mismo tiempo, Neitu cree que la escasez del mercado laboral hace que la tarea de frenar la inflación sea muy difícil.