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Na sexta-feira passada, responsáveis ​​dos três principais bancos centrais dos Estados Unidos, Grã-Bretanha e Europa declararam unanimemente que entrariam num ciclo de redução das taxas de juro nos próximos meses ou continuariam o ritmo anterior de cortes nas taxas de juro. Isto sinaliza que, à medida que a economia global se livra gradualmente da elevada inflação no período pós-epidemia, a era dos elevados custos de financiamento globais está a chegar ao fim e a cortina de flexibilização dos principais bancos centrais está prestes a abrir um novo capítulo no próximo mês. ...

O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, deixou claro na sexta-feira, na reunião anual dos bancos centrais globais em Jackson Hole, Wyoming, que chegou a hora de ajustes nas políticas.Estas observações basicamente puseram fim às históricas acções anti-inflacionárias da Reserva Federal. As autoridades do Fed estão programadas para realizar sua próxima reunião de política monetária nos dias 17 e 18 de setembro. É amplamente esperado que o Fed reduza a sua taxa de referência dos fundos federais nesta reunião.

Na verdade, Powell não é o único banqueiro central a sugerir um declínio constante nas taxas de juro na reunião anual deste banco central.O Banco Central Europeu e o Banco de Inglaterra também deram sinais de novas medidas. Um pouco diferente da Fed, estes dois grandes bancos centrais europeus já cortaram as taxas de juro uma vez.

Dado que a data de início dos cortes das taxas de juro da Fed já foi basicamente determinada e que muitos grandes bancos centrais em todo o mundo estão a trabalhar na mesma direcção, isto elimina sem dúvida algumas das preocupações dos investidores.Depois que Powell e muitos outros representantes do banco central falaram na sexta-feira passada, os mercados de ações e títulos dos EUA subiram finalmente em 460 pontos, e o rendimento do Tesouro dos EUA de 2 anos, que está intimamente relacionado às expectativas de taxa de juros do Fed, caiu. abaixo de 3,9% aprovado.

É claro que subsistem enormes incertezas e riscos. Nem Powell nem os seus pares forneceram muitas orientações sobre a rapidez com que pretendem reduzir as taxas nos próximos meses. Ao mesmo tempo, no meio desta incerteza, a fraqueza no mercado de trabalho e no crescimento global está a substituir a inflação como a principal ameaça aos decisores políticos dos bancos centrais.

A este respeito, a opinião do presidente do Federal Reserve, Powell, na sexta-feira foi:O caminho a seguir é claro e o momento e o ritmo dos cortes nas taxas dependerão de novos dados, da evolução das perspectivas e do equilíbrio dos riscos.Ele também disse que, de agora em diante, ele e seus colegas receberão mais sinais do mercado de trabalho do que dos dados de inflação.

Os dados do mercado de swaps de taxas de juro mostram que os traders estão actualmente a apostar num corte de taxas de cerca de 102 pontos base por parte da Reserva Federal durante o ano, o que significa que as taxas de juro serão reduzidas nas últimas três reuniões de taxas de juro do ano, incluindo um corte significativo de 50 pontos base.

Além de Powell, vários responsáveis ​​do Conselho do Banco Central Europeu também participaram neste evento do banco central no passado fim de semana e apreciaram a magnífica paisagem do Parque Nacional Grand Teton, nos Estados Unidos.

Incluindo Olli Rehn, Governador do Banco da Finlândia, Martins Kazaks, Governador do Banco Central da Letónia, Boris Vujcic, Governador do Banco Central da Croácia, e Mario Senter, Governador do Banco Central de Portugal, funcionários do BCE, incluindo Mario Centeno, disseram que apoiariam outro corte nas taxas no próximo mês, após o corte histórico de junho.

Rehn descreveu o processo de recuperação da inflação na zona euro como "no bom caminho" e alertou que "as perspectivas de crescimento da Europa, especialmente as da indústria transformadora, são bastante sombrias. Isto fortalece o argumento a favor de um corte nas taxas em Setembro".

Centeno disse que outro corte nas taxas seria “facilmente possível” em menos de três semanas, dados os dados de inflação e crescimento.

Os decisores políticos da zona euro também parecem agora estar mais preocupados com o crescimento económico, que diminuiu após um forte crescimento no primeiro semestre deste ano. Embora o mandato principal do BCE não inclua o emprego, também expressaram preocupação com a fraqueza do mercado de trabalho, enquanto as preocupações com a inflação diminuíram.

Parece haver algum consenso entre os responsáveis ​​do BCE de que o BCE reduzirá as taxas de juro mais duas vezes este ano (incluindo uma em Setembro), desde que a inflação permaneça consistente com a previsão do banco, que prevê que a inflação na zona euro cairá em 2025. a meta do banco central de 2% no segundo semestre.

Além disso, o governador do Banco da Inglaterra, Bailey, também falou na conferência de Jackson Hole na sexta-feira.No seu discurso, Bailey disse estar cautelosamente optimista quanto ao facto de as expectativas de inflação estarem mais bem ancoradas e de o efeito de segunda ordem da inflação parecer ser menor do que o esperado, sugerindo que estava aberto a novos cortes nas taxas de juro. O Banco de Inglaterra acaba de reduzir a sua taxa de juro de referência em 25 pontos base, para 5%, no início deste mês, o primeiro corte da taxa neste ciclo.

Noutros países, os principais bancos centrais, como o Canadá e a Nova Zelândia, também estão a flexibilizar as políticas. Talvez a maior excepção tenha sido o Japão, onde os responsáveis ​​do banco central lançaram no início deste ano o primeiro ciclo de aperto em 17 anos.

A reunião anual de três dias de bancos centrais globais em Jackson Hole é de natureza acadêmica. Na reunião anual deste ano, os economistas também publicaram quatro artigos de investigação, todos relacionados com o tema "Reavaliar a Eficácia e Transmissão da Política Monetária".

Tendo em conta a preocupação crescente com as questões do emprego, a investigação do Professor Pierpaolo Benigno, da Universidade de Berna, e do Professor Gauti Eggertsson, da Universidade de Brown, pode ser muito relevante para a actual situação económica. Concluíram que o arrefecimento do mercado de trabalho está a aproximar-se de um ponto de inflexão e que se a economia desacelerar ainda mais, a taxa de desemprego nos EUA poderá aumentar significativamente.

É claro que nem todos estão optimistas quanto às perspectivas para a inflação.Num painel de discussão com o governador do Banco Central do Brasil, Roberto Campos Neto, e a governadora do Norges Bank, Ida Wolden Bache, no sábado, o economista-chefe do BCE, Philip Lane), disse que a batalha do Banco Central Europeu para reduzir a inflação para 2% ainda não foi vencida. Ao mesmo tempo, Neitu acredita que o mercado de trabalho apertado torna a tarefa de conter a inflação muito desafiadora.