2024-08-26
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지난 금요일, 미국, 영국, 유럽의 3개 주요 중앙은행 관계자들은 만장일치로 앞으로 몇 달 안에 금리 인하 주기에 들어가거나 이전 금리 인하 속도를 유지할 것이라고 밝혔습니다. 이는 글로벌 경제가 포스트 코로나 시대의 높은 인플레이션을 점차 떨쳐내면서 글로벌 차입비용이 높았던 시대가 끝나고 다음 달 주요 중앙은행의 완화막이 새로운 장을 열 것이라는 신호다. ...
제롬 파월 연준 의장은 지난 금요일 와이오밍주 잭슨홀에서 열린 글로벌 중앙은행 연례회의에서 정책 조정의 시기가 왔다는 점을 분명히 했습니다.이러한 발언은 기본적으로 연준의 역사적인 인플레이션 방지 조치를 종식시켰습니다. 연준 관계자들은 9월 17~18일에 다음 정책회의를 열 예정이다. 연준은 이번 회의에서 기준 연방기금 금리를 낮출 것으로 널리 예상됩니다.
사실, 이번 중앙은행 연차총회에서 금리의 꾸준한 하락을 암시한 중앙은행장은 파월 의장만이 아니다.유럽중앙은행(European Central Bank)과 영국은행(Bank of England)도 추가 조치의 징후를 보였습니다. 연준과 약간 다른 점은 유럽의 두 주요 중앙은행이 이미 한 번 금리를 인하했다는 점입니다.
연준의 금리 인하 시작일이 기본적으로 정해져 있고, 전 세계의 많은 대형 중앙은행들도 같은 방향으로 움직이고 있다는 점을 고려하면, 이는 의심할 여지 없이 투자자들의 우려를 일부 해소시켜 줍니다.파월 의장과 다른 많은 중앙은행 관계자들이 지난 금요일 연설한 후, 미국 주식과 채권 시장은 모두 상승했고, 다우지수는 마침내 460포인트를 마감했고, 연준의 금리 기대치와 밀접한 관련이 있는 2년 만기 미국 국채 수익률은 하락했습니다. 3.9% 이하.
물론 큰 불확실성과 위험은 여전히 남아있습니다. 파월이나 그의 동료들 모두 앞으로 몇 달 안에 얼마나 빨리 금리를 인하할 계획인지에 대해 많은 지침을 제공하지 않았습니다. 동시에, 이러한 불확실성 속에서 노동 시장과 전반적인 성장의 약화가 인플레이션을 대신하여 중앙은행 정책 입안자들에게 주요 위협이 되고 있습니다.
이에 대해 지난 금요일 파월 연준 의장의 견해는 다음과 같았다.앞으로 나아갈 방향은 분명하며, 금리 인하 시기와 속도는 새로운 데이터, 발전하는 전망, 위험 균형에 따라 달라질 것입니다.그는 또한 이제부터 그와 그의 동료들은 인플레이션 데이터보다 노동 시장에서 신호를 더 많이 얻을 것이라고 말했습니다.
금리 스왑 시장의 데이터에 따르면 거래자들은 현재 연준이 연중 약 102 베이시스 포인트의 금리 인하 가격을 책정하고 있습니다. 이는 다음을 포함하여 올해 마지막 세 번의 금리 회의에서 금리가 인하될 것임을 의미합니다. 상당한 50bp 인하.
지난 주말 이번 중앙은행 행사에는 파월 의장 외에도 유럽중앙은행 이사회 관계자 여러 명이 참석해 미국 그랜드티턴 국립공원의 웅장한 풍경을 감상했다.
올리 렌 핀란드 중앙은행 총재, 마르틴스 카자크스 라트비아 중앙은행 총재, 보리스 부이치치 크로아티아 중앙은행 총재, 마리오 센터 포르투갈 중앙은행 총재 등 마리오 센테노 등 ECB 관계자들은 이렇게 말했다. 그들은 6월의 획기적인 금리 인하에 이어 다음 달 또 다른 금리 인하를 지지할 것입니다.
Rehn은 유로존의 인플레이션 회복 과정이 "정상"이라고 설명하고 "유럽의 성장 전망, 특히 제조업 성장 전망은 매우 암울합니다. 이는 9월 금리 인하 가능성을 강화합니다"라고 경고했습니다.
Centeno는 인플레이션과 성장 데이터를 고려할 때 3주 이내에 또 다른 금리 인하가 "쉽게 가능할" 것이라고 말했습니다.
유로존 정책입안자들은 올해 상반기 강력한 성장 이후 하락세를 보이고 있는 경제성장에 대해 더욱 우려하고 있는 것으로 보입니다. ECB의 주요 권한에는 고용이 포함되어 있지 않지만 노동 시장 약화에 대한 우려도 표명한 반면 인플레이션에 대한 우려는 줄어들었습니다.
인플레이션이 유로존 인플레이션이 2025년에 하락할 것으로 예상하는 은행의 예측과 일치하는 한 ECB가 올해 두 번(9월의 한 차례 포함) 금리를 더 인하할 것이라는 데 ECB 관리들 사이에는 어느 정도 합의가 이루어진 것으로 보입니다. 중앙은행은 하반기 2% 목표를 세웠다.
또한 베일리 영란은행 총재도 금요일 잭슨홀 컨퍼런스에서 연설했습니다.베일리는 연설에서 인플레이션 기대가 더 잘 고정되고 인플레이션의 2차 효과가 예상보다 작은 것으로 보인다고 조심스럽게 낙관하고 있다고 말하면서 추가 금리 인하에도 열려 있음을 시사했습니다. 영란은행은 이번 달 초 기준 대출 금리를 25bp 인하해 이번 주기의 첫 번째 금리 인하인 5%를 기록했습니다.
캐나다, 뉴질랜드 등 주요 중앙은행도 완화 정책을 펼치고 있다. 아마도 가장 큰 예외는 일본일 것입니다. 일본은 중앙은행 관계자들이 올해 초 17년 만에 첫 번째 긴축 사이클을 시작했습니다.
3일 동안 진행되는 잭슨 홀 연례 글로벌 중앙은행 회의는 본질적으로 학문적입니다. 올해 연례회의에서도 경제학자들은 '통화정책의 효율성과 전달에 대한 재평가'라는 주제와 관련된 연구 논문 4편도 발표했다.
고용 문제에 대한 우려가 커지고 있는 상황에서 베른 대학의 피에르파올로 베니그노(Pierpaolo Benigno) 교수와 브라운 대학의 가우티 에거르손(Gauti Eggertsson) 교수의 연구는 현재 경제 상황과 가장 관련이 있을 수 있습니다. 그들은 노동시장 냉각이 변곡점에 가까워지고 있으며, 경제가 더욱 둔화될 경우 미국 실업률이 크게 상승할 수 있다고 결론지었습니다.
물론 모든 사람이 인플레이션 전망을 낙관하는 것은 아닙니다.지난 토요일 로베르토 캄포스 네토 브라질 중앙은행 총재, 이다 볼덴 바체 노르웨이 중앙은행 총재와의 패널 토론에서 필립 레인 ECB 수석 이코노미스트는 인플레이션을 2%로 낮추려는 ECB의 싸움이 아직 승리하지 못했다고 말했습니다. 동시에 Neitu는 노동 시장이 타이트해 인플레이션을 억제하는 일이 매우 어렵다고 믿습니다.
