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Letzten Freitag erklärten Beamte der drei großen Zentralbanken in den USA, Großbritannien und Europa einstimmig, dass sie in den nächsten Monaten in einen Zinssenkungszyklus eintreten oder das bisherige Tempo der Zinssenkungen fortsetzen würden. Dies signalisiert, dass die Ära der hohen globalen Kreditkosten zu Ende geht, während die Weltwirtschaft die hohe Inflation in der Zeit nach der Epidemie allmählich abschüttelt und der Lockerungsvorhang der großen Zentralbanken im nächsten Monat ein neues Kapitel aufschlagen wird ...

Der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, machte am Freitag auf der Jahrestagung der globalen Zentralbanken in Jackson Hole, Wyoming, deutlich, dass die Zeit für politische Anpassungen gekommen sei.Diese Äußerungen beendeten im Grunde die historischen Maßnahmen der Federal Reserve zur Inflationsbekämpfung. Die nächste geldpolitische Sitzung der Fed-Beamten ist für den 17. und 18. September geplant. Es wird allgemein erwartet, dass die Fed bei dieser Sitzung ihren Leitzins senken wird.

Tatsächlich ist Powell nicht der einzige Zentralbanker, der auf der Jahrestagung dieser Zentralbank einen stetigen Rückgang der Zinssätze andeutet.Auch die Europäische Zentralbank und die Bank of England haben weitere Maßnahmen signalisiert. Etwas anders als die Fed haben diese beiden großen europäischen Zentralbanken bereits einmal die Zinsen gesenkt.

Angesichts der Tatsache, dass der Starttermin für die Zinssenkungen der Fed grundsätzlich feststeht und viele große Zentralbanken weltweit in die gleiche Richtung arbeiten, sind damit zweifellos einige Bedenken der Anleger ausgeräumt.Nachdem Powell und viele andere Zentralbankbeamte am vergangenen Freitag gesprochen hatten, stiegen sowohl der US-Aktien- als auch der Anleihemarkt schließlich um 460 Punkte, und die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen, die eng mit den Zinserwartungen der Fed zusammenhängt, sank unter 3,9. %pass.

Natürlich bleiben große Unsicherheiten und Risiken bestehen. Weder Powell noch seine Kollegen haben ausführliche Hinweise dazu gegeben, wie schnell sie die Zinsen in den kommenden Monaten senken wollen. Gleichzeitig löst die Schwäche des Arbeitsmarkts und des Gesamtwachstums angesichts dieser Unsicherheit die Inflation als größte Bedrohung für die politischen Entscheidungsträger der Zentralbanken ab.

Diesbezüglich äußerte sich der Vorsitzende der US-Notenbank Powell am Freitag wie folgt:Der weitere Weg ist klar und der Zeitpunkt und das Tempo der Zinssenkungen werden von neuen Daten, den sich entwickelnden Aussichten und der Risikobilanz abhängen.Er sagte auch, dass er und seine Kollegen ihre Signale künftig eher vom Arbeitsmarkt als von den Inflationsdaten beziehen würden.

Daten vom Zinsswap-Markt zeigen, dass Händler derzeit eine Zinssenkung der Federal Reserve um etwa 102 Basispunkte im Laufe des Jahres einpreisen, was bedeutet, dass die Zinssätze auf den letzten drei Zinssitzungen des Jahres gesenkt werden, darunter auch auf den letzten drei Zinssitzungen des Jahres eine deutliche Kürzung um 50 Basispunkte.

Neben Powell nahmen am vergangenen Wochenende auch mehrere Beamte des EZB-Rats an dieser Zentralbankveranstaltung teil und genossen die herrliche Landschaft des Grand-Teton-Nationalparks in den Vereinigten Staaten.

Darunter Olli Rehn, Gouverneur der Bank von Finnland, Martins Kazaks, Gouverneur der Zentralbank von Lettland, Boris Vujcic, Gouverneur der Zentralbank von Kroatien, und Mario Senter, Gouverneur der Bank von Portugal, sagten Vertreter der EZB, darunter Mario Centeno Sie würden eine weitere Zinssenkung im nächsten Monat unterstützen, nach der bahnbrechenden Zinssenkung im Juni.

Rehn beschrieb den Inflationserholungsprozess in der Eurozone als „auf Kurs“ und warnte: „Europas Wachstumsaussichten, insbesondere für das verarbeitende Gewerbe, sind ziemlich düster. Dies stärkt die Argumente für eine Zinssenkung im September.“

Centeno sagte, eine weitere Zinssenkung sei angesichts der Inflations- und Wachstumsdaten in weniger als drei Wochen „leicht möglich“.

Die politischen Entscheidungsträger in der Eurozone scheinen sich nun auch mehr Sorgen über das Wirtschaftswachstum zu machen, das nach dem starken Wachstum in der ersten Hälfte dieses Jahres zurückgegangen ist. Obwohl das Hauptmandat der EZB nicht die Beschäftigung umfasst, haben sie auch ihre Besorgnis über die Schwäche des Arbeitsmarktes zum Ausdruck gebracht, während die Sorgen über die Inflation nachgelassen haben.

Unter den EZB-Vertretern scheint ein gewisser Konsens darüber zu bestehen, dass die EZB die Zinssätze in diesem Jahr noch zweimal senken wird (einschließlich einer im September), solange die Inflation mit der Prognose der Bank übereinstimmt, die einen Rückgang der Inflation in der Eurozone im Jahr 2025 prognostiziert das Ziel der Zentralbank von 2 % im zweiten Halbjahr.

Darüber hinaus sprach der Gouverneur der Bank of England, Bailey, am Freitag auf der Konferenz in Jackson Hole.In seiner Rede sagte Bailey, er sei vorsichtig optimistisch, dass die Inflationserwartungen besser verankert seien und dass der Zweitrundeneffekt der Inflation offenbar geringer sei als erwartet, was darauf hindeutet, dass er für weitere Zinssenkungen offen sei. Die Bank of England hat Anfang des Monats ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf 5 % gesenkt, die erste Zinssenkung in diesem Zyklus.

Auch in anderen Ländern lockern große Zentralbanken wie Kanada und Neuseeland ihre Geldpolitik. Die vielleicht größte Ausnahme bildete Japan, wo die Zentralbankbeamten Anfang des Jahres den ersten Straffungszyklus seit 17 Jahren einleiteten.

Das dreitägige Jackson Hole-Jahrestreffen der globalen Zentralbanken ist akademischer Natur. Auf der diesjährigen Jahrestagung veröffentlichten Ökonomen außerdem vier Forschungsarbeiten, die sich alle mit dem Thema „Neubewertung der Wirksamkeit und Transmission der Geldpolitik“ befassten.

Angesichts der wachsenden Besorgnis über Beschäftigungsfragen könnten die Forschungsarbeiten von Professor Pierpaolo Benigno von der Universität Bern und Professor Gauti Eggertsson von der Brown University für die aktuelle Wirtschaftslage am relevantesten sein. Sie kamen zu dem Schluss, dass sich die Abkühlung des Arbeitsmarktes einem Wendepunkt nähert und dass die Arbeitslosenquote in den USA erheblich ansteigen könnte, wenn sich die Wirtschaft weiter verlangsamt.

Natürlich sind nicht alle hinsichtlich der Inflationsaussichten optimistisch.In einer Podiumsdiskussion mit dem Gouverneur der brasilianischen Zentralbank, Roberto Campos Neto, und der Gouverneurin der Norges Bank, Ida Wolden Bache, am Samstag sagte EZB-Chefökonom Philip Lane, dass der Kampf der EZB, die Inflation auf 2 % zu senken, noch nicht gewonnen sei. Gleichzeitig glaubt Neitu, dass die Eindämmung der Inflation aufgrund der angespannten Situation auf dem Arbeitsmarkt eine große Herausforderung darstellt.