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Vendredi dernier, les responsables des trois principales banques centrales des États-Unis, de Grande-Bretagne et d'Europe ont déclaré à l'unanimité qu'ils entreraient dans un cycle de réduction des taux d'intérêt dans les prochains mois ou qu'ils poursuivraient le rythme précédent de réduction des taux d'intérêt. Cela indique qu'à mesure que l'économie mondiale se débarrasse progressivement de l'inflation élevée de la période post-épidémique, l'ère des coûts d'emprunt mondiaux élevés touche à sa fin et le rideau d'assouplissement des grandes banques centrales est sur le point d'ouvrir un nouveau chapitre le mois prochain. ...

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a clairement indiqué vendredi lors de la réunion annuelle des banques centrales mondiales à Jackson Hole, dans le Wyoming, que le temps des ajustements politiques était venu.Ces remarques ont essentiellement mis un terme aux actions anti-inflationnistes historiques de la Réserve fédérale. Les responsables de la Fed devraient tenir leur prochaine réunion politique les 17 et 18 septembre. On s’attend largement à ce que la Fed abaisse son taux de référence des fonds fédéraux lors de cette réunion.

En fait, Powell n'est pas le seul banquier central à faire allusion à une baisse constante des taux d'intérêt lors de la réunion annuelle de cette banque centrale.La Banque centrale européenne et la Banque d'Angleterre ont également donné des signes d'action supplémentaire. Légèrement différentes de la Fed, ces deux grandes banques centrales européennes ont déjà réduit leurs taux d’intérêt une fois par le passé.

Étant donné que la date de début de la baisse des taux d'intérêt de la Fed a pour l'essentiel été déterminée et que de nombreuses grandes banques centrales du monde entier travaillent dans la même direction, cela élimine sans aucun doute certaines des inquiétudes des investisseurs.Après que Powell et de nombreux autres responsables de la banque centrale se soient exprimés vendredi dernier, les marchés boursiers et obligataires américains ont finalement augmenté de 460 points et le rendement du Trésor américain à 2 ans, qui est étroitement lié aux attentes de la Fed en matière de taux d'intérêt, a chuté. en dessous de 3,9.

Bien entendu, d’énormes incertitudes et risques demeurent. Ni Powell ni ses pairs n’ont donné d’indications précises sur la rapidité avec laquelle ils entendent réduire les taux dans les mois à venir. Dans le même temps, au milieu de cette incertitude, la faiblesse du marché du travail et de la croissance globale est en train de remplacer l’inflation comme principale menace pour les décideurs politiques des banques centrales.

À cet égard, le point de vue du président de la Réserve fédérale, Powell, vendredi, était le suivant :La voie à suivre est claire et le calendrier et le rythme des baisses de taux dépendront des nouvelles données, de l’évolution des perspectives et de l’équilibre des risques.Il a également déclaré qu'à partir de maintenant, lui et ses collègues s'inspireraient davantage du marché du travail que des données sur l'inflation.

Les données du marché des swaps de taux d'intérêt montrent que les traders anticipent actuellement une réduction des taux d'environ 102 points de base par la Réserve fédérale au cours de l'année, ce qui signifie que les taux d'intérêt seront réduits lors des trois dernières réunions sur les taux d'intérêt de l'année, y compris une baisse significative de 50 points de base.

Outre Powell, plusieurs responsables du Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne ont également assisté à cet événement de la banque centrale le week-end dernier et ont pu profiter du magnifique paysage du parc national de Grand Teton aux États-Unis.

Parmi eux, Olli Rehn, gouverneur de la Banque de Finlande, Martins Kazaks, gouverneur de la Banque centrale de Lettonie, Boris Vujcic, gouverneur de la Banque centrale de Croatie, et Mario Senter, gouverneur de la Banque du Portugal. Des responsables de la BCE, dont Mario Centeno, ont déclaré ils seraient favorables à une nouvelle baisse des taux le mois prochain, après la baisse historique de juin.

Rehn a qualifié le processus de reprise de l'inflation dans la zone euro de "en bonne voie" et a averti que "les perspectives de croissance de l'Europe, en particulier celles du secteur manufacturier, sont assez sombres. Cela renforce les arguments en faveur d'une baisse des taux en septembre".

Centeno a déclaré qu'une nouvelle baisse des taux serait "facilement possible" en moins de trois semaines, compte tenu des données sur l'inflation et la croissance.

Les décideurs politiques de la zone euro semblent désormais également plus préoccupés par la croissance économique, qui a décliné après une forte croissance au premier semestre de cette année. Bien que le mandat principal de la BCE ne couvre pas l'emploi, elle a également exprimé ses inquiétudes quant à la faiblesse du marché du travail, tandis que les inquiétudes concernant l'inflation ont diminué.

Il semble y avoir un certain consensus parmi les responsables de la BCE sur le fait que la BCE réduira ses taux d'intérêt à deux reprises cette année (dont une en septembre) tant que l'inflation reste conforme aux prévisions de la banque, qui prévoit une baisse de l'inflation dans la zone euro en 2025. l'objectif de la banque centrale de 2% au second semestre.

En outre, le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Bailey, a également pris la parole vendredi lors de la conférence de Jackson Hole.Dans son discours, Bailey s'est dit prudemment optimiste quant au fait que les anticipations d'inflation étaient mieux ancrées et que l'effet secondaire de l'inflation semblait plus faible que prévu, suggérant qu'il était ouvert à de nouvelles réductions des taux d'intérêt. La Banque d’Angleterre vient de réduire son taux directeur de 25 points de base, à 5 %, au début du mois, ce qui constitue la première baisse de taux de ce cycle.

Dans d’autres pays, les grandes banques centrales comme le Canada et la Nouvelle-Zélande assouplissent également leurs politiques. La plus grande exception est peut-être le Japon, où les responsables de la banque centrale ont lancé plus tôt cette année le premier cycle de resserrement depuis 17 ans.

La réunion annuelle de trois jours des banques centrales mondiales à Jackson Hole est de nature académique. Lors de la réunion annuelle de cette année, les économistes ont également publié quatre documents de recherche, tous liés au thème « Réévaluer l'efficacité et la transmission de la politique monétaire ».

Compte tenu des préoccupations croissantes concernant les questions d'emploi, les recherches du professeur Pierpaolo Benigno de l'Université de Berne et du professeur Gauti Eggertsson de l'Université Brown pourraient être les plus pertinentes pour la situation économique actuelle. Ils ont conclu que le refroidissement du marché du travail approche d’un point d’inflexion et que si l’économie ralentit encore, le taux de chômage aux États-Unis pourrait augmenter de manière significative.

Bien entendu, tout le monde n’est pas optimiste quant aux perspectives d’inflation.Lors d'une table ronde avec le gouverneur de la Banque centrale du Brésil, Roberto Campos Neto, et la gouverneure de la Banque norvégienne, Ida Wolden Bache, samedi, l'économiste en chef de la BCE, Philip Lane, a déclaré que la bataille de la BCE pour réduire l'inflation à 2 % n'était pas encore gagnée. Dans le même temps, Neitu estime que le marché du travail tendu rend la tâche de freiner l'inflation très difficile.