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Venerdì scorso, i funzionari delle tre principali banche centrali di Stati Uniti, Gran Bretagna ed Europa hanno dichiarato all’unanimità che avrebbero avviato un ciclo di riduzione dei tassi di interesse nei prossimi mesi o avrebbero continuato il ritmo precedente di tagli dei tassi di interesse. Ciò segnala che, mentre l’economia globale si scrolla gradualmente di dosso l’elevata inflazione nel periodo post-epidemia, l’era degli elevati costi di finanziamento globali sta giungendo al termine e l’allentamento del sipario delle principali banche centrali sta per aprire un nuovo capitolo il mese prossimo. ...

Il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha chiarito venerdì alla riunione annuale delle banche centrali globali a Jackson Hole, nel Wyoming, che è giunto il momento per gli aggiustamenti politici.Queste osservazioni hanno sostanzialmente posto fine alle storiche azioni anti-inflazione della Federal Reserve. I funzionari della Fed terranno il prossimo incontro politico il 17 e 18 settembre. Si prevede che la Fed abbasserà il tasso di riferimento sui fondi federali in questo incontro.

In effetti, Powell non è l'unico banchiere centrale a suggerire un costante calo dei tassi di interesse durante la riunione annuale della banca centrale.Anche la Banca Centrale Europea e la Banca d’Inghilterra hanno dato segnali di ulteriori azioni. Leggermente diverse dalla Fed, queste due principali banche centrali europee hanno già tagliato i tassi di interesse una volta.

Dato che la data di inizio dei tagli dei tassi di interesse da parte della Fed è stata sostanzialmente determinata e che molte grandi banche centrali di tutto il mondo stanno lavorando nella stessa direzione, ciò elimina senza dubbio alcune delle preoccupazioni degli investitori.Dopo che Powell e molti altri funzionari della banca centrale hanno parlato lo scorso venerdì, i mercati azionari e obbligazionari statunitensi sono saliti finalmente di 460 punti, e il rendimento dei titoli del Tesoro USA a 2 anni, che è strettamente correlato alle aspettative sui tassi di interesse della Fed, è sceso. sotto il 3,9% di passaggio.

Naturalmente permangono enormi incertezze e rischi. Né Powell né i suoi colleghi hanno fornito indicazioni precise sulla rapidità con cui intendono tagliare i tassi nei prossimi mesi. Allo stesso tempo, in questa incertezza, la debolezza del mercato del lavoro e della crescita complessiva sta sostituendo l’inflazione come principale minaccia per i policy maker delle banche centrali.

A questo proposito, il punto di vista del presidente della Federal Reserve Powell venerdì è stato:La via da seguire è chiara e i tempi e il ritmo dei tagli dei tassi dipenderanno dai nuovi dati, dall’evoluzione delle prospettive e dall’equilibrio dei rischi.Ha anche detto che d'ora in poi lui e i suoi colleghi trarranno i loro segnali più dal mercato del lavoro che dai dati sull'inflazione.

I dati del mercato degli swap sui tassi di interesse mostrano che i trader stanno attualmente scontando un taglio dei tassi di circa 102 punti base da parte della Federal Reserve durante l’anno, il che significa che i tassi di interesse saranno tagliati negli ultimi tre incontri sui tassi di interesse dell’anno, compresi un taglio significativo di 50 punti base.

Oltre a Powell, lo scorso fine settimana hanno partecipato all'evento della banca centrale anche diversi funzionari del Consiglio direttivo della Banca centrale europea e si sono goduti il ​​magnifico scenario del Parco nazionale Grand Teton negli Stati Uniti.

Tra cui Olli Rehn, governatore della Banca di Finlandia, Martins Kazaks, governatore della Banca centrale della Lettonia, Boris Vujcic, governatore della Banca centrale di Croazia, e Mario Senter, governatore della Banca centrale del Portogallo. I funzionari della BCE, tra cui Mario Centeno, hanno ha dichiarato che sosterrà un altro taglio dei tassi il mese prossimo, dopo quello storico di giugno.

Rehn ha descritto il processo di ripresa dell'inflazione della zona euro come "sulla buona strada" e ha avvertito che "le prospettive di crescita dell'Europa, soprattutto quelle del settore manifatturiero, sono piuttosto desolanti. Ciò rafforza le ragioni per un taglio dei tassi a settembre".

Centeno ha affermato che un altro taglio dei tassi sarebbe “facilmente possibile” in meno di tre settimane, dati i dati sull’inflazione e sulla crescita.

I politici dell’Eurozona sembrano ora essere più preoccupati anche per la crescita economica, che è diminuita dopo la forte crescita nella prima metà di quest’anno. Sebbene il mandato principale della BCE non includa l'occupazione, hanno anche espresso preoccupazione per la debolezza del mercato del lavoro, mentre le preoccupazioni sull'inflazione sono diminuite.

Sembra esserci un certo consenso tra i funzionari della BCE sul fatto che quest'anno la BCE taglierà i tassi di interesse altre due volte (di cui una a settembre) purché l'inflazione rimanga coerente con le previsioni della banca, che prevedono un calo dell'inflazione della zona euro nel 2025. l'obiettivo della banca centrale del 2% nel secondo semestre.

Inoltre, venerdì il governatore della Banca d'Inghilterra Bailey è intervenuto alla conferenza di Jackson Hole.Nel suo discorso, Bailey ha affermato di essere cautamente ottimista sul fatto che le aspettative di inflazione siano meglio ancorate e che l'effetto di secondo impatto dell'inflazione sia apparso inferiore al previsto, suggerendo che è aperto a ulteriori tagli dei tassi di interesse. All’inizio di questo mese, la Banca d’Inghilterra ha appena tagliato il tasso di prestito di riferimento di 25 punti base, portandolo al 5%, il primo taglio del tasso in questo ciclo.

Anche in altri paesi, le principali banche centrali come Canada e Nuova Zelanda stanno allentando le politiche. Forse la più grande eccezione è stata il Giappone, dove all’inizio di quest’anno i funzionari delle banche centrali hanno lanciato il primo ciclo di inasprimento in 17 anni.

L’incontro annuale di tre giorni delle banche centrali globali a Jackson Hole è di natura accademica. All'incontro annuale di quest'anno, gli economisti hanno anche pubblicato quattro documenti di ricerca, tutti legati al tema della "Rivalutazione dell'efficacia e della trasmissione della politica monetaria".

Considerata la crescente preoccupazione per le questioni legate all'occupazione, le ricerche del professor Pierpaolo Benigno dell'Università di Berna e del professor Gauti Eggertsson della Brown University potrebbero essere particolarmente rilevanti per l'attuale situazione economica. Hanno concluso che il raffreddamento del mercato del lavoro si sta avvicinando a un punto di flessione e che se l’economia dovesse rallentare ulteriormente, il tasso di disoccupazione negli Stati Uniti potrebbe aumentare in modo significativo.

Naturalmente, non tutti sono ottimisti riguardo alle prospettive dell’inflazione.Sabato, in un dibattito con il governatore della Banca centrale brasiliana Roberto Campos Neto e il governatore della Norges Bank Ida Wolden Bache, il capo economista della BCE Philip Lane ha affermato che la battaglia della Banca centrale europea per ridurre l'inflazione al 2% non è stata ancora vinta. Allo stesso tempo, Neitu ritiene che il mercato del lavoro ristretto renda il compito di frenare l’inflazione molto impegnativo.