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Artículo elaborado por Radar Finance Hongtu Editado por Xiao Sa |

Muchas empresas de licores están pasando por momentos difíciles este año, y Shede Liquor Industry, una de las "Seis flores doradas del licor de Sichuan", también enfrenta presión de desempeño.

El 21 de agosto, Shede Wine Industry publicó su informe semestral de 2024. El informe muestra que la empresa logró unos ingresos operativos de 3.271 millones de yuanes en el primer semestre de 2024, una disminución interanual del 7,28%; el beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa fue de 591 millones de yuanes, un año tras otro; descenso anual del 35,73%.

Al respecto, Shede Liquor Industry explicó que en el primer semestre de 2024, la industria de las bebidas alcohólicas en su conjunto todavía se encuentra en un período de ajuste, afectada por el entorno económico, la demanda empresarial de licores de gama inferior a la esperada. Los banquetes siguen creciendo, pero el volumen sigue siendo pequeño. El sabor de los productos tradicionales y ventajosos de la empresa estamos dispuestos a estar en la etapa de reducción gradual de existencias.

Además de la disminución del rendimiento, el inventario de Sheshe Liquor Industry ha aumentado en los últimos años. De 2021 a 2023 y el primer semestre de 2024, el inventario de la empresa fue de 2.794 millones, 3.583 millones, 4.424 millones y 4.858 millones de yuanes, respectivamente. Con este fin, la empresa también ha tomado la iniciativa de ajustar y considerar "estabilizar los precios, controlar el inventario e impulsar las ventas" como sus principios básicos actuales.

Al mismo tiempo, si no se puede vender el inventario, Sheshe Wine Industry planeó previamente invertir 7.054 millones de yuanes en un proyecto de expansión de producción y capacidad. Una vez finalizado, la producción anual de vino crudo aumentará en aproximadamente 60.000 toneladas. Sin embargo, a finales del primer semestre del año, sólo se habían invertido 1.147 millones de yuanes y se había completado el 20% del progreso. En los dos años restantes de construcción, también se desconoce si el proyecto podrá completarse según lo previsto. un gran desafío.

Radar Finance notó que después del anuncio del informe provisional, el precio de las acciones de Sheshe Liquor Industry se desplomó el 22 de agosto. Al cierre, cayó un 9% y alcanzó un nuevo mínimo de 45,04 yuanes por acción durante el año. El valor era sólo de unos 15.200 millones de yuanes.

A finales de 2020, Yuyuan Shares, miembro de "Fu Xingxing", gastó 4.530 millones de yuanes para adquirir el 70% del capital de Sichuan Tuopai Shede Group, adquiriendo así el 20,97% del capital de Shede Liquor Industry, y Guo Guangchang se convirtió en el controlador real.Pero ahora, mientras el precio de las acciones de Sheshe Liquor Industry sigue cayendo, el valor de mercado de "Fu Xingxing" se mantiene en unos 3.200 millones de yuanes.

Los ingresos y el beneficio neto se duplican en el informe provisional

"No es miserable vender algo, es miserable si no puedes venderlo, ya sea vendiendo vino o vendiendo un negocio, no es miserable si puedes venderlo el año pasado", dijo el fundador y presidente de Fosun. Fosun International Así respondió Guo Guangchang a su venta de acciones de Nanjing Iron & Steel.

Pero desde este año, parece que el vino Sheshe de Guo Guangchang no es tan fácil de vender.

Según el informe financiero, en el primer semestre del año, Shede Liquor Company logró unos ingresos operativos de 3.271 millones de yuanes en el primer semestre de 2024, una disminución interanual del 7,28% en el beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa; fue de 591 millones de yuanes, una disminución interanual del 35,73% después de deducir los beneficios no netos de 579 millones de yuanes, una disminución interanual del 35,51%;

Si analizamos únicamente el segundo trimestre, los beneficios de la empresa cayeron aún más significativamente. En este trimestre, logró unos ingresos de 1.170 millones de yuanes, una disminución interanual del 22,6%, y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 40 millones de yuanes. , un descenso interanual del 88,4%.

El informe de investigación de Huachuang Securities señaló que el rendimiento de los ingresos y las ganancias de la empresa fue inferior a lo esperado. Se consideró que se debía principalmente al debilitamiento de la demanda externa y al ajuste activo y la digestión del inventario y la reducción de los requisitos de cobro y entrega de pagos. .

Desde la perspectiva del entorno general, en el primer semestre de 2024, la industria de las bebidas alcohólicas continuó el impulso de ajuste del año anterior. La polarización del mercado es obvia. Las principales empresas de bebidas alcohólicas siguen resistiendo, mientras que las marcas de segundo nivel enfrentan desafíos.

Según el "Informe de investigación de mitad de período del mercado de licores de China de 2024" (en lo sucesivo, el "Informe") publicado por la Asociación de la industria de licores de China, el 80% de las empresas de licores encuestadas dijeron que el mercado se ha enfriado y hay competencia entre el extremo de producción de licor y el extremo de circulación Con una evidente diversificación del consumo y fuertes características de diferenciación, la competencia en todo el mercado se ha convertido en una realidad.

Con respecto a su propia presión operativa, Shede Liquor Industry dijo que la industria de licores en general todavía se encontraba en un período de ajuste en la primera mitad del año. Afectada por el entorno económico, la demanda empresarial de licores de gama inferior fue menor de lo esperado. Los banquetes siguieron creciendo, pero el volumen todavía era pequeño. Los productos tradicionales y ventajosos de la empresa se encontraban en la fase de reducción de existencias.

Según los informes, los principales productos de Sheshe Liquor Industry actualmente incluyen productos de gama ultra alta como Tianzihu, productos renuentes y de alta gama como Collection of 10 Years, Wisdom y Tasteful productos de gama media como Shezhidao; , Tuopai Qujiu, Tuopai Tequ, Tuopai Youqu, Suzui, etc.; Licor Dazhong Guangbo Tuopai de grado especial T68, etc.

A nivel de marca, la empresa ha creado una matriz con dos marcas principales encabezadas por "Sheshe" y "Tuopai", y "Tianzihu", "Tunzhihu", "Zuizui" y "Yelanggu" como marcas enriquecedoras.

Aunque existen muchos productos y marcas, su desempeño es desigual. En términos de productos, en el primer semestre del año, los ingresos de vino de gama media a alta y vino ordinario disminuyeron interanualmente un 5,61% y un 25,18% respectivamente. En el segundo trimestre, los ingresos de la empresa. El vino de gama media y alta y el vino ordinario disminuyeron un 19,3% y un 47,3%, respectivamente, interanual.

La agencia consideró que el sabor de los productos individuales a gran escala cayó más del 20% en el segundo trimestre durante el mismo período, los productos de precio masivo como Shezhidao, Tuopai Special T68, Tuopai Jiaoling Tequ y otros productos mantuvieron el crecimiento; Los vinos comunes, como los productos de desarrollo personalizados, disminuyeron significativamente.

Como licor de sabor fuerte, Shede Winery estableció una empresa conjunta con Yelanggu Winery Co., Ltd. en la ciudad de Maotai, ciudad de Renhuai, Guizhou en 2022 para establecer Guizhou Yelanggu Winery Co., Ltd. (denominada "Bodega Yelanggu") Estoy dispuesto a tener productos con sabor a Maotai de ahora en adelante.

La aplicación Tianyancha muestra que Sheshe Winery, como principal accionista, posee actualmente el 78,95% del capital social de Yelanggu Winery, con control absoluto.

Sin embargo, el último informe financiero muestra que en el primer semestre de 2024, Yelanggu Winery logró unos ingresos de 171 millones de yuanes y un beneficio neto de -09 millones de yuanes, todavía con pérdidas.

En términos de regiones, en el primer semestre del año, los ingresos de Sheshe Winery en la provincia de Sichuan, su base y fuera de la provincia fueron de 910 millones de yuanes y 2.076 millones de yuanes respectivamente, una disminución interanual del 2,46% y 11,16% respectivamente En el segundo trimestre, la caída fue aún mayor, con los ingresos provinciales cayendo interanualmente un 18,2%, una disminución interanual del 28,5% fuera de la provincia.

Además, al final del segundo trimestre, la empresa tenía 2.809 concesionarios, un aumento de 154 desde finales de 2023.

El ajuste de Taisheshen provocó un cambio a la baja en la estructura de productos de la empresa, junto con factores provocados por la reducción de existencias, lo que a su vez provocó que el margen de beneficio bruto de la empresa cayera 11 puntos porcentuales interanual hasta el 60,9% en el segundo trimestre.

En términos de otros indicadores, según el informe de investigación de Huachuang Securities, en el segundo trimestre, los ingresos por ventas de Shede Liquor Industry fueron de 1.520 millones de yuanes, una disminución interanual del 14,7% en el flujo de caja neto de las actividades operativas. fue -130 millones de yuanes, en comparación con 410 millones de yuanes en el mismo período del año pasado; el pasivo del contrato al final del segundo trimestre fue de 160 millones de yuanes, una disminución de 70 millones de yuanes desde el final del primer trimestre.

Los datos básicos han disminuido en todos los ámbitos y la industria del vino Sheshe ha entrado en un período de ajuste. Las instituciones han reducido el precio objetivo de la empresa y Guotai Junan ha reducido su precio objetivo a 68,02 yuanes y ha reducido su previsión de beneficios para 2024. 2026. Huachuang Securities valoró la empresa 15 veces, lo que redujo en consecuencia el precio objetivo a 54 yuanes.

El aumento de los inventarios sigue aumentando la producción y la capacidad.

La presión de inventario es una palabra que las empresas de licores mencionan con frecuencia en la actualidad.

"Desde el punto de vista del consumidor, el mercado de consumo de alcohol ha entrado en un período de transformación. El desarrollo de la industria del alcohol ha entrado en un período de enfriamiento. La demanda de los consumidores es ligeramente débil. El problema del "alto inventario" es más prominente. El concepto racional de 'racionalidad del consumo + racionalidad de los precios' sigue apareciendo en el lado del consumidor". Respecto a la situación actual de la industria de las bebidas alcohólicas, Shuijingfang lo describió en su informe semestral.

El "Informe" de la Asociación de Licores antes mencionado también señaló que uno de los cambios en el mercado de licores en la primera mitad del año fue el aumento de los precios y el inventario. Las empresas de licores estabilizaron el sistema de precios del mercado mediante la igualación de precios, pero el upstream. y los comerciantes del canal descendente "ataque de pellizco" estaban bajo presión de ambos lados y enfrentaban inversiones de precios, el dilema de la acumulación de inventario.

En un contexto de inventarios industriales generalmente elevados, la industria vitivinícola no es inmune. El informe financiero muestra que a finales del primer semestre del año, el importe del inventario en el balance consolidado de la empresa era de 4.858 millones de yuanes, un aumento interanual del 18%.

El inventario de la empresa incluye materias primas, bienes almacenados, embalajes, productos semiacabados de fabricación propia, etc. Al final del período, el valor contable de los bienes inventariados era de 605 millones de yuanes y el valor contable de los productos semiacabados de fabricación propia era de 3.854 millones de yuanes.

Los datos de Flush iFinD muestran que el inventario de Sheshe Liquor ha aumentado en los últimos años.De 2021 a 2023, los inventarios de la compañía son 2.794 mil millones de yuanes, 3.583 mil millones de yuanes y 4.424 mil millones de yuanes, respectivamente.

Durante la gira del 26 de abril, la dirección de la empresa afirmó que la política de precios y la política de inventario son las líneas rojas de la empresa, y que mantener la estabilidad de precios y un inventario razonable es el objetivo al que la empresa siempre se ha adherido. La compañía se adherirá inquebrantablemente a la línea básica de "estabilizar los precios, controlar el inventario e impulsar las ventas" para garantizar que los niveles de inventario de los distribuidores estén dentro de un rango razonable.

En la actualidad, el inventario de Sheshe Liquor Industry continúa aumentando, lo que también pone en un dilema el plan anterior de expansión de producción de la compañía.

Radar Finance notó que durante la ola de expansión de la producción de licores en 2022, Shede Liquor Industry anunció en abril de ese año que planeaba invertir en un proyecto de expansión de producción y capacidad. Se espera que la inversión total sea de 7.054 millones de yuanes, la superficie terrestre planificada. Tiene aproximadamente 1,774 acres y se espera que el período de construcción sea de 5 años. Una vez finalizado, se espera que la empresa aumente su capacidad de producción anual de aproximadamente 60.000 toneladas de vino crudo, aumente su capacidad de almacenamiento de licor crudo en aproximadamente 342.500 toneladas y aumente su capacidad anual de elaboración de koji en aproximadamente 50.000 toneladas.

Al cierre del primer semestre de este año, han pasado más de dos años. El informe semestral muestra que el avance del proyecto es del 20%, la inversión acumulada en el proyecto representa el 16,27% del presupuesto, el acumulado real. La inversión es de 1.147 millones de yuanes y la inversión de este año es de 632 millones de yuanes.

A diferencia de hace dos años, el mercado de licores ahora se está debilitando, lo que ha avergonzado la expansión de Sheshe Liquor Industry. A juzgar por el período de construcción, se ha completado casi la mitad del tiempo de construcción del proyecto, pero no se ha completado el 80% del progreso del proyecto. Desde la perspectiva de la inversión de capital, se necesitarán más de dos años para invertir casi 6.000 millones de yuanes antes de que el proyecto entre en producción, lo que pondrá a prueba los fondos de la empresa.

El informe financiero muestra que a finales del primer semestre del año, los fondos monetarios en cuenta de la compañía eran de 2.100 millones de yuanes, una disminución de 320 millones de yuanes con respecto a finales del año pasado. Además, la empresa cuenta actualmente con un proyecto de transformación técnica con una inversión presupuestada de 1.891 millones de yuanes. El avance del proyecto es del 50% y la inversión acumulada en el proyecto representa el 38,82% del presupuesto.

En este sentido, algunos inversores se quejaron de que "el inventario no se puede vender y la producción todavía se está ampliando". La empresa debería reducir costes y aumentar los beneficios. Algunos inversores sugirieron: "Dense prisa y reconstruyan la granja de cerdos. Los jóvenes no beben licor. ¿Quién lo venderá para beber después de ampliar la producción?".

El valor de las acciones de Fosun se ha reducido drásticamente

Entre las muchas empresas vitivinícolas de acciones A, Sheshe Wine Industry tiene una etiqueta distintiva, es decir, está respaldada por "Fu Xingxing".

En marzo de este año, Shede Liquor Industry reveló que debido a las necesidades de desarrollo empresarial, diariamente se realizan transacciones relacionadas entre la empresa y el controlador real Guo Guangchang y las empresas controladas por él (como la venta de bienes, la compra de bienes y la aceptación de servicios laborales). Se espera que en 2024, la empresa y Fosun y su El monto acumulado de transacciones diarias relacionadas entre subsidiarias no supere los 432 millones de yuanes.

La inversión de Guo Guangchang en Shede Winery se produjo a finales de 2020. En ese momento, Shede Winery fue "capturada" por la Bolsa de Valores de Shanghai el 22 de septiembre del mismo año debido a la "ocupación de capital no operativo por parte del accionista mayoritario y sus empresas relacionadas". partes", y la abreviatura de la acción se cambió a "ST está dispuesto a darse por vencido".

Desde entonces, la empresa ha estado en constantes problemas. El ex presidente de la empresa, Liu Li, y el presidente Li Qiang fueron sometidos a investigación criminal por parte de los órganos de seguridad pública. La propia Shehe Liquor Industry también fue sometida a investigación por parte de la Comisión Reguladora de Valores de China. A finales de año, se subastaron públicamente el 70% de las acciones de Shede Group en poder de Tianyang Holdings, el accionista controlador indirecto original de la empresa.

El 31 de diciembre de 2020, Yuyuan Shares, una empresa que cotiza en Fosun, finalmente ganó el 70% de las acciones de Shede Group a un precio de 4.530 millones de yuanes después de 27 rondas de licitación, Guo Guangchang, presidente de Fuxing Group, se convirtió en el nuevo actual. control de la gente de Shede Wine Industry.

A medida que Shede Winery ingresa a la "Era Fosun", el mercado espera que la empresa se beneficie del empoderamiento del ecosistema de Fosun. Respaldado por esta expectativa y desempeño, el precio de las acciones de la compañía continuó aumentando, alcanzando un máximo de más de 250 yuanes por acción en julio de 2021. Esta inversión hizo que las ganancias de Guo Guangchang superaran los 10 mil millones y se convirtiera en un gran ganador.

Pero ahora la situación ha sido diferente desde hace mucho tiempo. Al 22 de agosto, el valor total de mercado de Sheshe Liquor Industry era sólo de unos 15.200 millones de yuanes, y el valor de las acciones de "Fu Xingxing" se ha reducido significativamente en comparación con su pico.

Para estabilizar el precio de las acciones y aumentar la confianza, Sheshe Liquor Industry lanzó una estrategia de recompra en febrero de este año. La compañía utilizará sus propios fondos para recomprar entre 100 y 200 millones de yuanes en acciones de la empresa en un plazo de 6 meses, y el precio de recompra será igual. no exceder los 131,00 yuanes por acción (inclusive).

El anuncio muestra que hasta el 2 de agosto, la compañía había recomprado 1,8543 millones de acciones, lo que representa el 0,56% del capital social total de la compañía. El precio de recompra más alto es 83,00 yuanes por acción, el precio más bajo es de 52,49 yuanes por acción y el precio más bajo es de 52,49 yuanes por acción. El precio medio de recompra es de 72,21 yuanes por acción y los fondos totales utilizados son de 134 millones de yuanes (excluidas las tarifas de transacción).