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Artikel erstellt von Radar Finance Hongtu |. Herausgegeben von Xiao Sa |

Viele Spirituosenunternehmen haben es in diesem Jahr schwer, und auch Shede Liquor Industry, eine der „Sechs goldenen Blumen der Sichuan-Alkoholindustrie“, steht unter Leistungsdruck.

Am 21. August veröffentlichte Shede Wine Industry seinen Halbjahresbericht 2024. Der Bericht zeigt, dass das Unternehmen im ersten Halbjahr 2024 ein Betriebsergebnis von 3,271 Milliarden Yuan erzielte, was einem Rückgang von 7,28 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Jahresrückgang von 35,73 %.

In diesem Zusammenhang erklärte Shede Liquor Industry, dass sich die Spirituosenindustrie insgesamt im ersten Halbjahr 2024 noch in einer Phase der Anpassung befinde. Aufgrund des wirtschaftlichen Umfelds sei die Geschäftsnachfrage nach Spirituosen der unteren Preisklasse geringer als erwartet . Bankette nehmen weiter zu, aber das Volumen ist immer noch gering. Der Geschmack der traditionell vorteilhaften Produkte des Unternehmens. Wir sind bereit, uns in der Phase des schrittweisen Lagerabbaus zu befinden.

Zusätzlich zum Leistungsrückgang ist der Lagerbestand der Sheshe Liquor Industry in den letzten Jahren gestiegen. Von 2021 bis 2023 und im ersten Halbjahr 2024 belief sich der Lagerbestand des Unternehmens auf 2,794 Milliarden, 3,583 Milliarden, 4,424 Milliarden bzw. 4,858 Milliarden Yuan. Zu diesem Zweck hat das Unternehmen auch die Initiative ergriffen, „Preise zu stabilisieren, Lagerbestände zu kontrollieren und den Umsatz zu steigern“ als seine aktuellen Kernprinzipien zu betrachten.

Wenn der Lagerbestand nicht ausverkauft werden kann, plante Sheshe Wine Industry gleichzeitig, 7,054 Milliarden Yuan in ein Produktions- und Kapazitätserweiterungsprojekt zu investieren. Nach der Fertigstellung wird die jährliche Produktion von Rohwein um etwa 60.000 Tonnen erhöht. Bis zum Ende des ersten Halbjahres waren jedoch nur 1,147 Milliarden Yuan investiert und 20 % des Fortschritts bereits abgeschlossen. Auch in der verbleibenden zweijährigen Bauzeit ist unklar, ob das Projekt wie geplant abgeschlossen werden kann eine große Herausforderung.

Radar Finance stellte fest, dass der Aktienkurs von Sheshe Liquor Industry am 22. August einbrach. Zum Handelsschluss fiel er um 9 % und erreichte im Laufe des Jahres einen neuen Tiefststand von 45,04 Yuan pro Aktie Der Wert betrug nur etwa 15,2 Milliarden Yuan.

Ende 2020 gab Yuyuan Shares, ein Mitglied von „Fu der eigentliche Controller.Doch jetzt, da der Aktienkurs von Sheshe Liquor Industry weiter sinkt, liegt der Marktwert von „Fu Xingxing“ weiterhin bei etwa 3,2 Milliarden Yuan.

Umsatz und Nettogewinn verdoppeln sich im Zwischenbericht

„Es ist nicht elend, etwas zu verkaufen, es ist elend, wenn man es nicht verkaufen kann, es ist nicht elend, wenn man es letztes Jahr verkaufen kann.“ Fosun International So reagierte Guo Guangchang auf seinen Verkauf der Anteile von Nanjing Iron & Steel.

Aber seit diesem Jahr scheint es, dass der Sheshe-Wein von Guo Guangchang nicht mehr so ​​einfach zu verkaufen ist.

Dem Finanzbericht zufolge erzielte die Shede Liquor Company im ersten Halbjahr 2024 einen Betriebsgewinn von 3,271 Milliarden Yuan, was einem Rückgang von 7,28 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; betrug 591 Millionen Yuan, ein Rückgang von 35,73 % im Vergleich zum Vorjahr, nach Abzug des Nicht-Nettogewinns von 579 Millionen Yuan, ein Rückgang von 35,51 % im Vergleich zum Vorjahr.

Allein im zweiten Quartal sank der Gewinn des Unternehmens noch deutlicher. In diesem Quartal erzielte das Unternehmen einen Umsatz von 1,17 Milliarden Yuan, was einem Rückgang von 22,6 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, und der der Muttergesellschaft zuzurechnende Nettogewinn betrug 40 Millionen Yuan , ein Rückgang von 88,4 % im Vergleich zum Vorjahr.

Der Forschungsbericht von Huachuang Securities wies darauf hin, dass die Umsatz- und Gewinnentwicklung des Unternehmens geringer ausfiel als erwartet. Man geht davon aus, dass dies hauptsächlich auf die Abschwächung der externen Nachfrage und die aktive Anpassung und Verarbeitung der Lagerbestände sowie die Reduzierung der Zahlungseinzugs- und Lieferanforderungen zurückzuführen ist .

Aus Sicht des Gesamtumfelds setzte die Spirituosenindustrie im ersten Halbjahr 2024 die Anpassungsdynamik des Vorjahres fort. Die Marktpolarisierung ist weiterhin widerstandsfähig, während zweitrangige Marken vor Herausforderungen stehen.

Laut dem „2024 China Liquor Market Mid-term Research Report“ (im Folgenden als „Bericht“ bezeichnet), der von der China Liquor Industry Association veröffentlicht wurde, gaben 80 % der befragten Spirituosenunternehmen an, dass der Markt kälter geworden sei, und das ist auch der Fall Wettbewerb zwischen der Spirituosenproduktionsseite und der Vertriebsseite Mit der offensichtlichen Diversifizierung des Konsums und starken Differenzierungsmerkmalen ist der Wettbewerb auf der gesamten Marktbreite Realität geworden.

In Bezug auf den eigenen Betriebsdruck sagte Shede Liquor Industry, dass sich die gesamte Spirituosenindustrie im ersten Halbjahr noch in einer Phase der Anpassung befinde. Aufgrund des wirtschaftlichen Umfelds sei die Geschäftsnachfrage nach Spirituosen im unteren Preissegment geringer ausgefallen als erwartet Die Zahl der Bankette nahm weiter zu, aber das Volumen war immer noch gering. Die Produkte des Unternehmens befanden sich in der Phase des schrittweisen Abbaus.

Berichten zufolge gehören zu den Hauptprodukten der Sheshe Liquor Industry derzeit Ultra-High-End-Produkte wie Tianzihu, Relutant und High-End-Produkte wie Collection of 10 Years, Wisdom und Tasteful; , Tuopai Qujiu, Tuopai Tequ, Tuopai Youqu, Suzui usw.; Dazhong Guangbo Liquor Tuopai Special Grade T68 usw.

Auf Markenebene hat das Unternehmen eine Markenmatrix mit zwei Kernmarken aufgebaut, angeführt von „Sheshe“ und „Tuopai“, sowie „Tianzihu“, „Tunzhihu“, „Zuizui“ und „Yelanggu“ als Pflegemarken.

Obwohl es viele Produkte und Marken gibt, ist ihre Leistung uneinheitlich. Was die Produkte betrifft, so sanken die Einnahmen des Unternehmens im ersten Halbjahr um 5,61 % bzw. 25,18 % im Vergleich zum Vorjahr Weine der mittleren bis oberen Preisklasse und gewöhnliche Weine gingen im Jahresvergleich um 19,3 % bzw. 47,3 % zurück.

Die Agentur schätzte, dass der Geschmack von Einzelprodukten im großen Maßstab im gleichen Zeitraum um mehr als 20 % zurückging, Massenpreisprodukte wie Shezhidao, Tuopai Special T68, Tuopai Jiaoling Tequ und andere Produkte wuchsen jedoch weiter; Bei gewöhnlichen Weinen wie kundenspezifischen Entwicklungsprodukten ging der Rückgang deutlich zurück.

Als Likör mit starkem Geschmack gründete Shede Winery im Jahr 2022 ein Joint Venture mit Yelanggu Winery Co., Ltd. in der Stadt Maotai, Stadt Renhuai, Guizhou, um Guizhou Yelanggu Winery Co., Ltd. (bezeichnet als „Yelanggu Winery“) zu gründen. . Ich bin von nun an bereit, Produkte mit Maotai-Geschmack zu haben.

Die Tianyancha-App zeigt, dass Sheshe Winery als Hauptaktionär derzeit 78,95 % des Eigenkapitals von Yelanggu Winery hält und die absolute Kontrolle hat.

Der jüngste Finanzbericht zeigt jedoch, dass Yelanggu Winery im ersten Halbjahr 2024 einen Umsatz von 171 Millionen Yuan und einen Nettogewinn von -09 Millionen Yuan erzielte, was immer noch einen Verlust darstellt.

Bezogen auf die Regionen beliefen sich die Einnahmen der Sheshe Winery in der Provinz Sichuan, ihrer Basis und außerhalb der Provinz im ersten Halbjahr auf 910 Millionen Yuan bzw. 2,076 Milliarden Yuan, was einem Rückgang von 2,46 % gegenüber dem Vorjahr entspricht Im zweiten Quartal war der Rückgang sogar noch größer, wobei die Einnahmen der Provinz im Vergleich zum Vorjahr um 28,5 % zurückgingen.

Darüber hinaus zählte das Unternehmen zum Ende des zweiten Quartals 2.809 Händler, ein Plus von 154 gegenüber Ende 2023.

Die Anpassung von Taisheshen führte zu einer Abwärtsverschiebung der Produktstruktur des Unternehmens, gepaart mit Faktoren, die durch den Abbau von Lagerbeständen verursacht wurden, was wiederum dazu führte, dass die Bruttogewinnmarge des Unternehmens im Jahresvergleich um 11 Prozentpunkte auf 60,9 % im zweiten Quartal sank.

In Bezug auf andere Indikatoren belief sich der Umsatz von Shede Liquor Industry laut dem Forschungsbericht von Huachuang Securities im zweiten Quartal auf 1,52 Milliarden Yuan, was einem Rückgang von 14,7 % gegenüber dem Vorjahr entspricht betrug -130 Millionen Yuan, verglichen mit 410 Millionen Yuan im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Der Vertrag belief sich am Ende des zweiten Quartals auf 160 Millionen Yuan, ein Rückgang um 70 Millionen Yuan gegenüber dem Ende des ersten Quartals.

Die Kerndaten sind auf breiter Front gesunken und die Sheshe-Weinindustrie ist in eine Phase der Anpassung eingetreten. Guotai Junan hat sein Kursziel und seine Gewinnprognose für 2024 gesenkt. 2026. Huachuang Securities bewertete das Unternehmen mit dem 15-fachen und senkte das Kursziel entsprechend auf 54 Yuan.

Erhöhte Lagerbestände erhöhen weiterhin Produktion und Kapazität

Lagerdruck ist ein Wort, das heutzutage von Spirituosenherstellern häufig verwendet wird.

„Aus Verbrauchersicht ist der Alkoholkonsummarkt in eine Phase des Wandels eingetreten. Die Entwicklung der Alkoholindustrie ist in eine Abkühlungsphase eingetreten. Die Verbrauchernachfrage ist leicht schwach. Das Problem der „hohen Lagerbestände“ ist stärker ausgeprägt. Der Dualismus.“ rationales Konzept von ‚Konsumrationalität + Preisrationalität‘ Es taucht weiterhin auf der Verbraucherseite auf.“ Zur aktuellen Situation der Spirituosenindustrie beschrieb Shuijingfang dies in seinem Halbjahresbericht.

Der oben erwähnte „Report“ der Liquor Association wies auch darauf hin, dass eine der Veränderungen auf dem Spirituosenmarkt im ersten Halbjahr der Anstieg der Preise und Lagerbestände war. Die Spirituosenunternehmen stabilisierten das Marktpreissystem durch Preisanpassung, aber die vorgelagerten und nachgelagerte „Pinch-Attack“-Channel-Händler standen von beiden Seiten unter Druck und sahen sich mit Preisumkehrungen, dem Dilemma des Lagerbestands, konfrontiert.

Vor dem Hintergrund allgemein hoher Lagerbestände in der Industrie ist auch die Weinbranche nicht immun. Aus dem Finanzbericht geht hervor, dass sich der Lagerbestand in der konsolidierten Bilanz des Unternehmens zum Ende des ersten Halbjahres auf 4,858 Milliarden Yuan belief, was einem Anstieg von 18 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Der Bestand des Unternehmens umfasst Rohstoffe, Lagerware, Verpackungen, selbst hergestellte Halbfabrikate usw. Am Ende des Berichtszeitraums betrug der Buchwert der Lagerwaren 605 Millionen Yuan und der Buchwert der selbst hergestellten Halbfabrikate 3,854 Milliarden Yuan.

Flush iFinD-Daten zeigen, dass der Bestand an Sheshe-Likör in den letzten Jahren gestiegen ist.Von 2021 bis 2023 beträgt der Lagerbestand des Unternehmens 2,794 Milliarden Yuan, 3,583 Milliarden Yuan bzw. 4,424 Milliarden Yuan.

Während der Roadshow am 26. April erklärte die Unternehmensleitung, dass Preispolitik und Lagerbestandspolitik die roten Linien des Unternehmens seien und die Aufrechterhaltung von Preisstabilität und angemessenen Lagerbeständen das Endergebnis sei, an das sich das Unternehmen stets gehalten habe. Das Unternehmen wird unbeirrt an der Grundlinie „Preise stabilisieren, Lagerbestände kontrollieren und Verkäufe steigern“ festhalten, um sicherzustellen, dass die Lagerbestände der Händler in einem angemessenen Bereich liegen.

Derzeit nimmt der Lagerbestand der Sheshe Liquor Industry weiter zu, was auch den bisherigen Produktionsausweitungsplan des Unternehmens in ein Dilemma bringt.

Radar Finance stellte fest, dass Shede Liquor Industry während der Expansionswelle der Spirituosenproduktion im Jahr 2022 im April dieses Jahres bekannt gab, dass es in ein Produktions- und Kapazitätserweiterungsprojekt investieren will. Die Gesamtinvestition wird voraussichtlich 7,054 Milliarden Yuan betragen, die geplante Landfläche ist etwa 1.774 Acres groß und die Bauzeit wird voraussichtlich 5 Jahre betragen. Nach der Fertigstellung wird das Unternehmen voraussichtlich seine jährliche Produktionskapazität von etwa 60.000 Tonnen Rohwein erhöhen, seine Lagerkapazität für Rohlikör um etwa 342.500 Tonnen erhöhen und seine jährliche Kapazität für die Herstellung von Koji um etwa 50.000 Tonnen erhöhen.

Bis zum Ende des ersten Halbjahres dieses Jahres sind mehr als zwei Jahre vergangen. Der Halbjahresbericht zeigt, dass der Projektfortschritt 20 % beträgt, die kumulierten Investitionen in das Projekt machen 16,27 % des kumulierten Ist-Budgets aus Die Investition beträgt 1,147 Milliarden Yuan, und die Investition in diesem Jahr beträgt 632 Millionen Yuan.

Anders als vor zwei Jahren schwächelt der Spirituosenmarkt jetzt, was die Expansion der Sheshe Liquor Industry in Frage stellt. Gemessen an der Bauzeit ist fast die Hälfte der Projektbauzeit abgeschlossen, aber 80 % des Projektfortschritts sind noch nicht abgeschlossen. Aus Sicht der Kapitalinvestitionen wird es mehr als zwei Jahre dauern, fast 6 Milliarden Yuan zu investieren, bevor das Projekt in Produktion geht, was die Mittel des Unternehmens auf eine harte Probe stellen wird.

Aus dem Finanzbericht geht hervor, dass sich die Geldmittel des Unternehmens zum Ende des ersten Halbjahres auf 2,1 Milliarden Yuan beliefen, was einem Rückgang von 320 Millionen Yuan gegenüber dem Ende des letzten Jahres entspricht. Darüber hinaus verfügt das Unternehmen derzeit über ein technisches Transformationsprojekt mit einer geplanten Investition von 1,891 Milliarden Yuan. Der Fortschritt des Projekts beträgt 50 %, und die kumulierten Investitionen in das Projekt machen 38,82 % des Budgets aus.

Diesbezüglich bemängelten einige Investoren, dass „der Lagerbestand nicht ausverkauft werden kann und die Produktion noch ausgebaut wird!“ Das Unternehmen solle die Kosten senken und den Gewinn steigern. Einige Investoren schlugen vor: „Beeilen Sie sich und bauen Sie die Schweinefarm wieder auf. Junge Leute trinken keinen Alkohol. Wer wird ihn nach der Ausweitung der Produktion als Getränk verkaufen?“

Der Wert der Aktienbestände von Fosun ist stark geschrumpft

Unter den vielen A-Share-Weinunternehmen verfügt Sheshe Wine Industry über ein besonderes Label, das durch „Fu Xingxing“ unterstützt wird.

Im März dieses Jahres gab Shede Liquor Industry bekannt, dass aufgrund von Geschäftsentwicklungsbedürfnissen täglich damit verbundene Transaktionen zwischen dem Unternehmen und dem eigentlichen Verantwortlichen Guo Guangchang und den von ihm kontrollierten Unternehmen stattfinden (z. B. Verkauf von Waren, Kauf von Waren und Annahme von Arbeitsleistungen). Es wird erwartet, dass das Unternehmen und Fosun und seine kumulierten täglichen Transaktionen zwischen Tochtergesellschaften im Jahr 2024 432 Millionen Yuan nicht überschreiten.

Die Investition von Guo Guangchang in Shede Winery erfolgte Ende 2020. Zu diesem Zeitpunkt wurde Shede Winery ab dem 22. September desselben Jahres von der Shanghai Stock Exchange aufgrund „nicht operativer Kapitalbesetzung durch den Mehrheitsaktionär und seine verbundenen Unternehmen“ „vereinnahmt“. Parteien“ und das Aktienkürzel wurde in „ST ist bereit aufzugeben“ geändert.

Seitdem befand sich das Unternehmen in ständigen Schwierigkeiten. Gegen den ehemaligen Vorsitzenden des Unternehmens, Liu Li, und den Präsidenten Li Qiang, wurde von den Behörden der öffentlichen Sicherheit eine strafrechtliche Untersuchung eingeleitet. Am Ende des Jahres wurden 70 % der von Tianyang Holdings, dem ursprünglichen indirekten Mehrheitsaktionär des Unternehmens, gehaltenen Aktien der Shede Group öffentlich versteigert.

Am 31. Dezember 2020 gewann Yuyuan Shares, ein börsennotiertes Unternehmen unter Fosun, schließlich 70 % der Anteile der Shede Group zu einem Preis von 4,53 Milliarden Yuan, nachdem Guo Guangchang, Vorsitzender der Fuxing Group, der neue Akteur wurde Kontrolle der Menschen in der Shede-Weinindustrie.

Da Shede Winery in die „Fosun-Ära“ eintritt, erwartet der Markt, dass das Unternehmen von der Stärkung des Fosun-Ökosystems profitieren wird. Unterstützt durch diese Erwartung und Leistung stieg der Aktienkurs des Unternehmens weiter an und erreichte im Juli 2021 einen Höchststand von mehr als 250 Yuan pro Aktie. Diese Investition ließ Guo Guangchangs Gewinn einst 10 Milliarden übersteigen und wurde zu einem großen Gewinner.

Doch nun ist die Situation längst anders: Am 22. August betrug der Gesamtmarktwert der Sheshe Liquor Industry nur etwa 15,2 Milliarden Yuan, und der Wert der Aktienbestände von „Fu Xingxing“ ist im Vergleich zu seinem Höchststand deutlich geschrumpft.

Um den Aktienkurs zu stabilisieren und das Vertrauen zu stärken, hat Sheshe Liquor Industry im Februar dieses Jahres eine Rückkaufstrategie gestartet. Das Unternehmen wird innerhalb von 6 Monaten 100 bis 200 Millionen Yuan an Unternehmensaktien zurückkaufen, und der Rückkaufpreis wird erhöht 131,00 Yuan/Aktie (einschließlich) nicht überschreiten.

Aus der Ankündigung geht hervor, dass das Unternehmen bis zum 2. August tatsächlich 1,8543 Millionen Aktien zurückgekauft hat, was 0,56 % des gesamten Aktienkapitals des Unternehmens entspricht. Der höchste Rückkaufpreis beträgt 83,00 Yuan/Aktie, der niedrigste Preis beträgt 52,49 Yuan/Aktie Der durchschnittliche Rückkaufpreis beträgt 72,21 Yuan/Aktie und die insgesamt verwendeten Mittel belaufen sich auf 134 Millionen Yuan (ohne Transaktionsgebühren).