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Article produit par Radar Finance Hongtu Edité par Xiao Sa Deep Sea |

De nombreuses sociétés d'alcool traversent une période difficile cette année, et Shede Liquor Industry, l'une des « six fleurs d'or de l'alcool du Sichuan », est également confrontée à une pression sur ses performances.

Le 21 août, Shede Wine Industry a publié son rapport semestriel 2024. Le rapport montre que la société a réalisé un bénéfice d'exploitation de 3,271 milliards de yuans au premier semestre 2024, soit une baisse de 7,28 % sur un an ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées était de 591 millions de yuans, sur un an. diminution annuelle de 35,73%.

À cet égard, Shede Liquor Industry a expliqué qu'au premier semestre 2024, l'industrie des boissons alcoolisées dans son ensemble est toujours dans une période d'ajustement. Affectée par l'environnement économique, la demande des entreprises pour les boissons alcoolisées de qualité inférieure est inférieure aux prévisions. Les banquets continuent de croître mais le volume reste faible. Le goût des produits traditionnels avantageux de l'entreprise Nous sommes prêts à être en phase de déstockage progressif.

En plus de la baisse des performances, les stocks de Sheshe Liquor Industry ont augmenté ces dernières années De 2021 à 2023 et au premier semestre 2024, les stocks de l'entreprise s'élevaient respectivement à 2,794 milliards, 3,583 milliards, 4,424 milliards et 4,858 milliards de yuans. À cette fin, l'entreprise a également pris l'initiative de s'ajuster et de considérer « la stabilisation des prix, le contrôle des stocks et la stimulation des ventes » comme ses principes fondamentaux actuels.

Dans le même temps, si les stocks ne peuvent pas être épuisés, Sheshe Wine Industry avait précédemment prévu d'investir 7,054 milliards de yuans dans un projet d'expansion de la production et des capacités. Une fois terminé, la production annuelle de vin brut sera augmentée d'environ 60 000 tonnes. Cependant, à la fin du premier semestre, seuls 1,147 milliards de yuans avaient été investis et 20 % des travaux avaient été achevés. Au cours des deux années restantes de construction, il est également possible de savoir si le projet pourra être achevé comme prévu. un grand défi.

Radar Finance a remarqué qu'après l'annonce du rapport intermédiaire, le cours de l'action de Sheshe Liquor Industry a chuté le 22 août. À la clôture, il a chuté de 9 % et a atteint un nouveau plus bas de 45,04 yuans par action au cours de l'année. la valeur n'était que d'environ 15,2 milliards de yuans.

Fin 2020, Yuyuan Shares, une société membre de « Fu Xingxing », a dépensé 4,53 milliards de yuans pour acquérir 70 % du capital du groupe Sichuan Tuopai Shede, acquérant ainsi 20,97 % du capital de Shede Liquor Industry, avec Guo Guangchang. devenant le véritable contrôleur.Mais maintenant, alors que le cours de l'action de Sheshe Liquor Industry continue de baisser, la valeur marchande de « Fu Xingxing » se maintient à environ 3,2 milliards de yuans.

Le chiffre d'affaires et le bénéfice net doublent dans le rapport intermédiaire

"Ce n'est pas misérable de vendre quelque chose, c'est misérable si vous ne pouvez pas le vendre. Qu'il s'agisse de vendre du vin ou de vendre une entreprise, ce n'est pas misérable si vous pouvez le vendre l'année dernière, fondateur de Fosun et président de. " Fosun International C'est ainsi que Guo Guangchang a réagi à sa vente des actions de Nanjing Iron and Steel.

Mais depuis cette année, il semble que le Sheshe Wine de Guo Guangchang ne soit pas si facile à vendre.

Selon le rapport financier, au premier semestre, Shede Liquor Company a réalisé un bénéfice d'exploitation de 3,271 milliards de yuans au premier semestre 2024, soit une baisse d'une année sur l'autre de 7,28 % du bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée ; la société était de 591 millions de yuans, soit une baisse d'une année sur l'autre de 35,73% après déduction des bénéfices non nets de 579 millions de yuans, une baisse d'une année sur l'autre de 35,51%.

Au cours du seul deuxième trimestre, le bénéfice de l'entreprise a diminué de manière encore plus significative. Au cours de ce trimestre, elle a réalisé un chiffre d'affaires de 1,17 milliard de yuans, soit une baisse de 22,6 % sur un an, et le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 40 millions de yuans. , soit une baisse sur un an de 88,4%.

Le rapport de recherche de Huachuang Securities a souligné que les revenus et les bénéfices de l'entreprise étaient inférieurs aux prévisions. Il a été jugé que cela était principalement dû à l'affaiblissement de la demande extérieure et à l'ajustement et à la digestion actifs de l'entreprise et à la réduction des exigences de collecte et de livraison des paiements. .

Du point de vue de l'environnement global, au premier semestre 2024, l'industrie des spiritueux a poursuivi la dynamique d'ajustement de l'année précédente. La polarisation du marché est évidente. Les principales sociétés de spiritueux résistent toujours, tandis que les marques de second rang sont confrontées à des défis.

Selon le « Rapport de recherche à mi-parcours 2024 sur le marché chinois des alcools » (ci-après dénommé le « Rapport ») publié par la China Liquor Industry Association, 80 % des sociétés d'alcool interrogées ont déclaré que le marché est devenu plus froid et qu'il y a la concurrence entre le secteur de la production d'alcool et celui de la circulation. Avec une diversification évidente de la consommation et de fortes caractéristiques de différenciation, la concurrence à l'échelle du marché est devenue une réalité.

Concernant sa propre pression opérationnelle, Shede Liquor Industry a déclaré que l'ensemble de l'industrie des boissons alcoolisées était encore dans une période d'ajustement au premier semestre. Affectée par l'environnement économique, la demande des entreprises pour les boissons alcoolisées de qualité inférieure était inférieure aux prévisions. Les banquets ont continué à croître, mais le volume reste faible. Les produits traditionnels avantageux de l'entreprise sont en phase de déstockage progressif.

Selon les rapports, les principaux produits de Sheshe Liquor Industry comprennent actuellement des produits ultra haut de gamme tels que Tianzihu, à contrecœur, et des produits haut de gamme tels que Sheshe 10 Years Collection, Wisdom Sheshe et Taste Sheshe ; Shezhidao, Tuopai Qujiu, Tuopai Tequ, Tuopai Youqu, Suzui, etc. ; Dazhong Guangbo Liquor Tuopai Special Grade T68, etc.

Au niveau des marques, la société a construit une matrice de marques avec deux marques principales dirigées par « Sheshe » et « Tuopai », et « Tianzihu », « Tunzhihu », « Zuizui » et « Yelanggu » comme marques nourricières.

Bien qu’il existe de nombreux produits et marques, leurs performances sont inégales. En termes de produits, au premier semestre, les revenus du vin moyen à haut de gamme et du vin ordinaire ont diminué respectivement de 5,61 % et 25,18 % par rapport à l'année précédente. Au deuxième trimestre, les revenus de l'entreprise. Les vins moyen-haut de gamme et ordinaires ont diminué respectivement de 19,3 % et 47,3 % sur un an.

L'agence a estimé que le goût des produits individuels à grande échelle a chuté de plus de 20 % au deuxième trimestre ; au cours de la même période, les produits à prix de masse tels que Shezhidao, Tuopai Special T68, Tuopai Jiaoling Tequ et d'autres produits ont maintenu leur croissance, mais les vins ordinaires tels que les produits de développement personnalisés ont considérablement diminué.

En tant qu'alcool à saveur forte, Shede Winery a créé une coentreprise avec Yelanggu Winery Co., Ltd. dans la ville de Maotai, ville de Renhuai, Guizhou en 2022 pour créer Guizhou Yelanggu Winery Co., Ltd. (dénommé « Yelanggu Winery »). . Je suis désormais prêt à avoir des produits aromatisés au Maotai.

L'application Tianyancha montre que Sheshe Winery, en tant qu'actionnaire principal, détient actuellement 78,95 % du capital de Yelanggu Winery, avec un contrôle absolu.

Cependant, le dernier rapport financier montre qu'au premier semestre 2024, Yelanggu Winery a réalisé un chiffre d'affaires de 171 millions de yuans et un bénéfice net de -09 millions de yuans, toujours à perte.

En termes de régions, au premier semestre, les revenus de Sheshe Winery dans la province du Sichuan, sa base et en dehors de la province étaient respectivement de 910 millions de yuans et 2,076 milliards de yuans, soit une baisse de 2,46 % sur un an. et 11,16 % Au deuxième trimestre, la baisse a été encore plus importante, les recettes provinciales ayant chuté de 18,2 % sur un an, soit une baisse de 28,5 % sur un an en dehors de la province.

De plus, à la fin du deuxième trimestre, l'entreprise comptait 2 809 concessionnaires, soit une augmentation de 154 par rapport à fin 2023.

L'ajustement de Taisheshen a entraîné une modification vers le bas de la structure des produits de l'entreprise, associée à des facteurs causés par le déstockage, ce qui a entraîné une baisse de la marge bénéficiaire brute de l'entreprise de 11 points de pourcentage sur un an, à 60,9 % au deuxième trimestre.

En termes d'autres indicateurs, selon le rapport de recherche de Huachuang Securities, au deuxième trimestre, le chiffre d'affaires de Shede Liquor Industry s'est élevé à 1,52 milliard de yuans, soit une baisse de 14,7 % sur un an. était de -130 millions de yuans, contre 410 millions de yuans à la même période l'an dernier ; le contrat à la fin du deuxième trimestre le passif était de 160 millions de yuans, soit une diminution de 70 millions de yuans par rapport à la fin du premier trimestre.

Les données de base ont diminué dans tous les domaines et l'industrie du vin de Sheshe est entrée dans une période d'ajustement. Les institutions ont abaissé le prix cible de l'entreprise et ses prévisions de bénéfices. Guotai Junan a abaissé son prix cible à 68,02 yuans et a abaissé ses prévisions de bénéfices pour 2024. 2026. Huachuang Securities a valorisé l'entreprise 15 fois, abaissant en conséquence le prix cible à 54 yuans.

L’augmentation des stocks continue d’augmenter la production et la capacité

La pression sur les stocks est un mot fréquemment mentionné aujourd’hui par les sociétés d’alcool.

« Du côté des consommateurs, le marché de la consommation d'alcool est entré dans une période de transformation. Le développement de l'industrie de l'alcool est entré dans une période de refroidissement. La demande des consommateurs est légèrement faible. Le problème des « stocks élevés » est plus important. concept rationnel de « rationalité de la consommation + rationalité des prix ». Cela continue d'apparaître du côté des consommateurs. » Concernant la situation actuelle de l'industrie des spiritueux, Shuijingfang l'a décrit dans son rapport semestriel.

Le « Rapport » de l'Association des alcools mentionnée ci-dessus a également souligné que l'un des changements survenus sur le marché des alcools au premier semestre était l'augmentation des prix et des stocks. Les sociétés d'alcool ont stabilisé le système des prix du marché grâce à l'alignement des prix, mais en amont. et les commerçants du canal « attaque par pincement » en aval étaient sous la pression des deux côtés et étaient confrontés à des inversions de prix, le dilemme de l'arriéré de stocks.

Dans un contexte de stocks industriels généralement élevés, la filière vitivinicole n’est pas à l’abri. Le rapport financier montre qu'à la fin du premier semestre, le montant des stocks dans le bilan consolidé de l'entreprise était de 4,858 milliards de yuans, soit une augmentation de 18 % sur un an.

L'inventaire de l'entreprise comprend des matières premières, des marchandises en stock, des emballages, des produits semi-finis fabriqués par nos soins, etc. À la fin de la période, la valeur comptable des biens en stock s'élevait à 605 millions de yuans et celle des produits semi-finis fabriqués par l'entreprise à 3,854 milliards de yuans.

Les données de Flush iFinD montrent que les stocks de Sheshe Liquor ont augmenté ces dernières années.De 2021 à 2023, les stocks de l'entreprise s'élèvent respectivement à 2,794 milliards de yuans, 3,583 milliards de yuans et 4,424 milliards de yuans.

Lors de la tournée de présentation du 26 avril, la direction de l'entreprise a déclaré que la politique des prix et la politique des stocks étaient les lignes rouges de l'entreprise, et que le maintien de la stabilité des prix et d'un inventaire raisonnable était l'objectif fondamental auquel l'entreprise avait toujours adhéré. L'entreprise adhérera sans réserve à la ligne de base consistant à « stabiliser les prix, contrôler les stocks et stimuler les ventes » pour garantir que les niveaux de stocks des concessionnaires se situent dans une fourchette raisonnable.

À l'heure actuelle, les stocks de Sheshe Liquor Industry continuent d'augmenter, ce qui place également le précédent plan d'expansion de la production de l'entreprise dans un dilemme.

Radar Finance a remarqué que lors de la vague d'expansion de la production d'alcool en 2022, Shede Liquor Industry a annoncé en avril de la même année qu'elle prévoyait d'investir dans un projet d'expansion de la production et de la capacité. L'investissement total devrait être de 7,054 milliards de yuans, soit la superficie prévue. La superficie est d'environ 1 774 acres et la période de construction devrait durer 5 ans. Une fois achevée, l'entreprise devrait augmenter sa capacité de production annuelle d'environ 60 000 tonnes de vin brut, augmenter sa capacité de stockage de liqueur brute d'environ 342 500 tonnes et augmenter sa capacité annuelle de fabrication de koji d'environ 50 000 tonnes.

À la fin du premier semestre de cette année, plus de deux ans se sont écoulés. Le rapport semestriel montre que l'avancement du projet est de 20 %, l'investissement cumulé dans le projet représente 16,27 % du budget, le montant cumulé réel. le montant de l'investissement est de 1,147 milliard de yuans, et le montant de l'investissement cette année est de 632 millions de yuans.

Contrairement à il y a deux ans, le marché des boissons alcoolisées s'affaiblit aujourd'hui, ce qui gêne l'expansion de l'industrie des boissons alcoolisées de Sheshe. À en juger par la période de construction, près de la moitié du temps de construction du projet est terminé, mais 80 % de l'avancement du projet n'est pas terminé. En termes d'investissement en capital, il faudra plus de deux ans pour investir près de 6 milliards de yuans avant que le projet ne soit mis en production, ce qui mettra à l'épreuve les fonds de l'entreprise.

Le rapport financier montre qu'à la fin du premier semestre, les fonds monétaires de la société s'élevaient à 2,1 milliards de yuans, soit une diminution de 320 millions de yuans par rapport à la fin de l'année dernière. De plus, l'entreprise dispose actuellement d'un projet de transformation technique avec un investissement budgétisé de 1,891 milliard de yuans. L'avancement du projet est de 50 %, et l'investissement cumulé dans le projet représente 38,82 % du budget.

À cet égard, certains investisseurs se sont plaints du fait que « les stocks ne peuvent pas être épuisés et que la production est toujours en expansion ! » L'entreprise devrait réduire ses coûts et augmenter ses bénéfices ! Certains investisseurs ont suggéré : « Dépêchez-vous et reconstruisez l'élevage porcin. Les jeunes ne boivent pas d'alcool. Qui peut en boire après avoir autant augmenté la production ?

La valeur des actions de Fosun a fortement diminué

Parmi les nombreuses sociétés viticoles à actions A, Sheshe Wine Industry possède un label distinctif, c'est-à-dire qu'elle est soutenue par le « Fu Xingxing ».

En mars de cette année, Shede Liquor Industry a révélé qu'en raison des besoins de développement commercial, il y avait des transactions quotidiennes entre l'entreprise et le contrôleur actuel Guo Guangchang et les sociétés qu'elle contrôle (telles que la vente de marchandises, l'achat de marchandises et l'acceptation de services de main-d'œuvre). On s'attend à ce qu'en 2024, la société et Fosun et ses Le montant cumulé des transactions quotidiennes liées entre les filiales ne dépasse pas 432 millions de yuans.

L'investissement de Guo Guangchang dans Shede Winery a eu lieu fin 2020. À cette époque, Shede Winery a été « capturée » par la Bourse de Shanghai à partir du 22 septembre de la même année en raison de « l'occupation du capital hors exploitation par l'actionnaire majoritaire et ses associés ». parties", et l'abréviation standard a été remplacée par "ST est prêt à abandonner".

Depuis lors, l'entreprise est en difficulté constante. L'ancien président de l'entreprise, Liu Li, et le président Li Qiang ont fait l'objet d'une enquête criminelle de la part des organes de sécurité publique. Shehe Liquor Industry a également fait l'objet d'une enquête de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières. À la fin de l'année, 70 % des actions du groupe Shede détenues par Tianyang Holdings, l'actionnaire de contrôle indirect d'origine de la société, ont été mises aux enchères publiquement.

Le 31 décembre 2020, Yuyuan Shares, une société cotée sous Fosun, a finalement remporté 70 % des actions du groupe Shede au prix de 4,53 milliards de yuans après 27 tours d'offres. Guo Guangchang, président du groupe Fuxing, est devenu le nouveau titulaire. contrôle des gens de Shede Wine Industry.

Alors que Sheshe Winery entre dans « l'ère Fosun », le marché s'attend à ce que l'entreprise bénéficie de l'autonomisation de l'écosystème de Fosun. Soutenu par ces attentes et ces performances, le cours des actions de la société a continué de monter en flèche, atteignant un maximum de plus de 250 yuans par action en juillet 2021. Cet investissement a permis à Guo Guangchang de dépasser les 10 milliards de bénéfices et est devenu un grand gagnant.

Mais aujourd'hui, la situation est différente depuis longtemps. Au 22 août, la valeur marchande totale de Sheshe Liquor Industry n'était que d'environ 15,2 milliards de yuans, et la valeur des actions de « Fu Xingxing » a considérablement diminué par rapport à son sommet.

Afin de stabiliser le cours des actions et de renforcer la confiance, Sheshe Liquor Industry a lancé une stratégie de rachat en février de cette année. La société utilisera ses fonds propres pour racheter entre 100 et 200 millions de yuans d'actions de la société dans un délai de 6 mois, et le prix de rachat sera fixé. ne dépasse pas 131,00 yuans/action (inclus).

L'annonce montre qu'au 2 août, la société avait effectivement racheté 1 854 300 actions, soit 0,56 % du capital social total de la société. Le prix de rachat le plus élevé est de 83,00 yuans/action, le prix le plus bas est de 52,49 yuans/action et le prix de rachat le plus élevé est de 83,00 yuans/action. le prix de rachat moyen est de 72,21 yuans/action et le total des fonds utilisés est de 134 millions de yuans (hors frais de transaction).