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Una nueva norma rompe la calma del fin de semana.

El 16 de agosto, el sitio web oficial del Ministerio de Justicia publicó un aviso: El Ministerio de Justicia, junto con el Ministerio de Finanzas y la Comisión Reguladora de Valores de China, redactaron el "Reglamento del Consejo de Estado para regular la prestación de servicios por intermediarios". para la emisión pública de acciones de empresas (borrador para comentarios)" (denominado el "Reglamento"). Solicitar abiertamente opiniones del público.

Entre los que han atraído mucha atención se encuentran: los gobiernos populares locales en todos los niveles.No se otorgarán recompensas a emisores o intermediarios bajo la condición de la emisión pública y los resultados de cotización de acciones.

En otras palabras, los métodos adoptados por varios lugares en el pasadoOPILos incentivos y subsidios corporativos pronto podrían convertirse en cosa del pasado. En este punto, los subsidios de los gobiernos locales han marcado el comienzo de nuevos cambios.

La última escena:

Los subsidios a las OPI se retirarán del escenario.

Esta escena se acerca.

De acuerdo con las instrucciones de redacción del "Reglamento del Consejo de Estado sobre la regulación de la prestación de servicios por intermediarios para la emisión pública de acciones de empresas (proyecto para comentarios)", la formulación del "Reglamento" tiene como objetivo principal regular los servicios relacionados con la emisión pública de acciones, mejorar la calidad de las empresas que cotizan en bolsa, proteger los derechos e intereses legítimos de los inversores y promover el sano desarrollo del mercado de capitales.

El "Reglamento" cuenta con un total de 19 artículos, que abarcan varios aspectos clave. Lo que atrajo mucha atención y discusión fue que estaba claramente establecidoLos gobiernos locales no pueden ofrecer incentivos para que las empresas coticen en bolsa:

Artículo 10 Los gobiernos populares locales de todos los niveles no recompensarán a los emisores o intermediarios en función de los resultados de la emisión y cotización de acciones públicas.

Si el gobierno popular local viola el artículo 10 de este reglamento, se impondrán las sanciones correspondientes:

Artículo 16 Si el gobierno popular local viola las disposiciones del artículo 10 de este Reglamento y otorga recompensas al emisor o agencia intermediaria, las recompensas serán recuperadas y los líderes responsables y el personal directamente responsable serán sancionados por las autoridades pertinentes de conformidad con la ley.

Esto significa que las políticas que se han promovido vigorosamente en varios lugares en el pasadoEs posible que el apoyo a las OPI corporativas y el enfoque multidepartamental de proporcionar fondos de incentivos para alentar a las empresas a salir a bolsa ya no existan en el escenario de la historia.

Además, con base en las características de la industria, el borrador de consulta plantea requisitos regulatorios específicos para diferentes intermediarios, estipula los lineamientos básicos para la práctica y el cobro de los intermediarios, y aclara que las tarifas cobradas por las agencias de servicios no deben estar vinculadas al Resultados de la OPI:

Artículo 6 Cuando una compañía de valores se dedica a negocios de patrocinio, puede cobrar tarifas de servicio en etapas de acuerdo con el progreso del trabajo, pero si cobrar o no o cuánto cobrar no se basará en los resultados de la emisión pública y cotización de acciones. .

Las compañías de valores que participan en negocios de suscripción deben cumplir con las regulaciones de las autoridades estatales y de la industria, evaluar exhaustivamente los costos del proyecto y otros factores y cobrar tarifas de servicio.

Artículo 7 Cuando una empresa de contabilidad realiza actividades de auditoría, puede cobrar honorarios por servicios en etapas de acuerdo con el progreso del trabajo, pero el hecho de cobrar o no o cuánto cobrar no estará condicionado a los resultados de la emisión pública y cotización de acciones.

Según el sitio web oficial del Ministerio de Justicia, este borrador para comentarios sigue principalmente las siguientes ideas:

En primer lugar, adhiérase a un enfoque orientado a los problemas. Centrarse en estandarizar las cuestiones relacionadas con los cobros en los servicios de los intermediarios, fortalecer la supervisión y mejorar la independencia de los intermediarios.

El segundo es adherirse a políticas clasificadas. Partiendo de la premisa de una normativa unificada y en función de las características de la industria, se plantean requisitos reglamentarios específicos para los diferentes intermediarios.

El tercero es insistir en una supervisión estricta. Compensar las deficiencias del sistema y aclarar las regulaciones prohibitivas y medidas de sanción pertinentes para los intermediarios, emisores y gobiernos populares locales.

Se informa que el plazo para solicitar opiniones es del 16 de agosto al 15 de septiembre de 2024. El borrador para comentarios también aclara el alcance de la aplicación de referencia y autoriza a los departamentos relevantes a formular medidas de implementación.

Mejorar la calidad de las empresas cotizadas

En el pasado, el número de empresas que cotizan en bolsa dentro de la jurisdicción siempre ha sido uno de los indicadores importantes para que los gobiernos locales midan el desarrollo económico. Todas las regiones compiten por el número de empresas que cotizan en bolsa y cultivar empresas que cotizan en bolsa es una forma importante de desarrollar el nivel local. economía.

Por lo tanto, muchos gobiernos locales han introducido políticas correspondientes para proporcionar directamente recompensas orientadas a resultados en lotes de acuerdo con diferentes vínculos, como orientación para cotizar, aceptación de solicitudes y aprobación de cotizaciones para alentar las OPI. Los incentivos y subsidios a la cotización se han convertido así en una política de apoyo y cultivo de empresas promovida vigorosamente en varios lugares.

Casi todos los lugares han introducido políticas de incentivos relevantes:

Por ejemplo, en mayo de este año, Qingdao, provincia de Shandong, propuso proporcionar un subsidio acumulativo de no más de 10 millones de yuanes en etapas a las empresas que planeaban cotizar en la oferta pública inicial en junio; el Comité de Gestión de la Zona de Alta Tecnología de Chongqing emitió su apoyo; medidas para brindar apoyo a las empresas que hayan cotizado con éxito en las principales bolsas de valores extranjeras. Las empresas incluidas en la base de datos recibirán una recompensa única de 10 millones de yuanes. La provincia de Anhui también emitió un documento en 2023. Sobre la base de las recompensas locales, las finanzas provinciales seguirán proporcionando hasta 4 millones de yuanes en recompensas y subsidios a las empresas nacionales que cotizan por primera vez en etapas... Beijing, Shanghai, Guangdong, Jiangsu, Zhejiang y otras provincias y ciudades han emitido anuncios relevantes.

Objetivamente hablando, las regulaciones de recompensas y subsidios ayudan al desarrollo de las empresas, pero también hay algunos efectos sobre los que es necesario alertar. Por ejemplo, algunas empresas buscan ciegamente cotizar en bolsa, hacen cola para salir a bolsa "sin pensar" o incluso "realizan la oferta pública inicial a pesar de estar enfermas", descuidando en lugar de ello sus propias condiciones comerciales y su desarrollo a largo plazo.

Por otra parte, los intermediarios desempeñan un papel importante como "guardianes" en la promoción de la cotización y la financiación de las empresas. Sin embargo, en el proceso de prestación de servicios a las empresas para la emisión pública de acciones, algunos intermediarios tienen problemas, como el cobro de tarifas vinculadas a la emisión de acciones de la empresa y los resultados de la cotización, lo que induce al fraude financiero y a las emisiones fraudulentas. Es necesario mejorar los sistemas pertinentes y. estandarizar los comportamientos de carga relacionados.

Como subraya el "Reglamento", el Comité Central del Partido y el Consejo de Estado conceden gran importancia al sano desarrollo del mercado de capitales. La Conferencia Central de Trabajo Financiero enfatizó que se deben hacer esfuerzos para estandarizar el orden del mercado y cultivar intermediarios independientes, objetivos, justos y estandarizados; fortalecer integralmente la supervisión financiera y promover el desarrollo financiero de alta calidad en nuestro país.

yMejorar la calidad de las sociedades cotizadas es una exigencia inherente para promover el sano desarrollo del mercado de capitales, relacionado con los intereses vitales de la mayoría de los inversores.

Mirando hacia atrás, a principios de 2024, la Comisión Reguladora de Valores de China emitió una señal de fuerte supervisión del mercado de capitales, centrándose en controlar estrictamente el acceso a las OPI, mejorar la calidad de las empresas que cotizan en bolsa desde el origen y centrarse en toda la cadena de emisión y revisión y supervisión de listados.

Posteriormente, se introdujeron una serie de políticas de alto perfil: el 12 de abril, el Consejo de Estado emitió las "Varias Opiniones sobre Supervisión y Prevención de Riesgos para Promover el Desarrollo de Alta Calidad de los Mercados de Capitales", conocidas como las nuevas "Nueve Regulaciones Nacionales". " en el mercado de capitales, que una vez más afirmó que los estándares de emisión y cotización deben ser estrictamente controlados. insumos, como la mejoraplaca madre、JOYAEstándares de listado, perfectoJunta de Innovación Científica y TecnológicaLos criterios de evaluación de los atributos de innovación científica y tecnológica destacan fundamentos sólidos y fundamentos sólidos, así como una estricta supervisión y gestión.

Adhiérase a la calidad primero y controle estrictamente el acceso a las IPO. A medida que los umbrales de cotización se vuelven cada vez más estrictos, el mercado de OPI de este año está experimentando ajustes importantes. Según datos del Centro de Investigación Zero2IPO, en el primer semestre de este año se cotizaron un total de 44 empresas de acciones A, una disminución interanual de. 74,6%.

"Al prohibir a los gobiernos locales otorgar incentivos para cotizar en bolsa, se puede guiar a las empresas para que elijan racionalmente el momento y la ubicación de la cotización en función de su situación real y la demanda del mercado, y mejorar la calidad de las empresas que cotizan en bolsa; el cultivo de empresas que cotizan en bolsa en varias localidades también estar más estandarizado." Una persona anónima dijo que los inversores lo dicen.

Una nueva página en la competencia industrial urbana

Una escena así recuerda la implementación oficial del "Reglamento de revisión de la competencia leal" (denominado el "Reglamento") el 1 de agosto, que estipula claramente los incentivos fiscales locales y los incentivos y subsidios financieros, y los incluye en el alcance de la revisión. :

Artículo 10 Las políticas y medidas elaboradas por la unidad de redacción no tendrán el siguiente contenido que afecte los costos de producción y operación sin la base de leyes y reglamentos administrativos o sin la aprobación del Consejo de Estado:

(1) Otorgar incentivos fiscales a operadores específicos;

(2) Otorgar recompensas o subsidios financieros selectivos y diferenciados a operadores específicos;

(3) Proporcionar un trato preferencial a operadores específicos en términos de acceso a factores, tasas administrativas, fondos gubernamentales, primas de seguro social, etc.;

(4) Otros contenidos que afecten los costos de producción y operación.

Esto significa que el modelo local de “impuestos para atraer negocios”, que prevalece desde hace mucho tiempo, ha sido presionado en el botón de pausa. Los métodos de promoción de inversiones "impuestos preferenciales" y "recompensas y subsidios" favorecidos en varios lugares en el pasado han comenzado a retirarse del escenario de la historia. Desde la promulgación del Reglamento, muchos lugares han estudiado sucesivamente la interrupción de preferencias fiscales específicas, incentivos y subsidios, y muchas regiones han eliminado y abolido sucesivamente las políticas preferenciales de devolución de impuestos emitidas en violación de los reglamentos.

Estandarizar recompensas y subsidios y esforzarse por romper la promoción de inversiones de tipo involutivo entre varios lugares y devolver el mercado a la racionalidad. El 30 de julio, el Buró Político del Comité Central del PCCh celebró una reunión para analizar y estudiar la situación económica actual y planificar el trabajo económico para la segunda mitad del año. Mencionó claramente: Es necesario fortalecer la autodisciplina de la industria y evitar la competencia viciosa de "involución".

Anteriormente, la "Decisión del Comité Central del Partido Comunista de China sobre una mayor profundización integral de las reformas y la promoción de la modernización al estilo chino" aprobada por la Tercera Sesión Plenaria del XX Comité Central del Partido Comunista de China desplegó importantes medidas de reforma para construir un mercado nacional unificado, que es el soporte básico para construir un nuevo patrón de desarrollo y necesidades intrínsecas.

Tras la revisión de la competencia leal, la “política de recompensas y subsidios” llegó gradualmente a su fin. Pero detrás de escena, los gobiernos locales siempre han asumido la importante tarea de cultivar las industrias locales, y su entusiasmo por competir por las industrias emergentes es palpable después de todo: "Una industria próspera hará prosperar a una ciudad, y una industria fuerte hará que una ciudad sea fuerte. ." La industria es la columna vertebral de una ciudad y la clave del desarrollo urbano. poder.

En la actualidad, el mercado primario está entrando en la era de los activos de propiedad estatal y esos cambios afectarán gradual y profundamente al ecosistema del capital de riesgo. Cada movimiento, cada paso, es emocionante.

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