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Una nuova regola rompe la calma del fine settimana.

Il 16 agosto, il sito web ufficiale del Ministero della Giustizia ha pubblicato un avviso: Il Ministero della Giustizia, insieme al Ministero delle Finanze e alla China Securities Regulatory Commission, ha redatto il "Regolamento del Consiglio di Stato sulla regolamentazione della fornitura di servizi da parte degli intermediari per l'emissione pubblica di azioni delle società (bozza di commenti)" (di seguito "Regolamenti"). Sollecitare apertamente le opinioni del pubblico.

Tra quelli che hanno attirato molta attenzione ci sono: i governi popolari locali a tutti i livelliNon saranno corrisposti premi agli emittenti o agli intermediari a condizione che i risultati dell'emissione e della quotazione siano pubblici.

In altre parole, i metodi adottati in vari luoghi in passatoIPOGli incentivi e i sussidi aziendali potrebbero presto diventare un ricordo del passato. A questo punto, i sussidi del governo locale hanno inaugurato nuovi cambiamenti.

L'ultima scena:

I sussidi IPO verranno ritirati dalla scena

Questa scena sta arrivando.

Secondo le istruzioni di redazione del "Regolamento del Consiglio di Stato sulla regolamentazione della prestazione di servizi da parte degli intermediari per l'emissione pubblica di azioni delle società (bozza per commenti)", la formulazione del "Regolamento" è principalmente quella di regolamentare i servizi relativi a l'emissione pubblica di azioni, migliorare la qualità delle società quotate, proteggere i diritti e gli interessi legittimi degli investitori e promuovere il sano sviluppo del mercato dei capitali.

Il "Regolamento" conta complessivamente 19 articoli, che coprono diversi aspetti chiave. Ciò che ha attirato molta attenzione e discussione è stato il fatto che fosse affermato chiaramenteI governi locali non sono autorizzati a fornire incentivi alle aziende per quotarsi in borsa:

Articolo 10 I governi popolari locali a tutti i livelli non premieranno gli emittenti o gli intermediari sulla base dei risultati dell'emissione e della quotazione di azioni pubbliche.

Se il governo popolare locale viola l'articolo 10 di queste norme, ci saranno le sanzioni corrispondenti:

Articolo 16 Se il governo popolare locale viola le disposizioni dell'articolo 10 del presente Regolamento e dà ricompense all'emittente o all'agenzia intermediaria, le ricompense saranno recuperate e i leader responsabili e il personale direttamente responsabile saranno puniti dalle autorità competenti in conformità con la legge.

Ciò significa che le politiche che sono state vigorosamente promosse in vari luoghi in passatoIl supporto alle IPO aziendali e l’approccio multidipartimentale volto a fornire fondi di incentivazione per incoraggiare le aziende a quotarsi in borsa potrebbero non esistere più sulla scena storica.

Inoltre, sulla base delle caratteristiche del settore, il progetto di consultazione propone requisiti normativi specifici per i diversi intermediari, stabilisce le linee guida di base per la pratica e la tariffazione degli intermediari e chiarisce che le commissioni addebitate dalle agenzie di servizi non devono essere collegate al Risultati IPO:

Articolo 6 Quando una società di intermediazione mobiliare svolge attività di sponsorizzazione, può addebitare commissioni di servizio in più fasi in base allo stato di avanzamento dei lavori, ma se addebitare o meno o quanto addebitare non deve basarsi sui risultati dell'emissione pubblica e della quotazione delle azioni .

Le società di intermediazione mobiliare che svolgono attività di sottoscrizione devono rispettare le normative delle autorità statali e di settore, valutare in modo completo i costi del progetto e altri fattori e addebitare commissioni di servizio.

Articolo 7 Quando una società di contabilità svolge attività di revisione contabile, può addebitare commissioni di servizio in più fasi in base allo stato di avanzamento dei lavori, ma se addebitare o meno o quanto addebitare non sarà condizionato dai risultati dell'emissione pubblica e della quotazione delle azioni.

Secondo il sito web ufficiale del Ministero della Giustizia, questa bozza di commenti segue principalmente le seguenti idee:

Innanzitutto, aderire ad un approccio orientato al problema. Concentrarsi sulla standardizzazione delle questioni legate alla tariffazione dei servizi degli intermediari, rafforzare la supervisione e migliorare l'indipendenza degli intermediari.

Il secondo è aderire a politiche riservate. Sul presupposto di una regolamentazione unificata e sulla base delle caratteristiche del settore, vengono proposti specifici requisiti normativi per i diversi intermediari.

Il terzo è insistere su una supervisione rigorosa. Rimediare alle carenze del sistema e chiarire le relative norme proibitive e le misure sanzionatorie per gli intermediari, gli emittenti e le amministrazioni locali.

Si segnala che il periodo per la richiesta di pareri va dal 16 agosto al 15 settembre 2024. La bozza di commento chiarisce inoltre l'ambito di applicazione di riferimento e autorizza le strutture competenti a formulare misure attuative.

Migliorare la qualità delle società quotate

In passato, il numero di società quotate all’interno della giurisdizione è sempre stato uno degli indicatori importanti per i governi locali per misurare lo sviluppo economico. Tutte le regioni competono per il numero di società IPO e coltivare le società quotate è un modo importante per sviluppare il locale economia.

Pertanto, molti governi locali hanno introdotto politiche corrispondenti per fornire direttamente premi orientati ai risultati in lotti in base a diversi collegamenti come la guida alla quotazione, l’accettazione delle domande e l’approvazione della quotazione per incoraggiare le IPO. Gli incentivi e le sovvenzioni per la quotazione sono così diventati una politica di promozione e sostegno alle imprese vigorosamente promossa da vari luoghi.

Quasi tutti i luoghi hanno introdotto politiche di incentivi rilevanti:

Ad esempio, nel maggio di quest'anno, Qingdao, nella provincia di Shandong, ha proposto di fornire un sussidio cumulativo di non più di 10 milioni di yuan in più fasi alle aziende che intendono essere quotate nell'IPO a giugno, il Comitato di gestione della zona high-tech di Chongqing ha fornito sostegno misure per fornire sostegno alle aziende che si sono quotate con successo nelle principali borse valori estere. Anche la provincia di Anhui ha emesso un documento nel 2023 sulla base delle ricompense locali. le finanze provinciali continueranno a fornire gradualmente fino a 4 milioni di yuan in premi e sussidi alle società nazionali quotate per la prima volta... Pechino, Shanghai, Guangdong, Jiangsu, Zhejiang e altre province e città hanno emesso annunci pertinenti.

Obiettivamente, le norme sui premi e sui sussidi forniscono assistenza allo sviluppo delle imprese, ma ci sono anche alcuni effetti di cui occorre prestare attenzione. Ad esempio, alcune aziende perseguono ciecamente le quotazioni, fanno la fila per le IPO "senza cervello", o addirittura "fanno l'IPO nonostante siano malate", trascurando invece le proprie condizioni commerciali e lo sviluppo a lungo termine.

D'altro canto, gli intermediari svolgono un ruolo importante come “guardiani” nel promuovere la quotazione e il finanziamento delle imprese. Tuttavia, nel processo di fornitura di servizi alle società per l'emissione pubblica di azioni, alcuni intermediari hanno problemi come l'addebito di commissioni legate all'emissione di azioni della società e ai risultati della quotazione, inducendo frodi finanziarie ed emissioni fraudolente. È necessario migliorare i sistemi pertinenti standardizzare i relativi comportamenti di ricarica.

Come sottolinea il "Regolamento", il Comitato Centrale del Partito e il Consiglio di Stato attribuiscono grande importanza al sano sviluppo del mercato dei capitali. La Conferenza Centrale sul Lavoro Finanziario ha sottolineato che dovrebbero essere compiuti sforzi per standardizzare l’ordine di mercato e coltivare intermediari indipendenti, obiettivi, equi e standardizzati, rafforzare in modo completo la supervisione finanziaria e promuovere uno sviluppo finanziario di alta qualità nel nostro Paese;

EIl miglioramento della qualità delle società quotate è un requisito intrinseco per promuovere il sano sviluppo del mercato dei capitali, legato agli interessi vitali della maggioranza degli investitori.

Guardando indietro all’inizio del 2024, la China Securities Regulatory Commission ha lanciato un segnale di forte supervisione del mercato dei capitali, concentrandosi sul controllo rigoroso dell’accesso all’IPO, sul miglioramento della qualità delle società quotate fin dalla fonte e sull’intera catena di emissione e revisione e supervisione dell'elenco.

Successivamente sono state introdotte una serie di politiche di alto profilo: il 12 aprile il Consiglio di Stato ha emesso i "Diversi pareri sulla vigilanza e sulla prevenzione dei rischi per promuovere lo sviluppo di qualità dei mercati dei capitali", denominati i nuovi "Nove regolamenti nazionali " sul mercato dei capitali, che ha affermato ancora una volta che gli standard di emissione e quotazione devono essere rigorosamente controllati. input, come il miglioramentoscheda madre、GEMMAStandard di quotazione, perfettiConsiglio per l'innovazione scientifica e tecnologicaI criteri di valutazione per gli attributi di innovazione scientifica e tecnologica evidenziano basi solide e solide, nonché una supervisione e una gestione rigorose.

Aderire innanzitutto alla qualità e controllare rigorosamente l’accesso all’IPO. Poiché le soglie di quotazione diventano sempre più stringenti, il mercato delle IPO di quest'anno sta subendo importanti aggiustamenti. Secondo i dati del Centro di ricerca Zero2IPO, nella prima metà di quest'anno sono state quotate in totale 44 società con azioni di classe A, con un calo rispetto all'anno precedente. 74,6%.

"Vietando ai governi locali di concedere incentivi per la quotazione, le aziende possono essere guidate a scegliere razionalmente i tempi e il luogo della quotazione in base alla loro situazione reale e alla domanda del mercato, e a migliorare la qualità delle società quotate; anche la coltivazione di società quotate in varie località essere più standardizzato." Una persona anonima ha detto che lo dicono gli investitori.

Una nuova pagina nella competizione industriale urbana

Una scena del genere ricorda l'attuazione ufficiale del "Regolamento per la revisione della concorrenza leale" (denominato "Regolamento") il 1° agosto, che stabilisce chiaramente incentivi fiscali locali, incentivi e sussidi finanziari e li include nell'ambito della revisione :

Articolo 10 Le politiche e le misure elaborate dall'unità di redazione non devono contenere i seguenti contenuti che incidano sui costi di produzione e di esercizio senza la base di leggi e regolamenti amministrativi o senza l'approvazione del Consiglio di Stato:

(1) Concedere incentivi fiscali a operatori specifici;

(2) Concedere premi o sussidi finanziari selettivi e differenziati a specifici operatori;

(3) Fornire un trattamento preferenziale a operatori specifici in termini di accesso a fattori, spese amministrative, fondi governativi, premi delle assicurazioni sociali, ecc.;

(4) Altri contenuti che incidono sui costi di produzione e di esercizio.

Ciò significa che il modello locale di “tassazione per attirare imprese”, da lungo tempo prevalente, è stato messo in pausa. I metodi di promozione degli investimenti “fiscali preferenziali” e “premi e sussidi” favoriti in vari luoghi in passato hanno cominciato a ritirarsi dalla scena della storia. Dalla promulgazione dei Regolamenti, molti luoghi hanno successivamente studiato la soppressione di specifiche preferenze fiscali, incentivi e sussidi, e molte regioni hanno successivamente eliminato e abolito le politiche preferenziali di rimborso fiscale emesse in violazione dei regolamenti.

Standardizzare premi e sussidi e sforzarsi di rompere la promozione degli investimenti di tipo involutivo tra vari luoghi e riportare il mercato alla razionalità. Il 30 luglio, l'Ufficio Politico del Comitato Centrale del PCC ha tenuto una riunione per analizzare e studiare l'attuale situazione economica e pianificare il lavoro economico per la seconda metà dell'anno. Si afferma chiaramente: è necessario rafforzare l'autodisciplina del settore e prevenire l'"involuzione" della concorrenza feroce.

In precedenza, la "Decisione del Comitato Centrale del Partito Comunista Cinese sull'ulteriore approfondimento globale della riforma e sulla promozione della modernizzazione in stile cinese" approvata dalla terza sessione plenaria del 20° Comitato Centrale del Partito Comunista Cinese ha ulteriormente implementato importanti misure di riforma per costruire un mercato nazionale unificato, che costituisce il supporto fondamentale per la costruzione di un nuovo modello di sviluppo e di requisiti intrinseci.

Sotto il controllo della concorrenza leale, la “politica di premi e sussidi” è gradualmente giunta al termine. Ma dietro le quinte, i governi locali si sono sempre fatti carico dell’importante compito di coltivare le industrie locali, e il loro desiderio di competere per le industrie emergenti è palpabile, dopo tutto, “Un’industria prospera farà prosperare una città, e un’industria forte renderà forte una città ." L'industria è la spina dorsale di una città e la chiave dello sviluppo urbano. potere.

Attualmente, il mercato primario sta entrando nell’era dei beni di proprietà statale e tali cambiamenti influenzeranno gradualmente e profondamente l’ecosistema del capitale di rischio. Ogni mossa, ogni istante, è emozionante.

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