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Uma nova regra quebra a calma do fim de semana.

No dia 16 de agosto, o site oficial do Ministério da Justiça divulgou um aviso: O Ministério da Justiça, em conjunto com o Ministério das Finanças e a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China, elaborou o "Regulamento do Conselho de Estado sobre a Regulamentação da Prestação de Serviços por Intermediários para emissão pública de ações de empresas (minuta para comentários)" (referido como "Regulamento"). Solicitar abertamente opiniões do público.

Entre aqueles que atraíram muita atenção estão: governos populares locais em todos os níveisNão serão concedidas recompensas a emitentes ou intermediários sob condição de emissão pública e listagem de resultados de ações.

Em outras palavras, os métodos adotados por vários lugares no passadoIPOOs incentivos e subsídios empresariais poderão em breve tornar-se uma coisa do passado. Neste ponto, os subsídios do governo local deram início a novas mudanças.

A última cena:

Subsídios ao IPO serão retirados de cena

Essa cena está chegando.

De acordo com as instruções de redação do “Regulamento do Conselho de Estado sobre Regulação da Prestação de Serviços por Intermediários para Emissão Pública de Ações de Empresas (Projeto para Comentários)”, a formulação do “Regulamento” visa principalmente regular os serviços relacionados a a emissão pública de ações, melhorar a qualidade das empresas cotadas, proteger os direitos e interesses legítimos dos investidores e promover o desenvolvimento saudável do mercado de capitais.

O “Regulamento” tem um total de 19 artigos, abrangendo vários aspectos fundamentais. O que atraiu muita atenção e discussão foi que foi claramente afirmadoOs governos locais não estão autorizados a fornecer incentivos para que as empresas abram o capital:

Artigo 10.º Os governos populares locais, a todos os níveis, não recompensarão os emitentes ou intermediários com base nos resultados da emissão e cotação de ações públicas.

Se o governo popular local violar o Artigo 10 deste regulamento, haverá penalidades correspondentes:

Artigo 16 Se o governo popular local violar as disposições do Artigo 10 deste Regulamento e conceder recompensas ao emissor ou agência intermediária, as recompensas serão recuperadas, e os líderes responsáveis ​​e o pessoal diretamente responsável serão punidos pelas autoridades competentes de acordo com a lei.

Isto significa que as políticas que foram vigorosamente promovidas em vários locais no passadoO apoio a IPOs empresariais e a abordagem multidepartamental de fornecimento de fundos de incentivo para encorajar as empresas a abrir o capital podem já não existir no palco da história.

Além disso, com base nas características do setor, a minuta de consulta apresenta requisitos regulatórios específicos para diferentes intermediários, estipula as diretrizes básicas para a prática e cobrança dos intermediários e esclarece que as taxas cobradas pelas agências de serviços não devem estar vinculadas ao Resultados do IPO:

Artigo 6º Quando uma sociedade de valores mobiliários exercer negócios de patrocínio, poderá cobrar taxas de serviço em etapas de acordo com o andamento dos trabalhos, mas a cobrança ou não ou quanto cobrar não se baseará nos resultados da emissão pública e listagem de ações .

As empresas de valores mobiliários envolvidas em negócios de subscrição deverão cumprir os regulamentos das autoridades estaduais e industriais, avaliar de forma abrangente os custos do projeto e outros fatores e cobrar taxas de serviço.

Artigo 7º Quando o escritório de contabilidade exercer atividade de auditoria, poderá cobrar taxas de serviço escalonadas de acordo com o andamento dos trabalhos, mas a cobrança ou não ou o valor a cobrar não estará condicionado ao resultado da emissão pública e listagem de ações.

De acordo com o site oficial do Ministério da Justiça, esta minuta para comentários segue principalmente as seguintes ideias:

Primeiro, adote uma abordagem orientada para o problema. Concentrar-se na normalização de questões relacionadas com a cobrança nos serviços dos intermediários, reforçar a supervisão e aumentar a independência dos intermediários.

A segunda é aderir a políticas confidenciais. Com base em regulamentações unificadas e com base nas características da indústria, são apresentados requisitos regulatórios específicos para diferentes intermediários.

A terceira é insistir numa supervisão rigorosa. Compensar as deficiências do sistema e esclarecer regulamentos proibitivos relevantes e medidas de penalidade para intermediários, emissores e governos populares locais.

Informa-se que o período para solicitação de opiniões é de 16 de agosto a 15 de setembro de 2024. A minuta para comentários também esclarece o escopo da aplicação de referência e autoriza os departamentos relevantes a formular medidas de implementação.

Melhorar a qualidade das empresas listadas

No passado, o número de empresas cotadas dentro da jurisdição sempre foi um dos indicadores importantes para os governos locais medirem o desenvolvimento económico. Todas as regiões estão competindo pelo número de empresas IPO e cultivar empresas cotadas é uma forma importante de desenvolver o local. economia.

Portanto, muitos governos locais introduziram políticas correspondentes para fornecer recompensas diretamente orientadas para resultados em lotes, de acordo com diferentes links, como orientação de listagem, aceitação de pedidos e aprovação de listagem para incentivar IPOs. A listagem de incentivos e subsídios tornou-se assim uma política de cultivo e apoio empresarial vigorosamente promovida por vários lugares.

Quase todos os lugares introduziram políticas de incentivos relevantes:

Por exemplo, em maio deste ano, Qingdao, na província de Shandong, propôs fornecer um subsídio cumulativo de não mais de 10 milhões de yuans em etapas para empresas que planejam ser listadas no IPO em junho, o Comitê de Gestão da Zona de Alta Tecnologia de Chongqing emitiu apoio; medidas para fornecer apoio às empresas listadas com sucesso nas principais bolsas de valores estrangeiras. As empresas incluídas no banco de dados receberão uma recompensa única de 10 milhões de yuans; as finanças provinciais continuarão a fornecer até 4 milhões de yuans em recompensas e subsídios para empresas nacionais listadas pela primeira vez em etapas...Pequim, Xangai, Guangdong, Jiangsu, Zhejiang e outras províncias e cidades emitiram anúncios relevantes.

Objectivamente falando, os regulamentos sobre recompensas e subsídios prestam assistência ao desenvolvimento das empresas, mas existem também alguns efeitos para os quais é necessário alertar. Por exemplo, algumas empresas procuram cegamente listagens, fazem fila para IPOs "sem cérebro", ou mesmo "passam pelo IPO apesar de estarem doentes", negligenciando, em vez disso, as suas próprias condições de negócio e desenvolvimento a longo prazo.

Por outro lado, os intermediários desempenham um papel importante como “guardiões” na promoção da cotação e do financiamento das empresas. No entanto, no processo de prestação de serviços às empresas para emissão pública de ações, alguns intermediários têm problemas como a cobrança de taxas que estão vinculadas à emissão de ações da empresa e aos resultados de listagem, induzindo fraudes financeiras e emissões fraudulentas. padronizar comportamentos de cobrança relacionados.

Como sublinham os “Regulamentos”, o Comité Central do Partido e o Conselho de Estado atribuem grande importância ao desenvolvimento saudável do mercado de capitais. A Conferência Central de Trabalho Financeiro enfatizou que devem ser feitos esforços para padronizar a ordem do mercado e cultivar intermediários independentes, objectivos, justos e padronizados, reforçar de forma abrangente a supervisão financeira e promover o desenvolvimento financeiro de alta qualidade no nosso país;

eMelhorar a qualidade das empresas cotadas é um requisito inerente à promoção do desenvolvimento saudável do mercado de capitais, relacionados com os interesses vitais da maioria dos investidores.

Olhando para o início de 2024, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China emitiu um sinal de forte supervisão do mercado de capitais, concentrando-se no controlo estrito do acesso ao IPO, melhorando a qualidade das empresas cotadas desde a fonte, e concentrando-se em toda a cadeia de emissão e revisão e supervisão de listagem.

Posteriormente, uma série de políticas de alto perfil foram introduzidas: Em 12 de abril, o Conselho de Estado emitiu os "Vários Pareceres sobre Supervisão e Prevenção de Riscos para Promover o Desenvolvimento de Alta Qualidade dos Mercados de Capitais", referidos como os novos "Nove Regulamentos Nacionais " no mercado de capitais, que mais uma vez afirmou que os padrões de emissão e listagem devem ser rigorosamente controlados. insumos, como melhorarplaca-mãe、JÓIAPadrões de listagem, perfeitosConselho de Inovação Científica e TecnológicaOs critérios de avaliação dos atributos de inovação científica e tecnológica destacam bases sólidas e bases sólidas, bem como supervisão e gestão rigorosas.

Adote a qualidade primeiro e controle rigorosamente o acesso ao IPO. À medida que os limites de listagem se tornam cada vez mais rigorosos, o mercado de IPO deste ano está passando por grandes ajustes. De acordo com dados do Zero2IPO Research Center, um total de 44 empresas de ações A foram listadas no primeiro semestre deste ano, uma diminuição anual de. 74,6%.

"Ao proibir os governos locais de conceder incentivos à cotação, as empresas podem ser orientadas a escolher racionalmente o momento e o local da cotação com base na sua situação real e na procura do mercado, e a melhorar a qualidade das empresas cotadas; o cultivo de empresas cotadas em várias localidades também irá ser mais padronizado." Uma pessoa não identificada disse que os investidores assim o dizem.

Uma nova página na competição industrial urbana

Tal cena lembra a implementação oficial dos "Regulamentos de Revisão da Concorrência Justa" (referidos como "Regulamentos") em 1º de agosto, que estipula claramente incentivos fiscais locais e incentivos e subsídios financeiros, e os inclui no escopo da revisão :

Artigo 10 As políticas e medidas elaboradas pela unidade redatora não deverão conter o seguinte conteúdo que afete os custos de produção e operação sem base em leis e regulamentos administrativos ou sem a aprovação do Conselho de Estado:

(1) Conceder incentivos fiscais a operadores específicos;

(2) Conceder recompensas ou subsídios financeiros seletivos e diferenciados a operadores específicos;

(3) Fornecer tratamento preferencial a operadores específicos em termos de acesso a factores, taxas administrativas, fundos governamentais, prémios de segurança social, etc.;

(4) Outros conteúdos que afetam os custos de produção e operação.

Isto significa que o modelo local de “tributação para atrair negócios”, há muito prevalecente, foi pressionado no botão de pausa. Os métodos de promoção de investimentos "preferenciais fiscais" e "recompensas e subsídios" favorecidos por vários lugares no passado começaram a sair do palco da história. Desde a promulgação dos Regulamentos, muitos locais estudaram sucessivamente a descontinuação de preferências fiscais específicas, incentivos e subsídios, e muitas regiões eliminaram e aboliram sucessivamente políticas preferenciais de reembolso de impostos emitidas em violação dos regulamentos.

Padronizar recompensas e subsídios e esforçar-se para quebrar a promoção de investimentos do tipo involutivo entre vários lugares e trazer o mercado de volta à racionalidade. Em 30 de julho, o Birô Político do Comitê Central do PCC realizou uma reunião para analisar e estudar a situação econômica atual e planejar o trabalho econômico para o segundo semestre do ano. Mencionou claramente: É necessário fortalecer a autodisciplina da indústria e evitar a "involução" da concorrência viciosa.

Anteriormente, a "Decisão do Comité Central do Partido Comunista da China sobre o aprofundamento da reforma e a promoção da modernização ao estilo chinês" aprovada pela Terceira Sessão Plenária do 20.º Comité Central do Partido Comunista da China implementou ainda mais importantes medidas de reforma para construir um mercado nacional unificado, que é o suporte básico para a construção de um novo padrão de desenvolvimento e requisitos intrínsecos.

Sob a revisão da concorrência leal, a “política de recompensas e subsídios” gradualmente chegou ao fim. Mas nos bastidores, os governos locais sempre assumiram a importante tarefa de cultivar as indústrias locais, e a sua vontade de competir pelas indústrias emergentes é palpável. Afinal de contas, "Uma indústria próspera fará uma cidade prosperar, e uma indústria forte tornará uma cidade forte. ." A indústria é a espinha dorsal de uma cidade e a chave para o desenvolvimento urbano. poder.

Actualmente, o mercado primário está a entrar na era dos activos estatais, e tais mudanças afectarão gradual e profundamente o ecossistema de capital de risco. Cada movimento, cada detalhe, é emocionante.

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