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Une nouvelle règle brise le calme du week-end.

Le 16 août, le site officiel du ministère de la Justice a publié un avis : le ministère de la Justice, en collaboration avec le ministère des Finances et la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières, a rédigé le « Règlement du Conseil d'État sur la réglementation de la fourniture de services par les intermédiaires ». pour l'émission publique d'actions par les entreprises (projet pour commentaires) » (dénommé le « Règlement »). Solliciter ouvertement l'opinion du public.

Parmi ceux qui ont retenu beaucoup d’attention figurent : les gouvernements populaires locaux à tous les niveaux.Aucune récompense ne sera accordée aux émetteurs ou aux intermédiaires sous condition de résultats publics d’émission et de cotation des actions.

En d’autres termes, les méthodes adoptées par divers endroits dans le passéIntroduction en bourseLes incitations et les subventions des entreprises pourraient bientôt appartenir au passé. À ce stade, les subventions des gouvernements locaux ont marqué le début de nouveaux changements.

La dernière scène :

Les subventions aux introductions en bourse seront retirées de la scène

Cette scène arrive.

Selon les instructions de rédaction du « Règlement du Conseil d'État sur la réglementation de la fourniture de services par des intermédiaires pour l'émission publique d'actions par les entreprises (projet pour commentaires) », la formulation du « Règlement » vise principalement à réglementer les services liés à l'émission publique d'actions, améliorer la qualité des sociétés cotées, protéger les droits et intérêts légitimes des investisseurs et promouvoir le développement sain du marché des capitaux.

Le « Règlement » compte au total 19 articles, couvrant plusieurs aspects clés. Ce qui a attiré beaucoup d'attention et de discussions, c'est qu'il était clairement indiquéLes gouvernements locaux ne sont pas autorisés à offrir des incitations aux entreprises pour qu'elles entrent en bourse :

Article 10 Les gouvernements populaires locaux à tous les niveaux ne doivent pas récompenser les émetteurs ou les intermédiaires sur la base des résultats de l'émission et de la cotation d'actions publiques.

Si le gouvernement populaire local viole l'article 10 de ce règlement, des sanctions correspondantes seront appliquées :

Article 16 Si le gouvernement populaire local viole les dispositions de l'article 10 du présent règlement et accorde des récompenses à l'émetteur ou à l'agence intermédiaire, les récompenses seront récupérées et les dirigeants responsables et le personnel directement responsable seront punis par les autorités compétentes conformément à la loi.

Cela signifie que les politiques qui ont été vigoureusement promues dans divers endroits dans le passéLe soutien aux introductions en bourse d’entreprises et l’approche multi-départementale consistant à fournir des fonds d’incitation pour encourager les entreprises à entrer en bourse n’existent peut-être plus sur la scène historique.

En outre, sur la base des caractéristiques du secteur, le projet de consultation propose des exigences réglementaires spécifiques pour différents intermédiaires, stipule les lignes directrices de base pour la pratique et la facturation des intermédiaires et précise que les frais facturés par les agences de services ne doivent pas être liés à la Résultats de l'introduction en bourse :

Article 6 Lorsqu'une société de valeurs mobilières exerce des activités de parrainage, elle peut facturer des frais de service par étapes en fonction de l'avancement des travaux, mais le fait de facturer ou non ou le montant à facturer ne doit pas être basé sur les résultats de l'émission publique et de la cotation des actions. .

Les sociétés de titres exerçant des activités de souscription doivent se conformer aux réglementations de l'État et des autorités du secteur, évaluer de manière exhaustive les coûts du projet et d'autres facteurs et facturer des frais de service.

Article 7 Lorsqu'un cabinet comptable exerce des activités d'audit, il peut facturer des frais de service par étapes en fonction de l'avancement des travaux, mais la décision de facturer ou le montant à facturer ne doit pas être conditionné aux résultats de l'émission publique et de la cotation des actions.

Selon le site officiel du ministère de la Justice, ce projet de commentaires suit principalement les idées suivantes :

Tout d’abord, adoptez une approche axée sur les problèmes. Se concentrer sur la normalisation des questions de tarification connexes dans les services des intermédiaires, renforcer la surveillance et améliorer l'indépendance des intermédiaires.

La seconde consiste à adhérer à des politiques classifiées. Sur la base d'une réglementation unifiée et en fonction des caractéristiques du secteur, des exigences réglementaires spécifiques sont proposées aux différents intermédiaires.

La troisième consiste à insister sur une surveillance stricte. Combler les lacunes du système et clarifier les réglementations prohibitives et les mesures de pénalité pertinentes pour les intermédiaires, les émetteurs et les gouvernements populaires locaux.

Il est rapporté que la période de sollicitation d’avis s’étend du 16 août au 15 septembre 2024. Le projet pour commentaires clarifie également le champ d'application de la référence et autorise les services concernés à formuler des mesures de mise en œuvre.

Améliorer la qualité des sociétés cotées

Dans le passé, le nombre de sociétés cotées au sein de la juridiction a toujours été l'un des indicateurs importants permettant aux gouvernements locaux de mesurer le développement économique. Toutes les régions sont en compétition pour le nombre d'entreprises introduites en bourse et cultiver des sociétés cotées est un moyen important de développer le développement local. économie.

Par conséquent, de nombreux gouvernements locaux ont introduit des politiques correspondantes pour fournir directement des récompenses axées sur les résultats par lots en fonction de différents liens tels que les conseils d'inscription, l'acceptation des demandes et l'approbation de l'inscription afin d'encourager les introductions en bourse. Les incitations et les subventions à la cotation sont ainsi devenues une politique de développement et de soutien des entreprises vigoureusement promue par divers endroits.

Presque tous les lieux ont mis en place des politiques d’incitation pertinentes :

Par exemple, en mai de cette année, Qingdao, province du Shandong, a proposé de fournir une subvention cumulée ne dépassant pas 10 millions de yuans par étapes aux entreprises envisageant d'être cotées en bourse en juin, le comité de gestion de la zone de haute technologie de Chongqing a émis son soutien ; des mesures visant à soutenir les entreprises qui ont été cotées avec succès sur les principales bourses de valeurs étrangères. Les entreprises incluses dans la base de données recevront une récompense unique de 10 millions de yuans ; la province de l'Anhui a également publié un document en 2023. Sur la base des récompenses locales, les finances provinciales continueront de fournir progressivement jusqu'à 4 millions de yuans de récompenses et de subventions aux sociétés nationales cotées pour la première fois... Pékin, Shanghai, Guangdong, Jiangsu, Zhejiang et d'autres provinces et villes ont publié des annonces pertinentes.

Objectivement parlant, les réglementations en matière de récompenses et de subventions contribuent au développement des entreprises, mais il convient également de prêter attention à certains effets. Par exemple, certaines entreprises recherchent aveuglément une introduction en bourse, font la queue pour une introduction en bourse « sans cervelle » ou même « passent par l'introduction en bourse même si elles sont malades », négligeant au lieu de cela leurs propres conditions commerciales et leur développement à long terme.

D'un autre côté, les intermédiaires jouent un rôle important de « gardien » dans la promotion de la cotation et du financement des entreprises. Cependant, dans le processus de fourniture de services aux entreprises pour l'émission publique d'actions, certains intermédiaires ont des problèmes tels que la facturation de frais liés à l'émission d'actions et aux résultats de cotation de l'entreprise, provoquant une fraude financière et des émissions frauduleuses. standardiser les comportements de recharge associés.

Comme le souligne le « Règlement », le Comité central du Parti et le Conseil des Affaires d'État attachent une grande importance au développement sain du marché des capitaux. La Conférence centrale sur le travail financier a souligné qu'il fallait s'efforcer d'uniformiser l'ordre du marché et de former des intermédiaires indépendants, objectifs, équitables et standardisés ; de renforcer globalement la surveillance financière et de promouvoir un développement financier de haute qualité dans notre pays.

etL’amélioration de la qualité des sociétés cotées est une condition inhérente à la promotion du développement sain du marché des capitaux., liés aux intérêts vitaux de la majorité des investisseurs.

Au début de 2024, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a publié un signal de surveillance stricte du marché des capitaux, en se concentrant sur le contrôle strict de l'accès aux introductions en bourse, en améliorant la qualité des sociétés cotées depuis la source et en se concentrant sur l'ensemble de la chaîne d'émission et examen et supervision des inscriptions.

Par la suite, une série de politiques de grande envergure ont été introduites : le 12 avril, le Conseil d'État a publié les « Plusieurs avis sur la surveillance et la prévention des risques afin de promouvoir un développement de haute qualité des marchés de capitaux », appelés les « Neuf réglementations nationales ». " sur le marché des capitaux, qui a une fois de plus déclaré que les normes d'émission et de cotation doivent être strictement contrôlées. apport, comme l'améliorationcarte mère、GEMMENormes de référencement, parfaitesConseil de l'innovation scientifique et technologiqueLes critères d'évaluation des attributs de l'innovation scientifique et technologique mettent en évidence des fondations solides et des fondations solides, ainsi qu'une supervision et une gestion strictes.

Adhérez d’abord à la qualité et contrôlez strictement l’accès aux introductions en bourse. Alors que les seuils de cotation deviennent de plus en plus stricts, le marché des introductions en bourse de cette année subit des ajustements majeurs. Selon les données du centre de recherche Zero2IPO, un total de 44 sociétés d'actions A ont été cotées au premier semestre de cette année, soit une diminution d'une année sur l'autre. 74,6%.

« En interdisant aux gouvernements locaux d'accorder des incitations à la cotation, les entreprises peuvent être guidées pour choisir rationnellement le moment et le lieu de cotation en fonction de leur situation réelle et de la demande du marché, et améliorer la qualité des sociétés cotées ; être plus standardisé." Une personne anonyme a déclaré que les investisseurs le disent.

Une nouvelle page dans la compétition industrielle urbaine

Une telle scène n'est pas sans rappeler la mise en œuvre officielle le 1er août du « Règlement sur l'examen de la concurrence équitable » (appelé « Règlement »), qui stipule clairement les incitations fiscales locales, les incitations financières et les subventions, et les inclut dans le champ d'application de l'examen. :

Article 10 Les politiques et mesures élaborées par l'unité de rédaction ne doivent pas contenir le contenu suivant qui affecte les coûts de production et d'exploitation sans la base des lois et règlements administratifs ou sans l'approbation du Conseil d'État :

(1) Accorder des incitations fiscales à des opérateurs spécifiques ;

(2) Accorder des récompenses financières ou des subventions sélectives et différenciées à des opérateurs spécifiques ;

(3) Accorder un traitement préférentiel à des opérateurs spécifiques en termes d'accès aux facteurs, de frais administratifs, de fonds gouvernementaux, de primes d'assurance sociale, etc. ;

(4) Autres contenus affectant les coûts de production et d'exploitation.

Cela signifie que le modèle local de longue date de « fiscalité pour attirer les entreprises » a été appuyé sur le bouton pause. Les méthodes de promotion des investissements « fiscalement préférentielles » et « récompenses et subventions » favorisées par divers endroits dans le passé ont commencé à se retirer de la scène historique. Depuis la promulgation du Règlement, de nombreux endroits ont successivement étudié la suppression des avantages fiscaux, des incitations et des subventions spécifiques, et de nombreuses régions ont successivement éliminé et aboli les politiques préférentielles de remboursement d'impôts émises en violation des réglementations.

Standardiser les récompenses et les subventions, et s'efforcer de briser la promotion des investissements de type involution entre différents endroits et de ramener le marché à la rationalité. Le 30 juillet, le Bureau politique du Comité central du PCC a tenu une réunion pour analyser et étudier la situation économique actuelle et planifier le travail économique pour le second semestre. C'est clairement indiqué : l'autodiscipline de l'industrie doit être renforcée pour empêcher une concurrence vicieuse « d'involution ».

Auparavant, la « Décision du Comité central du Parti communiste chinois sur l'approfondissement global de la réforme et la promotion de la modernisation à la chinoise » adoptée par la troisième session plénière du 20e Comité central du Parti communiste chinois a déployé des mesures de réforme majeures pour construire un marché national unifié, qui constitue le support de base pour la construction d'un nouveau modèle de développement et d'exigences intrinsèques.

Dans le cadre d'un examen de concurrence loyale, la « politique de récompense et de subvention » a progressivement pris fin. Mais en coulisses, les gouvernements locaux ont toujours assumé la tâche importante de développer les industries locales, et leur désir de rivaliser pour les industries émergentes est palpable. Après tout, « une industrie prospère fera prospérer une ville, et une industrie forte rendra une ville forte. » " L'industrie est l'épine dorsale d'une ville et la clé du développement urbain.

À l’heure actuelle, le marché primaire entre dans l’ère des actifs publics, et ces changements affecteront progressivement et profondément l’écosystème du capital-risque. Chaque mouvement, chaque instant, est excitant.

Lectures complémentaires :