noticias

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Del 27 al 28 de julio de 2024, se celebró con éxito en Beijing la "Cumbre del Fondo de Fondos de China 2024". Como evento de alto perfil en la industria de fondos de fondos de China, esta cumbre está organizada por la Subdivisión del Fondo de Fondos de la Asociación Internacional de China para la Promoción de la Ciencia y la Tecnología y por el Centro de Investigación del Fondo de Fondos (www.china-fof.com , lo mismo a continuación), con representantes de departamentos gubernamentales, asociaciones industriales, más de 300 representantes de fondos de fondos nacionales, gestión de activos de seguros e instituciones de inversión de primera clase se reunieron para brindar asesoramiento y sugerencias para la industria de fondos de fondos de China.

En la reunión, Li Daokui, decano del Instituto de Pensamiento y Práctica Económica China de la Universidad de Tsinghua, pronunció un discurso titulado "Desarrollar firmemente la confianza en el mercado de capitales y promover la interacción positiva entre la macroeconomía y el mercado de capitales". El Centro de Investigación del Fondo de Fondos ha compilado el texto completo del discurso para referencia y comunicación por parte de expertos de la industria. El siguiente es el texto completo del discurso:

En cuanto a la importante dirección de desarrollo del fondo de fondos, primero debemos discutir una cuestión central relativamente básica:El mercado de capitales no va bien. El mercado de capitales es un importante escenario de salida para los fondos de fondos. En la actualidad, toda la industria de fondos, incluidos los fondos de fondos, está de mal humor.

Ayer conocí a un compañero de Hunan,Dijo que el mercado de capitales debería simplemente dejar de hacerlo. Estoy muy en desacuerdo con esto y totalmente en desacuerdo. El mercado de capitales debe desarrollarse de manera inquebrantable.. Debido a que el mercado de capitales es un destino importante para todo tipo de inversiones, incluidas las inversiones en fondos de fondos, sin mencionar que el mercado de capitales es un barómetro de la economía de China. Aunque este barómetro puede no ser exacto, es mejor tener un barómetro de más que uno de menos. De lo contrario, ¿cómo podemos juzgar si el trabajo y las reformas que hemos realizado son buenos o no? ¿No se implementa correctamente? ¿Cómo juzgar el éxito o el fracaso de las medidas de reforma y desarrollo económico?Subrayo que no podemos vincular completamente los logros de las reformas al desempeño del mercado de capitales.Sin mencionar que llevamos más de 30 años involucrados en el mercado de capitales y, en general, hemos logrado resultados. Aunque nuestra escala ha disminuido durante dos o tres años, todavía tenemos más de 70 billones, ubicándonos al menos entre las cinco primeras del mundo. También tenemos una gran cantidad de empresas que cotizan en bolsa, que van desde baterías de nueva energía hasta vehículos completos, incluidos. Inteligencia artificial, que es muy importante para nuestro país. Todas las industrias están haciendo contribuciones.

¿Cuál es el problema? ¿Por qué no le va bien al mercado de capitales? Estos colegas míos han expresado opiniones relevantes antes y no hay contradicción entre mis opiniones y las de ellos.El director Wu Xiaoqiu dijo antes que nuestro estado de derecho no está bien hecho y que el sistema básico no está bien hecho. Estoy totalmente de acuerdo. Pero hay una cosa de la que la gente no habla lo suficiente ahora, o ni siquiera habla, e incluso hace la vista gorda ante los hechos básicos:En términos generales, el entorno macroeconómico no ha mejorado completamente, entonces, ¿cómo podemos esperar que prospere el mercado de capitales?? Acabo de decir que el mercado de capitales es un barómetro del desempeño económico, y no al revés.

Creo que cuando el desempeño actual del mercado de capitales no es bueno, no podemos negarlo por completo., deberíamos encontrar un punto de partida directo, es decir, la macroeconomía, y promover su recuperación lo antes posible.Después de la recuperación macroeconómica, creo firmemente que nuestro mercado de capitales hará lo mismo.. Entonces, ¿por qué no se ha recuperado la macroeconomía? Datos publicados por la Oficina Nacional de Estadísticas: El PIB del primer trimestre aumentó un 5,3% interanual.Industria terciariaCrecimiento del 5,0%, son muy buenos números. Pero observe más de cerca los datos más granulares y luego observe los indicadores. Nominal primer trimestrePIBEn comparación con el primer trimestre de 2023, la tasa de crecimiento fue inferior al 4%, solo el 3,97% en el primer semestre del año, apenas alcanzó el 4%. Esta es la actividad económica total calculada al 30 de junio del primer semestre. el año Según el cálculo actual, la tasa de crecimiento se compara con la tasa de crecimiento a finales de junio de 2023. Poco más del 4%. El PIB nominal del 3,9% y el 4% es definitivamente inconsistente con las expectativas de la gente.Desde nuestra reforma y apertura, el PIB nominal rara vez ha experimentado una tasa de desarrollo tan baja., no es de extrañar que la industria se sienta mal, no es de extrañar que muchos empresarios no estén entusiasmados con la inversión, no es de extrañar que los precios estén cayendo y que el índice de fábricas de productos industriales haya estado creciendo en negativo durante 21 meses consecutivos, no es de extrañar que el mercado no sea lo suficientemente bueno y la demanda No es lo suficientemente fuerte, no es de extrañar que muchas personas y el gobierno hayan reducido los salarios del personal.

Es difícil invertir en los mercados de capitales en medio de una macroeconomía que se está enfriando. Sigo manteniendo mi punto de vista: para promover reformas y profundizarlas, la mejor situación es cuando la economía está relativamente cálida, o incluso un poco caliente. En este caso, es más fácil promover reformas. Sin embargo, no es fácil llevar a cabo reformas cuando la economía está muy ajustada. Las reformas integrales tienen que tocar el queso de algunas personas, y siempre habrá algunos problemas de compensación de intereses.

¿Por qué nuestra macroeconomía está fría?

En el patrón de desarrollo económico de China, cabe decir que la troika más importante es “gobierno local + empresas + residentes”. Los gobiernos locales han sido los que más gastan en la economía de China durante las últimas décadas, incluidos los gastos diarios, la policía, los tribunales y los trabajadores gubernamentales a quienes se les debe pagar salarios y seguro médico. El gasto de los gobiernos locales, en sentido amplio, representa el 40% del PIB. En años normales, los gobiernos locales toman prestado parte de los fondos del sistema financiero: el 40% se utiliza para la construcción urbana básica; la segunda parte se utiliza para el consumo de los hogares, lo que representa el 37%. Esta parte está creciendo lentamente ahora, pero. sigue creciendo positivamente. La tercera parte se utiliza para inversiones corporativas y expansión corporativa, y representa más del 20%. Además, las importaciones y exportaciones son, por supuesto, importantes, pero su proporción es sólo del 2% o el 3%.

Actualmente,La razón principal de la fría situación macroeconómica se debe a las fuertes deudas de los gobiernos locales., el número mayor básicamente alcanza 1:1. Este número incluye la deuda local implícita y explícita en un sentido amplio, y es imposible que las finanzas locales paguen los intereses.Ahora hay presión para pagar las deudas, lo que se refleja en diversos métodos de recaudación de impuestos, incluida la recaudación retroactiva de empresas privadas anteriores., use este impuesto para usar el dinero para apretarse el cinturón y luego use el dinero para devolverlo a los inversores para el desapalancamiento. Como resultado de este desapalancamiento, el gasto total de nuestros gobiernos locales, que originalmente representaba el 40% del PIB en la primera mitad del año, ahora ha caído casi 4 puntos porcentuales. La contracción de 4 puntos porcentuales no incluye el efecto multiplicador. ¿Puede la economía crecer de repente? ¿Puede hacer calor? ¿Pueden los mercados de capitales tener un desempeño positivo? Es difícil.

Este es el quid del problema. No son las exportaciones, ni el consumo de los hogares ni el sector inmobiliario. Se necesitarán entre uno y dos años para que el sector inmobiliario se recupere verdaderamente. Las cosas mencionadas anteriormente son los impactos más directos.La situación actual es que los gobiernos locales están haciendo todo lo posible para pagar sus deudas. Aunque las instituciones bancarias tienen una gran cantidad de efectivo, no pueden prestarlo.。

La solución consta de dos cosas: el primer punto y el más fundamental es que debemos admitir que la deuda de los gobiernos locales es muy alta y que es imposible para los gobiernos locales pagar completamente el dinero en el corto plazo. Por lo tanto, no podemos desapalancarnos demasiado rápido. El gobierno central tiene una gran cantidad de activos con rendimientos comerciales como garantías de respaldo y puede emitir grandes cantidades de bonos del gobierno central. La deuda nacional actual representa el 28% del PIB, que es casi el ratio más bajo del mundo. Además, se puede reemplazar una gran cantidad de activos del gobierno central. No debe haber correspondencia ni construcción de la deuda nacional emitida por el gobierno central mediante la sustitución de fondos y.Reestructuración de activosEsperar a que la reforma sea posible.

Se recomienda que los gobiernos locales sean cautelosos al emitir bonos en el futuro. En el futuro, la economía de China no necesitará construir tanta infraestructura y, en principio, esto puede llegar a su fin. Si esto se puede hacer, los gobiernos locales dejarán de contraerse demasiado rápido y la temperatura macroeconómica general aumentará lentamente.

Una cosa más, estoy 100% del lado nacional. En los últimos años, la gente ha tenido miedo de comprar una casa y el precio de la misma se ha reducido. ¿Qué hacer? Ayuda, muchos jóvenes han tenido miedo de consumir durante tantos años, y deben haber acumulado muchas ganas de comprar las cosas que quieren comprar, pero tienen demasiado miedo de comprar cosas porque son demasiado caras. ¿Podemos ofrecer subsidios al consumo durante la Semana Dorada del Día Nacional? Si gasta 1.000 yuanes, el gobierno central le dará 200 yuanes en vales de consumo. Por supuesto, hay un límite superior para cada persona y el subsidio es del 20%. El gobierno municipal de Shanghai ya ha hecho esto antes. Con este subsidio, los jóvenes aprovecharán esta oportunidad para hacer realidad su anhelado deseo de cultivar pasto. Esto estimulará la atmósfera de consumo social a corto plazo, promoverá el desarrollo de empresas relacionadas y de esta manera acelerará la circulación sanguínea. De esta forma, los impuestos fiscales del gobierno central también aumentarán en el futuro, que es un impuesto sobre el volumen de negocios, de hecho, no cuesta mucho.

En términos generales, el fondo de fondos es muy importante y el mercado de capitales es la base. Debemos encontrar maneras de hacer un buen trabajo en el mercado de capitales, para hacer un buen trabajo en el negocio de fondos de fondos, acelerar la implementación de diversas medidas para profundizar integralmente la reforma, tener nuevas ideas para la reforma y permitir que nuestros la macroeconomía se recupere lo antes posible.