소식

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2024년 7월 27일부터 28일까지 '2024년 중국 기금 정상회담'이 베이징에서 성공적으로 개최되었습니다. 중국 펀드 산업에서 주목받는 행사인 이번 서밋은 중국국제과학기술진흥협회 펀드지부가 주최하고 펀드연구센터(www.china-fof.com)가 주최합니다. , 아래 동일) 정부 부처, 업계 협회 대표, 국내 주류 펀드, 보험 자산 관리 및 일류 투자 기관의 300명 이상의 대표가 한자리에 모여 중국 펀드 산업에 대한 조언과 제안을 제공했습니다.

이날 회의에서 칭화대학교 중국경제사상실천연구소 리다오쿠이(Li Daokui) 원장은 '자본시장에 대한 신뢰를 강화하고 거시경제학과 자본시장의 긍정적인 상호작용 촉진'이라는 주제로 연설했다. Fund of Funds Research Center는 업계 내부자들의 참고 및 의사소통을 위해 연설 전문을 편집했습니다. 다음은 연설문 전문이다.

모태펀드의 중요한 발전 방향과 관련하여 우리는 먼저 상대적으로 기본적인 핵심 문제를 논의해야 합니다.자본시장이 좋지 않다.. 자본시장은 펀드 오브 펀드의 중요한 출구 시나리오이다. 현재 펀드의 펀드를 포함해 펀드업계 전체가 침체된 분위기다.

어제 후난(湖南)에서 온 친구를 만났습니다.그는 자본시장이 그런 일을 멈춰야 한다고 말했습니다. 나는 이에 대해 심각하게 동의하지 않으며, 자본시장이 확고하게 발전해야 한다는 점에 대해서도 단호하게 동의하지 않습니다.. 자본시장은 모금형 투자를 포함한 모든 형태의 투자에 있어서 중요한 목적지이기 때문에 자본시장은 말할 것도 없이 중국 경제의 바로미터이다. 이 기압계는 정확하지 않을 수 있지만 기압계를 하나 적게 두는 것보다 하나 더 두는 것이 더 좋습니다. 그렇지 않다면 우리가 행한 사역과 개혁이 좋은지 아닌지를 어떻게 판단할 수 있겠습니까? 제대로 구현되지 않은 걸까요? 경제발전과 개혁조치의 성공과 실패를 어떻게 판단할 것인가?개혁의 성과가 자본시장의 성과와 완벽하게 연결될 수는 없다는 점을 강조합니다., 말할 것도없이 우리는 30 년 넘게 자본 시장에 종사해 왔으며 일반적으로 결과를 얻었습니다. 2~3년 동안 규모는 줄어들었지만 여전히 70조 개가 넘는 규모로 적어도 세계 5위 안에 들며, 신에너지 배터리부터 완성차까지 다양한 상장 기업을 보유하고 있습니다. 우리나라에 매우 중요한 인공지능은 모든 산업이 기여하고 있습니다.

무엇이 문제인가요? 자본시장이 왜 좋지 않은가? 내 동료들은 이전에 관련 견해를 표명한 적이 있으며, 나와 그들의 견해 사이에는 모순이 없습니다.Wu Xiaoqiu 교장은 이전에 우리의 법치가 잘 이루어지지 않았고 기본 시스템도 잘 이루어지지 않았다고 말했습니다. 나는 전적으로 동의한다. 그러나 지금 사람들이 충분히 이야기하지 않고, 심지어 이야기조차 하지 않고, 심지어 기본적인 사실을 무시하는 것이 하나 있습니다.전반적으로 거시경제 환경이 완전히 개선되지 않은 상황에서 자본시장의 번영을 어떻게 기대할 수 있을까요?? 나는 방금 자본시장이 경제 성과의 바로미터라고 말했을 뿐, 그 반대는 아닙니다.

현재 자본시장의 성과가 좋지 않다는 점을 완전히 부정할 수는 없다고 생각합니다., 직접적인 출발점, 즉 거시경제를 찾아 하루빨리 회복을 촉진해야 한다.거시경제 회복 이후에는 우리 자본시장도 이를 따라갈 것이라고 굳게 믿습니다.. 그렇다면 거시경제는 왜 회복되지 않았는가? 국가통계국이 발표한 자료에 따르면 1분기 GDP는 전년 동기 대비 5.3% 증가했다.3차산업5.0% 성장은 매우 좋은 수치입니다. 하지만 좀 더 세분화된 데이터를 자세히 살펴보고 지표를 살펴보세요. 1분기 명목국내총생산(GDP)2023년 1분기와 비교하면 성장률은 4%도 안 돼, 상반기에는 겨우 4%에 그쳤다. 현재 계산에 따르면 성장률은 2023년 6월 말 성장률과 비교된다. 4%가 조금 넘는다. 명목 GDP 3.9%, 4%는 국민의 기대와 확실히 부합하지 않는다.개혁개방 이후 명목GDP의 발전률이 이렇게 낮은 경우는 거의 없었습니다., 업계가 기분이 좋지 않은 것도 당연하고, 많은 기업가가 투자에 열의가 없는 것도 당연하고, 가격이 하락하는 것도 당연하며, 산업 제품 공장 지수가 21개월 연속 마이너스 성장을 보이고 있는 것도 당연합니다. 시장이 충분하지 않고 수요가 부족한 것도 당연합니다. 충분히 강하지 않아서 많은 사람과 정부 직원의 임금이 삭감된 것도 당연합니다.

거시경제 침체로 자본시장 투자 어려워. 나는 여전히 내 관점을 고수한다. 개혁을 추진하고 개혁을 심화하기 위해서는 경제가 상대적으로 따뜻할 때, 또는 이 경우 개혁을 추진하기가 더 쉽다는 것이 가장 좋은 상황이다. 그러나 경제가 매우 어려운 상황에서 개혁을 수행하는 것은 쉽지 않습니다. 포괄적인 개혁은 일부 사람들의 치즈를 건드려야 할 것이며 항상 이익 보상 문제가 있을 것입니다.

왜 우리 거시경제는 냉담한 편인가?

중국의 경제발전 패턴에서 가장 중요한 3대 요소는 '지방정부+기업+주민'이라고 할 수 있다. 지방정부는 지난 수십 년 동안 중국 경제에서 일일 비용, 경찰, 법원, 임금과 의료보험을 지급받아야 하는 공무원을 포함하여 가장 큰 경제적 지출을 해왔습니다. 광범위하게 정의된 지방정부 지출은 GDP의 40%를 차지합니다. 평년에는 지방자치단체가 금융시스템에서 자금을 차입하는데, 그 중 40%는 기본적인 도시 건설에 사용되며, 나머지 37%는 가계 소비에 사용됩니다. 여전히 긍정적으로 성장하고 있습니다. 세 번째 부분은 기업 투자 및 기업 확장에 사용되며 20% 이상을 차지합니다. 게다가 수입과 수출도 물론 중요하지만 그 비중은 2%, 3%에 불과하다.

현재,냉랭한 거시경제 상황의 가장 큰 원인은 지방정부의 막대한 부채 때문이다., 더 큰 숫자는 기본적으로 1:1에 도달합니다. 이 숫자에는 넓은 의미의 암묵적 및 명시적 지방 부채가 포함되어 있으며, 지방 재정이 이자를 상환하는 것은 불가능합니다.이제는 빚을 갚아야 한다는 압박이 있는데, 이는 과거 민간기업에 대한 소급징세 등 다양한 세금징수 방식에 반영됐다., 이 세금을 사용하여 돈을 사용하여 허리띠를 조인 다음 그 돈을 사용하여 디레버리징을 위해 투자자에게 반환합니다. 이러한 디레버리징의 결과, 당초 상반기 GDP의 40%였던 총 지방정부 지출이 현재 거의 4%포인트 감소했습니다. 4%포인트 감소에는 승수 효과가 포함되지 않습니다. 경제가 갑자기 호황을 누릴 수 있을까? 따뜻할 수 있나요? 자본시장이 긍정적으로 움직일 수 있을까? 어렵다.

이것이 문제의 핵심이다. 수출도 아니고, 가계 소비도 아니고, 부동산도 전부 회복하려면 1~2년은 걸릴 것이다. 위에서 언급한 것들이 가장 직접적인 영향을 미칩니다.지방자치단체가 빚을 갚기 위해 온갖 수단을 동원하고 있는 게 현 상황이다. 은행권은 현금이 많지만 빌려주지 못하고 있다.。

해결책은 두 가지로 구성된다. 첫 번째이자 가장 근본적인 점은 지방정부 부채가 매우 높고, 지방정부가 단기간에 그 돈을 전액 상환하는 것이 불가능하다는 점을 인정해야 한다는 것이다. 그러므로 우리는 너무 빨리 부채를 축소할 수 없습니다. 중앙정부는 상업적 수익을 뒷받침할 수 있는 많은 자산을 보유하고 있으며, 대량의 중앙정부채권을 발행할 수 있다. 현재 국가부채는 GDP의 28%로 세계에서 거의 최저 수준이다. 또한, 중앙정부의 많은 자산을 대체할 수 있으며, 자금대체를 통해 중앙정부가 발행한 국가채무를 매칭하거나 구축하는 일이 있어서는 안 된다.자산 구조 조정개혁이 가능할 때까지 기다리십시오.

앞으로 중국 경제는 그렇게 많은 인프라를 구축할 필요가 없을 것이며 원칙적으로는 종말을 맞이할 수 있다. 이것이 가능하다면 지방정부는 너무 빨리 위축되는 것을 멈추고 전체적인 거시경제 온도는 천천히 상승할 것입니다.

한 가지 더, 저는 100% 국가 편입니다. 최근 몇 년 동안 사람들은 집을 사는 것을 두려워하여 집값이 하락했습니다. 무엇을 해야 할까요? 도와주세요, 많은 젊은이들이 수년간 소비를 두려워했습니다. 물건을 사고 싶지만 감당할 수 없습니다. 너무 비싸요. 국경절 황금연휴에 소비보조금을 지급할 수 있나요? 1,000위안을 쓰면 중앙정부에서 소비자 상품권으로 200위안을 줍니다. 물론 1인당 상한선이 있고 보조금은 20%입니다. 상하이시 정부는 이전에도 이러한 보조금을 통해 젊은이들이 오랫동안 염원해왔던 잔디 재배 욕구를 실현할 수 있는 기회를 갖게 될 것입니다. 이는 단기적으로 사회적 소비 분위기를 자극하고 관련 기업의 발전을 촉진하며 혈액 순환을 가속화할 것입니다. 이렇게 되면 앞으로 중앙정부의 재정세도 늘어나게 되는데, 이는 사실상 매출세가 많이 들지 않는다.

일반적으로 자금조달은 매우 중요하며, 자본시장이 그 근간입니다. 우리는 자본시장에서 일을 잘할 수 있는 방법을 모색하여 자금모금사업을 잘하고, 개혁을 전면적으로 심화하는 다양한 조치를 가속화하고, 개혁을 위한 새로운 이념을 갖고, 우리의 개혁을 허용해야 합니다. 거시경제가 하루빨리 회복될 것이다.