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Vom 27. bis 28. Juli 2024 fand in Peking erfolgreich der „2024 China Fund of Funds Summit“ statt. Als hochkarätige Veranstaltung in Chinas Dachfondsbranche wird dieser Gipfel von der Dachfondsabteilung der China International Association for the Promotion of Science and Technology und vom Dachfonds-Forschungszentrum (www.china-fof.com) ausgerichtet , das gleiche unten), mit Vertretern von Regierungsabteilungen, Branchenverbänden, mehr als 300 Vertretern von inländischen Mainstream-Dachfonds, Versicherungsvermögensverwaltung und erstklassigen Investmentinstituten kamen zusammen, um der chinesischen Dachfondsbranche Ratschläge und Vorschläge zu geben.

Bei dem Treffen hielt Li Daokui, Dekan des Instituts für chinesisches Wirtschaftsdenken und -praxis an der Tsinghua-Universität, eine Rede mit dem Titel „Vertrauen in den Kapitalmarkt stark entwickeln und die positive Interaktion zwischen der Makroökonomie und dem Kapitalmarkt fördern“. Das Fund of Funds Research Center hat den vollständigen Text der Rede als Referenz und Kommunikation für Brancheninsider zusammengestellt. Nachfolgend der vollständige Wortlaut der Rede:

Bezüglich der wichtigen Entwicklungsrichtung von Dachfonds sollten wir zunächst ein relativ grundlegendes Kernthema diskutieren:Dem Kapitalmarkt geht es nicht gut. Der Kapitalmarkt ist ein wichtiges Exit-Szenario für Dachfonds. Derzeit herrscht in der gesamten Fondsbranche, also auch bei Dachfonds, Stimmungstief.

Gestern habe ich einen Mann aus Hunan getroffen,Er sagte, der Kapitalmarkt sollte einfach damit aufhören. Dem widerspreche ich ernsthaft und stimme entschieden nicht zu. Der Kapitalmarkt muss sich unbeirrt weiterentwickeln.. Da der Kapitalmarkt ein wichtiges Ziel für alle Arten von Investitionen ist, einschließlich Dachfondsinvestitionen, ist der Kapitalmarkt ein Barometer für die chinesische Wirtschaft. Obwohl dieses Barometer möglicherweise nicht genau ist, ist es besser, ein Barometer mehr als eines weniger zu haben. Wie können wir sonst beurteilen, ob die von uns geleistete Arbeit und Reformen gut sind oder nicht? Ist es nicht richtig umgesetzt? Wie ist der Erfolg oder Misserfolg wirtschaftlicher Entwicklungs- und Reformmaßnahmen zu beurteilen?Ich betone, dass wir die Erfolge von Reformen nicht vollständig an die Entwicklung des Kapitalmarkts koppeln können.Ganz zu schweigen davon, dass wir seit mehr als 30 Jahren auf dem Kapitalmarkt tätig sind und im Allgemeinen Ergebnisse erzielt haben. Obwohl unsere Größenordnung seit zwei oder drei Jahren gesunken ist, haben wir immer noch mehr als 70 Billionen und gehören damit mindestens zu den fünf größten der Welt. Wir haben auch eine große Anzahl börsennotierter Unternehmen, von neuen Energiebatterien bis hin zu kompletten Fahrzeugen Künstliche Intelligenz, die für unser Land sehr wichtig ist. Alle Branchen leisten ihren Beitrag.

Was ist das Problem? Warum geht es dem Kapitalmarkt nicht gut? Diese Kollegen von mir haben bereits zuvor relevante Ansichten geäußert, und es besteht kein Widerspruch zwischen meinen und ihren Ansichten.Direktor Wu Xiaoqiu sagte zuvor, dass unsere Rechtsstaatlichkeit und das Grundsystem nicht gut gemacht seien. Ich stimme voll und ganz zu. Aber es gibt eine Sache, über die die Leute jetzt nicht genug reden oder gar nicht reden und die sogar die Augen vor den grundlegenden Fakten verschließen:Generell hat sich das makroökonomische Umfeld nicht vollständig verbessert. Wie können wir also erwarten, dass der Kapitalmarkt floriert?? Ich habe gerade gesagt, dass der Kapitalmarkt ein Barometer für die Wirtschaftsleistung ist und nicht umgekehrt.

Ich denke, wenn die aktuelle Kapitalmarktentwicklung nicht gut ist, können wir das nicht ganz leugnen.Wir sollten einen direkten Ausgangspunkt finden, nämlich die Makroökonomie, und ihre Erholung so schnell wie möglich fördern.Nach der makroökonomischen Erholung bin ich fest davon überzeugt, dass unser Kapitalmarkt diesem Beispiel folgen wird.. Warum hat sich die Makroökonomie also nicht erholt? Vom National Bureau of Statistics veröffentlichte Daten: Das BIP stieg im ersten Quartal im Jahresvergleich um 5,3 %.Tertiäre IndustrieEin Wachstum von 5,0 %, das sind sehr gute Zahlen. Aber werfen Sie einen genaueren Blick auf die detaillierteren Daten und dann auf die Indikatoren. Nominalwert für das erste QuartalBIPIm Vergleich zum ersten Quartal 2023 lag die Wachstumsrate bei nur 3,97 % und erreichte im ersten Halbjahr kaum 4 % Basierend auf der aktuellen Berechnung wird die Wachstumsrate mit der Wachstumsrate von Ende Juni 2023 verglichen. Etwas mehr als 4 %. Das nominale BIP von 3,9 % und 4 % entspricht definitiv nicht den Erwartungen der Bevölkerung.Seit unserer Reform und Öffnung hat das nominale BIP selten eine so niedrige Entwicklungsrate erlebt.Kein Wunder, dass es der Branche schlecht geht, kein Wunder, dass viele Unternehmer nicht begeistert von Investitionen sind, kein Wunder, dass die Preise fallen und der Fabrikindex für Industrieprodukte seit 21 Monaten in Folge negativ ist, kein Wunder, dass der Markt und die Nachfrage nicht gut genug sind nicht stark genug ist, ist es kein Wunder, dass die Löhne vieler Menschen und des Regierungspersonals gekürzt wurden.

In einer sich abkühlenden Makroökonomie ist es schwierig, an den Kapitalmärkten zu investieren. Ich bleibe immer noch bei meinem Standpunkt: Um Reformen voranzutreiben und Reformen zu vertiefen, ist es am besten, wenn die Wirtschaft relativ warm oder sogar etwas heiß ist. In diesem Fall ist es einfacher, Reformen voranzutreiben. Allerdings ist es nicht einfach, Reformen durchzuführen, wenn die Wirtschaft sehr angespannt ist. Umfassende Reformen müssen den Käse einiger Menschen berühren, und es wird immer einige Probleme beim Interessenausgleich geben.

Warum ist unsere Makroökonomie auf der kalten Seite?

Im wirtschaftlichen Entwicklungsmuster Chinas sollte gesagt werden, dass die wichtigste Troika „Kommunalverwaltung + Unternehmen + Einwohner“ ist. Lokale Regierungen waren in den letzten Jahrzehnten die größten Geldgeber in der chinesischen Wirtschaft, darunter tägliche Ausgaben, Polizei, Gerichte und Regierungsangestellte, denen Löhne und Krankenversicherung gezahlt werden müssen. Die Ausgaben der Kommunalverwaltung im weitesten Sinne machen 40 % des BIP aus. In normalen Jahren leihen sich die Kommunen einen Teil der Mittel aus dem Finanzsystem: 40 % davon werden für den städtischen Grundbau verwendet; der zweite Teil wird für den privaten Konsum verwendet, was derzeit 37 % entspricht wächst weiterhin positiv. Der dritte Teil wird für Unternehmensinvestitionen und Unternehmenserweiterungen verwendet und macht mehr als 20 % aus. Darüber hinaus sind Import und Export natürlich wichtig, ihr Anteil beträgt jedoch nur 2 % bzw. 3 %.

derzeit,Der Hauptgrund für die kalte makroökonomische Situation liegt in der hohen Verschuldung der Kommunalverwaltungen.Die größere Zahl erreicht grundsätzlich 1:1. Diese Zahl umfasst im weitesten Sinne implizite und explizite lokale Schulden, und es ist für die lokale Finanzierung unmöglich, die Zinsen zurückzuzahlen.Jetzt besteht Druck, Schulden zurückzuzahlen, was sich in verschiedenen Methoden der Steuererhebung widerspiegelt, einschließlich der rückwirkenden Steuererhebung früherer Privatunternehmen., verwenden Sie diese Steuer, um das Geld dazu zu verwenden, den Gürtel enger zu schnallen, und verwenden Sie das Geld dann, um es zum Schuldenabbau an die Anleger zurückzugeben. Infolge dieses Schuldenabbaus sind unsere gesamten Kommunalausgaben, die im ersten Halbjahr ursprünglich 40 % des BIP ausmachten, nun um fast 4 Prozentpunkte gesunken. Der Rückgang um 4 Prozentpunkte berücksichtigt nicht den Multiplikatoreffekt. Kann die Wirtschaft plötzlich boomen? Kann es warm sein? Können sich Kapitalmärkte positiv entwickeln? Es ist schwer.

Das ist der Kern des Problems. Es handelt sich nicht nur um den Export, sondern auch nicht ausschließlich um den Immobilienkonsum. Es wird 1-2 Jahre dauern, bis sich der Immobilienmarkt wirklich erholt. Die oben genannten Dinge sind die direktesten Auswirkungen.Die aktuelle Situation ist, dass die Kommunalverwaltungen mit allen Mitteln versuchen, ihre Schulden zurückzuzahlen. Obwohl die Bankinstitute über große Bargeldbestände verfügen, können sie diese nicht verleihen.。

Die Lösung besteht aus zwei Dingen: Der erste und grundlegendste Punkt ist, dass wir zugeben müssen, dass die Verschuldung der Kommunen sehr hoch ist und es für die Kommunen unmöglich ist, das Geld kurzfristig vollständig zurückzuzahlen. Deshalb können wir unsere Schulden nicht zu schnell abbauen. Die Zentralregierung verfügt über eine große Anzahl von Vermögenswerten mit kommerziellen Erträgen als Sicherungsgarantien und kann große Mengen an Staatsanleihen ausgeben. Die derzeitige Staatsverschuldung beträgt 28 % des BIP, was nahezu die niedrigste Quote weltweit darstellt. Darüber hinaus kann eine große Anzahl von Vermögenswerten der Zentralregierung ersetzt werden. Es sollte keine Anpassung und Konstruktion der von der Zentralregierung ausgegebenen Staatsschulden durch Fondsersatz erfolgenVermögensumstrukturierungWarten Sie, bis eine Reform möglich ist.

Es wird empfohlen, dass die lokalen Regierungen bei der Ausgabe von Anleihen in Zukunft vorsichtig sein müssen. In Zukunft wird Chinas Wirtschaft nicht mehr so ​​viel Infrastruktur aufbauen müssen, und im Prinzip kann es zu einem Ende kommen. Wenn dies gelingt, wird der allzu schnelle Rückgang der Kommunalverwaltungen gestoppt und die allgemeine makroökonomische Temperatur wird langsam ansteigen.

Und noch etwas: Ich stehe zu 100 % auf nationaler Seite. In den letzten Jahren hatten die Menschen Angst, ein Haus zu kaufen, und der Preis eines Hauses wurde gesenkt. was zu tun? Hilfe, viele junge Menschen haben seit so vielen Jahren Angst vor dem Konsum, und sie müssen eine große Lust angehäuft haben, Dinge zu kaufen, die sie kaufen möchten, aber sie haben zu viel Angst, Dinge zu kaufen, weil sie zu teuer sind. Können wir während der Goldenen Woche zum Nationalfeiertag Konsumzuschüsse gewähren? Wenn Sie 1.000 Yuan ausgeben, gibt Ihnen die Zentralregierung Verbrauchergutscheine im Wert von 200 Yuan. Natürlich gibt es eine Obergrenze für jede Person und der Zuschuss beträgt 20 %. Die Stadtregierung von Shanghai hat dies bereits getan. Mit einer solchen Subvention werden junge Menschen diese Gelegenheit nutzen, um ihren lang gehegten Wunsch, Gras anzubauen, zu verwirklichen. Dies wird kurzfristig die Atmosphäre des gesellschaftlichen Konsums anregen, die Entwicklung verwandter Unternehmen fördern und auf diese Weise die Blutzirkulation beschleunigen. Auf diese Weise werden künftig auch die Fiskalsteuern der Zentralregierung erhöht, die als Umsatzsteuer eigentlich nicht viel kosten.

Generell ist der Dachfonds sehr wichtig und der Kapitalmarkt ist die Grundlage. Wir müssen Wege finden, um auf dem Kapitalmarkt gute Arbeit zu leisten, um im Dachfondsgeschäft gute Arbeit zu leisten, die Umsetzung verschiedener Maßnahmen zur umfassenden Vertiefung der Reform zu beschleunigen, neue Reformideen zu haben und unsere zu ermöglichen Die Makroökonomie soll so schnell wie möglich wieder in Schwung kommen.