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El decepcionante informe de nóminas no agrícolas de Estados Unidos correspondiente a julio sacudió la confianza externa en un aterrizaje suave para la mayor economía del mundo, provocando que los mercados bursátiles globales se desplomaran y aumentaran las apuestas sobre recortes de tasas de interés. Los inversores que abandonaron el popular carry trade del yen jugaron un papel importante en la liquidación, complicando el mapeo de la información desde los precios de los activos hasta las perspectivas económicas.

Goldman SachsyJPMorgan ChaseRecientemente, la probabilidad de recesión se ha elevado entre un 25% y un 35%. Los inversores, después de experimentar una ola de ventas de pánico, ¿deben tomar precauciones contra los riesgos relacionados y los efectos colaterales?

Niebla del mercado laboral

La tasa de desempleo de Estados Unidos saltó a casi un máximo de tres años de 4,3% en julio a medida que la contratación se desaceleró bruscamente, alcanzando el punto de activación de la Regla de Sam y aumentando los temores de una recesión. La regla establece que una recesión está en marcha cuando la tasa de desempleo promedio móvil de tres meses está medio punto porcentual por encima del mínimo de los 12 meses anteriores.

Aún así, muchos economistas creen que la reacción a los datos es exagerada, dado que la inmigración y el huracán Beryl podrían sesgar los datos. Los últimos datos sobre solicitudes de desempleo publicados el jueves también respaldan esta opinión.

Sin embargo, la tendencia hacia la normalización del mercado laboral es evidente. Las ofertas de empleo se han reducido en un tercio después de alcanzar un récord de 12 millones hace dos años. Como resultado, los desempleados tardan más en encontrar nuevos empleos. Aún así, según la mayoría de los indicadores, el mercado laboral estadounidense sigue siendo sólido.

Al mismo tiempo, el aumento del desempleo se debe en gran medida a que más personas ingresan al mercado laboral en busca de trabajo. Alrededor de 1,2 millones de personas se han incorporado al mercado laboral desde enero. Si estas personas no encuentran trabajo inmediatamente, serán clasificadas como desempleadas hasta que encuentren trabajo. Por lo general, las personas tienden a ingresar al mercado laboral cuando creen que será fácil encontrar empleo. "Las empresas no están despidiendo trabajadores. Las empresas simplemente están desacelerando la contratación", dijo la semana pasada el presidente de la Reserva Federal de San Francisco, Daly.

"Los salarios siguen creciendo", dijo Dario Perkins, director general de macroeconomía global de la consultora TS Lombard. "Si empiezas a ver que el crecimiento de los salarios se vuelve negativo, me preocuparía más que esté comenzando una verdadera recesión".

Cabe señalar que bajo la influencia de incertidumbres como la geopolítica, la política monetaria y la débil demanda,grupo citiEl índice de sorpresas mostró que los datos económicos globales mostraron sorpresas negativas cercanas al nivel más alto desde mediados de 2022.

Aterrizaje suave y curva de rendimiento

Afectadas por políticas monetarias restrictivas, las industrias manufacturera y de bienes raíces, que representan una cuarta parte de la economía estadounidense, han sido duramente puestas a prueba. En julio, el PMI manufacturero de varias regiones de Estados Unidos todavía estaba por debajo de la línea de auge y caída. Las altas tasas hipotecarias y los elevados precios de la vivienda impulsados ​​por las elevadas tasas de interés están afectando tanto a las transacciones inmobiliarias privadas como a los valores de los inmuebles comerciales.

La Reserva Federal señaló un recorte de tipos en septiembre en su última reunión sobre tipos de interés. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, insinuó que el banco central podría tomar medidas en septiembre si la inflación continúa enfriándose.

Sin embargo, los cambios inusuales en los datos económicos son una advertencia. A algunos observadores del mercado les preocupa que la Reserva Federal mantenga altas las tasas de interés durante demasiado tiempo, lo que podría perjudicar las posibilidades de un aterrizaje suave de la economía. Por otro lado, flexibilizar la política monetaria cuando la economía es relativamente fuerte podría reavivar la inflación, limitando hasta qué punto la Fed puede en última instancia recortar las tasas de interés. George Catrambone, director de renta fija y comercio de la empresa de gestión de activos DWS, dijo: "Hay razones para pensar que todavía es posible un aterrizaje suave... pero el riesgo va en ambos sentidos".

Las apuestas por recortes de tipos de interés provocaron que los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos se desplomaran a principios de este mes, y la curva de rendimiento que sigue la brecha entre los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 y 2 años se volvió positiva por primera vez desde julio de 2022. Si bien históricamente la inversión de la curva de rendimiento se ha considerado un buen predictor de una recesión inminente, la curva tiende a normalizarse a medida que se acerca la recesión.

El periodista de China Business News señaló que la probabilidad de recesión calculada por la Reserva Federal de Nueva York basándose en la curva de rendimiento ha vuelto al 56%, manteniéndose en el nivel más alto desde los años 1980.

Los analistas dijeron que los cambios en las condiciones crediticias podrían resultar más importantes. Señalan que si bien la prima de riesgo de los bonos corporativos en relación con los bonos gubernamentales se ha ampliado en Europa y Estados Unidos, los cambios no han sido lo suficientemente significativos como para indicar que los riesgos de recesión son altos.banco de americaSe cree que la brecha entre los rendimientos de los bonos estadounidenses con grado de inversión y los de los bonos del Tesoro implica que la recesión esperada en 2022-2023 será aproximadamente la mitad de la de 2022-2023.

Materias primas clave bajo presión

"Dr. Copper" cayó a un mínimo de cuatro meses y medio cerca de 8.700 dólares la semana pasada y muchas instituciones lo incluyeron en una lista de vigilancia de recesión.

Los precios del cobre cayeron en un mercado bajista, lo que refleja el pesimismo sobre las perspectivas económicas mundiales. China Business News informó anteriormente que múltiples factores provocaron que el "barómetro económico global" revirtiera su tendencia. En primer lugar, los inventarios de cobre registrados por las tres principales bolsas del mundo superan las 500.000 toneladas. En segundo lugar, la industria manufacturera mundial aún no ha mostrado signos de estabilización. En tercer lugar, las elecciones estadounidenses también han planteado desafíos en gran medida a múltiples escenarios de demanda. Anteriormente, la creciente demanda a largo plazo en la industria de las nuevas energías y los vehículos eléctricos se había convertido en un motivo para que los inversores ingresaran al mercado.

Los precios del petróleo, otro barómetro de la salud de la demanda mundial, también rondan los niveles más bajos del año. La OPEP redujo el lunes su pronóstico de crecimiento de la demanda mundial de petróleo en 2024 en 140.000 barriles por día a 2,11 millones de barriles por día. Esta es la primera reducción desde que la OPEP anunció el pronóstico de crecimiento de la demanda de petróleo de este año en julio de 2023. Actualmente, existen grandes diferencias en las previsiones de crecimiento de la demanda de petróleo en 2024 por parte de las principales instituciones mundiales, y las previsiones de la OPEP todavía se encuentran en el nivel más alto de la industria. Los débiles datos económicos en todo el mundo han ejercido presión sobre los precios del petróleo, ya que los mercados temen que una lenta recuperación económica frene el consumo de combustible y genere incertidumbre sobre un aumento de producción planeado por los productores de la OPEP.

Una fuente cercana a la alianza productora de petróleo OPEP+ dijo que el grupo todavía tiene un mes para decidir si aumenta la producción a partir de octubre y estudiará los datos del mercado petrolero en las próximas semanas.

Mazen Salhab, estratega jefe de mercado para Oriente Medio y Norte de África de BDSwiss, una institución financiera internacional, dijo: "Los inversores pueden seguir prestando atención al desarrollo de la economía estadounidense y su impacto en la demanda de petróleo. Con cambios significativos en las expectativas, Es probable que la dirección de la política monetaria estadounidense siga siendo un fuerte impulsor del mercado".