berita

Laporan non-farm payrolls AS yang mengecewakan pada bulan Juli pernah mengguncang kepercayaan pihak luar terhadap kondisi perekonomian terbesar di dunia yang mengalami penurunan (soft landing), sehingga menyebabkan pasar saham global anjlok dan pertaruhan terhadap penurunan suku bunga meningkat. Investor yang meninggalkan carry trade yen memainkan peran utama dalam aksi jual ini, sehingga mempersulit pemetaan informasi dari harga aset hingga prospek ekonomi.

Goldman SachsDanJPMorgan ChaseBaru-baru ini, kemungkinan resesi meningkat menjadi 25% hingga 35%. Bagi investor, setelah mengalami gelombang penjualan panik, apakah mereka perlu mengambil tindakan pencegahan terhadap risiko dan dampak limpahan terkait?

Kabut pasar kerja

Tingkat pengangguran AS melonjak mendekati angka tertinggi dalam tiga tahun terakhir sebesar 4,3% pada bulan Juli karena perekrutan tenaga kerja melambat tajam, mencapai titik pemicu Aturan Sam dan meningkatkan kekhawatiran akan terjadinya resesi. Aturan tersebut menyatakan bahwa resesi sedang berlangsung ketika tingkat pengangguran rata-rata dalam tiga bulan berada pada setengah poin persentase di atas tingkat terendah dalam 12 bulan sebelumnya.

Namun, banyak ekonom percaya bahwa reaksi terhadap data tersebut berlebihan, mengingat imigrasi dan Badai Beryl dapat merusak data tersebut. Data klaim pengangguran terbaru yang dirilis pada hari Kamis juga mendukung pandangan ini.

Namun, tren menuju normalisasi pasar tenaga kerja terlihat jelas. Lowongan pekerjaan telah turun sepertiganya setelah mencapai rekor 12 juta pada dua tahun lalu. Akibatnya, para penganggur membutuhkan waktu lebih lama untuk mendapatkan pekerjaan baru. Namun, berdasarkan sebagian besar ukuran, pasar kerja AS masih solid.

Pada saat yang sama, peningkatan pengangguran sebagian besar disebabkan oleh semakin banyaknya orang yang memasuki pasar tenaga kerja untuk mencari pekerjaan. Sekitar 1,2 juta orang telah bergabung dengan angkatan kerja sejak bulan Januari. Jika orang-orang tersebut tidak segera mendapatkan pekerjaan, maka mereka akan digolongkan sebagai pengangguran sampai mereka mendapatkan pekerjaan. Masyarakat pada umumnya cenderung memasuki pasar tenaga kerja ketika mereka berpikir bahwa pekerjaan akan mudah didapat. "Bisnis tidak memberhentikan pekerja. Bisnis hanya memperlambat perekrutan," kata Presiden Fed San Francisco Daly pekan lalu.

“Upah masih terus meningkat,” kata Dario Perkins, direktur pelaksana makro global di perusahaan konsultan TS Lombard. “Jika Anda mulai melihat pertumbuhan upah berubah menjadi negatif, itu akan membuat saya semakin khawatir bahwa resesi sebenarnya akan dimulai.”

Perlu dicatat bahwa di bawah pengaruh ketidakpastian seperti geopolitik, kebijakan moneter, dan lemahnya permintaan,Grup CitiIndeks kejutan menunjukkan data ekonomi global menunjukkan kejutan negatif mendekati level tertinggi sejak pertengahan tahun 2022.

Soft Landing dan Kurva Hasil

Dipengaruhi oleh kebijakan moneter yang restriktif, industri manufaktur dan real estate, yang mencakup seperempat perekonomian AS, telah mengalami ujian berat. Pada bulan Juli, PMI manufaktur berbagai wilayah di Amerika Serikat masih berada di bawah garis boom dan bust. Suku bunga hipotek yang tinggi dan harga rumah yang tinggi yang didorong oleh suku bunga yang tinggi berdampak pada transaksi real estat swasta dan nilai real estat komersial.

Federal Reserve mengisyaratkan penurunan suku bunga pada bulan September pada pertemuan suku bunga terbarunya. Ketua Federal Reserve Jerome Powell mengisyaratkan bahwa bank sentral dapat mengambil tindakan pada bulan September jika inflasi terus menurun.

Namun perubahan data ekonomi yang tidak biasa memberikan peringatan. Beberapa pengamat pasar khawatir apakah The Fed akan mempertahankan suku bunga tinggi terlalu lama, yang dapat merugikan peluang terjadinya soft landing pada perekonomian. Di sisi lain, pelonggaran kebijakan moneter ketika perekonomian relatif kuat dapat memicu kembali inflasi, sehingga membatasi seberapa besar The Fed dapat menurunkan suku bunganya. George Catrambone, kepala pendapatan tetap dan perdagangan di perusahaan manajemen aset DWS, mengatakan: "Ada alasan untuk berpikir bahwa soft landing masih mungkin terjadi... tetapi risikonya berjalan dua arah."

Bertaruh pada penurunan suku bunga menyebabkan imbal hasil Treasury AS anjlok pada awal bulan ini, dengan kurva imbal hasil yang menelusuri kesenjangan antara imbal hasil Treasury 10-tahun dan 2-tahun berubah menjadi positif untuk pertama kalinya sejak Juli 2022. Meskipun inversi kurva imbal hasil secara historis dipandang sebagai prediktor yang baik terhadap resesi yang akan datang, kurva tersebut cenderung menjadi normal ketika resesi semakin dekat.

Reporter China Business News mencatat bahwa kemungkinan resesi yang dihitung oleh Fed New York berdasarkan kurva imbal hasil telah kembali ke 56%, tetap berada pada level tertinggi sejak tahun 1980an.

Para analis mengatakan perubahan kondisi kredit terbukti lebih penting. Mereka mencatat bahwa meskipun premi risiko obligasi korporasi dibandingkan obligasi pemerintah telah meningkat di Eropa dan Amerika Serikat, perubahan tersebut belum cukup signifikan untuk menunjukkan tingginya risiko resesi.Bank AmerikaKesenjangan antara obligasi tingkat investasi AS dan imbal hasil obligasi Treasury diyakini menyiratkan bahwa perkiraan resesi pada tahun 2022~2023 adalah sekitar setengah dari resesi pada tahun 2022~2023.

Komoditas utama berada di bawah tekanan

"Dr. Copper" jatuh ke level terendah dalam 4 setengah bulan di dekat $8.700 pada minggu lalu dan dimasukkan dalam daftar pantauan resesi oleh banyak institusi.

Harga tembaga jatuh ke pasar yang bearish, mencerminkan pesimisme terhadap prospek ekonomi global. China Business News sebelumnya melaporkan bahwa banyak faktor yang menyebabkan "barometer ekonomi global" membalikkan trennya. Pertama, persediaan tembaga yang tercatat di tiga bursa utama dunia melebihi 500.000 ton. Kedua, industri manufaktur global belum menunjukkan tanda-tanda stabil. Ketiga, pemilu AS juga membawa banyak tantangan terhadap berbagai skenario permintaan. Sebelumnya, meningkatnya permintaan jangka panjang pada industri energi baru dan kendaraan listrik telah menjadi alasan bagi investor untuk memasuki pasar.

Harga minyak, yang merupakan salah satu barometer kesehatan permintaan global, juga berada pada level terendah dalam setahun. OPEC pada hari Senin menurunkan perkiraan pertumbuhan permintaan minyak global pada tahun 2024 sebesar 140.000 barel per hari menjadi 2,11 juta barel per hari. Ini merupakan penurunan pertama sejak OPEC mengumumkan perkiraan pertumbuhan permintaan minyak untuk tahun ini pada Juli 2023. Saat ini, terdapat perbedaan besar dalam perkiraan pertumbuhan permintaan minyak pada tahun 2024 oleh lembaga-lembaga besar global, dan perkiraan OPEC masih berada pada level tertinggi di industri. Data ekonomi yang lemah di seluruh dunia telah memberikan tekanan pada harga minyak karena pasar khawatir bahwa pemulihan ekonomi yang lambat akan membatasi konsumsi bahan bakar dan menimbulkan ketidakpastian mengenai rencana peningkatan produksi oleh produsen OPEC.

Sebuah sumber yang dekat dengan aliansi penghasil minyak OPEC+ mengatakan kelompok tersebut masih memiliki waktu satu bulan untuk memutuskan apakah akan meningkatkan produksi mulai Oktober dan akan mempelajari data pasar minyak dalam beberapa minggu mendatang.

Mazen Salhab, kepala strategi pasar untuk Timur Tengah dan Afrika Utara di BDSwiss, sebuah lembaga keuangan internasional, mengatakan: "Investor dapat terus memperhatikan perkembangan ekonomi AS dan dampaknya terhadap permintaan minyak. Dengan perubahan ekspektasi yang signifikan, Arah kebijakan moneter AS kemungkinan akan tetap menjadi pendorong pasar yang kuat."