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[Introducción] Los mercados globales se recuperaron después de una fuerte caída, el capital privado se centró en variables centrales, ajustó las asignaciones y respondió a las incertidumbres extranjeras.

Recuperándose tras una fuerte caída, el capital privado sigue desconfiando de los mercados extranjeros

Wu Jun, reportero de China Fund News

Recientemente, los principales mercados extranjeros, como las acciones estadounidenses y japonesas, han experimentado ajustes significativos, atrayendo la atención del mercado. El capital privado entrevistado por un periodista de China Fund News cree que esta ronda de fluctuaciones se debe a las preocupaciones del mercado sobre la economía estadounidense y la alta valoración de las acciones tecnológicas, junto con la reversión del carry trade del yen japonés y otros factores. Algunas fuentes de capital privado dijeron que la reversión de los carry trades ha llevado a problemas de liquidez local a corto plazo y que aún no ha habido un shock de liquidez global.

A medida que el mercado se recuperó después de una fuerte caída, el sentimiento del mercado mejoró. Algunos inversores de capital privado creen que el ajuste a corto plazo puede haber llegado a su fin, pero todavía hay preocupaciones ocultas en el período posterior. Debemos seguir prestando atención a los cambios en las declaraciones de política monetaria de los bancos centrales extranjeros, los datos económicos y las condiciones de liquidez. , riesgos geopolíticos y otros factores; algunos inversores de capital privado dicen que esta ronda de ajustes ha terminado y todavía hay preocupaciones sobre el efecto impulsor de los recortes de tasas de interés de la Reserva Federal en los mercados globales.

El mercado se recupera tras una caída a corto plazo

Desde agosto, la tendencia de los mercados extranjeros ha sido de altibajos. Entre ellos, el índice industrial Dow Jones de Estados Unidos y el índice Nasdaq cayeron un 3,29% y un 4,85% respectivamente. El índice japonés Nikkei 225 cayó un 10,43%. " El índice de volatilidad VIX cayó el 5 de agosto. Se disparó al 64,9% ese día, pero con el anuncio del Banco de Japón y la publicación de datos económicos de EE. UU., varios índices importantes del mercado se recuperaron y el VIX también cayó desde su alto nivel. .

Mirando retrospectivamente esta ronda de ajustes, Yuankui Asset dijo que esta fluctuación del mercado se debió al fuerte aumento en las expectativas de recorte de tasas de interés después de que se anunciara el IPC de junio de EE. UU. el 11 de julio. Las acciones estadounidenses tomaron la delantera en el ajuste debido a la estructura de mercado superpoblada en la etapa inicial. El reciente desajuste entre el mayor ajuste monetario del Banco de Japón y la próxima flexibilización de la Reserva Federal ha llevado a una rápida reversión del carry trade del yen, una apreciación del yen y una liquidación de activos vinculados al carry trade.

Fang Lei, subdirector general de Xingshi Investment, analizó que las fluctuaciones del mercado global se ven afectadas principalmente por cambios en las expectativas y el desapalancamiento de las transacciones. En términos de expectativas, como el PMI manufacturero de EE. UU. fue débil y los datos de empleo no agrícola afectaron la regla Sam, el mercado saltó directamente a las expectativas de una recesión comercial, suprimiendo el desempeño de los activos de riesgo, sin embargo, el PMI no manufacturero de EE. UU. publicado posteriormente fue superior a las expectativas del mercado. El proponente de la regla Sam dijo que considerando los cambios en el mercado laboral estadounidense hoy, la regla ha dejado de ser válida y no puede probar que la economía estadounidense haya caído en recesión. Las expectativas del mercado se han aliviado parcialmente. , y los principales mercados bursátiles mundiales se han estabilizado y repuntado. A nivel comercial, debido a los aumentos de las tasas de interés del Banco de Japón y a las preocupaciones del mercado sobre los continuos aumentos de las tasas de interés, las operaciones de carry trade se revirtieron, provocando un efecto de desapalancamiento en los fondos y afectando el desempeño de los activos de riesgo, como declararon funcionarios del Banco de Japón; que "si el mercado es inestable, no "aumentará las tasas de interés", el yen fluctuó y retrocedió, el sentimiento del mercado se alivió y el impacto de la reversión del carry trade también se debilitó.

Kou Zhiwei, socio de Chongyang Investment, cree que esta ronda de fluctuaciones se debe principalmente a dos razones: en primer lugar, la volatilidad de los mercados extranjeros ha caído a mínimos históricos desde mayo. El rápido aumento de los precios de los activos y los niveles de volatilidad extremadamente bajos significan que los inversores. las posiciones son relativamente altas, el mercado ha acumulado grandes riesgos de apalancamiento y la estructura comercial es frágil; en segundo lugar, la economía estadounidense se está debilitando en el margen y las expectativas del mercado han pasado gradualmente de "no aterrizaje" a preocupaciones de recesión. También aumentó la incertidumbre del mercado, por lo que detonó el mercado. El sector de la IA, las acciones japonesas y los carry trades USD/JPY que habían experimentado grandes ganancias en el primer período se revirtieron rápidamente.

Desde la perspectiva del capital privado, las altas valoraciones en los mercados extranjeros son la razón del ajuste. El director ejecutivo de Chengze Asset, Cao Xiongfei, dijo que la razón fundamental de las recientes y pronunciadas fluctuaciones de las acciones estadounidenses y japonesas es que el aumento continuo anterior ha acumulado demasiado crecimiento, y tanto las valoraciones como el sentimiento han alcanzado niveles elevados. En este caso, cualquier ligero cambio en factores importantes provocará fluctuaciones extremas, sin mencionar varios acontecimientos inesperados importantes en Europa, Estados Unidos y Japón en los últimos dos meses. Además, la reversión del carry trade juega un papel importante.

Lin Minghao, gerente del Fondo de Inversión Jinyu, dijo que el número de personas que solicitaron beneficios de desempleo por primera vez en la primera semana de agosto en los Estados Unidos fue significativamente menor de lo esperado, lo que hasta cierto punto cubrió y alivió las preocupaciones de la gente sobre recesión económica y, posteriormente, las acciones estadounidenses se recuperaron enormemente. "Creemos que, ya sea por preocupaciones sobre la economía estadounidense o por la liquidación forzosa de posiciones debido al 'carry trade', estos son sólo factores superficiales de esta fluctuación de precios. Los factores subyacentes siguen siendo la desviación de los precios de los valores reales. En otras palabras, el yen japonés está demasiado barato y las acciones estadounidenses, incluido el Nasdaq, están caras. Lo que pasa es que algunos factores macroeconómicos hacen que el mercado fluctúe rápidamente”.

La reversión del comercio de carry provoca un acalorado debate

En medio de la volatilidad en los mercados extranjeros, la reciente reversión del carry trade ha provocado un acalorado debate.

“Debido a las bajas tasas de interés o incluso a las tasas de interés 0, los inversores generalmente toman prestado el yen japonés para invertir en monedas de alto interés o activos con altos rendimientos esperados para obtener diferenciales de tasas de interés. Sin embargo, las transacciones de carry generalmente implican una cierta cantidad de apalancamiento. por lo tanto, bajo la premisa de transacciones relevantes, cuando se rompe (el diferencial de la tasa de interés se reduce o el tipo de cambio fluctúa mucho), habrá un fuerte incentivo para revertir la posición. En la historia, ha habido muchas reversiones de carry trades causadas por fuertes cambios. cambios en la política monetaria del banco central, lo que resulta en grandes aumentos en la volatilidad de los activos relacionados", dijo Zheng Xiaoqiu, gerente general de Mingshi Partners Fund.

Considera que, desde el punto de vista actual, por un lado, según investigaciones relevantes, el carry trade global se ha liquidado en gran medida después de experimentar esta ronda de fluctuaciones, por otro lado, los bancos centrales relevantes, especialmente el Banco; de Japón, están en las operaciones de política de seguimiento Japón será más cauteloso al introducir políticas y políticas, y la economía real y la inflación de Japón enfrentarán ciertas incertidumbres, por lo que el ritmo de los aumentos de las tasas de interés puede disminuir.

El Fondo Yuanxing dijo que debido a que la tasa de interés del capital de Japón se encuentra en un nivel bajo entre las principales economías y el yen continuó depreciándose antes de julio, el capital representado por el mercado estadounidense tiene la motivación para tomar prestado yenes, comprar activos en dólares estadounidenses después del intercambio y ganar Take la diferencia de tipos de interés. Sin embargo, las preocupaciones sobre la recesión provocadas por el inesperado ajuste del Banco de Japón y los datos económicos de Estados Unidos que no cumplieron con las expectativas provocaron una estampida a corto plazo por parte de los alcistas del mercado, que se vio impulsada por el aplanamiento de las operaciones de carry trade. El impacto de los carry trades sobre las fluctuaciones anormales en los mercados bursátiles extranjeros esta vez debe tomarse en consideración mediante la proporción de tenencias directas de acciones estadounidenses o japonesas en los carry trades. Además, también es necesario prestar atención a los factores de riesgo de liquidez provocados por la liquidación de posiciones cambiarias provocadas por altas fluctuaciones en el mercado de tipos de cambio.

Los entrevistados de capital privado creen que el impacto en la liquidez causado por la reversión de los carry trades es a corto plazo. Silverleaf Investment dijo que en los primeros días, las acciones tecnológicas estadounidenses subieron en grupos a pesar de las restricciones de liquidez, y sus ajustes recientes también se han magnificado en relación con los fundamentos. El "amplificador" del ajuste de las acciones estadounidenses proviene de la liquidación del carry trade del yen japonés, que aún no ha llegado a la fase de crisis de liquidez.

Fang Lei cree que todavía no se ha producido un shock de liquidez mundial en dólares, pero la reversión del carry trade ha provocado problemas de liquidez local y su impacto a corto plazo es más evidente que la probabilidad de un rápido deterioro del sentimiento. El lado es pequeño y la reversión del carry trade. El impacto de la liquidez a corto plazo puede controlarse gradualmente y los factores fundamentales siguen siendo la lógica subyacente.

Las colocaciones privadas permanecen alerta

Centrarse en las variables centrales

Los entrevistados de capital privado tenían opiniones diferentes sobre si el ajuste en el mercado global ha terminado.

Fang Lei cree que la etapa más gravemente afectada por las expectativas de recesión y los niveles comerciales puede haber pasado, pero no se puede juzgar que el ajuste del mercado global haya terminado por el momento. La volatilidad de los mercados extranjeros posteriores puede amplificarse. Y es necesario seguir prestando atención a la economía estadounidense y a los recortes de tipos de interés de la Reserva Federal y a los cambios en factores como el carry trade.

"Aunque los factores que influyen se han debilitado recientemente, el mercado global todavía parece estar en un juego de precios contra factores negativos. A medida que el yen y las acciones japonesas se estabilizan, el impacto negativo a nivel comercial también se está debilitando", dijo.

Zheng Xiaoqiu también dijo que el ajuste a corto plazo puede haber llegado a su fin, pero todavía hay preocupaciones ocultas en el período posterior y es necesario observar de cerca los avances relevantes: primero, la situación real de la economía estadounidense, la estabilidad y la estabilidad. La confiabilidad de los datos económicos recientes de EE. UU. es deficiente y con frecuencia se producen correcciones sustanciales entre diferentes datos, por lo que es necesario observar más señales para emitir juicios relevantes; el segundo es la postura política de la Reserva Federal, el juicio sobre la economía y la orientación posterior; las expectativas del mercado en la Cumbre del Banco Central de Jackson Hole a finales de agosto; el tercero es la guía de las expectativas del mercado posteriores. El Banco de Japón y el gobierno coordinan las tasas de interés, las políticas cambiarias y los mercados de capital.

Cao Xiongfei cree que el ajuste del mercado global aún no ha terminado. El reciente repunte del mercado es solo un fuerte vaivén causado por la primera ola de crisis. Muchos factores que causaron agitación aún existen y aún se están fortaleciendo. Las tendencias posteriores del mercado dependen de los datos económicos, las preocupaciones sobre la recesión, la política monetaria y las expectativas sobre las tasas de interés, el avance de las elecciones estadounidenses, los riesgos geopolíticos, las ganancias y valoraciones corporativas, las condiciones de liquidez y otros factores.

El Fondo Yuanxing consideró que esta ronda de ajuste del mercado global ha terminado porque los factores determinantes han mostrado signos de relajación, como la tranquilizadora declaración del Banco de Japón y la mejora de los datos económicos de Estados Unidos. El pico del riesgo de liquidez del mercado aparentemente ha pasado. "Teniendo en cuenta que los fundamentos de los chips de inteligencia artificial en el extranjero y otras industrias todavía son relativamente sólidos, somos optimistas sobre las perspectivas del mercado y el desempeño de los mercados de valores extranjeros puede ser más sólido. El mercado espera que la Reserva Federal pueda recortar las tasas de interés en septiembre. , aunque esto reducirá aún más el riesgo de operaciones de carry trade. Hay margen para los diferenciales de tipos de interés, pero empezar a reducir los tipos de interés seguirá teniendo un efecto de impulso en el mercado mundial”.

En cuanto a las tendencias posteriores del mercado, el capital privado se mantiene cauteloso y presta atención a los cambios en factores importantes que influyen.

Silverleaf Investment cree que el proceso de desapalancamiento es difícil de solucionar por completo en un corto período de tiempo y aún es necesario observar las tendencias de la liquidez global en el futuro. Los fundamentos de la economía estadounidense y los cambios de política después de las elecciones seguirán siendo los principales factores que afectarán a los mercados financieros globales en la segunda mitad del año. Como no se pueden confirmar plenamente los dos supuestos clave: si Estados Unidos entrará en recesión y si Japón seguirá aumentando las tasas de interés, aún debemos permanecer alerta.

Kou Zhiwei dijo que la economía estadounidense se está debilitando, pero en la actualidad el riesgo de recesión no es grande. El riesgo proviene principalmente del rápido aumento de las acciones estadounidenses y las altas valoraciones. La proporción de posiciones en efectivo de Buffett alcanzó un nuevo máximo. en el segundo trimestre, lo que también demuestra una actitud cautelosa. El desempeño posterior de las acciones estadounidenses, por un lado, depende de si la IA puede tener buenas aplicaciones e impulsar una inversión más amplia en la cadena industrial; por otro lado, es necesario observar otras acciones cuyo crecimiento de ganancias anterior ha tendido a estancarse o estancarse; incluso disminuir después de que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés, si el desempeño puede volver a la senda del crecimiento en el futuro.

Yuankui Asset dijo que dado que se ha producido una corrida de liquidez en el mercado, la volatilidad de los activos puede seguir siendo alta en el corto plazo. La estabilidad del mercado de valores estadounidense será el núcleo para poner fin a la corrida de liquidez. La suposición detrás de esto es que la economía estadounidense no tendrá un aterrizaje forzoso. Al mismo tiempo, el desarrollo de la industria de la inteligencia artificial es sólo un breve período. Pero también debemos prestar atención a si existen posibles "cisnes negros" que cambien estos supuestos.

Capital privado: el gran terremoto en los mercados extranjeros tiene un impacto limitado en las acciones A y en las acciones de Hong Kong

Mo Lin, reportero de China Fund News

Los mercados bursátiles extranjeros fluctuaron bruscamente la semana pasada. Aunque el mercado de acciones A ha aumentado la volatilidad, su desempeño ha sido relativamente fuerte. El índice compuesto de Shanghai fluctuó alrededor de 2.900 puntos. Hay voces optimistas en el mercado que predicen que el colapso de los activos en el extranjero, junto con la apreciación del RMB, hará que los fondos regresen a las acciones A y a las acciones de Hong Kong.

Muchos inversores de capital privado creen que las acciones A y las acciones de Hong Kong, que se encuentran en un nivel de valoración bajo, pueden marcar el comienzo de una nueva ronda de oportunidades en medio de la caída de los mercados externos y emerger de mercados independientes. En el futuro, prestaremos atención al impacto de las políticas macroeconómicas provocado por los recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal y las elecciones estadounidenses.

Kou Zhiwei, socio de Chongyang Investment, cree que las fluctuaciones del mercado extranjero pueden tener poco impacto en los activos bursátiles chinos. Las acciones A y las acciones de Hong Kong no son clases de activos que hayan sido unidas antes por los principales fondos extranjeros. Por lo tanto, también son resistentes al desapalancamiento general del mercado.

Fang Lei, subdirector general de Xingshi Investment, cree que las violentas fluctuaciones en el mercado global tienen un mayor impacto en el lado emocional y un impacto más débil en los factores financieros y fundamentales.

Señaló además que a medida que los inversores nacionales siguen prestando más atención a los riesgos extranjeros, el impacto del apetito por el riesgo global en el sentimiento de los inversores nacionales también está aumentando gradualmente. La caída del apetito por el riesgo global causada por esta ronda de fluctuaciones en los mercados extranjeros puede tener un impacto. sobre las acciones A y las acciones de Hong Kong Las emociones crean represión. Desde una perspectiva financiera, las fluctuaciones en el mercado de Asia y el Pacífico pueden hacer que algunos fondos asignados reduzcan sus posiciones en el mercado de valores de Asia y el Pacífico en general, y las acciones A y las acciones de Hong Kong pueden enfrentar presiones de salida de capital. Al mismo tiempo, como la correlación entre el desempeño de los activos chinos y los activos en el extranjero se ha debilitado en los últimos dos años, y la combinación de factores fundamentales y políticos apoya la posibilidad de una apreciación continua del tipo de cambio del RMB, las fluctuaciones del mercado extranjero pueden en cambio hacer que algunos fondos busquen cobertura, cobertura, etc. Considere aumentar la asignación de activos chinos. En conjunto, el impacto actual de los fondos sobre las acciones A puede ser neutral.

Zheng Xiaoqiu, director general de Mingshi Partners Fund, cree que las fluctuaciones en los mercados extranjeros tendrán poco impacto directo sobre las acciones A en el corto plazo. Actualmente, las acciones A están dominadas por factores internos y se debe prestar más atención a los cambios marginales en los fundamentos y las políticas nacionales. Kou Zhiwei también cree que los fundamentos económicos internos y las expectativas políticas son las variables centrales que afectan los activos bursátiles de China.

Lin Minghao, gerente del Fondo de Inversión Jinyu, que invierte principalmente en acciones de Hong Kong, cree que debido al mecanismo vinculante del dólar de Hong Kong y el dólar estadounidense, las fluctuaciones en el mercado de valores estadounidense se reflejarán en las acciones de Hong Kong hasta cierto punto. medida, haciendo más atractiva la valoración relativamente baja del mercado de valores de Hong Kong. Si miramos a todo el mundo, las valoraciones actuales en los principales mercados de capitales son relativamente caras. Algunos fondos pueden fluir hacia el mercado de valores de Hong Kong o hacia objetivos de alta calidad e infravalorados en acciones de Hong Kong debido a diversos factores como la asignación o el precio, aportando liquidez adicional a los mercados. Acciones de Hong Kong.

Yuanxing Fund dijo que en medio de las violentas fluctuaciones en el mercado global, el tipo de cambio del RMB tuvo un muy buen desempeño, rompiendo la expectativa de que el RMB continuaría débil. Una vez que la Reserva Federal comience a recortar las tasas de interés, existe una alta probabilidad de que el tipo de cambio del RMB todavía tenga margen para apreciarse, lo que significa que aumentará el atractivo de los activos del RMB. Las violentas fluctuaciones en el mercado global pueden ser un bautismo importante para las acciones A y las acciones de Hong Kong, y el futuro puede verse con optimismo.

Zheng Xiaoqiu señaló que el momento y el ritmo de los recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal tendrán un impacto en el tipo de cambio del RMB a través de la tendencia del dólar estadounidense. Actualmente, favorece la estabilidad o apreciación del tipo de cambio del RMB. ayudar a abrir el espacio de política monetaria interna. Además, las elecciones estadounidenses son muy inciertas, lo que puede tener diferentes impactos en los conflictos geopolíticos, las disputas comerciales, la política fiscal estadounidense y otras dimensiones.

Ningshui Capital cree que en el contexto de una alta probabilidad de una caída de las tasas de interés en el extranjero, se espera que el diferencial de tasas de interés entre China y Estados Unidos converja gradualmente y se reduzca la presión sobre la depreciación del RMB, lo que también ganará más margen de maniobra. Para la política monetaria del Banco Popular de mi país, el impulso de la recuperación económica interna es lento y la inflación está bajo la influencia de factores como las bajas condiciones operativas y la "escasez de activos" en el mercado de bonos, lo más probable es que la política monetaria interna se mantenga. perder.

En respuesta a las incertidumbres en el extranjero, el capital privado apuesta activamente por activos chinos

Jiang You, reportero de China Fund News

Recientemente se han producido violentas fluctuaciones en los mercados extranjeros. ¿Cómo deberían responder los capitales privados y cómo deberían implementarse las estrategias macro en múltiples activos? En entrevistas con periodistas de China Fund News, varias instituciones de capital privado dijeron que la ventana de recorte de tasas de interés de la Reserva Federal se está acercando. Las elecciones estadounidenses también contienen incertidumbre y ajustarán sus asignaciones según la situación, activos chinos activamente alcistas y largos.

El capital privado responde activamente a las turbulencias del mercado extranjero

Muchos inversores de capital privado dijeron que para prevenir riesgos, necesitan fortalecer la investigación, evitar activos de alto valor, llevar a cabo una asignación de activos diversificada y equilibrada y encontrar certeza.

Yuankui Asset declaró que se dio cuenta de que la ventana de recorte de tipos de interés de la Reserva Federal se acercaba a finales de junio. Había realizado una investigación en profundidad sobre el ciclo de recortes de tipos de interés de la Reserva Federal y entendía el período anterior y posterior al ciclo de recortes de tipos. Fue una etapa en la que la volatilidad de las grandes clases de activos aumentó significativamente. Además, la incertidumbre contenida en las elecciones estadounidenses también está aumentando, lo que puede exacerbar aún más la volatilidad del mercado.

Fang Lei, subdirector general de Xingshi Investment, cree que las expectativas y el desempeño actuales del mercado global son relativamente complejos y que se necesita gastar más energía en rastrear e investigar diversos eventos de riesgo y cambios esperados, y tratar de evitar activos y sectores que puedan tienen riesgos sistémicos, como algunos sectores que han sido muy promocionados en la etapa inicial y cuyas valoraciones se desvían mucho de sus fundamentos.

En respuesta a posibles fluctuaciones del mercado, Yuankui Asset declaró que anteriormente había realizado ajustes defensivos y reducido la proporción de activos de renta variable de una asignación media a alta a una asignación media a baja, principalmente para reducir los activos de demanda externa y la fuerte sustituibilidad en la IA. Al mismo tiempo, aumentaron su exposición a la deuda estadounidense y utilizaron exposiciones cortas en materias primas para cubrir los riesgos a la baja.

Zheng Xiaoqiu, gerente general de Mingshi Partners Fund, dijo que en el contexto de grandes cambios en el mercado global, podemos adoptar la idea de una asignación macroeconómica equilibrada de múltiples activos, deducir razonablemente posibles escenarios económicos, diversificar la asignación de diferentes activos con baja correlación, y también considerar el uso de productos derivados para la cobertura del riesgo de cola.

Ningshui Capital también dijo que para prevenir los riesgos que puedan surgir en un solo mercado o un solo activo, la inversión diversificada y el diseño de múltiples activos y múltiples mercados son medios efectivos.

El director general de Chengze Asset, Cao Xiongfei, dijo que en términos de gestión de riesgos, el primero es establecer puntos de límite de pérdidas para limitar la pérdida máxima de una sola transacción o inversión y el segundo es ajustar de manera flexible la cartera de inversiones en función de las condiciones del mercado y la tolerancia al riesgo de la cartera; el tercero es prestar atención a los indicadores macroeconómicos y las tendencias políticas; el cuarto es aprovechar las fluctuaciones del mercado para comprar barato y vender caro; el quinto es aumentar las reservas de efectivo para prepararse para posibles oportunidades de inversión;

El administrador del fondo de inversión Jinyu, Lin Minghao, también cree que desde la perspectiva de la prevención de riesgos, se puede aumentar el índice de caja y reducir la asignación de activos riesgosos, que es lo que hizo Buffett.

Las acciones A y las acciones de Hong Kong tienen valoraciones bajas

El capital privado se muestra activamente optimista sobre los activos chinos

En cuanto a la asignación de las principales clases de activos, Yuankui Asset cree que cada ronda de ciclos de recortes de tipos de interés es un momento en el que surgen infinitamente oportunidades de inversión para las principales clases de activos. En términos generales, los bonos y el oro subirán, las acciones y las materias primas caerán y las acciones bajarán. Las materias primas reanudarán su ascenso y el proceso de deducción. En lo que respecta a las estrategias macro globales, es posible cosechar los rendimientos al alza de los activos, así como capturar las fluctuaciones a la baja de los activos.

Ningshui Capital afirmó que la estrategia macro general de la compañía ha mantenido recientemente una asignación relativamente descentralizada a través de un diseño bidireccional de múltiples activos, múltiples mercados y largo-corto, y ha reducido aún más la correlación de las grandes categorías subyacentes de activos con las que lidiar. la aparición de potenciales riesgos sistémicos financieros extremos. En el mediano y largo plazo, los recortes continuos de las tasas de interés son un evento de alta probabilidad. Entre todos los tipos principales de activos, los bonos gubernamentales nacionales todavía tienen la tasa de ganancia más alta, manteniendo un nivel de posición de neutral a alto; las valoraciones de las acciones A han regresado al nivel histórico más bajo y hay un margen limitado para continuar cayendo significativamente. tienen valor de asignación a mediano y largo plazo, pero aún así es difícil decir que es un mercado alcista. Por lo tanto, mantenga una posición neutral y planifique que las materias primas sigan divergiendo, y un largo y corto de dos vías; la asignación puede ser la mejor opción.

El Fondo Yuanxing cree que los activos de renta fija y algunas acciones de inteligencia artificial sobrevendidas en el mercado de Hong Kong se han convertido en buenos puntos de compra para la asignación. Mediante combinaciones adecuadas, las principales estrategias de clases de activos tienen la capacidad de seguir generando rendimientos excedentes y rendimientos absolutos, y pueden surgir mejores oportunidades para los activos en RMB en el futuro.

Zheng Xiaoqiu dijo que actualmente es optimista sobre las oportunidades comerciales de los activos de acciones relacionados con China, los activos de bonos chinos ajustados, el oro y otros activos en el contexto de la intensificación de la volatilidad del mercado global, la deuda estadounidense, el oro, las materias primas, los activos de bonos chinos, etc. . son dignos de implementación.

Con respecto a la inversión en activos de capital, Zheng Xiaoqiu dijo que la posición actual de la compañía es más del 60% y que la posición general ha aumentado recientemente, principalmente considerando que el nivel de valoración de las acciones A es bajo y tiene un valor de asignación a mediano plazo. , y se espera que los esfuerzos de política interna aumenten en el corto plazo. Se espera que surjan ciertas tendencias del mercado en el contexto de un próximo recorte de las tasas de interés externas. En la actualidad, somos principalmente optimistas sobre el sector inmobiliario, el consumo y las altas tasas de interés. poner fin a los sectores relacionados con la manufactura.

Lin Minghao dijo que las posiciones de productos de la compañía siempre han estado relativamente llenas y no se han ajustado debido a esta fluctuación del mercado global, porque la compañía siempre ha realizado inversiones de valor puro y tiene mucha confianza en sus posiciones existentes, con su asignación centrada principalmente en Internet. empresas.

Fang Lei dijo que la compañía se está centrando actualmente en oportunidades de inversión basadas en la orientación política y los cambios en la estructura económica. En segundo lugar, las acciones de crecimiento de valor se centran principalmente en el sector de consumo y el sector de Internet. , desarrollo basado en avances tecnológicos Poderosas acciones de crecimiento tecnológico, como los sectores electrónico y farmacéutico.

Cao Xiongfei dijo que en general es cauteloso con los activos de riesgo y ha aumentado adecuadamente su inversión en acciones de Hong Kong. No ha invertido en acciones estadounidenses ni japonesas. Recientemente, tanto el mercado de valores estadounidense como el japonés han experimentado diversos grados de volatilidad, y se recomienda a los inversores que respondan con cautela.

Editor: Xiao Mo

Reseña: Muyu

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