Mercado de capitales 丨 Se espera que las ventajas de las acciones A se destaquen en medio de la agitación en el mercado de capitales mundial.
2024-08-12
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Análisis bursátil y perspectivas para el segundo semestre del año
nota del editorLos mercados bursátiles mundiales han experimentado recientemente fluctuaciones violentas: los mercados bursátiles japonés y coreano activaron mecanismos de disyunción, y los mercados bursátiles europeos y estadounidenses cayeron en general. Las acciones A también cayeron debido al sentimiento del mercado externo. ¿Cuáles son las razones de los shocks del mercado bursátil mundial? ¿Qué cambios se producirán en los mercados de acciones A y de Hong Kong en la segunda mitad de 2024? ¿En qué direcciones de inversión podemos centrarnos? En este número se analizará el mercado de capitales. Fuentes institucionales dijeron que se espera que las ventajas de las acciones A, como las bajas valoraciones y la alta tolerancia al error, se destaquen en la turbulencia del mercado de capitales global y se conviertan en una de las opciones para que los inversores internacionales diversifiquen sus posiciones.
■ Reportero del Tiempo Económico de ChinaLiu Hui
El 9 de agosto de 2024, las acciones A fluctuaron y retrocedieron: el índice compuesto de Shanghai cayó un 0,27% a 2862,19 puntos, el índice de componentes de Shenzhen cayó un 0,62% a 8393,70 puntos, el índice GEM cayó un 0,98% a 1595,64 puntos y la rotación del mercado. fue de 566 mil millones de yuanes, un récord Un nuevo mínimo en los últimos dos años. Las acciones A cayeron debido al sentimiento del mercado externo. Desde una perspectiva fundamental, 126 empresas que cotizan en bolsa han publicado sus informes semestrales. Los ingresos totales de las 126 empresas que cotizan en bolsa son de 726,94 mil millones de yuanes y el beneficio neto total atribuible a la empresa matriz es de 74,18 mil millones de yuanes.En la primera mitad del año, el mercado de acciones A fue en general volátil, con una diferenciación estructural obvia. ¿Qué cambios se observarán en el mercado de acciones A en la segunda mitad del año?
La situación general está dominada por shocks, con una diferenciación estructural obvia.
Fang Yi, estratega jefe de Guotai Junan Securities, dijo en una entrevista con un periodista de China Economic Times que de enero a julio de 2024, la cantidad total de fondos recaudados en el mercado de acciones A fue de 197 mil millones de yuanes, incluidos 36,9 mil millones de yuanes de IPO y 112,2 mil millones de yuanes de emisiones adicionales En comparación con el mismo período en 2023, ha habido una disminución significativa, lo que demuestra plenamente la orientación regulatoria de la Comisión Reguladora de Valores de China para controlar estrictamente las importaciones y la determinación de fortalecer los ajustes anticíclicos. A juzgar por el desempeño del mercado de acciones A, a finales de julio, el índice compuesto de Shanghai cayó un 1,2% y el mercado fue en general volátil. Sin embargo, la diferenciación estructural fue obvia. Entre ellos, el índice Shanghai 50 subió un 2,1%, el índice CSI 300 subió un 0,3% y el índice CSI 1000 cayó un 17,0% durante el mismo período. en la cima. Desde la perspectiva del desempeño de la industria, algunos sectores con características de flujo de caja estable, como la banca, la energía y los servicios públicos y el transporte, superaron al mercado.Cheng Qiang, director y economista jefe del Instituto de Investigación de Valores Debon, dijo a un periodista del China Economic Times que desde 2024, el efecto de "bombeo de sangre" de las acciones A se ha debilitado significativamente y la cantidad de fondos recaudados se ha reducido significativamente. De enero a julio, el número y la cantidad de acciones A recaudadas fueron solo el 36% y el 25% del mismo período en 2023. En los primeros siete meses, las acciones A recaudaron un total de aproximadamente 197 mil millones de yuanes, incluidas 50 ofertas públicas iniciales (según la fecha de cotización), recaudando fondos por 36,9 mil millones de yuanes, 90 emisiones adicionales, recaudando fondos por 112,2 mil millones de yuanes en bonos convertibles pagaderos; El importe total de la deuda recaudada fue de 47.900 millones de yuanes. Desde una perspectiva industrial, las industrias con aumentos tanto de volumen como de precios incluyen electrónica, textiles y prendas de vestir, defensa nacional e industria militar, maquinaria y equipo, productos químicos básicos, decoración de edificios, transporte, manufactura ligera, comercio y venta al por menor, servicios sociales, petróleo y petroquímicos. , alimentos y bebidas, comunicaciones, Bancos, metales no ferrosos.El administrador del fondo Dongxing, Zhou Hao, dijo a un periodista de China Economic Times que desde la segunda mitad de 2022, debido a la influencia de varios factores, el número de cotizaciones y la cantidad de fondos recaudados en el nuevo mercado de valores nacional han mostrado una tendencia general a la baja. . De enero a julio de 2024, se emitieron un total de 49 nuevas acciones tipo A, recaudando un total de 35 mil millones de yuanes, solo el 12% del mismo período en 2023. A juzgar por los datos de julio, la velocidad de emisión está aumentando lentamente. En julio, se emitieron 6 nuevas acciones tipo A, un aumento de 1 respecto al mes anterior; se recaudaron un total de 4.700 millones de yuanes, un aumento del 9,6% respecto al mes anterior. Desde una perspectiva temporal, el ciclo de "aceptación-emisión" de las OPI de Shanghai y Shenzhen se ha ampliado a un promedio de 671 días mes a mes. Hay muchos factores que están frenando las OPI nacionales. En el futuro, las OPI pueden inclinarse hacia "tecnologías duras" que estén en línea con las estrategias nacionales, incluido el apoyo a la manufactura especializada, innovadora y avanzada, el desarrollo ecológico y las pequeñas y medianas empresas. empresas de gran tamaño.Zhou Hao dijo que de enero a julio de este año, el mercado de acciones A tuvo una diferenciación estructural obvia debido a factores internos y externos. En general, el estilo del mercado durante la primera mitad del año fue cauteloso y defensivo. En cuanto a los fundamentos, al 19 de julio, un total de 1.632 empresas que cotizan en acciones A han revelado sus previsiones de rendimiento semestrales para 2024, con una tasa de divulgación del 30,5%. Entre ellas, 727 empresas tienen anuncios previos. tasa de anuncio del 44,5%. Desde un punto de vista estructural, los activos estables tuvieron el mejor desempeño, los productos cíclicos mejoraron mes a mes, la manufactura tecnológica se diferenció internamente y las industrias electrónica, automotriz, de servicios públicos y de transporte pronosticaron un crecimiento más rápido.
Se acumulan factores positivos que afectan a las acciones A
De cara al mercado en la segunda mitad del año, Zhou Hao dijo que desde una perspectiva nacional e internacional, los factores positivos que afectan a las acciones A se están acumulando constantemente. A nivel interno, las políticas para estabilizar el crecimiento han comenzado a surtir efecto. La reunión del Buró Político del Comité Central del PCC en julio propuso que “las políticas macro deben seguir siendo vigorosas y más poderosas” y en el sector del consumo, se propuso que “el foco”. "Es necesario aumentar los ingresos de los residentes a través de múltiples canales"; en términos de política industrial, se propone que "es necesario cultivar y fortalecer las industrias emergentes y las industrias futuras". "; en el sector inmobiliario, se "se adhiere a la combinación de digerir las existencias existentes y optimizar los incrementos"; en el mercado de capitales, se vuelve a mencionar "incrementar la confianza de los inversores", etc. En general, el tono político de esta reunión es más positivo, lo que desempeña un papel importante a la hora de impulsar la confianza de los inversores y mejorar la estabilidad inherente del mercado de capitales.A nivel internacional, Zhou Hao dijo que los datos económicos y de empleo de Estados Unidos en julio provocaron preocupaciones en el mercado sobre la recesión económica de Estados Unidos. El índice VIX subió y las acciones estadounidenses retrocedieron. En un contexto de crecientes perturbaciones en el mercado externo, se espera que la Reserva Federal inicie un ciclo de recortes de tasas de interés en septiembre, se abrirá un espacio para flexibilizar la política interna y, junto con las expectativas de mejora de los fundamentos corporativos, aumentará la probabilidad de que los fondos globales regresen. a los activos chinos aumentará, y el centro de acciones A puede aumentar a un nivel más alto en la segunda mitad del año. Se espera que las empresas de recursos upstream, manufactura de alta gama y crecimiento tecnológico que representan nueva productividad se conviertan en el foco del mercado.Huang Senwei, estratega senior de mercado de AllianceBernstein Fund, dijo que desde la perspectiva de la asignación global de activos, las valoraciones actuales de las empresas que cotizan en acciones A son bajas y sus fundamentos no son malos. Se espera que la tasa de crecimiento anual de las ganancias corporativas en 2024. alcanzar el 13,6%. Desde la perspectiva de la inversión de valor, en este momento se pueden considerar oportunidades de inversión en acciones A. Aunque el mercado de valores estadounidense es turbulento y la economía estadounidense se está desacelerando, esto seguirá afectando el desempeño del mercado y la economía globales. Sin embargo, las acciones A ahora tienen las características de baja valoración, alta tolerancia al error y baja correlación con las acciones estadounidenses. Además, constantemente se introducen políticas nacionales favorables. Por lo tanto, se espera que las ventajas de las acciones A se destaquen en la turbulencia del mercado de capitales mundial, convirtiéndose en una de las opciones para que los inversores internacionales diversifiquen sus posiciones.Cheng Qiang dijo que en el pasado, China fue una fuerza importante para equilibrar el patrón de oferta y demanda global. En el futuro, China utilizará la estrategia de "fabricar para construir una nación" para abrirse paso y abrirse camino. Desde un punto de vista fundamental, se han restablecido los informes financieros de las empresas que cotizan en bolsa, y las industrias con volumen y precio se concentran principalmente en las industrias tecnológicas, procíclicas y de cadenas de exportación. Desde una perspectiva financiera, el efecto de “bombeo de sangre” de las acciones A se ha debilitado significativamente desde este año, lo que favorece el equilibrio entre la oferta y la demanda en el aspecto financiero. De cara a la segunda mitad del año, debemos prestar atención al apoyo de las fuerzas de reequilibrio de activos globales para los activos en RMB. Para las oportunidades de asignación, se recomienda centrarse en los dividendos y las exportaciones al extranjero. centrarse en el crecimiento tecnológico.Fang Yi dijo que en los últimos años, la forma de comprender los riesgos y las incertidumbres ha dominado las tendencias del mercado y los estilos de inversión del mercado de valores chino. Hablando objetivamente, bajo los "grandes cambios no vistos en un siglo", el mercado de valores chino se enfrenta actualmente a muchos. desafíos, lo que también se refleja en Dadas las bajas expectativas actuales de los inversores, el mercado de valores de China todavía está atravesando una fase volátil en el ciclo corto. Desde una perspectiva a largo plazo, después de años de ajustes, la caída del mercado bursátil chino, la compensación de las estructuras de transacción y la estimación de factores desfavorables han sido más que suficientes, lo que se refleja en el bajo nivel de valoración de las acciones A y la Alto nivel de tipos de interés netos. Este es un requisito previo importante para que el mercado de valores se estabilice en el futuro. Además, a medida que el gobierno central entra en un ciclo de expansión, el foco de las políticas económicas se inclina hacia la demanda interna, y a medida que la optimización de la expansión de la capacidad de producción y la transformación estructural de China continúan profundizándose y la reforma del sistema básico del mercado de capitales continúa De antemano, de cara a la segunda mitad del año, habrá varios factores derivados de la inestabilidad económica, política y del mercado. Se espera que la reducción de la certeza se convierta en una fuerza impulsora clave para la mejora del mercado de valores de China.En términos de selección de dirección, Fang Yi cree que el enfoque de inversión actual está en acciones de primera línea con productos, pedidos, rendimiento y valoraciones razonables. Las nuevas "nueve regulaciones nacionales" y la reforma del sistema básico del mercado de valores señalan simultáneamente la necesidad de que las estrategias de inversión se centren en la calidad empresarial y el gobierno corporativo. Las acciones de valor estable de gran capitalización, como los activos de dividendos A y H, todavía tienen valor de asignación. A medida que aumentan las expectativas de reforma del sistema económico, las asignaciones tecnológicas de primera línea relacionadas con las "nuevas fuerzas productivas" pueden aumentar marginalmente.
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Sistema Director 丨Wang Hui Che Haigang
Productor 丨Li Piguang Wang Yu Liu Weimin
Editor en jefe 丨 Editor Mao Jinghui 丨 Zou Duo
