자본시장丨글로벌 자본시장 불안 속에서 A주의 장점이 더욱 부각될 것으로 예상
2024-08-12
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하반기 주식시장 분석 및 전망
편집자 주최근 글로벌 주식시장은 일본과 한국 주식시장이 서킷브레이커를 발동하고, 유럽과 미국 주식시장이 전반적으로 하락하는 등 극심한 변동을 겪었습니다. A주 역시 외부 시장 심리로 인해 하락했습니다. 글로벌 주식시장 충격의 원인은 무엇인가? 2024년 하반기 A주와 홍콩증시에는 어떤 변화가 일어날까? 어떤 투자 방향에 집중할 수 있나요? 이번 호에서는 자본시장을 분석해 보겠습니다. 기관 관계자들은 낮은 밸류에이션과 높은 오류 허용성 등 A주의 장점이 격동하는 글로벌 자본시장 속에서 부각돼 국제 투자자들이 포지션을 다각화하기 위한 선택 중 하나가 될 것으로 예상한다고 말했다.
■ 중국경제신문 기자리우후이
2024년 8월 9일 A주는 등락세를 보이며 하락세를 보였으며 상하이종합지수는 0.27% 하락한 2,862.19포인트, 선전 구성요소 지수는 0.62% 하락한 8,393.70포인트, GEM 지수는 0.98% 하락한 1,595.64포인트를 기록했습니다. 이는 5,660억 위안으로 지난 2년 만에 최저치를 기록했습니다. A주는 외부 시장 심리로 인해 하락했습니다. 근본적인 관점에서 보면 126개 상장회사가 반기보고서를 공개했다. 126개 상장회사의 총 수익은 7269억4000만 위안, 모회사에 귀속되는 총 순이익은 741억8000만 위안이다.상반기 A주 시장은 전반적으로 변동성이 크며 구조적 차별화가 뚜렷했습니다. 하반기 A주 시장에는 어떤 변화가 나타날까요?
전반적인 상황은 충격이 지배적이며 구조적 차별화가 뚜렷합니다.
궈타이쥔안증권(Guotai Junan Securities)의 Fang Yi 수석 전략가는 중국경제시보(China Economic Times) 기자와의 인터뷰에서 2024년 1월부터 7월까지 A주 시장에서 조달된 자금 총액이 1,970억 위안에 달했다고 밝혔습니다. 2023년 같은 기간에 비해 IPO 및 추가 발행으로 인한 1,122억 위안이 크게 감소했는데, 이는 중국 증권감독관리위원회의 엄격한 수입 통제 의지와 경기대응 강화 의지를 충분히 보여줍니다. A주 시장의 실적을 보면, 7월말 현재 상하이종합지수는 1.2% 하락했으며, 시장은 전반적으로 변동성이 컸습니다. 다만, 구조적 차별화는 뚜렷했다. 같은 기간 상하이50지수는 2.1%, CSI300지수는 0.3%, CSI1000지수는 17.0% 하락했다. 상단에. 산업 성과 관점에서 볼 때, 은행, 전력 및 유틸리티, 운송 등 안정적인 현금 흐름 특성을 지닌 일부 업종이 시장을 능가했습니다.Debon Securities Research Institute의 이사 겸 수석 이코노미스트인 Cheng Qiang은 China Economic Times 기자에게 2024년부터 A주의 '혈액 펌핑' 효과가 크게 약화되고 자금 조달 금액도 크게 감소했다고 말했습니다. 1~7월 A주 모집 건수와 금액은 2023년 같은 기간 대비 36%, 25%에 불과했다. 첫 7개월 동안 A주는 50건의 IPO(상장일 기준), 90건의 추가 발행, 1,122억 위안의 전환사채 자금을 조달하는 등 총 1,970억 위안을 조달했습니다. 조달된 부채 총액은 479억 위안이다. 산업 관점에서 볼 때 물량과 가격이 모두 증가하는 산업에는 전자, 섬유 및 의류, 국방 및 군사 산업, 기계 및 장비, 기초 화학, 건물 장식, 운송, 경공업, 무역 및 소매, 사회 서비스, 석유 및 석유 화학이 포함됩니다. , 식음료, 통신, 은행, 비철금속.Dongxing Fund Manager Zhou Hao는 China Economic Times의 기자에게 2022년 하반기부터 다양한 요인의 영향으로 국내 신주시장의 상장 건수와 조달 자금 규모가 전반적으로 감소하는 추세를 보였다고 말했습니다. . 2024년 1월부터 7월까지 A주 신주는 총 49주 발행돼 총 350억 위안을 조달했는데, 이는 2023년 같은 기간의 12%에 불과하다. 7월 자료를 보면 발행속도가 서서히 높아지고 있는 모습이다. 7월에는 A주 신주가 6주 발행되어 전월 대비 1주 증가했으며, 총 조달액은 47억 위안으로 전월 대비 9.6% 증가했습니다. 시간적 관점에서 상하이 및 선전 IPO의 "인수-발행" 주기는 월 평균 671일로 연장되었습니다. 국내 기업공개(IPO)를 둔화시키는 요인은 많다. 앞으로 기업공개(IPO)가 전문화, 혁신, 첨단제조, 녹색개발, 중소기업 지원 등 국가 전략에 부합하는 '하드기술' 쪽으로 기울 수 있다. 규모의 기업.Zhou Hao는 올해 1월부터 7월까지 A주 시장이 내부 및 외부 요인으로 인해 뚜렷한 구조적 차별화를 보였다고 말했습니다. 전반적으로 올해 상반기 시장 스타일은 조심스럽고 방어적인 모습이었습니다. 펀더멘털을 보면 7월 19일 기준 A주 상장사는 총 1,632개사가 2024년 반기 실적 전망을 공개했는데, 이 중 사전공시를 한 기업은 30.5%다. 발표율은 44.5%. 구조적으로는 안정자산이 가장 좋은 성과를 냈고, 경기순환상품이 전월대비 개선되었으며, 기술제조업은 내부적으로 차별화되었으며, 전자, 자동차, 공공 유틸리티, 운송산업은 더 빠른 성장을 전망했다.
A주에 긍정적인 요인이 축적되고 있다
Zhou Hao는 하반기 시장을 기대하며 국내외 관점에서 A주에 영향을 미치는 긍정적인 요인이 지속적으로 축적되고 있다고 말했습니다. 국내적으로는 성장 안정 정책이 본격화되기 시작했다. 지난 7월 중국 공산당 중앙정치국 회의에서는 “거시적 정책은 계속 강하고 강력해야 한다”고 제안했고, 소비자 부문에서는 “중점”을 제시했다. 경제정책의 방향을 더욱 서민생활에 도움이 되고 소비촉진으로 전환해야 한다”며, 산업정책 측면에서는 “신흥산업과 미래산업 육성 및 강화가 필요하다”고 제안했다. 부동산에서는 "기존주 소화와 증분최적화의 조합을 고수한다"고, 자본시장에서는 "투자자 신뢰도 제고" 등을 다시 거론한다. 전반적으로 이번 회의의 정책 기조는 더욱 긍정적이며 이는 투자자의 신뢰를 높이고 자본 시장의 본질적인 안정성을 향상시키는 데 중요한 역할을 합니다.국제적으로 Zhou Hao는 7월 미국 경제 및 고용 지표가 미국 경기 침체에 대한 시장 우려를 촉발했다고 말했습니다. VIX 지수는 상승했고 미국 주식은 하락했습니다. 대외시장 교란이 심화되는 가운데 9월부터 연준의 금리인하 사이클이 시작될 것으로 예상되고, 국내 정책 완화의 여지도 열리며, 기업 펀더멘털 개선 기대감과 맞물려 글로벌 자금의 복귀 가능성도 높아지고 있다. 중국 자산에 대한 투자가 증가하고 하반기에는 A주 중심이 더 높은 수준으로 올라갈 수 있습니다. 새로운 생산성을 대표하는 업스트림 자원, 고급 제조 및 기술 성장 기업이 시장의 초점이 될 것으로 예상됩니다.AllianceBernstein Fund의 수석 시장 전략가인 Huang Senwei는 글로벌 자산 배분의 관점에서 현재 A주 상장 기업의 가치 평가가 낮고 펀더멘털도 나쁘지 않을 것이라고 말했습니다. 13.6%에 이른다. 가치투자 관점에서는 이때 A주에 대한 투자기회를 고려해 볼 수 있다. 미국 주식시장이 격동하고 미국 경제가 둔화되고 있지만 여전히 글로벌 시장과 경제 성과에 영향을 미칠 것입니다. 그러나 이제 A주는 낮은 가치 평가, 높은 오류 허용성 및 미국과의 낮은 상관 관계를 가지고 있습니다. 또한, 국내 우호적인 정책이 지속적으로 도입되고 있어, 격동하는 글로벌 자본시장 속에서 A주의 장점이 부각되어 국제 투자자들의 포지션 다각화를 위한 선택지가 될 것으로 예상됩니다.Cheng Qiang은 과거 중국이 글로벌 수요와 공급 패턴의 균형을 맞추는 데 중요한 역할을 했다고 말했습니다. 앞으로 중국은 '제조를 통한 국가 건설' 전략을 구사해 돌파하고 돌파할 것이다. 근본적인 관점에서 볼 때 상장기업의 재무보고서는 복원되었으며, 물량과 가격 모두를 갖춘 산업은 주로 기술, 경기순응 및 수출체인 산업에 집중되어 있습니다. 재무적 관점에서 A주의 '혈액 펌핑' 효과는 올해부터 크게 약화되어 금융 측면의 수급 균형에 도움이 됩니다. 하반기에는 위안화 자산에 대한 글로벌 자산 재조정 세력의 지원에 주목할 필요가 있으며, 배분 기회는 배당과 해외 수출에 집중하는 것이 좋습니다. 기술 성장에 중점을 둡니다.Fang Yi는 최근 몇 년 동안 위험과 불확실성을 이해하는 방법이 중국 주식 시장의 시장 동향과 투자 스타일을 지배했다고 말했습니다. 객관적으로 말하면 "100년 동안 볼 수 없는 큰 변화"로 인해 중국 주식 시장은 현재 많은 직면하고 있습니다. 현재 투자자들의 낮은 기대감으로 인해 중국 주식시장은 단기 사이클 내에서 여전히 변동성이 큰 국면을 겪고 있습니다. 장기적인 관점에서 볼 때, 수년간의 조정 끝에 중국 주식 시장의 하락, 거래 구조 청산 및 불리한 요인에 대한 평가는 상당히 충분했으며 이는 A주의 낮은 평가 수준과 이는 향후 주식시장이 안정되기 위한 중요한 전제조건입니다. 또한, 중앙 정부가 확장 사이클에 진입함에 따라 경제 정책의 초점이 내수 쪽으로 기울고, 중국의 생산 능력 확대 최적화와 구조적 변혁이 계속 심화되면서 자본 시장 기본 시스템의 개혁이 계속되고 있습니다. 하반기에는 경제, 정책, 시장 불안 등 다양한 요인이 작용할 것으로 예상되며, 불확실성의 감소는 중국 증시 개선의 핵심 원동력이 될 것으로 예상됩니다.방향 선택 측면에서 Fang Yi는 현재 투자 초점이 제품, 주문, 성과 및 합리적인 가치 평가를 갖춘 우량주에 있다고 믿습니다. 새로운 '9개 국가 규제'와 주식시장 기본 시스템 개편은 동시에 기업 품질과 기업 지배구조에 초점을 맞춘 투자 전략의 필요성을 지적하고 있습니다. A, H 배당자산 등 안정적인 대형주 가치주는 여전히 배분가치를 갖고 있다. 경제체제 개혁에 대한 기대가 뜨거워지면서 '새로운 생산력'과 관련된 기술 우량배분은 여유롭게 늘어날 수 있다.
이미지 출처: Photo Network 승인
디렉터 시스템丨왕휘 체하이강
프로듀서丨리 피광 왕 유 리우 웨이민
편집장丨마오징휘 편집자丨Zou Duo
