Mercado de Capitais丨Espera-se que as vantagens das ações A sejam destacadas em meio à turbulência no mercado de capitais global
2024-08-12
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Análise do mercado de ações e perspectivas para o segundo semestre
Nota do editorOs mercados bolsistas globais registaram flutuações violentas recentemente, com os mercados bolsistas japoneses e coreanos a desencadearem mecanismos de disjuntor e os mercados bolsistas europeus e americanos em geral em queda. As ações A também caíram devido ao sentimento do mercado externo. Quais são as razões dos choques globais no mercado de ações? Que mudanças ocorrerão nos mercados de ações A e de Hong Kong no segundo semestre de 2024? Em quais direções de investimento podemos nos concentrar? O mercado de capitais será analisado nesta edição. Fontes institucionais afirmaram que as vantagens das acções A, tais como as baixas avaliações e a elevada tolerância ao erro, deverão ser destacadas na turbulência do mercado de capitais global e tornar-se uma das escolhas para os investidores internacionais diversificarem as suas posições.
■ Repórter do China Economic TimesLiu Hui
Em 9 de agosto de 2024, as ações A flutuaram e caíram. O Índice Composto de Xangai caiu 0,27%, para 2.862,19 pontos, o Índice Componente de Shenzhen caiu 0,62%, para 8.393,70 pontos, o Índice GEM caiu 0,98%, para 1.595,64 pontos, e o giro do mercado. foi de 566 bilhões de yuans, um recorde. Uma nova baixa nos últimos dois anos. As ações A caíram devido ao sentimento do mercado externo. De uma perspectiva fundamental, 126 empresas listadas divulgaram seus relatórios semestrais. A receita total das 126 empresas listadas é de 726,94 bilhões de yuans e o lucro líquido total atribuível à empresa-mãe é de 74,18 bilhões de yuans.No primeiro semestre do ano, o mercado de ações A foi geralmente volátil, com óbvia diferenciação estrutural. Que mudanças serão observadas no mercado de ações A no segundo semestre do ano?
A situação global é dominada por choques, com óbvia diferenciação estrutural.
Fang Yi, estrategista-chefe da Guotai Junan Securities, disse em entrevista a um repórter do China Economic Times que de janeiro a julho de 2024, o valor total de fundos arrecadados no mercado de ações A foi de 197 bilhões de yuans, incluindo 36,9 bilhões de yuans de IPO e 112,2 mil milhões de yuans de emissões adicionais Em comparação com o mesmo período de 2023, houve uma diminuição significativa, o que demonstra plenamente a orientação regulatória da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China para controlar rigorosamente as importações e a determinação de reforçar os ajustamentos anticíclicos. A julgar pelo desempenho do mercado de ações A, no final de julho, o Índice Composto de Xangai caiu 1,2% e o mercado estava geralmente volátil. No entanto, a diferenciação estrutural era óbvia.Entre eles, o Índice Shanghai 50 subiu 2.1%, o Índice CSI 300 subiu 0.3% e o Índice CSI 1000 caiu 17.0% durante o mesmo período. no topo. Do ponto de vista do desempenho da indústria, alguns sectores com características de fluxo de caixa estáveis, como a banca, a energia e os serviços públicos e os transportes, registaram um desempenho superior ao do mercado.Cheng Qiang, diretor e economista-chefe do Debon Securities Research Institute, disse a um repórter do China Economic Times que, desde 2024, o efeito de "bombeamento de sangue" das ações A foi significativamente enfraquecido e a quantidade de fundos arrecadados foi significativamente reduzida. De janeiro a julho, o número e a quantidade de ações A captadas foram de apenas 36% e 25% do mesmo período de 2023. Nos primeiros sete meses, as ações A levantaram um total de aproximadamente 197 bilhões de yuans, incluindo 50 IPOs (de acordo com a data de listagem), levantando fundos de 36,9 bilhões de yuans; O montante total da dívida levantada foi de 47,9 bilhões de yuans. Do ponto de vista da indústria, as indústrias com aumentos de volume e de preços incluem eletrônica, têxteis e vestuário, defesa nacional e indústria militar, máquinas e equipamentos, produtos químicos básicos, decoração de edifícios, transporte, manufatura leve, comércio e varejo, serviços sociais, petróleo e petroquímica. , alimentos e bebidas, comunicações, bancos, metais não ferrosos.O gerente do fundo Dongxing, Zhou Hao, disse a um repórter do China Economic Times que desde o segundo semestre de 2022, devido à influência de vários fatores, o número de listagens e a quantidade de fundos arrecadados no novo mercado de ações doméstico têm mostrado uma tendência geral de queda . De janeiro a julho de 2024, foram emitidas um total de 49 novas ações A-share, arrecadando um total de 35 bilhões de yuans, apenas 12% do mesmo período em 2023. A julgar pelos dados de julho, a velocidade de emissão está aumentando lentamente. Em julho, foram emitidas 6 novas ações A, um aumento de 1 em relação ao mês anterior; um total de 4,7 bilhões de yuans foi arrecadado, um aumento de 9,6% em relação ao mês anterior; De uma perspectiva temporal, o ciclo de “aceitação-emissão” dos IPOs de Xangai e Shenzhen foi estendido para uma média de 671 dias mês a mês. Existem muitos factores que estão a abrandar os IPOs nacionais. No futuro, os IPOs poderão ser orientados para "tecnologias duras" que estejam em linha com as estratégias nacionais, incluindo o apoio à produção especializada, inovadora e avançada, ao desenvolvimento verde e às pequenas e médias empresas. empresas de porte.Zhou Hao disse que de janeiro a julho deste ano, o mercado de ações A teve uma diferenciação estrutural óbvia devido a fatores internos e externos. No geral, o estilo do mercado no primeiro semestre do ano foi cauteloso e defensivo. Olhando para os fundamentos, até 19 de julho, um total de 1.632 empresas listadas com ações A divulgaram suas previsões de desempenho semestrais para 2024, com uma taxa de divulgação de 30,5%. Entre elas, 727 empresas têm pré-anúncio, com pré-anúncio. taxa de anúncio de 44,5%. De um ponto de vista estrutural, os activos estáveis registaram o melhor desempenho, os produtos cíclicos melhoraram mês a mês, a produção tecnológica foi diferenciada internamente e as indústrias electrónica, automóvel, de serviços públicos e de transportes previram um crescimento mais rápido.
Fatores positivos que afetam as ações A estão se acumulando
Olhando para o mercado no segundo semestre do ano, Zhou Hao disse que, do ponto de vista nacional e internacional, os factores positivos que afectam as acções A estão constantemente a acumular-se. Internamente, as políticas para estabilizar o crescimento começaram a surtir efeito. A reunião do Bureau Político do Comité Central do PCC, em Julho, propôs que “as macropolíticas devem continuar a ser vigorosas e mais poderosas” e no sector do consumo, foi proposto que “o foco”. das políticas económicas devem mudar mais para beneficiar a subsistência das pessoas e promover o consumo. É necessário aumentar o rendimento dos residentes através de múltiplos canais"; em termos de política industrial, propõe-se que "é necessário cultivar e fortalecer as indústrias emergentes e as indústrias futuras. "; no setor imobiliário, é "aderido à combinação de digestão de estoques existentes e otimização de incrementos"; no mercado de capitais, é novamente mencionado para "aumentar a confiança dos investidores", etc. Globalmente, o tom político desta reunião é mais positivo, o que desempenha um papel importante no aumento da confiança dos investidores e na melhoria da estabilidade inerente ao mercado de capitais.Internacionalmente, Zhou Hao disse que os dados económicos e de emprego dos EUA em julho desencadearam preocupações no mercado sobre a recessão económica dos EUA. O índice VIX subiu e as ações dos EUA recuaram. Num contexto de crescentes perturbações no mercado externo, espera-se que a Reserva Federal inicie um ciclo de redução das taxas de juro em Setembro, será aberto espaço para a flexibilização da política interna e, juntamente com as expectativas de melhoria nos fundamentos empresariais, a probabilidade de retorno dos fundos globais para os ativos chineses aumentará, e o centro de ações A poderá subir para um nível mais alto no segundo semestre do ano. Os recursos upstream, espera-se que as empresas de manufatura de alta qualidade e de crescimento tecnológico que representam uma nova produtividade se tornem o foco do mercado.Huang Senwei, estrategista sênior de mercado do AllianceBernstein Fund, disse que, do ponto de vista da alocação global de ativos, as avaliações atuais das empresas listadas com ações A são baixas e seus fundamentos não são ruins. Espera-se que a taxa de crescimento anual dos lucros corporativos em 2024. atingir 13,6%. Da perspectiva do investimento em valor, você pode considerar oportunidades de investimento em ações A neste momento. Embora o mercado de ações dos EUA esteja turbulento e a economia dos EUA esteja a abrandar, isso ainda afetará o desempenho do mercado e da economia globais. No entanto, as ações A têm agora as características de baixa avaliação, elevada tolerância a erros e baixa correlação com os EUA. Além disso, estão constantemente a ser introduzidas políticas nacionais favoráveis. Portanto, espera-se que as vantagens das acções A sejam destacadas na turbulência do mercado de capitais global, tornando-se uma das escolhas para os investidores internacionais diversificarem as suas posições.Cheng Qiang disse que, no passado, a China foi uma força importante no equilíbrio do padrão global de oferta e procura. No futuro, a China usará a estratégia de “fabricar para construir uma nação” para avançar e avançar. Do ponto de vista fundamental, os relatórios financeiros das empresas cotadas foram restaurados, e as indústrias com volume e preço concentram-se principalmente nas indústrias tecnológicas, pró-cíclicas e da cadeia de exportação. Do ponto de vista financeiro, o efeito de “bombeamento de sangue” das ações A foi significativamente enfraquecido desde este ano, o que contribui para o equilíbrio entre a oferta e a procura no lado financeiro. Olhando para o segundo semestre do ano, precisamos de prestar atenção ao apoio das forças globais de reequilíbrio de activos em RMB. Para oportunidades de alocação, recomenda-se concentrar-se em dividendos e exportações para o exterior. foco no crescimento tecnológico.Fang Yi disse que, nos últimos anos, a forma de compreender os riscos e as incertezas dominou as tendências do mercado e os estilos de investimento do mercado de ações chinês. Falando objetivamente, sob as "grandes mudanças nunca vistas em um século", o mercado de ações chinês enfrenta atualmente muitas. desafios, o que também se reflecte em Dadas as actuais baixas expectativas dos investidores, o mercado accionista da China ainda atravessa uma fase volátil no ciclo curto. Numa perspectiva de longo prazo, após anos de ajustamentos, o declínio do mercado de acções da China, a compensação das estruturas de transacção e a estimativa de factores desfavoráveis foram suficientes, o que se reflecte no baixo nível de avaliação das acções A e no elevado nível de taxas líquidas de ruptura Este é um pré-requisito importante para a estabilização do mercado de ações no futuro. Além disso, à medida que o governo central entra num ciclo de expansão, o foco das políticas económicas inclina-se para a procura interna, e à medida que a optimização da expansão da capacidade de produção e a transformação estrutural da China continuam a aprofundar-se, e a reforma do sistema básico do mercado de capitais continua a antecipadamente, olhando para o segundo semestre do ano, haverá vários factores decorrentes da instabilidade económica, política e de mercado. Espera-se que a redução da certeza se torne uma força motriz chave para a melhoria do mercado de ações da China.Em termos de seleção de direção, Fang Yi acredita que o foco atual do investimento está em ações de primeira linha com produtos, pedidos, desempenho e avaliações razoáveis. As novas "nove regulamentações nacionais" e a reforma do sistema básico do mercado de ações apontam simultaneamente para a necessidade de as estratégias de investimento se concentrarem na qualidade dos negócios e na governação corporativa. Ações estáveis de valor de grande capitalização, como ativos de dividendos A e H, ainda têm valor de alocação. À medida que as expectativas de reforma do sistema económico aumentam, as dotações tecnológicas de primeira linha relacionadas com as "novas forças produtivas" podem ser aumentadas marginalmente.
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