Mercato dei capitali丨Si prevede che i vantaggi delle azioni A verranno evidenziati nel contesto delle turbolenze del mercato dei capitali globale
2024-08-12
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Analisi del mercato azionario e prospettive per la seconda metà dell'anno
Nota dell'editoreI mercati azionari globali hanno recentemente sperimentato violente fluttuazioni, con i mercati azionari giapponesi e coreani che hanno innescato meccanismi di interruzione dei circuiti, e i mercati azionari europei e americani in generale in calo. Anche le azioni A sono scese a causa del sentiment del mercato esterno. Quali sono le ragioni degli shock dei mercati azionari globali? Quali cambiamenti avverranno nei mercati azionari delle A-share e di Hong Kong nella seconda metà del 2024? Su quali direzioni di investimento possiamo concentrarci? In questo numero verrà analizzato il mercato dei capitali. Fonti istituzionali affermano che i vantaggi delle azioni A, come le basse valutazioni e l'elevata tolleranza agli errori, dovrebbero essere evidenziati nelle turbolenze del mercato globale dei capitali e diventare una delle scelte per gli investitori internazionali per diversificare le proprie posizioni.
■ giornalista del China Economic TimesLiu Hui
Il 9 agosto 2024, le azioni A hanno oscillato e sono crollate. L'indice composito di Shanghai è sceso dello 0,27% a 2.862,19 punti, l'indice dei componenti di Shenzhen è sceso dello 0,62% a 8.393,70 punti, l'indice GEM è sceso dello 0,98% a 1.595,64 punti e il fatturato del mercato. è stato di 566 miliardi di yuan, un nuovo minimo record negli ultimi due anni. Le azioni A sono scese a causa del sentiment del mercato esterno. Dal punto di vista fondamentale, 126 società quotate hanno pubblicato i loro rapporti semestrali. Il fatturato totale delle 126 società quotate ammonta a 726,94 miliardi di yuan e l'utile netto totale attribuibile alla società madre è di 74,18 miliardi di yuan.Nella prima metà dell'anno, il mercato delle azioni A è stato generalmente volatile, con evidenti differenziazioni strutturali. Quali cambiamenti si vedranno nel mercato delle azioni A nella seconda metà dell'anno?
La situazione complessiva è dominata dagli shock, con evidenti differenziazioni strutturali.
Fang Yi, capo stratega di Guotai Junan Securities, ha dichiarato in un'intervista con un giornalista del China Economic Times che da gennaio a luglio 2024, l'importo totale dei fondi raccolti nel mercato delle azioni A è stato di 197 miliardi di yuan, di cui 36,9 miliardi di yuan da IPO e 112,2 miliardi di yuan da ulteriori emissioni Rispetto allo stesso periodo del 2023, si è registrato un calo significativo, che dimostra pienamente l’orientamento normativo della China Securities Regulatory Commission di controllare rigorosamente le importazioni e la determinazione a rafforzare gli aggiustamenti anticiclici. A giudicare dall’andamento del mercato delle azioni di classe A, alla fine di luglio l’indice Shanghai Composite era sceso dell’1,2% e il mercato era generalmente volatile. Tuttavia, la differenziazione strutturale era evidente. Tra questi, l'indice Shanghai 50 è aumentato del 2,1%, l'indice CSI 300 è aumentato dello 0,3% e l'indice CSI 1000 è sceso del 17,0% nello stesso periodo in alto. Dal punto di vista della performance del settore, alcuni settori con caratteristiche di flusso di cassa stabili come quello bancario, energetico, dei servizi di pubblica utilità e dei trasporti hanno sovraperformato il mercato.Cheng Qiang, direttore e capo economista del Debon Securities Research Institute, ha dichiarato a un giornalista del China Economic Times che dal 2024 l'effetto di "pompaggio del sangue" delle azioni A è stato significativamente indebolito e la quantità di fondi raccolti è stata significativamente ridotta. Da gennaio a luglio, il numero e l’importo delle azioni A raccolte sono stati solo del 36% e del 25% rispetto allo stesso periodo del 2023. Nei primi sette mesi, le azioni A hanno raccolto un totale di circa 197 miliardi di yuan, comprese 50 IPO (secondo la data di quotazione), raccogliendo fondi per 36,9 miliardi di yuan e 90 emissioni aggiuntive, raccogliendo fondi per 112,2 miliardi di yuan di obbligazioni convertibili; L'importo totale del debito raccolto è stato di 47,9 miliardi di yuan. Dal punto di vista industriale, i settori con aumenti sia di volume che di prezzo includono elettronica, tessile e abbigliamento, difesa nazionale e industria militare, macchinari e attrezzature, prodotti chimici di base, decorazione di edifici, trasporti, produzione leggera, commercio e vendita al dettaglio, servizi sociali, petrolio e prodotti petrolchimici. , alimenti e bevande, comunicazioni, banche, metalli non ferrosi.Il gestore del fondo Dongxing, Zhou Hao, ha dichiarato a un giornalista del China Economic Times che dalla seconda metà del 2022, a causa dell'influenza di vari fattori, il numero di quotazioni e la quantità di fondi raccolti nel nuovo mercato azionario nazionale hanno mostrato una tendenza complessivamente al ribasso . Da gennaio a luglio 2024 sono state emesse complessivamente 49 nuove azioni di classe A, raccogliendo un totale di 35 miliardi di yuan, solo il 12% rispetto allo stesso periodo del 2023. A giudicare dai dati di luglio, la velocità di emissione sta lentamente aumentando. Nel mese di luglio sono state emesse 6 nuove azioni A, con un aumento di 1 rispetto al mese precedente, per un totale di 4,7 miliardi di yuan, con un aumento del 9,6% rispetto al mese precedente; Da un punto di vista temporale, il ciclo di “accettazione-emissione” delle IPO di Shanghai e Shenzhen è stato esteso a una media di 671 giorni mese dopo mese. Ci sono molti fattori che stanno rallentando le IPO nazionali. In futuro, le IPO potrebbero essere orientate verso “tecnologie forti” che sono in linea con le strategie nazionali, compreso il sostegno alla produzione specializzata, innovativa e avanzata, allo sviluppo verde e alle piccole e medie imprese. imprese di grandi dimensioni.Zhou Hao ha affermato che da gennaio a luglio di quest'anno, il mercato delle azioni A ha avuto un'ovvia differenziazione strutturale dovuta a fattori interni ed esterni. Nel complesso, lo stile di mercato nella prima metà dell'anno è stato cauto e difensivo. Guardando ai fondamentali, al 19 luglio, un totale di 1.632 società quotate con azioni A hanno reso pubbliche le loro previsioni di performance semestrali per il 2024, con un tasso di divulgazione del 30,5%. Tra queste, 727 società hanno effettuato il pre-annuncio, con un pre-annuncio. tasso di annuncio del 44,5%. Da un punto di vista strutturale, gli asset stabili hanno registrato le performance migliori, i prodotti ciclici sono migliorati di mese in mese, la produzione tecnologica si è differenziata internamente e i settori dell’elettronica, dell’automobile, dei servizi pubblici e dei trasporti hanno previsto una crescita più rapida.
Si stanno accumulando fattori positivi che influenzano le azioni A
Guardando con impazienza al mercato nella seconda metà dell'anno, Zhou Hao ha affermato che da una prospettiva nazionale e internazionale, i fattori positivi che influenzano le azioni A si accumulano costantemente. A livello interno, le politiche per stabilizzare la crescita hanno iniziato ad avere effetto. La riunione dell’Ufficio Politico del Comitato Centrale del PCC di luglio ha proposto che “le politiche macro debbano continuare ad essere vigorose e più potenti” e nel settore dei consumi è stato proposto che “l’attenzione sia focalizzata”. Le politiche economiche devono orientarsi maggiormente verso il beneficio della vita delle persone e la promozione dei consumi. È necessario aumentare il reddito dei residenti attraverso molteplici canali"; in termini di politica industriale, si propone che "è necessario coltivare e rafforzare le industrie emergenti e quelle future. "; nel settore immobiliare si "rispetta la combinazione di digestione delle scorte esistenti e ottimizzazione degli incrementi"; nel mercato dei capitali si menziona nuovamente per "aumentare la fiducia degli investitori", ecc. Nel complesso, il tono politico di questo incontro è più positivo, il che svolge un ruolo importante nel rafforzare la fiducia degli investitori e nel migliorare la stabilità intrinseca del mercato dei capitali.A livello internazionale, Zhou Hao ha affermato che i dati economici e occupazionali statunitensi di luglio hanno innescato preoccupazioni sul mercato per la recessione economica statunitense. L’indice VIX è salito e le azioni statunitensi sono scese. In un contesto di crescenti perturbazioni nel mercato esterno, si prevede che la Federal Reserve avvierà un ciclo di tagli dei tassi di interesse a settembre, si aprirà uno spazio di allentamento della politica interna e, insieme alle aspettative di miglioramento dei fondamentali aziendali, la probabilità di un ritorno dei fondi globali Gli asset cinesi aumenteranno e il centro delle azioni di classe A potrebbe raggiungere un livello più elevato nella seconda metà dell’anno. Si prevede che le risorse upstream, le aziende manifatturiere di fascia alta e la crescita tecnologica che rappresentano la nuova produttività diventeranno il fulcro del mercato.Huang Senwei, stratega di mercato senior dell'AllianceBernstein Fund, ha affermato che dal punto di vista dell'asset allocation globale, le valutazioni attuali delle società quotate in azioni A sono basse e i loro fondamentali non sono male. Si prevede che il tasso di crescita annuale degli utili aziendali nel 2024 raggiungere il 13,6%. Dal punto di vista dell’investimento di valore, in questo momento puoi considerare le opportunità di investimento in azioni A. Sebbene il mercato azionario statunitense sia turbolento e l’economia statunitense stia rallentando, ciò influenzerà comunque la performance del mercato e dell’economia globale. Tuttavia, le azioni A ora hanno le caratteristiche di bassa valutazione, elevata tolleranza agli errori e bassa correlazione con gli Stati Uniti. Inoltre, vengono costantemente introdotte politiche nazionali favorevoli. Pertanto, si prevede che i vantaggi delle azioni A verranno evidenziati nella turbolenza del mercato dei capitali globale, diventando una delle scelte per gli investitori internazionali per diversificare le proprie posizioni.Cheng Qiang ha affermato che in passato la Cina ha rappresentato una forza importante nel bilanciare il modello globale di domanda e offerta. In futuro, la Cina utilizzerà la strategia della "produzione per costruire una nazione" per sfondare e sfondare. Da un punto di vista fondamentale, i resoconti finanziari delle società quotate sono stati ripristinati e le industrie sia in termini di volume che di prezzo sono concentrate principalmente nei settori tecnologico, prociclico e della catena di esportazione. Dal punto di vista finanziario, da quest’anno l’effetto “pompa sangue” delle azioni A si è notevolmente indebolito, il che favorisce l’equilibrio tra domanda e offerta sul lato finanziario. Guardando alla seconda metà dell'anno, dobbiamo prestare attenzione al sostegno delle forze di riequilibrio globale per gli asset in RMB. Per le opportunità di allocazione, si consiglia di concentrarsi sui dividendi e sulle esportazioni all'estero puntare sulla crescita tecnologica.Fang Yi ha affermato che negli ultimi anni la comprensione dei rischi e delle incertezze ha dominato le tendenze del mercato e gli stili di investimento del mercato azionario cinese. Obiettivamente parlando, il mercato azionario cinese si trova attualmente ad affrontare molti "grandi cambiamenti mai visti in un secolo". sfide, che si riflettono anche in Date le attuali basse aspettative degli investitori, il mercato azionario cinese sta ancora attraversando una fase volatile nel ciclo breve. In una prospettiva a lungo termine, dopo anni di aggiustamenti, il calo del mercato azionario cinese, la liquidazione delle strutture delle transazioni e la stima dei fattori sfavorevoli sono stati abbastanza sufficienti, il che si riflette nel basso livello di valutazione delle azioni A e nel elevato livello dei tassi di rottura netti. Si tratta di un prerequisito importante affinché il mercato azionario si stabilizzi in futuro. Inoltre, mentre il governo centrale entra in un ciclo espansivo, il focus delle politiche economiche si sposta verso la domanda interna, mentre l’ottimizzazione dell’espansione della capacità produttiva cinese e la trasformazione strutturale continuano ad approfondirsi, e la riforma del sistema di base del mercato dei capitali continua a prendere forma. In anticipo, in attesa della seconda metà dell'anno, ci saranno vari fattori derivanti dall'instabilità economica, politica e di mercato. Si prevede che la riduzione della certezza diventerà una forza trainante fondamentale per il miglioramento del mercato azionario cinese.In termini di selezione della direzione, Fang Yi ritiene che l'attuale focus degli investimenti sia sui titoli blue chip con prodotti, ordini, performance e valutazioni ragionevoli. Le nuove “nove norme nazionali” e la riforma del sistema di base del mercato azionario evidenziano contemporaneamente la necessità che le strategie di investimento si concentrino sulla qualità delle imprese e sulla governance aziendale. I titoli value stabili a grande capitalizzazione, come gli asset con dividendi A e H, hanno ancora un valore di allocazione. Mentre le aspettative per la riforma del sistema economico si surriscaldano, le allocazioni tecnologiche blue-chip legate alle “nuove forze produttive” possono essere aumentate marginalmente.
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Direttore del sistema丨Wang Hui Che Haigang
Produttore丨Li Piguang Wang Yu Liu Weimin
Redattore capo丨Mao Jinghui Redattore丨Zou Duo
