資本市場丨世界資本市場の混乱の中でA株の優位性がクローズアップされる見通し
2024-08-12
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株式市場分析と下半期の見通し
編集者注記最近、世界の株式市場は激しい変動を経験しており、日本と韓国の株式市場はサーキットブレーカーのメカニズムを発動し、ヨーロッパとアメリカの株式市場は総じて下落している。 A株も外部市場のセンチメントを受けて下落した。世界的な株式市場のショックの理由は何ですか? 2024 年下半期に A 株市場と香港株式市場にどのような変化が起こるでしょうか?どのような投資方向に注力できるでしょうか?今号では資本市場を分析します。機関関係者らによると、低いバリュエーションや高い誤り許容度などのＡ株の利点は、世界資本市場の混乱の中で注目され、国際投資家がポジションを多様化するための選択肢の１つになることが予想される。
■ 中国経済時報記者劉輝
2024年8月9日、A株は乱高下し反落し、上海総合指数は0.27%下落して2862.19ポイント、深セン構成指数は0.62%下落して8393.70ポイント、GEM指数は0.98%下落して1595.64ポイントとなりました。は5,660億元で、過去2年間で最低記録を更新した。 A株は外部市場のセンチメントを受けて下落した。基本的な観点から見ると、上場企業126社が半期報告書を公開しており、上場企業126社の総収益は7,269億4,000万元、親会社に帰属する純利益の合計は741億8,000万元である。今年上半期の A 株市場は全体的に不安定でしたが、今年下半期には A 株市場にどのような変化が見られるでしょうか?
全体的な状況はショックによって支配されており、明らかな構造的差異が見られます。
国泰君安証券のチーフストラテジスト、方毅氏は中国経済時報の記者とのインタビューで、2024年1月から7月までにA株市場で調達された資金総額は1970億元で、その中にはA株市場からの369億元が含まれていると述べた。 IPOと追加発行による1,122億元は2023年の同時期と比較して大幅に減少しており、これは輸入を厳格に管理するという中国証券監督管理委員会の規制方向性とカウンターシクリカル調整を強化する決意を完全に示している。 A株市場の動向から判断すると、7月末時点で上海総合指数は1.2％下落し、市場は総じて不安定だった。しかし、その中で構造的な差別化は明らかで、同時期の上海50指数は2.1％上昇、CSI300指数は17.0％下落した。一番上にあります。業界のパフォーマンスの観点から見ると、銀行、電力・公共事業、運輸などの安定したキャッシュフロー特性を持つ一部のセクターが市場を上回りました。デボン証券研究所のディレクター兼チーフエコノミストであるチェン・チャン氏は、中国経済時報の記者に対し、2024年以降、A株の「血液ポンプ」効果が大幅に弱まり、資金調達額が大幅に減少したと語った。 1月から7月までに調達されたA株の数と金額は、2023年の同時期の36％と25％にすぎなかった。最初の7か月間でA株は総額約1,970億元を調達し、そのうち50件のIPO（上場日による）で369億元の資金を調達し、1,122億元の転換社債を調達した。調達した負債総額は479億元となった。業界の観点から見ると、量と価格の両方が上昇した業界には、エレクトロニクス、繊維およびアパレル、国防および軍需産業、機械および設備、基礎化学薬品、建築装飾、運輸、軽工業、貿易および小売、社会サービス、石油および石油化学が含まれます。 、食品および飲料、通信、銀行、非鉄金属。東興ファンドマネジャーの周昊氏は中国経済時報の記者に対し、2022年下半期以降、さまざまな要因の影響により、国内の新規株式市場での上場件数と調達額は全体的に減少傾向を示していると語った。 。 2024年1月から7月までに合計49株のA株が新規発行され、総額350億元を調達したが、これは2023年の同時期の12％に過ぎない。 7月のデータから判断すると、発行スピードは徐々に上がってきています。 7月にはA株6株が発行され、前月比1株増加し、総額47億元が調達され、前月比9.6％増加した。時間の観点から見ると、上海と深センの IPO の「承認から発行」サイクルは、前月比平均 671 日に延長されました。国内の IPO を遅らせている要因は数多くありますが、将来的には、IPO は、専門的で革新的で先進的な製造業、グリーン開発、中小企業への支援など、国家戦略に沿った「ハードテクノロジー」に傾く可能性があります。規模の大きな企業。周昊氏は、今年1月から7月まで、A株市場には内部要因と外部要因により明らかな構造的差別化が見られたと述べた。全体として、今年上半期の市場スタイルは慎重かつ守備的でした。ファンダメンタルズで見ると、7月19日現在、A株上場企業計1,632社が2024年半期業績予想を公表しており、このうち事前発表を行っている企業は727社となっている。発表率は44.5％。構造的な観点から見ると、安定資産のパフォーマンスが最も高く、循環製品は前月比で改善し、技術製造は内部で差別化されており、エレクトロニクス、自動車、公益事業、運輸業界はより速い成長が予測されています。
A株に影響を与えるプラス要因が積み重なっている
周昊氏は、今年下半期の市場を見据えて、国内外の観点から、A株に影響を与えるプラス要因が絶えず蓄積されていると述べた。国内では、成長を安定させるための政策が効果を発揮し始めており、7月の中国共産党中央委員会政治局会議では「マクロ政策は引き続き精力的かつ強力でなければならない」と提案され、消費者部門では「重点を置く」ことが提案された。経済政策は国民生活の向上と消費促進に一層転換する必要がある」とし、産業政策では「新興産業や将来産業の育成・強化が必要」と提言している。 」、不動産では「既存株式の消化と増額の最適化の組み合わせを堅持する」、資本市場では「投資家の信頼を高める」などと再び言及されています。全体として、今回の会合の政策基調はより前向きであり、投資家の信頼を高め、資本市場本来の安定性を向上させる上で重要な役割を果たしている。国際的には、周昊氏は、7月の米国の経済・雇用統計が米国の景気後退に対する市場の懸念を引き起こし、VIX指数が上昇し、米国株が下落したと述べた。外部市場の混乱の増大を背景に、FRBは9月に利下げサイクルを開始すると予想されており、国内政策の緩和余地が広がり、企業ファンダメンタルズの改善への期待と相まって、世界的な資金が戻ってくる可能性が高まる。中国資産への投資は増加し、今年下半期にはAシェアセンターがより高いレベルに上昇する可能性があり、新たな生産性を代表する上流の資源、ハイエンド製造業、技術成長企業が市場の焦点になると予想される。アライアンス・バーンスタイン・ファンドのシニア市場ストラテジスト、ファン・センウェイ氏は、世界的な資産配分の観点から見ると、A株上場企業の現在のバリュエーションは低く、ファンダメンタルズは悪くない、2024年の企業利益の年間成長率は予想されると述べた。 13.6%に達します。バリュー投資の観点から、現時点ではA株への投資機会を検討できます。米国の株式市場は混乱し、米国経済は減速しているものの、依然として世界市場と経済のパフォーマンスに影響を与えるだろう。しかし、A株は現在、評価額が低く、誤差許容度が高く、米国との相関性が低いという特徴を備えている。さらに、国内では有利な政策が継続的に導入されており、世界の資本市場の混乱の中でA株の優位性が強調され、海外の投資家がポジションを多様化する選択肢の1つになることが予想されます。程強氏は、かつて中国は世界の需要と供給のバランスをとる上で重要な力だったと述べた。今後、中国は「ものづくり建国」戦略で突破・突破を図るだろう。根本的な観点から見ると、上場企業の財務報告は回復しており、量と価格の両方を備えている産業は主にテクノロジー産業、プロシクリカル産業、輸出チェーン産業に集中している。財務の観点から見ると、A株の「血液ポンプ」効果は今年以降大幅に弱まっており、これが財務面での需要と供給のバランスに貢献している。今年下半期に向けて、人民元資産の世界的な資産リバランス勢力のサポートに注意を払う必要があり、配分機会については配当と海外への輸出に焦点を当てることが推奨されます。技術的な成長に焦点を当てます。方毅氏は、近年、リスクと不確実性をどう理解するかが中国株式市場の市場動向と投資スタイルを支配しており、客観的に見て、中国株式市場は現在、多くの課題に直面していると述べた。現在の投資家の期待が低いことを考慮すると、中国の株式市場は依然として短期サイクルの不安定な段階にある。長期的な観点から見ると、長年の調整を経て、中国株式市場の下落、取引構造の解消、不利な要因の推定は十分に行われており、それがA株の評価水準の低さと、高い水準のネットブレイクレートは、将来の株式市場が安定するための重要な前提条件です。さらに、中央政府が拡大サイクルに入り、経済政策の重点が内需に傾き、中国の生産能力拡大の最適化と構造転換が深化し、資本市場の基本システムの改革が継続している。今年下半期に向けては、経済、政策、市場の不安定性から生じるさまざまな要因があり、確実性の低下が中国株式市場改善の重要な原動力となることが予想される。方向性の選択に関して、Fang Yi 氏は、現在の投資の焦点は、製品、注文、業績、および妥当なバリュエーションを備えた優良株であると考えています。新しい「9つの国家規制」と株式市場の基本システムの改革は同時に、事業の質とコーポレート・ガバナンスに焦点を当てた投資戦略の必要性を指摘している。 A や H 配当資産などの安定した大型バリュー株には依然として割り当て価値があります。経済システム改革への期待が高まるにつれ、「新たな生産力」に関連する技術優良株の配分がギリギリで増加する可能性がある。
画像出典：フォトネットワーク公認
ディレクター制度丨王輝 チェ・ハイガン
プロデューサー丨リー・ピグアン ワン・ユー・リウ・ウェイミン
編集長丨毛景輝編集長丨鄒多
