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"Perspectiva" de Tencent News

Autor Ji Zhenyu Editor Liu Peng

Los mercados bursátiles mundiales comenzaron a caer en pánico.

A principios de agosto, el Banco de Japón y la Reserva Federal anunciaron decisiones de política monetaria. El Banco de Japón anunció un aumento de la tasa de interés de 25 puntos básicos, mientras que la Reserva Federal anunció que mantendría su tasa de interés de referencia sin cambios, pero señaló claramente un nivel alto. probabilidad de un recorte de tipos de interés en septiembre.

El mercado se movió después de escuchar la noticia y el tipo de cambio del yen japonés frente al dólar estadounidense se disparó bruscamente. El "carry trade" de pedir prestado yen japonés barato y transferirlo al mercado de alto rendimiento llegó a su fin. El impulso positivo para el mercado de valores estadounidense debido a la clara señal de la Reserva Federal de recortes de las tasas de interés sólo duró un día. En la jornada de negociación de principios de agosto, los mercados de valores japoneses, los mercados de valores europeos y los mercados de valores estadounidenses experimentaron caídas integrales.

La mayor preocupación proviene de las señales negativas de los fundamentos económicos de Estados Unidos. El índice manufacturero ISM, que refleja la actividad fabril, fue inferior a lo esperado, el número de personas que solicitaron prestaciones por desempleo por primera vez alcanzó un nuevo máximo desde agosto de 2023 y los datos de empleo no agrícola de Estados Unidos de julio mostraron que la tasa de desempleo ha aumentado. subió más. Durante un tiempo, el pánico de que la economía estadounidense estuviera a punto de entrar en recesión se apoderó del mercado.

También siguieron críticas a la Reserva Federal. Muchos economistas señalaron que el camino de la Reserva Federal de realizar los correspondientes ajustes de política monetaria basados ​​en datos económicos era demasiado conservador y rezagado, a juzgar por la situación actual, "no contener el fuego" en julio fue una decisión equivocada. En el futuro, la Reserva Federal sólo podrá compensar esto con mayores recortes de tipos de interés.

Con una nueva ronda de datos económicos y cambios en el entorno macro, las expectativas de los inversores también han comenzado a cambiar, y las expectativas de un recorte sustancial de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal antes de fin de año han comenzado a dominar el mercado.

Además de los factores macro, las preocupaciones sobre si la IA generativa puede generar inversiones a gran escala también han comenzado a ejercer presión sobre el mercado. principios de agosto,microsoft,Google,manzanaLos gigantes tecnológicos con un valor de mercado de billones como Meta y otros han publicado intensamente informes financieros en esta ronda de IA generativa, aunque los gigantes todavía están haciendo grandes inversiones, los nuevos ingresos y ganancias correspondientes no han aumentado proporcionalmente. Se ha comenzado a repensar la valoración correspondiente.

De hecho, desde principios de este año, el aumento general del mercado de valores estadounidense se ha visto impulsado principalmente por el fuerte ascenso de empresas gigantes que se han beneficiado del concepto de IA generativa. La tendencia a la concentración de capital en empresas líderes se ha vuelto cada vez más importante. intenso Aparte de estos factores, el desempeño del precio de las acciones de la mayoría de las empresas que cotizan en el mercado de valores de Estados Unidos no ha sido del todo ideal. Después de esta ronda de corrección general entre los gigantes tecnológicos, las acciones estadounidenses pueden entrar en una nueva ronda de período de ajuste.

Otra señal puede respaldar el punto de vista anterior. El último informe financiero del segundo trimestre publicado por Berkshire Hathaway de "Stock God" Buffett mostró que Buffett redujo significativamente sus tenencias de Apple, su mayor participación, en casi un 50% durante el trimestre. Las reservas de efectivo alcanzaron un récord de 276.900 millones de dólares, un aumento significativo del 46,5% con respecto al primer trimestre. El "dios de las acciones" que ha estado en el mercado de valores de Estados Unidos durante más de medio siglo puede haber notado las anomalías del mercado de antemano.

En la actualidad, el "comercio de recesión" domina el mercado y el sentimiento negativo se está extendiendo. Sin embargo, por otro lado, el recorte de tipos de interés de la Reserva Federal en septiembre y los posteriores recortes de tipos de interés a gran escala se han convertido en acontecimientos de alta probabilidad, que pueden proporcionar resultados. condiciones para ganancias de mercado posteriores.

Una persona de una institución de capital privado de acciones de EE. UU. que trabajó para Citadel, Point72 y otras instituciones le dijo a Tencent News "Perspective" que, por lo general, en condiciones extremas del mercado, los inversores son propensos a caer en ese dilema. grandes pérdidas en sus posiciones iniciales y se ven fácilmente abrumados por las condiciones extremas del mercado. Por otro lado, afectados por el pesimismo, algunos inversores están considerando "comprar en la caída", pero a juzgar por las condiciones actuales del mercado, aún puede ocurrir. un período de corrección, y entrar ciegamente en el mercado puede ser un comportamiento irracional. Sugirió que los inversores comunes deberían tomar las decisiones correspondientes después de que esta ronda de shocks se desacelere y la tendencia del mercado se vuelva más clara.

El mundo comienza a caer en pánico y ningún mercado importante se salva

El 1 de agosto, el índice Dow Jones de EE. UU. cayó más de 700 puntos intradía, el índice S&P 500 cayó un 1,37% a lo largo del día, el índice compuesto Nasdaq cayó un 2,3% y el índice Russell 2000, que cubre más pequeñas y medianas empresas. , se desplomó más de 700 puntos, un 3%.

El 2 de agosto, con la publicación del último informe sobre nóminas no agrícolas de Estados Unidos, el mercado no sólo no mostró señales de detener su caída, sino que las acciones estadounidenses continuaron cayendo en todos los ámbitos, y el índice S&P 500 continuó. cayó un 1,84%, y el Nasdaq El índice compuesto Nasdaq cayó más del 2,4% y el índice Russell 2000 siguió cayendo más del 3%.

El pesimismo de los inversores se ha apoderado de los mercados globales, y pocos mercados importantes se han salvado. El índice Nikkei de Japón siguió cayendo los días 1 y 2 de agosto, registrando su mayor caída en un solo día en más de cuatro años, y los mercados bursátiles europeos también cayeron en todos los ámbitos.

El 5 de agosto, el mercado de valores japonés continuó cayendo bruscamente en la apertura: el índice Nikkei 225 cayó más del 4% y la caída del índice Topix se amplió al 3%. El índice Nikkei 225 cayó por debajo de los 35.000 puntos por primera vez desde el 11 de enero.

Esta ronda de caídas en las acciones estadounidenses fue liderada por acciones de peso pesado, incluidas Apple, Microsoft,Amazonas,Google,NVIDIA Los gigantes tecnológicos con una capitalización de mercado de más de 1 billón de RMB han caído entre un 3% y un 5%, y hay signos evidentes de fuga de capitales a gran escala. El índice de volatilidad, que mide el pánico del mercado, saltó un 23% a su nivel más alto desde octubre de 2023.

El sentimiento del mercado empeoró, con múltiples factores pesando sobre las acciones estadounidenses

El 31 de julio, hora de Estados Unidos, se finalizó la resolución de la reunión de tipos de interés de julio de la Reserva Federal. Aunque no anunció una reducción de la tasa de interés de referencia, en esta reunión la Reserva Federal casi envió una señal clara al mercado de que comenzaría. recortando los tipos de interés por primera vez en septiembre.

El optimismo de los inversores ese día era evidente. El índice compuesto Nasdaq, dominado por las acciones de crecimiento tecnológico que son más sensibles a los niveles de tipos de interés, subió bruscamente un 2,64% ese día. Otros sectores también experimentaron ganancias generales en diversos grados.

Sin embargo, más tarde se demostró que ese comportamiento del mercado era de corta duración. El día después de la reunión de tipos de interés de la Reserva Federal, las acciones estadounidenses comenzaron a caer. La causa más directa es que los datos manufactureros del ISM de julio publicados el 1 de agosto fueron solo del 46,8%, por debajo de las expectativas anteriores del mercado. Este índice refleja la actividad fabril en los Estados Unidos y generalmente se considera una señal de recesión en la actividad económica.

Posteriormente, los datos sobre nóminas no agrícolas publicados el viernes continuaron agravando las preocupaciones de los inversores. Los datos de julio mostraron que la tasa de desempleo de Estados Unidos aumentó al 4,3%, el nivel más alto desde 2021. Combinado con el número de solicitudes iniciales de desempleo anunciado el día anterior, que alcanzó el nivel más alto desde agosto de 2023, muestra que el mercado laboral estadounidense está comenzando a mostrar signos claros de desaceleración.

El optimismo sobre el recorte de las tasas de interés de la Reserva Federal duró sólo un día, y el sentimiento del mercado empeoró. El "optimismo causado por los recortes de las tasas de interés" original se convirtió instantáneamente en "ventas de pánico relacionadas con la recesión".

Algunos analistas han comenzado a criticar el cambio de política monetaria de la Reserva Federal por ser demasiado lento y perder la mejor oportunidad de evitar un aterrizaje forzoso de la economía.

Algunos economistas creen que la propia Reserva Federal ha caído en una situación muy pasiva. Por un lado, la Reserva Federal ha enfatizado públicamente en repetidas ocasiones que debe confiar en los datos económicos para tomar las decisiones correspondientes. Por otro lado, debido al importante retraso en los datos económicos, si la Reserva Federal sigue plenamente los datos económicos y realiza los ajustes correspondientes en su política monetaria, inevitablemente será un poco lenta. Ahora los hechos evolucionan hacia una situación cada vez más desfavorable para la Reserva Federal.

Después de que los datos económicos mostraran una debilidad evidente y la Reserva Federal dejara claro que era probable que iniciara un ciclo de recortes de tipos de interés en septiembre, el mercado formó una nueva ronda de expectativas sobre los recortes de tipos de interés de la Reserva Federal. Los inversores esperan la probabilidad de que la Reserva Federal recorte directamente los tipos de interés en 50 puntos básicos en lugar de 25 puntos básicos en septiembre.

Bajo tales expectativas, la formulación de políticas de la Reserva Federal se encuentra en un dilema. Por un lado, si la Reserva Federal reduce directamente las tasas de interés en 50 puntos básicos en septiembre, sin duda anunciará al mundo exterior que la Reserva Federal ha juzgado mal la situación antes y que puede hacerlo. aprobarlo sólo una vez. Se realizará un recorte más drástico de las tasas de interés para compensar el impacto negativo de las lentas acciones anteriores. Por otro lado, si la Reserva Federal continúa recortando las tasas de interés a un ritmo de 25 puntos básicos como estaba planeado anteriormente, no podrá frenar el rápido declive económico.

Además, otro factor importante detrás de la fuerte corrección de las acciones estadounidenses proviene de influencias externas. El día antes de que la Reserva Federal anunciara su decisión de política monetaria, el Banco de Japón anunció un aumento de la tasa de interés de 25 puntos básicos, y el tipo de cambio del yen frente al dólar estadounidense aumentó en consecuencia. El anterior carry trade de pedir prestado yenes baratos para invertir en Estados Unidos. El mercado de valores cesó, lo que también tuvo efectos negativos en el mercado de valores estadounidense a corto plazo.

Además, el mercado de valores estadounidense se encuentra en la temporada de presentación de informes de resultados. Algunos gigantes tecnológicos que han anunciado informes financieros, como Microsoft y Google, han mantenido unos sólidos fundamentos de rendimiento, pero los ingresos y beneficios de los nuevos negocios relacionados con la IA generativa, son motivo de preocupación para los inversores. anteriormente había puesto grandes esperanzas, han disminuido No ha habido un aumento significativo, pero la inversión de capital sigue creciendo significativamente. Esto refleja que las empresas líderes todavía se encuentran en la etapa de "carrera armamentista" y el nuevo valor real generado por la IA generativa aún no se ha reflejado completamente en los resultados financieros. Esto también ha provocado que los inversores comiencen a reposicionar la valoración de las empresas que cotizan en bolsa. él.

Se ha anunciado el recorte de tipos, pero aún queda por discutir su alcance.

Después de experimentar una fuerte liquidación en el mercado la semana pasada, los inversores se centran actualmente en dos aspectos: en primer lugar, si la Reserva Federal tarda en ajustar la política monetaria y cómo generar expectativas sobre el próximo movimiento de la Reserva Federal; concepto puede seguir manteniendo las altas valoraciones de algunas empresas.

Sobre la primera pregunta, muchos economistas que siguen de cerca las tendencias de la duración han expresado sus opiniones. Julia Coronado, fundadora de la firma de investigación MacroPolicy Perspectives, dijo que la Reserva Federal definitivamente se está moviendo lentamente y que necesitan ponerse al día.

las agencias de calificaciónMoody'sEl economista jefe Mark Zandi fue aún más directo y dijo que la Reserva Federal cometió un error y debería haber tomado la decisión de recortar las tasas de interés hace meses.

"Parece que otra decisión de recorte de tasas de interés de 25 puntos básicos en septiembre no es suficiente. Recortar las tasas de interés en 50 puntos básicos y tomar medidas de política monetaria más agresivas es lo que la Reserva Federal necesita hacer", dijo Zandi.

JPMorganEl economista jefe de Estados Unidos, Michael Feroli, también cree que la Reserva Federal debería decidir recortar los tipos de interés en la reunión del Comité de Política Monetaria de la Reserva Federal a finales de julio. En las circunstancias actuales, es necesario reducir los tipos de interés lo antes posible. .

Espera que la Reserva Federal realice dos recortes consecutivos de 50 puntos básicos en las tasas de interés en sus reuniones de política monetaria de septiembre y noviembre.

Bolsa Mercantil de Chicago La actualización en tiempo real de la herramienta de seguimiento de la Reserva Federal muestra que el mercado espera actualmente un 78% de probabilidad de que la Reserva Federal anuncie un recorte de tipos de interés de 25 puntos básicos en la reunión de tipos de interés de septiembre, y un 22% de probabilidad de que lo haga de 50 puntos básicos. Recorte puntual de los tipos de interés. Para la última reunión de tipos de interés de la Fed a finales de este año, el mercado espera una probabilidad del 2,6% de un recorte acumulado de los tipos de interés de 125 puntos básicos.

Pero algunos economistas expresaron una opinión relativamente cautelosa. Blerina Uruci, economista jefe para Estados Unidos de T. Rowe Price, cree que el recorte único de 50 puntos básicos en la tasa de interés actualmente parece un poco radical. Esto declarará claramente al mundo exterior que la Reserva Federal ha actuado con lentitud en el pasado, lo que puede llevar a una situación así. a una mayor presión del pánico en el mercado.

Ella cree que la determinación del recorte de tipos también dependerá de los datos del informe de empleo no agrícola de agosto. Si los datos muestran que los datos de julio simplemente están sobreinterpretados debido a factores climáticos, entonces los funcionarios de la Reserva Federal considerarán una reducción de 25 puntos básicos. del tipo de interés de referencia sea más significativo, según proceda.