uutiset

Tencent News "Perspektiivi"

Kirjoittaja Ji Zhenyu Toimittaja Liu Peng

Globaalit osakemarkkinat alkoivat paniikkiin syöksyä.

Japanin keskuspankki ja Federal Reserve ilmoittivat elokuun alussa rahapoliittisista päätöksistä. Japanin keskuspankki ilmoitti 25 peruspisteen koronnostuksesta, kun taas Federal Reserve ilmoitti pitävänsä ohjauskorkonsa ennallaan, mutta osoitti selvästi korkean koron. todennäköisyys koronlaskulle syyskuussa.

Markkinat liikkuivat uutisen kuultuaan ja Japanin jenin kurssi suhteessa Yhdysvaltain dollariin nousi jyrkästi Halvan Japanin jenin lainaaminen ja sen siirtäminen korkeatuottoisille markkinoille päättyi. Yhdysvaltain osakemarkkinoiden myönteinen nousu Federal Reserven selkeästä koronlaskuista kesti vain yhden päivän Elokuun alun kaupankäyntipäivänä Japanin, Euroopan ja Yhdysvaltain osakemarkkinat kokivat laajan laskun.

Suurempi huolenaihe johtuu Yhdysvaltojen talouden perustekijöiden negatiivisista signaaleista. Tehdasaktiviteettia kuvaava ISM-teollisuusindeksi oli odotettua alhaisempi, ensimmäistä kertaa työttömyysetuuksia hakeneiden määrä nousi uuteen ennätykseen sitten elokuun 2023, ja Yhdysvaltojen heinäkuun maatalouden ulkopuoliset työllisyystiedot osoittivat, että työttömyysaste on kasvanut. noussut entisestään. Markkinat pyyhkäisi hetken aikaa paniikki siitä, että Yhdysvaltain talous oli siirtymässä taantumaan.

Myös Federal Reserve:n kritiikkiä seurasi monet taloustieteilijät huomauttivat, että keskuspankin tapa tehdä vastaavia rahapoliittisia sopeutuksia taloustietojen perusteella oli nykytilanteesta päätellen väärä päätös Tulevaisuudessa Federal Reserve Tämä voidaan kompensoida vain korottamalla koronlaskuja.

Uuden talousdatan ja makroympäristön muutosten myötä myös sijoittajien odotukset ovat alkaneet muuttua, ja odotukset Federal Reserven merkittävästä koronlaskusta ennen vuoden loppua ovat alkaneet hallita markkinoita.

Makrotekijöiden lisäksi markkinoilla on alkanut painostaa huolta siitä, pystyykö generatiivinen tekoäly tuottamaan suuria investointeja. elokuun alussa,Microsoft,Google,omenaTriljoonien markkina-arvoiset teknologiajätit, kuten Meta ja muut, ovat julkaisseet intensiivisesti taloudellisia raportteja. Vaikka jättiläiset tekevät edelleen valtavia investointeja, vastaavat uudet tulot ja voitot eivät ole kasvaneet suhteessa Wall Streetiin alkanut miettiä uudelleen vastaavaa arvostusta.

Itse asiassa tämän vuoden alusta Yhdysvaltain osakemarkkinoiden yleistä nousua on johtanut pääasiassa generatiivisen tekoälyn konseptista hyötyvien jättiläisyritysten voimakas nousu. Pääoman keskittyminen johtavissa yrityksissä on lisääntynyt Näitä tekijöitä lukuun ottamatta useimpien pörssiyhtiöiden osakekurssikehitys Yhdysvaltain osakemarkkinoilla ei ole ollut aivan ihanteellinen. Tämän teknologiajättiläisten yleisen korjauskierroksen jälkeen Yhdysvaltain osakkeet voivat siirtyä uudelle sopeutumisjaksolle.

Toinen signaali voi tukea yllä olevaa näkemystä "Stock God" Buffettin Berkshire Hathawayn julkaisema viimeisin toisen vuosineljänneksen taloudellinen raportti osoitti, että Buffett vähensi omistustaan ​​Applessa, hänen suurimmassa omistuksessaan, lähes 50 % vuosineljänneksen aikana. käteisvarat saavuttivat ennätyskorkean 276,9 miljardin Yhdysvaltain dollarin, mikä on merkittävä 46,5 % kasvu ensimmäisestä neljänneksestä. Yli puoli vuosisataa Yhdysvaltain osakemarkkinoilla ollut "osakejumala" saattoi huomata markkinoiden poikkeavuudet etukäteen.

Tällä hetkellä "taman kauppa" hallitsee markkinoita, ja negatiivinen ilmapiiri on leviämässä. Toisaalta Federal Reserve:n syyskuussa tekemä koronlasku ja sitä seuranneet laajat koronleikkaukset ovat suuren todennäköisyyden tapahtumia, jotka voivat tarjota. myöhempien markkinavoittojen edellytyksiä.

Yksi yhdysvaltalaisen pääomasijoituslaitoksen henkilö, joka on työskennellyt Citadelille, Point72:lle ja muille instituutioille, kertoi Tencent News "Perspectivelle", että yleensä äärimmäisissä markkinaolosuhteissa sijoittajat ovat alttiita joutumaan tällaiseen dilemmaan raskaita tappioita varhaisissa positioissaan ja äärimmäisistä markkinaolosuhteista kärsiviä, toisaalta on myös sijoittajia, jotka harkitsevat "dipin ostamista". saattaa silti käydä läpi korjausjakson, ja sokea markkinoille tulo voi olla irrationaalista käyttäytymistä. Hän ehdotti, että tavallisten sijoittajien tulisi tehdä vastaavat päätökset tämän shokkikierroksen hidastumisen ja markkinatrendin selkiytymisen jälkeen.

Maailmassa alkaa paniikkiromahdus, eikä suuria markkinoita säästytä

Elokuun 1. päivänä Yhdysvaltain Dow Jones -indeksi laski yli 700 pistettä päivän sisällä, S&P 500 -indeksi laski 1,37 % koko päivän, Nasdaq Composite -indeksi 2,3 % ja Russell 2000 -indeksi, joka kattaa enemmän pieniä ja keskisuuria yrityksiä. , laski yli 700 pistettä.

Elokuun 2. päivänä, kun Yhdysvalloissa julkaistiin uusin maatalouden ulkopuolinen työllisyysraportti, markkinat eivät ainoastaan ​​osoittaneet merkkejä laskun pysähtymisestä, vaan myös Yhdysvaltain osakkeet jatkoivat laskuaan S&P:n myötä 500-indeksi jatkoi laskuaan 1,84 % ja Nasdaq Nasdaq Composite -indeksi laski yli 2,4 %, ja Russell 2000 -indeksi jatkoi laskuaan yli 3 %.

Sijoittajien pessimismi on vallannut maailmanlaajuiset markkinat, ja harvat suuret markkinat ovat säästyneet. Japanin Nikkei-indeksi jatkoi laskuaan 1. ja 2. elokuuta ja kirjasi suurimman yhden päivän laskunsa yli neljään vuoteen, ja myös Euroopan osakemarkkinat laskivat kautta linjan.

5. elokuuta Japanin osakemarkkinat jatkoivat jyrkkää laskuaan avaushetkellä, kun Nikkei 225 -indeksi putosi yli 4 % ja Topix-indeksin lasku kiihtyi 3 prosenttiin. Nikkei 225 -indeksi putosi alle 35 000 pisteen ensimmäistä kertaa sitten tammikuun 11. päivän.

Tätä Yhdysvaltain osakkeiden laskukierrosta johtivat raskaansarjan osakkeet, mukaan lukien Apple, Microsoft,Amazon,Google,Nvidia Teknologiajättiläiset, joiden markkina-arvo on yli 1 biljoona RMB, ovat kaikki pudonneet 3–5 prosentin välillä, ja on olemassa selviä merkkejä laajamittaisesta pääomapaosta. Markkinoiden paniikkia mittaava volatiliteettiindeksi hyppäsi 23 % korkeimmalle tasolle sitten lokakuun 2023.

Markkinatunnelma kääntyi huonompaan suuntaan, ja useat tekijät painoivat Yhdysvaltain osakkeita

Yhdysvaltain aikaa 31. heinäkuuta Yhdysvaltain keskuspankin heinäkuun korkokokouksen päätös, vaikka se ei ilmoittanut viitekoron alentamisesta, Federal Reserve lähetti tässä kokouksessa markkinoille melkein selvän signaalin aloittavansa. korkoja leikattiin ensimmäisen kerran syyskuussa.

Sijoittajien optimismi tuona päivänä oli ilmeistä. Nasdaq Composite -indeksi, jota hallitsevat korkotason herkimmät osakkeet, nousi jyrkästi 2,64 %.

Tällainen markkinakehitys osoittautui kuitenkin myöhemmin lyhytaikaiseksi Federal Reserven korkokokouksen jälkeisenä päivänä Yhdysvaltain osakkeet alkoivat laskea. Suorin syy on se, että heinäkuun 1. elokuuta julkaistu ISM-teollisuusluku oli vain 46,8 % aiempaa markkinoiden odotuksia alhaisempi.

Myöhemmin perjantaina julkistetut palkanlaskennan ulkopuoliset tiedot lisäsivät sijoittajien huolia heinäkuun tietojen mukaan, että Yhdysvaltain työttömyysaste nousi 4,3 prosenttiin, mikä on korkein taso sitten vuoden 2021. Yhdessä edellisenä päivänä ilmoitettujen ensimmäisten työttömyyshakemusten lukumäärään, joka saavutti korkeimman tason sitten elokuun 2023, se osoittaa, että Yhdysvaltain työmarkkinat alkavat näyttää selkeitä hidastumisen merkkejä.

Optimismi Fedin koronlaskua kohtaan kesti vain yhden päivän, ja markkinatunnelma kääntyi huonompaan suuntaan Alkuperäinen "koronlaskujen aiheuttama optimismi" muuttui välittömästi "taantumaan liittyväksi paniikkimyynniksi".

Jotkut analyytikot ovat alkaneet arvostella Fedin rahapolitiikan muutosta liian hitaudesta, mikä on menettänyt parhaan mahdollisuuden välttää talouden kovan laskun.

Jotkut taloustieteilijät uskovat, että Federal Reserve itse on joutunut erittäin passiiviseen tilanteeseen. Toisaalta Federal Reserve on toistuvasti korostanut, että sen on turvauduttava taloustietoihin tehdäkseen vastaavat päätökset. Toisaalta taloustietojen merkittävän viiveen vuoksi, jos Federal Reserve seuraa täysin taloustietoja ja tekee vastaavat rahapolitiikan mukautukset, se on väistämättä hieman hidasta. Nyt tosiasiat ovat kehittymässä Fedin kannalta yhä epäsuotuisampaan tilanteeseen.

Kun taloustiedot osoittivat selvää heikkoutta ja Federal Reserve teki selväksi, että se todennäköisesti aloittaa koronlaskusyklin syyskuussa, markkinoilla muodostui uusi odotuskierros Federal Reserven koronlaskuille. Sijoittajat odottavat todennäköisyyttä, että Federal Reserve laskee korkoja suoraan 50 peruspistettä syyskuun 25 peruspisteen sijaan.

Tällaisissa odotuksissa Fedin politiikan muotoilu on pulassa. Toisaalta, jos Fed laskee suoraan korkoja 50 peruspisteellä syyskuussa, se epäilemättä ilmoittaa ulkomaailmalle, että Fed on arvioinut tilanteen väärin ja voi. vain kerran. Koronlasku tehdään jyrkemmällä tavalla korvaamaan aiempien hitaiden toimien negatiivinen vaikutus. Toisaalta, jos Fed jatkaa koronlaskua aiemmin suunnitellulla 25 peruspisteen vauhdilla, se ei pysty hillitsemään nopeaa talouden laskua.

Lisäksi toinen merkittävä tekijä Yhdysvaltain osakkeiden jyrkän korjauksen takana johtuu ulkoisista vaikutuksista. Päivää ennen kuin Federal Reserve ilmoitti rahapoliittisesta päätöksestään, Japanin keskuspankki ilmoitti 25 peruspisteen koronnostuksesta, ja jenin kurssi suhteessa Yhdysvaltain dollariin nousi vastaavasti. osakemarkkinat pysähtyivät, mikä toi myös negatiivisia vaikutuksia Yhdysvaltain osakemarkkinoille lyhyellä aikavälillä.

Lisäksi Yhdysvaltain osakemarkkinoilla on meneillään tulosraportointikausi. Jotkut taloudelliset raportit julkistaneet teknologiajätit, kuten Microsoft ja Google, ovat säilyttäneet hyvän suorituskyvyn, mutta uusien liiketoimintojen tulot ja voitot liittyvät generatiiviseen tekoälyyn, jonka sijoittajat sijoittavat. olivat aiemmin asettaneet suuria toiveita, ovat vähentyneet Merkittävää kasvua ei ole tapahtunut, mutta pääomasijoitukset kasvavat edelleen merkittävästi. Tämä heijastaa sitä, että johtavat yritykset ovat edelleen "kilpa-asetelmassa", eikä generatiivisen tekoälyn tuottama todellinen uusi arvo ole vielä täysin näkynyt taloudellisissa tuloksissa. Tämä on myös saanut sijoittajat alkamaan asemoimaan uudelleen niihin liittyvien pörssiyhtiöiden arvostusta se.

Koronlasku on ilmoitettu, mutta laajuudesta on vielä keskusteltava

Viime viikolla koettuaan jyrkän myynnin markkinoilla, sijoittajat keskittyvät tällä hetkellä kahteen näkökohtaan: Ensinnäkin, onko Federal Reserve hidas säätämään rahapolitiikkaa ja kuinka muodostaa odotuksia Federal Reserven seuraavalle liikkeelle konsepti voi edelleen säilyttää joidenkin yritysten korkeat arvostukset.

Ensimmäisessä kysymyksessä monet taloustieteilijät, jotka seuraavat tiiviisti kestotrendejä, ovat ilmaisseet mielipiteensä. Tutkimusyhtiö MacroPolicy Perspectivesin perustaja Julia Coronado sanoi, että Fed etenee varmasti hitaasti ja sen on päästävä kiinni.

luokituslaitoksetMoody'sPääekonomisti Mark Zandi oli vielä tylympi sanoessaan, että Fed teki virheen ja sen olisi pitänyt tehdä päätös koron alentamisesta kuukausia sitten.

"Tuntuu siltä, ​​että toinen 25 peruspisteen koronleikkauspäätös syyskuussa ei riitä. Koron alentaminen 50 peruspisteellä ja aggressiivisempien rahapoliittisten toimenpiteiden toteuttaminen on mitä Fedin on tehtävä", Zandi sanoi.

JPMorganYhdysvaltain pääekonomisti Michael Feroli uskoo myös, että keskuspankin pitäisi tehdä päätös korkojen alentamisesta keskuspankin rahapolitiikan komitean korkokokouksessa heinäkuun lopussa .

Hän odottaa Federal Reserven tekevän kaksi peräkkäistä 50 peruspisteen koronleikkausta rahapoliittisissa kokouksissaan syys- ja marraskuussa.

Chicagon tavarapörssi Federal Reserven seurantatyökalun reaaliaikainen päivitys osoittaa, että markkinat odottavat tällä hetkellä 78 prosentin todennäköisyydellä, että Federal Reserve ilmoittaa 25 peruspisteen koronlaskusta syyskuun korkokokouksessa ja 22 prosentin todennäköisyydellä 50 peruskorkoa. pisteen koronlasku. Viimeiseen tämän vuoden lopun Fedin korkokokoukseen mennessä markkinat odottavat 2,6 %:n mahdollisuutta kumulatiiviseen 125 peruspisteen koronlaskuun.

Mutta jotkut taloustieteilijät ilmaisivat suhteellisen varovaisen näkemyksen. T. Rowe Pricen yhdysvaltalainen pääekonomisti Blerina Uruci uskoo, että kertaluonteinen 50 peruspisteen koronlasku näyttää tällä hetkellä hieman radikaalilta. Tämä kertoo ulkomaailmalle selvästi, että Fed on toiminut ennenkin hitaasti, mikä saattaa johtaa suurempaan paniikkipaineeseen.

Hän uskoo, että koronleikkauksen päättäminen riippuu myös elokuun ei-maatalousraporttien tiedoista. Jos tiedot osoittavat, että heinäkuun tiedot ovat yksinkertaisesti ylitulkittuja säätekijöiden vuoksi, Fedin virkamiehet harkitsevat 25 peruspisteen alennusta. viitekorossa tarpeen mukaan.