समाचारं

Tencent News "दृष्टिकोण"।

लेखक जी झेन्यू सम्पादक लियू पेंग

वैश्विक-शेयर-बजारेषु आतङ्क-प्रवाह-विधिः आरब्धा ।

अगस्तमासस्य आरम्भे जापानस्य बैंकेन फेडरल् रिजर्वेन च मौद्रिकनीतिनिर्णयानां घोषणा कृता जापानस्य बैंकेन २५ आधारबिन्दुव्याजदरवृद्धेः घोषणा कृता, यदा तु फेडरल् रिजर्वेन घोषितं यत् सः स्वस्य बेन्चमार्कव्याजदरं अपरिवर्तितं करिष्यति, परन्तु स्पष्टतया उच्चस्य संकेतं दत्तवान् सितम्बरमासे व्याजदरे कटौतीयाः सम्भावना।

एतत् वार्ता श्रुत्वा विपण्यं गतं, अमेरिकी-डॉलरस्य विरुद्धं जापानी-येन्-रूप्यकाणां विनिमय-दरः च तीव्ररूपेण उच्छ्रितः अभवत् सस्तेन जापानी-येन्-इत्यस्य ऋणं गृहीत्वा उच्च-उत्पाद-विपण्ये स्थानान्तरणस्य "कैरी-व्यापारः" समाप्तः फेडरल् रिजर्वस्य व्याजदरे कटौतीयाः स्पष्टसंकेतः अमेरिकी-शेयर-बजारस्य सकारात्मक-उत्साहः अगस्त-मासस्य आरम्भे व्यापारदिने जापानी-शेयर-बजारेषु, यूरोपीय-शेयर-बजारेषु, अमेरिकी-शेयर-बजारेषु च व्यापक-क्षयम् अभवत्

अमेरिकी आर्थिकमूलभूतानाम् नकारात्मकसंकेतानां कृते बृहत्तरचिन्ता आगच्छति। कारखानानां गतिविधिं प्रतिबिम्बयति इति आईएसएम-निर्माणसूचकाङ्कः अपेक्षितापेक्षया न्यूनः आसीत्, प्रथमवारं बेरोजगारीलाभानां कृते आवेदनं कुर्वतां जनानां संख्या अगस्त २०२३ तः नूतनं उच्चतमं स्तरं प्राप्तवती, जुलैमासे अमेरिकी-गैर-कृषि-रोजगार-दत्तांशैः च ज्ञातं यत् बेरोजगारी-दरः अभवत् अधिकं उत्थितः। किञ्चित्कालं यावत् अमेरिकी अर्थव्यवस्था मन्दगतिप्रवेशं कर्तुं प्रवृत्ता इति आतङ्कः विपण्यां व्याप्तवान् ।

तदनन्तरं फेडरल् रिजर्वस्य आलोचना अपि अभवत् यत् आर्थिकदत्तांशस्य आधारेण तदनुरूपं मौद्रिकनीतिसमायोजनं कर्तुं फेडरल् रिजर्वस्य मार्गः अत्यधिकं रूढिवादी आसीत्, वर्तमानस्थितेः आधारेण जुलैमासे "अग्निं न धारयितुं" गलतः निर्णयः आसीत् .भविष्यत्काले फेडरल् रिजर्व् एतस्य क्षतिपूर्तिः केवलं व्याजदरे कटौतीं वर्धयित्वा एव कर्तुं शक्यते।

आर्थिकदत्तांशस्य नूतनपरिक्रमेण स्थूलवातावरणे परिवर्तनेन च निवेशकानां अपेक्षाः अपि परिवर्तयितुं आरब्धाः, वर्षस्य समाप्तेः पूर्वं फेडरल् रिजर्व्-द्वारा पर्याप्तव्याजदरे कटौतीयाः अपेक्षाः च विपण्यां वर्चस्वं प्राप्तुं आरब्धाः

स्थूलकारकाणां अतिरिक्तं, जनरेटिव एआइ बृहत्-परिमाणेन निवेशं प्रदातुं शक्नोति वा इति चिन्ता अपि विपण्यां दबावं स्थापयितुं आरब्धा अस्ति । अगस्तमासस्य आरम्भे 1999 ।माइक्रोसॉफ्ट,गूगल,सेवफल, मेटा इत्यादीनां खरब-मूल्यकं प्रौद्योगिकी-दिग्गजाः वित्तीय-रिपोर्ट्-रूपेण गहनतया प्रकाशितवन्तः, यद्यपि दिग्गजाः अद्यापि विशालनिवेशं कुर्वन्ति, तथापि तत्सम्बद्धं नवीनं राजस्वं लाभं च आनुपातिकरूपेण न वर्धितम् पुनर्विचारं कर्तुं आरब्धवान् तत्सम्बद्धं मूल्याङ्कनम्।

वस्तुतः अस्मिन् वर्षे आरम्भात् अमेरिकी-शेयर-बजारे समग्र-उत्थानः मुख्यतया जननात्मक-एआइ-संकल्पनायाः लाभं प्राप्यमाणानां विशालानां कम्पनीनां प्रबल-उत्थानस्य कारणेन अभवत् .एतेषां कारकानाम् अतिरिक्तं अमेरिकी-शेयर-बाजारे अधिकांश-सूचीकृत-कम्पनीनां शेयर-मूल्य-प्रदर्शनं सर्वथा आदर्शं न अभवत् । प्रौद्योगिकी-दिग्गजानां मध्ये सामान्यसुधारस्य अस्य दौरस्य अनन्तरं अमेरिकी-समूहाः समायोजन-कालस्य नूतन-चक्रं प्रविष्टुं शक्नुवन्ति ।

अन्यः संकेतः उपर्युक्तदृष्टिकोणस्य समर्थनं कर्तुं शक्नोति "स्टॉक गॉड" बफेट् इत्यस्य बर्कशायर हैथवे इत्यनेन प्रकाशितेन नवीनतमेन वित्तीयप्रतिवेदनेन ज्ञातं यत् बफेट् इत्यनेन एप्पल् इत्यस्य, तस्य बृहत्तमस्य धारणायां, त्रैमासिकस्य कालखण्डे प्रायः ५०% न्यूनता अभवत् नकदभण्डारः २७६.९ अरब अमेरिकीडॉलरस्य अभिलेखात्मकं उच्चतमं स्तरं प्राप्तवान्, यत् प्रथमत्रिमासे ४६.५% महत्त्वपूर्णवृद्धिः अभवत् । अर्धशताब्दमधिकं यावत् अमेरिकी-शेयर-विपण्ये यः "स्टॉक्-देवः" अस्ति, सः पूर्वमेव मार्केट्-विकृतयः अवलोकितवान् स्यात् ।

वर्तमान समये "मन्दीव्यापारः" विपण्यां वर्चस्वं धारयति, तथापि नकारात्मकभावना प्रसृता अस्ति तथापि, अन्यतरे, फेडरल् रिजर्वस्य ब्याजदरे कटौती तदनन्तरं च बृहत्-परिमाणस्य व्याजदरे कटौती उच्च-संभावना-घटना अभवत्, यत् प्रदातुं शक्नोति तदनन्तरं विपण्यलाभानां शर्ताः।

अमेरिकी-स्टॉक-निजी-इक्विटी-संस्थायाः एकः व्यक्तिः यः सिटाडेल्, प्वाइण्ट्-७२ इत्यादीनां संस्थानां कृते कार्यं कृतवान् अस्ति, सः टेन्सेन्ट् न्यूज्-इत्यस्मै "दृष्टिकोणः" इत्यस्मै अवदत् यत् सामान्यतया चरम-बाजार-स्थितौ निवेशकाः एतादृशे दुविधायां पतितुं प्रवृत्ताः भवन्ति प्रारम्भिकस्थानेषु महतीं हानिः भवति, तथा च ते चरमविपण्यस्थित्या सहजतया अभिभूताः भवन्ति, अपरपक्षे, निवेशकाः अपि सन्ति ये "डुबकीक्रयणं" इति विचारयन्ति तथापि वर्तमानविपण्यस्थित्याः न्याय्यम् अद्यापि सुधारस्य अवधिं गच्छति, अन्धरूपेण विपण्यप्रवेशः च अविवेकी व्यवहारः भवेत् । सः सुझावम् अयच्छत् यत् अस्य आघातस्य दौरस्य मन्दतायाः अनन्तरं विपण्यप्रवृत्तिः स्पष्टा भवति ततः परं साधारणनिवेशकाः तदनुरूपनिर्णयाः करणीयाः।

जगत् आतङ्कस्य डुबकीम् आरभते, कोऽपि प्रमुखः विपण्यः न मुक्तः

अगस्तमासस्य प्रथमे दिने अमेरिकी डाउ जोन्स सूचकाङ्कः ७०० बिन्दुभ्यः अधिकं न्यूनः अभवत्, एस एण्ड पी ५०० सूचकाङ्कः सम्पूर्णदिने १.३७%, नास्डैक कम्पोजिट् सूचकाङ्कः २.३%, रसेल् २००० सूचकाङ्कः च, यस्मिन् अधिकानि लघु-मध्यम-आकारस्य उद्यमाः समाविष्टाः सन्ति , ७०० बिन्दुभ्यः अधिकं पतितः ।

अगस्तमासस्य २ दिनाङ्के अमेरिकादेशे नवीनतमस्य गैर-कृषि-रोजगार-प्रतिवेदनस्य विमोचनेन सह, मार्केट् न केवलं क्षयस्य निवारणस्य कोऽपि लक्षणं न दर्शितवान्, अपितु अमेरिकी-समूहस्य अपि क्षयः निरन्तरं भवति स्म, एस एण्ड पी इत्यनेन सह ५०० सूचकाङ्कस्य १.८४% अधिकं पतनं निरन्तरं भवति, तथा च नास्डैक द नास्डैक कम्पोजिट् सूचकाङ्कः २.४% अधिकं पतितः, रसेल् २००० सूचकाङ्कः ३% अधिकं पतति स्म

निवेशकनिराशावादः वैश्विकविपण्यं व्याप्तवान्, यत्र प्रमुखाः विपणयः अल्पाः एव अवशिष्टाः सन्ति । जापानस्य निक्केई सूचकाङ्कः अगस्तमासस्य प्रथमे द्वितीये च दिने अपि पतति स्म, चतुर्वर्षेभ्यः अधिकेभ्यः एकदिवसीयस्य बृहत्तमः न्यूनता अभवत्, यूरोपीय-शेयर-बजारेषु अपि सम्पूर्णे पतनं जातम्

अगस्तमासस्य ५ दिनाङ्के जापानीयानां शेयरबजारस्य उद्घाटने तीव्रः पतनं निरन्तरं जातम्, निक्केई २२५ सूचकाङ्कः ४% अधिकं पतितः, टोपिक्स सूचकाङ्कस्य क्षयः ३% यावत् विस्तारितः निक्केई २२५ सूचकाङ्कः ११ जनवरीतः प्रथमवारं ३५,००० अंकात् न्यूनः अभवत् ।

अमेरिकी-समूहानां क्षयस्य अस्य दौरस्य नेतृत्वं एप्पल्, माइक्रोसॉफ्ट, 1999 इत्यादीनां भारी-भार-समूहानां कृते अभवत् ।अमेजन,गूगल,न्विडिया १ खरब आरएमबी-अधिकं विपण्यपूञ्जीयुक्ताः प्रौद्योगिकी-विशालाः सर्वे ३-५% मध्ये पतिताः, बृहत्-परिमाणेन पूंजी-पलायनस्य स्पष्टलक्षणाः च सन्ति विपण्य-आतङ्कं मापयति अस्थिरता-सूचकाङ्कः २०२३ तमस्य वर्षस्य अक्टोबर्-मासात् सर्वोच्चस्तरं प्रति २३% कूर्दितवान् ।

विपण्यभावना दुर्गतिम् अवाप्तवती, अनेके कारकाः अमेरिकी-समूहेषु भारं कृतवन्तः

अमेरिकीसमये ३१ जुलै दिनाङ्के फेडरल् रिजर्वस्य जुलैव्याजदरसभायाः संकल्पः अन्तिमरूपेण निर्धारितः यद्यपि तया बेन्चमार्कव्याजदरे न्यूनीकरणस्य घोषणा न कृता तथापि अस्मिन् सत्रे फेडरल् रिजर्व् इत्यनेन प्रायः विपण्यं प्रति स्पष्टं संकेतं प्रेषितम् यत् सः आरभ्यते इति सेप्टेम्बरमासे प्रथमवारं व्याजदरेषु कटौतीं कृत्वा।

तस्मिन् दिने निवेशकानां आशावादः स्पष्टः आसीत्, यस्मिन् व्याजदरस्तरस्य प्रति सर्वाधिकं संवेदनशीलाः प्रौद्योगिक्याः विकासस्य स्टॉकाः सन्ति, अन्येषु क्षेत्रेषु अपि भिन्न-भिन्न-अङ्केषु सामान्यलाभः अभवत्

परन्तु पश्चात् एतादृशं विपण्यप्रदर्शनं अल्पायुषः इति सिद्धं जातं यत् फेडरल् रिजर्वस्य व्याजदरसमागमस्य परदिने अमेरिकी-समूहस्य क्षयः आरब्धः । अत्यन्तं प्रत्यक्षं कारणं अस्ति यत् अगस्तमासस्य प्रथमदिनाङ्के प्रकाशितः जुलैमासस्य ISM निर्माणदत्तांशः केवलं 46.8% आसीत्, यत् पूर्वविपण्यप्रत्याशायाः अपेक्षया न्यूनम् अयं सूचकाङ्कः अमेरिकादेशस्य कारखानाक्रियाकलापं प्रतिबिम्बयति तथा च सामान्यतया आर्थिकक्रियाकलापस्य मन्दतायाः संकेतः इति मन्यते

तदनन्तरं शुक्रवासरे प्रकाशितेन गैर-कृषि-वेतनसूची-आँकडैः निवेशकानां चिन्ता निरन्तरं वर्धते स्म यत् अमेरिकी-बेरोजगारी-दरः ४.३% यावत् वर्धितः, यत् २०२१ तः सर्वोच्च-स्तरः अस्ति पूर्वदिने घोषितानां प्रारम्भिकानां बेरोजगारीदावानां संख्यायाः सह मिलित्वा, यत् २०२३ तमस्य वर्षस्य अगस्तमासात् परं सर्वोच्चस्तरं प्राप्तवान्, एतत् दर्शयति यत् अमेरिकी-नौकरी-विपण्यं मन्दतायाः स्पष्टलक्षणं दर्शयितुं आरब्धम् अस्ति

फेडस्य व्याजदरे कटौतीविषये आशावादः केवलं एकदिनं यावत् अभवत्, तथा च विपण्यभावना अपि दुर्गतिम् अकरोत्

केचन विश्लेषकाः मौद्रिकनीतिषु फेडस्य परिवर्तनस्य आलोचनां कर्तुं आरब्धवन्तः यत् सः अत्यन्तं मन्दः अस्ति, अर्थव्यवस्थायाः कृते कठिनं अवरोहणं परिहरितुं सर्वोत्तमम् अवसरं चूकितवान्।

केचन अर्थशास्त्रज्ञाः मन्यन्ते यत् फेडरल् रिजर्वः एव अतीव निष्क्रियस्थितौ पतितः अस्ति एकतः फेडरल् रिजर्व् इत्यनेन बहुवारं सार्वजनिकरूपेण बोधितं यत् तदनुरूपनिर्णयान् कर्तुं आर्थिकदत्तांशस्य उपरि अवलम्बनं कर्तव्यम् इति अपरपक्षे आर्थिकदत्तांशस्य महत्त्वपूर्णविलम्बस्य कारणात् यदि संघीयसंरक्षणसंस्था आर्थिकदत्तांशस्य पूर्णतया अनुसरणं करोति, तदनुरूपं मौद्रिकनीतिसमायोजनं च करोति तर्हि तत् किञ्चित् मन्दं भविष्यति इति अनिवार्यम् अधुना तथ्यानि फेडस्य कृते अधिकाधिकं प्रतिकूलपरिस्थितिं प्रति विकसितानि सन्ति।

आर्थिकदत्तांशैः स्पष्टं दुर्बलतां दर्शितं ततः परं फेडरल् रिजर्व् इत्यनेन स्पष्टं कृतं यत् सितम्बरमासे व्याजदरे कटौतीचक्रस्य आरम्भस्य सम्भावना अस्ति, ततः फेडरल् रिजर्वस्य व्याजदरे कटौतीयाः अपेक्षायाः नूतनं दौरं विपणेन निर्मितम् निवेशकाः अपेक्षां कुर्वन्ति यत् फेडरल् रिजर्वः प्रत्यक्षतया सितम्बरमासे २५ आधारबिन्दुभिः स्थाने ५० आधारबिन्दुभिः व्याजदरेषु कटौतीं करिष्यति।

एतादृशानां अपेक्षाणां अन्तर्गतं फेडस्य नीतिनिर्माणं दुविधायां वर्तते यदि फेडः प्रत्यक्षतया सेप्टेम्बरमासे व्याजदरेषु ५० आधारबिन्दुभिः कटौतीं करोति तर्हि निःसंदेहं बहिः जगति घोषयिष्यति यत् फेड् इत्यनेन पूर्वं स्थितिः दुर्विचारः कृतः, शक्नोति च केवलं एकवारं पारितं भवति।पूर्वमन्दकार्याणां नकारात्मकप्रभावस्य पूरणार्थं अधिककठोरव्याजदरे कटौती भविष्यति। अपरपक्षे यदि फेडः पूर्वं नियोजितगत्या २५ आधारबिन्दुभिः व्याजदरेषु कटौतीं कुर्वन् अस्ति तर्हि सः द्रुतगत्या आर्थिकक्षयस्य निवारणं कर्तुं न शक्नोति।

तदतिरिक्तं अमेरिकी-समूहेषु तीक्ष्णसुधारस्य पृष्ठतः अन्यः प्रमुखः कारकः बाह्यप्रभावेभ्यः आगच्छति । फेडरल् रिजर्व् इत्यनेन स्वस्य मौद्रिकनीतिनिर्णयस्य घोषणायाः पूर्वदिने जापानस्य बैंकेन २५ आधारबिन्दुव्याजदरवृद्धेः घोषणा कृता, तदनुसारं अमेरिकीडॉलरस्य विरुद्धं येनस्य विनिमयदरः वर्धितः The previous carry trade of borrowing cheap yen to invest in the U.S. शेयर-बजारः निवृत्तः अभवत्, येन अल्पकालीनरूपेण अमेरिकी-शेयर-बजारे अपि नकारात्मकाः प्रभावाः अभवन् ।

तदतिरिक्तं अमेरिकी-शेयर-बजारः अर्जन-रिपोर्टिंग्-ऋतौ अस्ति, ये केचन प्रौद्योगिकी-दिग्गजाः वित्तीय-रिपोर्ट्-घोषितवन्तः, यथा माइक्रोसॉफ्ट-गूगल-इत्यादीनि, तेषां ठोस-प्रदर्शन-मूलभूतं निर्वाहितम्, परन्तु नूतन-व्यापाराणां राजस्वं लाभं च जनरेटिव-एआइ-सम्बद्धम् अस्ति, यत् निवेशकाः had previously placed high hopes on, have declined on महती वृद्धिः न अभवत्, परन्तु पूंजीनिवेशः अद्यापि महतीं वर्धमानः अस्ति। एतेन प्रतिबिम्बितम् अस्ति यत् प्रमुखकम्पनयः अद्यापि "शस्त्रदौडस्य" चरणे सन्ति, तथा च जननात्मक एआइ द्वारा उत्पन्नं वास्तविकं नवीनं मूल्यं अद्यापि वित्तीयपरिणामेषु पूर्णतया प्रतिबिम्बितं न जातम् एतेन निवेशकाः अपि सूचीकृतकम्पनीनां मूल्याङ्कनं पुनः स्थापयितुं आरब्धवन्तः इदम्‌।

दरकटनस्य घोषणा कृता, परन्तु तस्य विस्तारस्य विषये अद्यापि चर्चा आवश्यकी अस्ति

गतसप्ताहे विपण्यां तीक्ष्णविक्रयणस्य अनुभवं कृत्वा निवेशकाः सम्प्रति द्वयोः पक्षयोः ध्यानं ददति: प्रथमं, किं फेडरल रिजर्वः मौद्रिकनीतिसमायोजने मन्दः अस्ति तथा च फेडरल रिजर्वस्य अग्रिमचरणस्य अपेक्षाः कथं निर्मातव्याः इति अवधारणा केषाञ्चन कम्पनीनां उच्चमूल्यांकनं निरन्तरं स्थापयितुं शक्नोति।

प्रथमप्रश्ने अवधिप्रवृत्तीनां निकटतया अनुसरणं कुर्वन्तः बहवः अर्थशास्त्रज्ञाः स्वमतं प्रकटितवन्तः । शोधसंस्थायाः मैक्रोपोलिसी पर्सपेक्टिव्स् इत्यस्य संस्थापिका जूलिया कोरोनाडो इत्यस्याः कथनमस्ति यत् फेड् निश्चितरूपेण धीरेण गच्छति, तेषां कृते तत् ग्रहणस्य आवश्यकता वर्तते।

रेटिंग् एजेन्सीमूडीजःमुख्य अर्थशास्त्री मार्क ज़ण्डी इत्ययं अधिकं निष्कपटः आसीत् यत् फेड् इत्यनेन त्रुटिः कृता, तस्मात् मासान् पूर्वं व्याजदरेषु कटौतीं कर्तुं निर्णयः करणीयः आसीत् इति।

"इदं अनुभूयते यत् सितम्बरमासे अन्यः २५ आधारबिन्दुव्याजदरे कटौतीनिर्णयः पर्याप्तः नास्ति। व्याजदरेषु ५० आधारबिन्दुभिः कटौतीः अधिकानि आक्रामकाः मौद्रिकनीतिपरिहाराः च करणीयाः इति फेडस्य कर्तव्यम् अस्ति" इति जण्डी अवदत्।

जे पी मॉर्गनमुख्यः अमेरिकी अर्थशास्त्री माइकल फेरोली इत्यपि मन्यते यत् फेडरल् रिजर्व् मौद्रिकनीतिसमित्याः व्याजदरेषु जुलाईमासस्य अन्ते व्याजदरेषु कटौतीं कर्तुं निर्णयः करणीयः वर्तमानपरिस्थितौ तेषां व्याजदरेषु यथाशीघ्रं कटौती कर्तव्या .

सः अपेक्षां करोति यत् फेडरल् रिजर्व् सेप्टेम्बर-नवम्बर-मासेषु स्वस्य मौद्रिकनीतिसभासु क्रमशः ५० आधारबिन्दुव्याजदरे कटौतीद्वयं करिष्यति।

शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज फेडरल् रिजर्व-निरीक्षण-उपकरणस्य वास्तविक-समय-अद्यतनं दर्शयति यत् वर्तमानकाले मार्केट् ७८% संभावनाम् अपेक्षते यत् फेडरल् रिजर्व् सितम्बर-मासस्य व्याज-दर-समागमे २५ आधार-बिन्दु-व्याज-दर-कटौतीं घोषयिष्यति, तथा च ५० आधारस्य २२% सम्भावना बिन्दु व्याजदर कटौती। अस्मिन् वर्षे अन्ते अन्तिम-फेड-व्याज-दर-समागमपर्यन्तं, मार्केट्-मध्ये सञ्चित-१२५ आधार-बिन्दु-व्याज-दर-कटनस्य २.६% सम्भावना अपेक्षिता अस्ति

परन्तु केचन अर्थशास्त्रज्ञाः तुल्यकालिकं सावधानं मतं प्रकटितवन्तः । टी. रोव प्राइस इत्यस्य मुख्या अमेरिकी अर्थशास्त्री ब्लेरिना उरुसी इत्यस्याः मतं यत् एकवारं ५० आधारबिन्दुव्याजदरे कटौती वर्तमानकाले किञ्चित् कट्टरपंथी दृश्यते एतेन बहिः जगति स्पष्टतया घोष्यते यत् फेडः खलु पूर्वं मन्दं कार्यं कृतवान्, यत् नेतृत्वं कर्तुं शक्नोति आतङ्कस्य अधिकं विपण्यदबावम्।

सा मन्यते यत् दरकटनस्य निर्धारणं अगस्तमासस्य गैर-कृषि-वेतनसूची-रिपोर्ट्-आँकडानां उपरि अपि निर्भरं भविष्यति यदि आँकडानि दर्शयन्ति यत् मौसम-कारकाणां कारणेन जुलाई-मासस्य आँकडानां केवलं अतिव्याख्या कृता अस्ति, तर्हि फेड-अधिकारिणः २५ आधारबिन्दु-कमीकरणस्य विषये विचारं करिष्यन्ति | यथायोग्यं अधिकं महत्त्वपूर्णं भवितुं बेन्चमार्कव्याजदरे।