Νέα

Tencent News "Προοπτική"

Συγγραφέας Ji Zhenyu Εκδότης Liu Peng

Τα παγκόσμια χρηματιστήρια ξεκίνησαν μια κατάσταση πανικού.

Στις αρχές Αυγούστου, η Τράπεζα της Ιαπωνίας και η Ομοσπονδιακή Τράπεζα ανακοίνωσαν αποφάσεις νομισματικής πολιτικής Η Τράπεζα της Ιαπωνίας ανακοίνωσε αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης, ενώ η Ομοσπονδιακή Τράπεζα ανακοίνωσε ότι θα διατηρήσει το βασικό της επιτόκιο αμετάβλητο, αλλά σηματοδοτεί ξεκάθαρα υψηλό. πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο.

Η αγορά κινήθηκε μετά το άκουσμα των ειδήσεων και η ισοτιμία του ιαπωνικού γιεν έναντι του δολαρίου ΗΠΑ εκτοξεύτηκε απότομα. Η θετική ώθηση στη χρηματιστηριακή αγορά των ΗΠΑ από το σαφές μήνυμα της Ομοσπονδιακής Τράπεζας για μειώσεις των επιτοκίων διήρκεσε μόνο για μία ημέρα.

Η μεγαλύτερη ανησυχία προέρχεται από αρνητικά μηνύματα από τα θεμελιώδη οικονομικά μεγέθη των ΗΠΑ. Ο δείκτης μεταποίησης ISM, ο οποίος αντικατοπτρίζει τη δραστηριότητα των εργοστασίων, ήταν χαμηλότερος από το αναμενόμενο, ο αριθμός των ατόμων που υπέβαλαν αίτηση για επίδομα ανεργίας για πρώτη φορά έφτασε σε νέο υψηλό από τον Αύγουστο του 2023 και τα στοιχεία για την απασχόληση εκτός των αγροτικών προϊόντων στις ΗΠΑ τον Ιούλιο έδειξαν ότι το ποσοστό ανεργίας έχει ανέβηκε περαιτέρω. Για ένα διάστημα, ο πανικός ότι η οικονομία των ΗΠΑ επρόκειτο να εισέλθει σε ύφεση σάρωσε την αγορά.

Ακολούθησαν επίσης κριτικές για την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, πολλοί οικονομολόγοι επεσήμαναν ότι η πορεία της Ομοσπονδιακής Τράπεζας για τις αντίστοιχες προσαρμογές της νομισματικής πολιτικής με βάση τα οικονομικά δεδομένα ήταν πολύ συντηρητική και καθυστερημένη Στο μέλλον, η Federal Reserve Αυτό μπορεί να αντισταθμιστεί μόνο με την αύξηση των μειώσεων των επιτοκίων.

Με ένα νέο γύρο οικονομικών δεδομένων και αλλαγές στο μακροοικονομικό περιβάλλον, οι προσδοκίες των επενδυτών άρχισαν επίσης να αλλάζουν και οι προσδοκίες για σημαντική μείωση των επιτοκίων από την Federal Reserve πριν από το τέλος του έτους έχουν αρχίσει να κυριαρχούν στην αγορά.

Εκτός από τους μακροοικονομικούς παράγοντες, οι ανησυχίες σχετικά με το εάν η παραγωγική τεχνητή νοημοσύνη μπορεί να προσφέρει επενδύσεις μεγάλης κλίμακας έχουν επίσης αρχίσει να ασκούν πίεση στην αγορά. Αρχές Αυγούστου,Microsoft, Google,μήλοΟι τεχνολογικοί γίγαντες με αγοραία αξία τρισεκατομμυρίων, όπως η Meta και άλλοι, έχουν δημοσιεύσει εντατικά οικονομικές αναφορές, αν και οι κολοσσοί εξακολουθούν να κάνουν τεράστιες επενδύσεις, τα αντίστοιχα νέα έσοδα και κέρδη δεν έχουν αυξηθεί αναλογικά άρχισε να ξανασκέφτεται Αντίστοιχη αποτίμηση.

Στην πραγματικότητα, από τις αρχές του τρέχοντος έτους, η συνολική άνοδος στο χρηματιστήριο των ΗΠΑ οφείλεται κυρίως στην ισχυρή άνοδο των εταιρειών κολοσσών που επωφελούνται από την ιδέα της γενετικής τεχνητής νοημοσύνης Πέρα από αυτούς τους παράγοντες, η απόδοση των τιμών των μετοχών των περισσότερων εισηγμένων εταιρειών στο χρηματιστήριο των ΗΠΑ δεν ήταν καθόλου ιδανική. Μετά από αυτόν τον γύρο γενικής διόρθωσης μεταξύ των τεχνολογικών κολοσσών, οι μετοχές των ΗΠΑ ενδέχεται να εισέλθουν σε νέο γύρο περιόδου προσαρμογής.

Ένα άλλο μήνυμα μπορεί να υποστηρίξει την παραπάνω άποψη Η τελευταία οικονομική έκθεση του δεύτερου τριμήνου που κυκλοφόρησε από την Berkshire Hathaway του Buffett έδειξε ότι ο Buffett μείωσε σημαντικά τις συμμετοχές του στην Apple, κατά σχεδόν 50% κατά τη διάρκεια του τριμήνου. Τα ταμειακά αποθέματα έφθασαν στο υψηλό ρεκόρ των 276,9 δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ, σημειώνοντας σημαντική αύξηση 46,5% από το πρώτο τρίμηνο. Ο «θεός των μετοχών» που βρίσκεται στο χρηματιστήριο των ΗΠΑ για περισσότερο από μισό αιώνα μπορεί να έχει παρατηρήσει εκ των προτέρων τις ανωμαλίες της αγοράς.

Προς το παρόν, το "εμπόριο ύφεσης" κυριαρχεί στην αγορά και το αρνητικό κλίμα εξαπλώνεται, ωστόσο, από την άλλη πλευρά, η μείωση των επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας τον Σεπτέμβριο και οι επακόλουθες μειώσεις επιτοκίων μεγάλης κλίμακας έχουν γίνει γεγονότα υψηλής πιθανότητας. προϋποθέσεις για επακόλουθα κέρδη στην αγορά.

Ένα άτομο από ένα ιδιωτικό μετοχικό ίδρυμα των ΗΠΑ που έχει εργαστεί για τη Citadel, το Point72 και άλλα ιδρύματα είπε στην Tencent News "Perspective" ότι συνήθως υπό ακραίες συνθήκες αγοράς, οι επενδυτές είναι επιρρεπείς σε ένα τέτοιο δίλημμα από τη μία πλευρά βαριές απώλειες στις πρώτες θέσεις τους, και κατακλύζονται εύκολα από τις ακραίες συνθήκες της αγοράς, από την άλλη πλευρά, υπάρχουν και επενδυτές που σκέφτονται να «αγοράσουν τη βουτιά». μπορεί να περάσει ακόμα μια περίοδο διόρθωσης και η τυφλή είσοδος στην αγορά μπορεί να είναι παράλογη συμπεριφορά. Πρότεινε ότι οι απλοί επενδυτές θα πρέπει να λάβουν τις αντίστοιχες αποφάσεις αφού αυτός ο γύρος κραδασμών επιβραδυνθεί και η τάση της αγοράς γίνει πιο ξεκάθαρη.

Ο κόσμος αρχίζει μια βουτιά πανικού και καμία μεγάλη αγορά δεν γλιτώνει

Την 1η Αυγούστου, ο δείκτης Dow Jones των ΗΠΑ υποχώρησε περισσότερες από 700 μονάδες εντός της ημέρας, ο δείκτης S&P 500 σημείωσε πτώση 1,37% καθ' όλη τη διάρκεια της ημέρας, ο δείκτης Nasdaq Composite σημείωσε πτώση 2,3% και ο δείκτης Russell 2000, ο οποίος καλύπτει περισσότερες μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις , έπεσε πάνω από 700 μονάδες.

Στις 2 Αυγούστου, με τη δημοσίευση της τελευταίας έκθεσης για την απασχόληση εκτός των γεωργικών προϊόντων στις Ηνωμένες Πολιτείες, η αγορά όχι μόνο δεν έδειξε σημάδια ανάσχεσης της πτώσης, αλλά συνέχισε να μειώνεται και οι μετοχές των ΗΠΑ συνέχισαν να πέφτουν σε γενικές γραμμές, με τον S&P Ο δείκτης 500 συνέχισε να πέφτει κατά 1,84% και ο Nasdaq Ο σύνθετος δείκτης Nasdaq υποχώρησε περισσότερο από 2,4% και ο δείκτης Russell 2000 συνέχισε να υποχωρεί περισσότερο από 3%.

Η απαισιοδοξία των επενδυτών έχει κυριεύσει τις παγκόσμιες αγορές, με λίγες μεγάλες αγορές να γλιτώνουν. Ο δείκτης Nikkei της Ιαπωνίας συνέχισε να υποχωρεί την 1 και 2 Αυγούστου, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη μονοήμερη πτώση του σε περισσότερα από τέσσερα χρόνια, ενώ τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια υποχώρησαν επίσης σε γενικές γραμμές.

Στις 5 Αυγούστου, το ιαπωνικό χρηματιστήριο συνέχισε να πέφτει απότομα στο άνοιγμα, με τον δείκτη Nikkei 225 να υποχωρεί περισσότερο από 4% και την πτώση του Topix Index να διευρύνεται στο 3%. Ο δείκτης Nikkei 225 υποχώρησε κάτω από τις 35.000 μονάδες για πρώτη φορά από τις 11 Ιανουαρίου.

Αυτός ο γύρος πτώσης των μετοχών των ΗΠΑ οδήγησε σε μετοχές βαρέων βαρών, συμπεριλαμβανομένων των Apple, Microsoft,Αμαζόνα, Google,Nvidia Οι τεχνολογικοί γίγαντες με κεφαλαιοποίηση αγοράς άνω του 1 τρισεκατομμυρίου RMB έχουν όλοι πέσει μεταξύ 3-5%, και υπάρχουν εμφανείς ενδείξεις μεγάλης κλίμακας φυγής κεφαλαίων. Ο δείκτης μεταβλητότητας, ο οποίος μετρά τον πανικό της αγοράς, εκτινάχθηκε 23% στο υψηλότερο επίπεδό του από τον Οκτώβριο του 2023.

Το κλίμα της αγοράς άλλαξε προς το χειρότερο, με πολλούς παράγοντες να επιβαρύνουν τις μετοχές των ΗΠΑ

Στις 31 Ιουλίου, ώρα ΗΠΑ, οριστικοποιήθηκε το ψήφισμα της Ομοσπονδιακής Τράπεζας για τα επιτόκια του Ιουλίου, Αν και δεν ανακοίνωσε μείωση του επιτοκίου αναφοράς, σε αυτή τη συνεδρίαση, η Federal Reserve σχεδόν έστειλε ένα σαφές μήνυμα στην αγορά ότι θα ξεκινήσει. μείωση των επιτοκίων για πρώτη φορά τον Σεπτέμβριο.

Η αισιοδοξία των επενδυτών εκείνη την ημέρα ήταν εμφανής Ο δείκτης Nasdaq, ο οποίος κυριαρχείται από τις μετοχές της τεχνολογικής ανάπτυξης που είναι πιο ευαίσθητες στα επιτόκια, αυξήθηκε απότομα κατά 2,64% εκείνη την ημέρα.

Ωστόσο, αυτή η απόδοση της αγοράς αποδείχθηκε αργότερα ότι ήταν βραχύβια την ημέρα μετά τη συνεδρίαση των επιτοκίων της Federal Reserve, οι μετοχές των ΗΠΑ άρχισαν να πέφτουν κατακόρυφα. Η πιο άμεση αιτία είναι ότι τα στοιχεία παραγωγής του Ιουλίου που δημοσιεύθηκαν την 1η Αυγούστου ήταν μόνο 46,8%, χαμηλότερα από τις προηγούμενες προσδοκίες της αγοράς.

Στη συνέχεια, τα στοιχεία μισθοδοσίας εκτός των γεωργικών εκμεταλλεύσεων που δημοσιεύθηκαν την Παρασκευή συνέχισαν να επιδεινώνουν τις ανησυχίες των επενδυτών, τα στοιχεία του Ιουλίου έδειξαν ότι το ποσοστό ανεργίας στις ΗΠΑ αυξήθηκε στο 4,3%, το υψηλότερο επίπεδο από το 2021. Σε συνδυασμό με τον αριθμό των αρχικών αιτήσεων ανεργίας που ανακοινώθηκαν την προηγούμενη μέρα, που έφθασαν στο υψηλότερο επίπεδο από τον Αύγουστο του 2023, δείχνει ότι η αγορά εργασίας των ΗΠΑ αρχίζει να δείχνει σαφή σημάδια επιβράδυνσης.

Η αισιοδοξία σχετικά με τη μείωση των επιτοκίων της Fed διήρκεσε μόνο μία ημέρα και το κλίμα της αγοράς πήρε μια στροφή προς το χειρότερο.

Ορισμένοι αναλυτές έχουν αρχίσει να επικρίνουν τη μετατόπιση της νομισματικής πολιτικής της Fed ότι είναι πολύ αργή, χάνοντας την καλύτερη ευκαιρία για να αποφευχθεί μια σκληρή προσγείωση για την οικονομία.

Ορισμένοι οικονομολόγοι πιστεύουν ότι η ίδια η Ομοσπονδιακή Τράπεζα έχει περιέλθει σε μια πολύ παθητική κατάσταση. Από την άλλη, λόγω της σημαντικής υστέρησης στα οικονομικά δεδομένα, εάν η Federal Reserve ακολουθήσει πλήρως τα οικονομικά δεδομένα και προβεί στις αντίστοιχες προσαρμογές της νομισματικής πολιτικής, αναπόφευκτα θα είναι λίγο αργή. Τώρα τα δεδομένα εξελίσσονται προς μια ολοένα και πιο δυσμενή κατάσταση για τη Fed.

Αφού τα οικονομικά στοιχεία έδειξαν εμφανή αδυναμία και η Federal Reserve κατέστησε σαφές ότι ήταν πιθανό να ξεκινήσει κύκλο μείωσης των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο, η αγορά διαμόρφωσε έναν νέο γύρο προσδοκιών για μειώσεις επιτοκίων από την Federal Reserve. Οι επενδυτές αναμένουν την πιθανότητα η Ομοσπονδιακή Τράπεζα να μειώσει απευθείας τα επιτόκια κατά 50 μονάδες βάσης αντί για 25 μονάδες βάσης τον Σεπτέμβριο.

Κάτω από αυτές τις προσδοκίες, η διαμόρφωση πολιτικής της Fed βρίσκεται σε δίλημμα. Περάστε το μόνο μία φορά Μια πιο δραστική μείωση των επιτοκίων θα γίνει για να αντισταθμιστεί ο αρνητικός αντίκτυπος των προηγούμενων αργών ενεργειών. Από την άλλη πλευρά, εάν η Fed συνεχίσει να μειώνει τα επιτόκια με τον προηγουμένως προγραμματισμένο ρυθμό των 25 μονάδων βάσης, δεν θα μπορέσει να περιορίσει την ταχεία οικονομική πτώση.

Επιπλέον, ένας άλλος σημαντικός παράγοντας πίσω από την απότομη διόρθωση των μετοχών στις ΗΠΑ προέρχεται από εξωτερικές επιρροές. Την ημέρα πριν η Federal Reserve ανακοινώσει την απόφαση της για τη νομισματική πολιτική της, η Τράπεζα της Ιαπωνίας ανακοίνωσε αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης και η συναλλαγματική ισοτιμία του γιεν έναντι του δολαρίου ΗΠΑ αυξήθηκε ανάλογα. Η χρηματιστηριακή αγορά σταμάτησε, γεγονός που έφερε επίσης αρνητικές επιπτώσεις στο χρηματιστήριο των ΗΠΑ βραχυπρόθεσμα.

Επιπλέον, το χρηματιστήριο των ΗΠΑ βρίσκεται στην περίοδο αναφοράς κερδών Ορισμένοι τεχνολογικοί γίγαντες που έχουν ανακοινώσει οικονομικές εκθέσεις, όπως η Microsoft και η Google, έχουν διατηρήσει σταθερά βασικά στοιχεία απόδοσης, αλλά τα έσοδα και τα κέρδη των νέων επιχειρήσεων σχετίζονται με τη δημιουργία τεχνητής νοημοσύνης. είχε προηγουμένως εναποθέσει μεγάλες ελπίδες, έχουν μειωθεί. Δεν υπήρξε σημαντική αύξηση, αλλά οι επενδύσεις κεφαλαίου εξακολουθούν να αυξάνονται σημαντικά. Αυτό αντικατοπτρίζει ότι οι κορυφαίες εταιρείες βρίσκονται ακόμη στο στάδιο της "κούρσας εξοπλισμών" και η πραγματική νέα αξία που δημιουργείται από τη γενετική τεχνητή νοημοσύνη δεν έχει ακόμη αντικατοπτριστεί πλήρως στα οικονομικά αποτελέσματα το.

Η μείωση των επιτοκίων έχει ανακοινωθεί, αλλά η έκταση πρέπει να συζητηθεί ακόμα

Αφού βίωσαν ένα απότομο sell-off στην αγορά την περασμένη εβδομάδα, οι επενδυτές εστιάζουν επί του παρόντος σε δύο πτυχές: Πρώτον, εάν η Federal Reserve είναι αργή στην προσαρμογή της νομισματικής πολιτικής και πώς να διαμορφώσει προσδοκίες για την επόμενη κίνηση της Federal Reserve Η ιδέα μπορεί να συνεχίσει να διατηρεί τις υψηλές αποτιμήσεις ορισμένων εταιρειών.

Στην πρώτη ερώτηση, πολλοί οικονομολόγοι που παρακολουθούν στενά τις τάσεις της διάρκειας έχουν εκφράσει τις απόψεις τους. Η Julia Coronado, ιδρύτρια της εταιρείας ερευνών MacroPolicy Perspectives, είπε ότι η Fed σίγουρα κινείται αργά και πρέπει να καλύψουν τη διαφορά.

οικοι ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗΣMoody'sΟ επικεφαλής οικονομολόγος Mark Zandi ήταν ακόμη πιο ωμάς, λέγοντας ότι η Fed έκανε λάθος και έπρεπε να είχε λάβει την απόφαση να μειώσει τα επιτόκια πριν από μήνες.

"Φαίνεται ότι μια άλλη απόφαση μείωσης των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης τον Σεπτέμβριο δεν είναι αρκετή. Η μείωση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης και η λήψη πιο επιθετικών μέτρων νομισματικής πολιτικής είναι αυτό που πρέπει να κάνει η Fed", δήλωσε ο Zandi.

JPMorganΟ επικεφαλής οικονομολόγος των ΗΠΑ Michael Feroli πιστεύει επίσης ότι η Federal Reserve θα πρέπει να λάβει απόφαση για μείωση των επιτοκίων στη συνεδρίαση της Επιτροπής Νομισματικής Πολιτικής της Federal Reserve στα τέλη Ιουλίου .

Αναμένει ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα προβεί σε δύο διαδοχικές μειώσεις των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης στις συνεδριάσεις της για τη νομισματική πολιτική τον Σεπτέμβριο και τον Νοέμβριο.

Χρηματιστήριο Εμπορευμάτων του Σικάγου Η ενημέρωση σε πραγματικό χρόνο του εργαλείου παρακολούθησης της Ομοσπονδιακής Τράπεζας δείχνει ότι η αγορά αναμένει επί του παρόντος 78% πιθανότητα η Ομοσπονδιακή Τράπεζα να ανακοινώσει μείωση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου και πιθανότητα 22% σε βάση 50 μείωση των επιτοκίων μονάδων. Μέχρι την τελευταία συνεδρίαση των επιτοκίων της Fed στο τέλος του τρέχοντος έτους, η αγορά αναμένει πιθανότητα 2,6% για μια σωρευτική μείωση των επιτοκίων κατά 125 μονάδες βάσης.

Ωστόσο, ορισμένοι οικονομολόγοι εξέφρασαν μια σχετικά επιφυλακτική άποψη. Η Blerina Uruci, επικεφαλής οικονομολόγος των ΗΠΑ στην T. Rowe Price, πιστεύει ότι η εφάπαξ μείωση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης φαίνεται επί του παρόντος κάπως ριζική σε μεγαλύτερη πίεση στην αγορά.

Πιστεύει ότι ο καθορισμός της μείωσης των επιτοκίων θα εξαρτηθεί επίσης από τα στοιχεία της αναφοράς για τις μη γεωργικές μισθοδοσίες του Αυγούστου. στο επιτόκιο αναφοράς να είναι πιο σημαντικό.