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Chen Zhi, reportero del 21st Century Business Herald, informó desde Shanghai

De repente se agitaron mil olas.

El 1 de agosto se implementarán oficialmente los “Lineamientos de Operación de Fondos Privados de Inversión en Valores” (en adelante el “Nuevo Reglamento”).

Las nuevas regulaciones exigen que los administradores de capital privado no proporcionen el valor neto del fondo y otra información relacionada con el desempeño a instituciones o individuos que no tengan una relación de encomienda de ventas de fondos de inversión de valores privados. Además, a excepción de los administradores de fondos de capital privado y las agencias de venta de fondos que hayan firmado el acuerdo de distribución de fondos, ninguna institución o individuo puede mostrar ni transmitir información relacionada con el desempeño, como el valor neto del fondo.

En la actualidad, muchas plataformas de servicios de fondos de capital privado, como Private Equity Pai Pai Network, han "eliminado" sucesivamente muchos servicios de divulgación del valor neto de productos de capital privado que no son de consignación y otros servicios.

"Esto también ha empeorado aún más el negocio de ventas de agencias de productos de capital privado". El responsable de una institución de gestión patrimonial de terceros se lamentó ante los periodistas. Desde principios de este año, la mayor volatilidad en el mercado de valores ha provocado una disminución significativa en la disposición de los inversores de alto patrimonio a invertir en productos de valores de capital privado. Hoy en día, carecen de una "comparación del rendimiento" de diferentes productos de valores de capital privado, lo que dificulta comprender las ventajas de inversión reales de las instituciones de capital privado, lo que enfría aún más su interés de inversión.

Muchos inversores de alto patrimonio neto dijeron a los periodistas que en el pasado, antes de tomar una decisión sobre si comprar valores o productos de capital privado, comparaban exhaustivamente los ingresos acumulados, los ingresos anualizados, los ingresos del año pasado y la reducción máxima del capital neto. valor de los productos de capital privado con la misma estrategia de diferentes instituciones de capital privado, amplitud, tiempo de recuperación de la amplitud del retroceso del valor neto, etc., para determinar si el producto de capital privado en el que invierte tiene "excelente fuerza de inversión". ahora. Como las instituciones de gestión patrimonial de terceros no pueden mostrar esta información de "comparación del rendimiento del producto", sus inversiones en productos de capital privado también han perdido su "sentido de dirección" hasta cierto punto.

"Desde principios de este año, el valor neto de los productos de capital privado de valores también se ha reducido significativamente. También aprovechamos la oportunidad para rechazar invitaciones de inversión de instituciones de gestión patrimonial de terceros", reveló en privado a los periodistas un inversor de alto patrimonio neto. .

Esto ha puesto a muchas instituciones pequeñas y medianas de gestión patrimonial de terceros en alfileres y agujas: una vez que pierdan sus ingresos por ventas de agencias de productos de capital privado, pronto encontrarán "problemas de supervivencia".

El responsable de la institución de gestión patrimonial de terceros antes mencionada afirmó sin rodeos que, aunque la industria cree en general que las "Nuevas Regulaciones" pueden tener un mayor impacto en las pequeñas y medianas instituciones de capital privado, de hecho, el efecto de reorganización de las "Nuevas Regulaciones" sobre la industria de gestión patrimonial de terceros no se puede ignorar.

Vale la pena señalar que, ante productos de capital privado "cada vez más difíciles de vender", algunas grandes instituciones de gestión patrimonial de terceros con licencias de agencias de fondos públicos cambiaron rápidamente sus estrategias comerciales y comenzaron a "recomendar" productos de capital público a empresas de alto nivel neto. inversores de alto patrimonio en un esfuerzo por "retener" y "vivir" a estos clientes de alto patrimonio.

Las ventas de productos de capital privado se vuelven más difíciles

Afectados por las "Nuevas Regulaciones", la cantidad de productos de capital privado que pueden mostrar fluctuaciones de valor neto en muchas plataformas de servicios de fondos de capital privado se ha reducido significativamente recientemente.

Actualmente, el sitio web de clasificación de capital privado muestra el valor neto de más de 1.000 productos de capital privado que han firmado acuerdos de venta de agencia.

Sin embargo, según datos de la Asociación de Gestión de Activos de China, a finales de junio, el número de fondos de inversión de capital privado existentes alcanzó los 95.000, lo que significa que la proporción de productos de capital privado que la red de clasificación de capital privado puede mostrar valor neto. Las fluctuaciones sólo representan alrededor del 1%.

Además, muchas plataformas de servicios de fondos de capital privado también han reducido significativamente el número de divulgaciones del valor neto de los productos bajo una sola institución de capital privado. Por ejemplo, Oriental Harbour tiene 106 productos de capital privado, pero una plataforma de servicios de fondos de capital privado solo puede mostrar las fluctuaciones del valor neto de tres de los productos, y los productos de muchas decenas de miles de millones de instituciones de capital privado como Jinglin y Danshuiquan no pueden mostrar las últimas fluctuaciones del valor neto.

"La razón detrás de esto es que después de la implementación del "Nuevo Reglamento", las plataformas de servicios de fondos de capital privado sólo pueden mostrar información relacionada con el desempeño de los productos de capital privado vendidos en su nombre, el responsable del tercero antes mencionado." dijo a los periodistas la agencia de gestión patrimonial. Pero esto también ha tenido un impacto importante en el negocio de ventas de agencias de productos de capital privado de instituciones de gestión patrimonial de terceros.

En el pasado, cuando vendían productos de capital privado a través de una agencia, recopilaban el rendimiento y las fluctuaciones del patrimonio neto de los productos de capital privado con la misma estrategia de diferentes instituciones de capital privado a través de plataformas como Private Equity Ranking Network para "comparar" por inversores de alto patrimonio neto, con el fin de resaltar las razones para confiarles la venta de productos a través de agencias. Las instituciones de capital privado tienen capacidades de inversión relativamente altas, lo que atrae a inversores de alto patrimonio neto a "gastar dinero para suscribir".

Ahora, con la implementación de las "Nuevas Regulaciones", les resulta difícil "igualar" el rendimiento y las fluctuaciones del patrimonio neto de los productos de capital privado de otras instituciones de capital privado con la misma estrategia, y se enfrentan a la vergüenza de "Es difícil para una mujer inteligente preparar una comida sin arroz."

“A finales de julio, también discutimos internamente algunas soluciones, como comprar datos de rendimiento de productos de otras instituciones de capital privado a través de ciertos canales y presentarlos oralmente a inversores de alto patrimonio neto durante presentaciones itinerantes de productos para que estos últimos comparen el rendimiento”, dijo el director. dijo a los periodistas un responsable de una institución de gestión patrimonial de terceros. Sin embargo, el departamento de cumplimiento rápidamente planteó objeciones: de acuerdo con los requisitos de las "Nuevas Regulaciones", excepto los administradores de fondos de capital privado y las agencias de venta de fondos que han firmado el acuerdo de distribución de fondos, ninguna institución o individuo puede mostrar o transmitir resultados. -Información relacionada, como el valor neto del fondo.

Esto significa que si los inversores de alto patrimonio neto "registran" in situ y retroalimentan a las autoridades reguladoras financieras, se enfrentarán a responsabilidad por operaciones ilegales.

A regañadientes, dijo que en la actualidad sólo pueden observar cómo los productos de capital privado se vuelven "cada vez más difíciles de vender". Desde principios de este año, la mayor volatilidad en el mercado de valores ha provocado una fuerte caída en la disposición de los inversores de alto nivel. Vale la pena que los inversores inviertan en valores y productos de capital privado. Hoy en día, muchos inversores de alto patrimonio neto simplemente rechazan sus invitaciones de inversión con el argumento de que "los productos de capital privado carecen de datos comparativos suficientes sobre el desempeño de sus pares".

El Dr. Hu Bo, director de inversiones del Shanghai Bophi Fund, dijo que el valor neto de una gran cantidad de productos de capital privado ha "desaparecido", lo que puede provocar que los inversores de alto patrimonio neto carezcan de "navegación" para sus inversiones en productos de capital privado. En el futuro, no se puede descartar que los inversores de alto patrimonio neto sientan un mayor temor por la inversión en productos de capital privado porque no pueden ver el valor neto del producto y están más inclinados a invertir en instituciones de capital privado reconocidas. , lo que provocará un mayor impacto en el desarrollo de las pequeñas y medianas instituciones de capital privado.

Vale la pena señalar que algunas instituciones de capital privado también han expresado sus preocupaciones.

Dan Bin, presidente de Oriental Harbour, dijo que los departamentos pertinentes deberían tomar nuevas medidas, exigiendo a todos los fondos de capital privado que revelen sus posiciones. Sólo cuando los inversores de alto patrimonio comprendan claramente las empresas cotizadas en las que invierten los productos de capital privado podrán evitar riesgos de forma eficaz. Al mismo tiempo, el patrimonio neto de los fondos de capital privado también debería ser "público" para que el público pueda controlar el desempeño de los fondos de capital privado. De lo contrario, si la sociedad del fondo cambia de nombre y reaparece, será difícil para los inversores comprender su verdadera situación.

Algunas instituciones de gestión patrimonial de terceros han recurrido a las “ventas en consignación de ofertas públicas”

Ante el hecho de que los productos de capital privado se están volviendo “cada vez más difíciles de vender”, las grandes instituciones de gestión patrimonial de terceros con licencias de agencias de fondos públicos han cambiado rápidamente sus estrategias comerciales y han “guiado” a inversores de alto patrimonio neto a aumentar la inversión en fondos públicos. fondos.

"Originalmente, los inversores de alto patrimonio neto estaban relativamente interesados ​​en invertir en fondos de capital privado. La razón principal era que perseguían rendimientos absolutos en fondos de capital privado (esperando mayores rendimientos, mejor) y, en cambio, invertían en productos de fondos públicos que "Perseguimos rentabilidades relativas (superando la media del sector). Los intereses no son altos", dijo a los periodistas el responsable de la agencia de gestión patrimonial de terceros antes mencionada.

Este año, esta situación está cambiando significativamente. Las razones son: en primer lugar, el rendimiento real de la inversión de algunos fondos públicos no es inferior al de los fondos privados; en segundo lugar, la liquidez de los fondos públicos es mejor que la de los fondos privados;

“A falta de comparaciones de rendimiento de los fondos de capital privado, algunos inversores de alto patrimonio neto que planean comprar acciones A en la parte inferior también dirigen su atención a los fondos públicos, porque la frecuencia y la transparencia de las revelaciones del valor neto de los valores públicos Los fondos son relativamente más altos, lo que les ayuda a realizar comparaciones multidimensionales para encontrar los productos con el mayor valor de inversión para la búsqueda de gangas”, dijo el responsable de la institución de gestión patrimonial de terceros. Actualmente, están intensificando su investigación de inversiones en fondos públicos y esforzándose por seleccionar un grupo de productos de fondos públicos de valores para inversores de alto patrimonio neto con un rendimiento relativamente estable y una volatilidad relativamente baja en el valor neto de sus productos.

Además, también descubrió que algunas grandes instituciones de gestión patrimonial de terceros están tratando de proporcionar "servicios complementarios", es decir, "vigilarán el mercado" para los inversores de alto patrimonio neto, una vez que el valor neto de Los productos de fondos públicos caen anormalmente o el estilo de inversión cambia repentinamente, recordarán a los inversores de alto patrimonio que presten atención a los riesgos de inversión relevantes de manera oportuna.

Sin embargo, las pequeñas y medianas instituciones de gestión patrimonial de terceros que carecen de una licencia de agencia de fondos públicos pueden enfrentar un nuevo "momento más oscuro".

Un director de operaciones de una pequeña y mediana institución de gestión patrimonial de terceros dijo sin rodeos a los periodistas que las ventas de agencias de productos de capital privado representan más del 50% de sus ingresos una vez que el valor neto de una gran cantidad de productos de capital privado "desaparece". y los productos de capital privado se vuelven cada vez más difíciles de vender, es posible que pronto se enfrenten a presiones para sobrevivir.

En su opinión, las "Nuevas Regulaciones" pueden acelerar la reorganización de la industria de gestión patrimonial de terceros.

El periodista supo que ante la implementación de las "Nuevas Regulaciones", los bancos privados y las sociedades fiduciarias que atienden a un gran número de inversores de alto patrimonio parecen estar bastante tranquilos.

Un banquero privado dijo a los periodistas que actualmente su banco privado sólo vende productos de capital privado de más de 10 instituciones de capital privado que cumplen las condiciones (dentro de la lista blanca de bancos privados), porque los inversores de alto patrimonio en bancos privados se han suscrito al Los productos de estas instituciones de capital privado Varios productos de capital privado de Sunshine están relativamente familiarizados con la filosofía de inversión de este último, las estrategias de inversión, la estabilidad de las fluctuaciones del valor neto del producto y los rendimientos generales de la inversión. Por lo tanto, los clientes de alto patrimonio neto de los bancos privados continuarán. suscribirse a nuevos productos de capital privado sin realizar comparaciones complejas del rendimiento del producto.

"Al mismo tiempo, continuaremos rastreando el estilo de inversión y la estabilidad del desempeño del producto de estas instituciones de capital privado. Una vez que encontremos que tienen una deriva anormal en el estilo de inversión y cambios en el valor neto del producto, las eliminaremos rápidamente de la lista blanca". Él le dice a los periodistas. Esto impone de manera invisible grandes limitaciones a las instituciones de capital privado, lo que les exige prestar siempre atención a la eficacia de sus propias estrategias de inversión y garantizar que los inversores de alto patrimonio adquieran productos de capital privado que "integren palabras con hechos".

Un director del departamento de gestión patrimonial de una empresa fiduciaria reveló a los periodistas que actualmente venden principalmente productos de capital privado de muchas instituciones de capital privado líderes en la industria, obteniendo así información sobre el rendimiento de los productos de las instituciones de capital privado líderes en estas industrias.

"Actualmente, la información sobre el rendimiento de los productos de las principales instituciones de capital privado en estas industrias es suficiente para que los inversores de alto precio completen comparaciones del rendimiento de los productos como base principal para su selección de productos de capital privado". En la actualidad, el mayor desafío al que se enfrentan las empresas fiduciarias a la hora de vender productos de capital privado soleados es que los inversores de alto patrimonio neto en empresas fiduciarias prefieren productos de renta fija con la fuerte caída del valor neto de los productos de capital privado cuantitativos a principios de este año. Durante el año, se rompió la creencia en "bajo riesgo y altos rendimientos". Actualmente, recomiendan productos cuantitativos. Los productos estratégicos de capital privado se enfrentan a una fría recepción por parte de cada vez más inversores de alto patrimonio.