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Chen Zhi, journaliste du 21st Century Business Herald, a rapporté de Shanghai

Soudain, cela souleva mille vagues.

Le 1er août, les « Directives opérationnelles pour les fonds d'investissement en titres privés » (ci-après dénommées les « nouvelles réglementations ») seront officiellement mises en œuvre.

Les nouvelles réglementations exigent que les gestionnaires de capital-investissement ne fournissent pas la valeur nette du fonds ni d'autres informations liées à la performance aux institutions ou aux particuliers qui n'ont pas de relation de mandat de vente de fonds d'investissement en titres privés. Par ailleurs, à l’exception des gestionnaires de fonds de private equity et des agences de vente de fonds ayant signé le contrat de distribution des fonds, aucune institution ni personne physique n’est autorisée à afficher et transmettre des informations liées à la performance telles que la valeur nette du fonds.

À l'heure actuelle, de nombreuses plates-formes de services de fonds de capital-investissement telles que Private Equity Pai Pai Network ont ​​successivement « supprimé » de nombreux services de divulgation de la valeur nette des produits de capital-investissement sans consignation et d'autres services.

"Cela a également aggravé les activités de vente d'agences de produits de capital-investissement." Le responsable d'une institution de gestion de patrimoine tierce a déploré auprès des journalistes. Depuis le début de cette année, la volatilité accrue du marché des actions a entraîné une diminution significative de la volonté des investisseurs fortunés d'investir dans des produits de capital-investissement en valeurs mobilières. Aujourd'hui, ils manquent de « comparaison des performances » des différents produits de capital-investissement en titres, ce qui rend difficile la compréhension des avantages réels en matière d'investissement des institutions de capital-investissement, ce qui refroidit encore davantage leur intérêt pour l'investissement.

De nombreux investisseurs fortunés ont déclaré aux journalistes que dans le passé, avant de prendre la décision d'acheter ou non des produits de capital-investissement en valeurs mobilières, ils comparaient de manière exhaustive le revenu cumulé, le revenu annualisé, le revenu de l'année écoulée et le tirage maximum du revenu net. valeur des produits de capital-investissement avec la même stratégie de différentes institutions de capital-investissement. amplitude, temps de récupération de l'amplitude de retracement de la valeur nette, etc., pour déterminer si le produit de capital-investissement dans lequel vous investissez a « une excellente force d'investissement ». maintenant. Étant donné que les institutions de gestion de fortune tierces ne sont pas en mesure d'afficher ces informations de « comparaison des performances des produits », leurs investissements dans les produits de capital-investissement ont également perdu dans une certaine mesure leur « sens de l'orientation ».

"Depuis le début de cette année, la valeur nette des produits de capital-investissement en valeurs mobilières a également diminué de manière significative. Nous avons également profité de l'occasion pour décliner les invitations à investir d'institutions de gestion de patrimoine tierces, a révélé en privé un investisseur fortuné aux journalistes." .

Cela a mis de nombreuses petites et moyennes institutions de gestion de patrimoine tierces sous pression : une fois qu'elles auront perdu les revenus de leurs agences de produits de capital-investissement, elles se retrouveront bientôt confrontées à des « problèmes de survie ».

Le responsable de l'institution de gestion de patrimoine tierce mentionnée ci-dessus a déclaré sans ambages que, bien que l'industrie estime généralement que les « nouvelles réglementations » pourraient avoir un impact plus important sur les petites et moyennes institutions de capital-investissement, en fait, l'effet de remaniement des « Nouvelles Réglementations » sur le secteur de la gestion de fortune pour compte de tiers ne peut être ignorée.

Il convient de noter que face à des produits de capital-investissement « de plus en plus difficiles à vendre », certaines grandes institutions de gestion de patrimoine tierces titulaires d'une licence d'agence de fonds publics ont rapidement modifié leur stratégie commerciale et ont commencé à « recommander » des produits de capital-investissement aux investisseurs à revenu élevé. -des investisseurs de grande valeur dans le but de « fidéliser » « en direct » ces clients fortunés.

Les ventes de produits de capital-investissement deviennent plus difficiles

Affecté par la « nouvelle réglementation », le nombre de produits de capital-investissement pouvant afficher des fluctuations de valeur nette sur de nombreuses plateformes de services de fonds de capital-investissement a récemment considérablement diminué.

Actuellement, le site Web de classement du capital-investissement affiche la valeur nette de plus de 1 000 produits de capital-investissement qui ont signé des contrats de vente d'agence.

Cependant, selon les données de l'Asset Management Association of China, fin juin, le nombre de fonds d'investissement de capital-investissement existants atteignait 95 000, ce qui signifie que la proportion de produits de capital-investissement que le réseau de classement du capital-investissement peut afficher en valeur nette. les fluctuations ne représentent qu’environ 1 %.

En outre, de nombreuses plateformes de services de fonds de capital-investissement ont également réduit considérablement le nombre de divulgations de la valeur nette des produits d'une seule institution de capital-investissement. Par exemple, Oriental Harbour propose 106 produits de capital-investissement, mais une plate-forme de services de fonds de capital-investissement ne peut afficher que les fluctuations de la valeur nette de trois de ces produits, et les produits de plusieurs dizaines de milliards d'institutions de capital-investissement telles que Jinglin et Danshuiquan ne peuvent pas afficher. les dernières fluctuations de la valeur nette.

"La raison en est qu'après la mise en œuvre du "Nouveau Règlement", les plateformes de services de fonds de capital-investissement ne peuvent afficher que les informations relatives à la performance des produits de capital-investissement vendus pour leur compte." L'agence de gestion de patrimoine a déclaré aux journalistes. Mais cela a également eu un impact majeur sur les activités de vente d’agences de produits de capital-investissement des institutions de gestion de fortune tierces.

Dans le passé, lorsqu'ils vendaient des produits de capital-investissement par le biais d'agences, ils collectaient les performances et les fluctuations de la valeur nette des produits de capital-investissement avec la même stratégie auprès de différentes institutions de capital-investissement via des plateformes telles que Private Equity Ranking Network pour une « comparaison » par les investisseurs fortunés, afin de mettre en évidence les raisons pour lesquelles ils leur confient la vente de produits par voie d’agence. Les institutions de capital-investissement ont des capacités d’investissement relativement élevées, incitant ainsi les investisseurs fortunés à « dépenser de l’argent pour souscrire ».

Aujourd'hui, avec la mise en œuvre des « nouvelles réglementations », il leur est difficile de « faire correspondre » les performances et les fluctuations de la valeur nette des produits de capital-investissement d'autres institutions de capital-investissement avec la même stratégie, et ils sont confrontés à l'embarras de "Il est difficile pour une femme intelligente de préparer un repas sans riz."

"Fin juillet, nous avons également discuté en interne de certaines solutions de contournement, telles que l'achat de données sur les performances des produits auprès d'autres institutions de capital-investissement via certains canaux et leur présentation orale à des investisseurs fortunés lors de tournées de présentation des produits pour que ces derniers puissent comparer les performances", a déclaré le responsable. d'une institution de gestion de patrimoine tierce a déclaré aux journalistes. Cependant, le service de conformité a rapidement soulevé des objections : conformément aux exigences de la « Nouvelle Réglementation », à l'exception des gestionnaires de fonds de capital-investissement et des agences de vente de fonds qui ont signé l'accord de distribution de fonds, aucune institution ou individu n'est autorisé à afficher ou transmettre des performances. -des informations liées telles que la valeur nette du fonds.

Cela signifie que si des investisseurs fortunés « enregistrent » sur place et transmettent des informations aux autorités de régulation financière, ils seront tenus responsables d'opérations illégales.

Il a déclaré à contrecœur qu'à l'heure actuelle, ils ne peuvent que constater que les produits de capital-investissement deviennent « de plus en plus difficiles à vendre ». Depuis le début de cette année, la volatilité accrue du marché des actions a provoqué une forte baisse de la volonté des investisseurs à revenu élevé. les investisseurs valent la peine d'investir dans des produits de capital-investissement en valeurs mobilières. De nos jours, de nombreux investisseurs fortunés déclinent tout simplement leurs invitations à investir au motif que « les produits de capital-investissement manquent de données comparatives suffisantes sur la performance de leurs pairs ».

Le Dr Hu Bo, directeur des investissements du Shanghai Bophi Fund, a déclaré que la valeur nette d'un grand nombre de produits de capital-investissement a « disparu », ce qui pourrait amener les investisseurs fortunés à manquer de « navigation » pour leurs investissements dans les produits de capital-investissement. À l’avenir, il ne peut être exclu que les investisseurs fortunés soient plus impressionnés par les investissements dans les produits de capital-investissement, car ils ne peuvent pas voir la valeur nette du produit. Ils sont plus enclins à investir dans des institutions de capital-investissement bien connues. , ce qui aura un impact plus important sur le développement des petites et moyennes institutions de capital-investissement.

Il convient de noter que certaines institutions de capital-investissement ont également exprimé leurs inquiétudes.

Dan Bin, président d'Oriental Harbour, a déclaré que les départements concernés devraient prendre de nouvelles mesures, exigeant que tous les fonds de capital-investissement divulguent leurs positions. Ce n’est que lorsque les investisseurs fortunés comprennent clairement les sociétés cotées dans lesquelles investissent les produits de capital-investissement qu’ils peuvent éviter efficacement les risques. Dans le même temps, la valeur nette des fonds de capital-investissement devrait également être « publique » afin que le public puisse suivre la performance des fonds de capital-investissement. Sinon, si la société de fonds change de nom et réapparaît, il sera difficile pour les investisseurs de comprendre sa véritable situation.

Certaines institutions de gestion de patrimoine tierces se sont tournées vers les « ventes en consignation d’offres publiques »

Face au fait que les produits de capital-investissement deviennent « de plus en plus difficiles à vendre », les grandes institutions de gestion de patrimoine tierces titulaires d’une licence d’agence de fonds publics ont rapidement modifié leurs stratégies commerciales et « guidé » les investisseurs fortunés vers une augmentation de leurs investissements dans le secteur public. fonds.

« À l'origine, les investisseurs fortunés étaient relativement enclins à investir dans des fonds de capital-investissement. La raison principale était qu'ils recherchaient des rendements absolus dans les fonds de capital-investissement (dans l'espoir d'obtenir des rendements plus élevés, mieux c'était) et qu'ils investissaient plutôt dans des produits de fonds publics qui "Nous recherchons des rendements relatifs (surperformant la moyenne du secteur). L'intérêt n'est pas élevé", a déclaré aux journalistes le responsable de l'agence de gestion de patrimoine tierce susmentionnée.

Cette année, cette situation change considérablement. Les raisons en sont les suivantes : premièrement, le retour sur investissement réel de certains fonds publics n'est pas inférieur à celui des fonds privés ; deuxièmement, la liquidité des fonds publics est meilleure que celle des fonds privés.

"En l'absence de comparaisons de performances des fonds de capital-investissement, certains investisseurs fortunés qui envisagent d'acheter des actions A au plus bas tournent également leur attention vers les fonds publics, en raison de la fréquence et de la transparence des divulgations de la valeur nette des titres publics. les fonds sont relativement plus élevés, ce qui les aide à passer à travers. Faites des comparaisons multidimensionnelles pour trouver les produits avec la plus grande valeur d'investissement pour la chasse aux bonnes affaires », a déclaré le responsable de l'institution de gestion de patrimoine tierce. Actuellement, ils intensifient leurs recherches en matière d'investissement sur les fonds publics et s'efforcent de sélectionner un groupe de produits de fonds publics en titres pour les investisseurs fortunés avec des performances relativement stables et une volatilité relativement faible de la valeur nette de leurs produits.

En outre, il a également constaté que certaines grandes institutions de gestion de patrimoine tierces tentent de fournir des « services d'accompagnement », c'est-à-dire qu'elles « garderont un œil sur le marché » pour les investisseurs fortunés, une fois que la valeur nette de les produits de fonds publics chutent anormalement ou le style d'investissement change soudainement, ils rappelleront aux investisseurs fortunés de prêter attention aux risques d'investissement pertinents en temps opportun.

Cependant, les petites et moyennes institutions de gestion de patrimoine tierces qui ne disposent pas d'une licence d'agence de fonds publics pourraient être confrontées à un nouveau « moment le plus sombre ».

Un directeur des opérations d'une petite et moyenne institution de gestion de patrimoine tierce a déclaré sans détour aux journalistes que les ventes des agences de produits de capital-investissement représentaient plus de 50 % de leurs revenus une fois que la valeur nette d'un grand nombre de produits de capital-investissement « avait disparu ». et les produits de capital-investissement deviennent de plus en plus difficiles à vendre, ils pourraient bientôt se heurter à des pressions pour survivre .

Selon lui, les « nouvelles réglementations » pourraient accélérer le remaniement du secteur de la gestion de patrimoine pour compte de tiers.

Le journaliste a appris que face à la mise en œuvre des « nouvelles réglementations », les banques privées et les sociétés de fiducie qui servent un grand nombre d'investisseurs fortunés semblent plutôt calmes.

Un banquier privé a déclaré aux journalistes qu'actuellement, sa banque privée ne vend que les produits de capital-investissement Sunshine de plus de 10 institutions de capital-investissement qui remplissent les conditions (dans la liste blanche des banques privées), car les investisseurs fortunés des banques privées ont souscrit au produits de ces institutions de capital-investissement.Un certain nombre de produits de capital-investissement Sunshine connaissent relativement bien la philosophie d'investissement, les stratégies d'investissement, la stabilité des fluctuations de la valeur nette des produits et les rendements globaux des investissements. Par conséquent, les clients fortunés des banques privées continueront. de souscrire à de nouveaux produits de capital-investissement sans effectuer de comparaisons complexes de performances de produits.

« Dans le même temps, nous continuerons de suivre le style d'investissement et la stabilité de la performance des produits de ces institutions de capital-investissement. Une fois que nous aurons constaté qu'elles présentent une dérive anormale du style d'investissement et des modifications de la valeur nette des produits, nous les retirerons rapidement de la liste blanche. Il l'a dit aux journalistes. Cela impose de manière invisible de lourdes contraintes aux institutions de capital-investissement, ce qui les oblige à toujours prêter attention à l'efficacité de leurs propres stratégies d'investissement et à veiller à ce que les investisseurs fortunés achètent des produits de capital-investissement qui « intègrent les paroles aux actes ».

Un directeur du département de gestion de patrimoine d'une société de fiducie a révélé aux journalistes qu'ils vendaient actuellement principalement des produits de capital-investissement Sunshine de nombreuses institutions de capital-investissement de premier plan du secteur, obtenant ainsi des informations sur les performances des produits des principales institutions de capital-investissement de ces secteurs.

"Actuellement, les informations sur les performances des produits des principales institutions de capital-investissement dans ces secteurs sont suffisantes pour permettre aux investisseurs à prix élevés de compléter les comparaisons des performances des produits comme base principale pour leur sélection de produits de capital-investissement." À l'heure actuelle, le plus grand défi auquel sont confrontées les sociétés de fiducie dans la vente de produits de capital-investissement Sunshine est que les investisseurs fortunés dans les sociétés de fiducie préfèrent les produits à revenu fixe avec la forte baisse de la valeur nette des produits de capital-investissement quantitatifs au début de l'année. Au cours de l'année, la croyance en « un risque faible et des rendements élevés » a été brisée. Actuellement, ils recommandent des produits quantitatifs stratégiques de capital-investissement ensoleillés sont confrontés à un accueil froid de la part d'un nombre croissant d'investisseurs fortunés.