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Il giornalista del 21st Century Business Herald Chen Zhi ha riferito da Shanghai

All'improvviso sollevò mille onde.

Il 1° agosto entreranno ufficialmente in vigore le “Linee guida operative per i fondi di investimento mobiliari privati” (di seguito “Nuove Norme”).

Le nuove normative impongono ai gestori di private equity di non fornire il valore netto del fondo e altre informazioni relative alla performance a istituzioni o individui che non hanno un rapporto di incarico di vendita di fondi di investimento mobiliari privati. Inoltre, ad eccezione dei gestori di fondi di private equity e delle agenzie di vendita di fondi che hanno firmato l'accordo di distribuzione dei fondi, a nessuna istituzione o individuo è consentito visualizzare e trasmettere informazioni relative alla performance come il valore netto del fondo.

Allo stato attuale, molte piattaforme di servizi di fondi di private equity come Private Equity Pai Pai Network hanno successivamente "rimosso" la divulgazione del valore netto di molti prodotti di private equity non in conto vendita e altri servizi.

"Ciò ha anche peggiorato ulteriormente l'attività di vendita delle agenzie di prodotti di private equity." Il responsabile di un istituto di gestione patrimoniale di terze parti si è lamentato con i giornalisti. Dall’inizio di quest’anno, la maggiore volatilità del mercato azionario ha portato a una significativa diminuzione della volontà degli investitori con un patrimonio netto elevato di investire in titoli di private equity. Al giorno d'oggi, mancano di un "confronto delle prestazioni" di diversi prodotti di private equity, rendendo difficile comprendere gli effettivi vantaggi di investimento degli istituti di private equity, raffreddando ulteriormente il loro interesse per gli investimenti.

Molti investitori con un patrimonio netto elevato hanno detto ai giornalisti che in passato, prima di prendere una decisione sull’acquisto di titoli di private equity, avrebbero confrontato in modo esaustivo il reddito cumulativo, il reddito annualizzato, il reddito dell’anno precedente e il prelievo massimo del netto. valore di prodotti di private equity con la stessa strategia da diversi istituti di private equity, tempo di recupero dell'ampiezza di ritracciamento del valore netto, ecc., per determinare se il prodotto di private equity in cui investi ha "un'eccellente forza di investimento". Ora. Poiché gli istituti di gestione patrimoniale di terze parti non sono in grado di visualizzare queste informazioni sul "confronto delle prestazioni dei prodotti", anche i loro investimenti in prodotti di private equity hanno perso in una certa misura il loro "senso dell'orientamento".

"Dall'inizio di quest'anno, anche il valore netto dei titoli dei prodotti di private equity si è ritirato in modo significativo. Abbiamo anche colto l'occasione per rifiutare gli inviti agli investimenti da parte di istituti di gestione patrimoniale di terze parti", ha rivelato privatamente ai giornalisti un investitore con un patrimonio netto elevato .

Ciò ha messo nei guai molti istituti di gestione patrimoniale di terze parti di piccole e medie dimensioni: una volta che perdono i ricavi delle vendite delle agenzie di prodotti di private equity, presto incontreranno "problemi di sopravvivenza".

Il responsabile del suddetto istituto di gestione patrimoniale terzo ha dichiarato senza mezzi termini che, sebbene il settore ritenga generalmente che le "Nuove Regolamentazioni" possano avere un impatto maggiore sugli istituti di private equity di piccole e medie dimensioni, in realtà l'effetto rimpasto della “Nuova Normativa” in materia di gestione patrimoniale per conto terzi non può essere ignorata.

Vale la pena notare che, a fronte di prodotti di private equity “sempre più difficili da vendere”, alcuni grandi istituti di gestione patrimoniale di terze parti con licenze di agenzia di fondi pubblici hanno rapidamente cambiato le loro strategie di business e hanno iniziato a “raccomandare” prodotti di public equity ai clienti high-net. investitori di valore nel tentativo di "mantenere" dal vivo questi clienti con un patrimonio netto elevato.

Le vendite di prodotti di private equity diventano più difficili

Interessato dalle "nuove normative", il numero di prodotti di private equity che possono mostrare fluttuazioni del valore netto su molte piattaforme di servizi di fondi di private equity si è recentemente ridotto in modo significativo.

Attualmente, il sito web di classificazione del private equity mostra il valore netto di oltre 1.000 prodotti di private equity che hanno firmato accordi di vendita di agenzia.

Tuttavia, secondo i dati dell'Asset Management Association of China, alla fine di giugno il numero dei fondi di investimento di private equity esistenti ha raggiunto i 95.000, il che significa che la percentuale di prodotti di private equity che la rete di classificazione del private equity può mostrare valore netto le fluttuazioni rappresentano solo circa l'1%.

Inoltre, molte piattaforme di servizi di fondi di private equity hanno anche ridotto significativamente il numero di dichiarazioni sul valore netto per i prodotti di un unico istituto di private equity. Ad esempio, Oriental Harbour ha 106 prodotti di private equity, ma una piattaforma di servizi di fondi di private equity può visualizzare solo le fluttuazioni del valore netto di tre prodotti, mentre i prodotti di molte decine di miliardi di istituti di private equity come Jinglin e Danshuiquan non possono visualizzare le ultime variazioni del valore netto.

"La ragione di ciò è che dopo l'attuazione dei "Nuovi Regolamenti", le piattaforme di servizi di fondi di private equity possono solo visualizzare informazioni relative alla performance dei prodotti di private equity venduti per loro conto." ha detto ai giornalisti l'agenzia di gestione patrimoniale. Ma ciò ha avuto un impatto notevole anche sull’attività di vendita di prodotti di private equity da parte di istituti di gestione patrimoniale di terze parti.

In passato, quando vendevano prodotti di private equity su base di agenzia, raccoglievano le prestazioni e le fluttuazioni del patrimonio netto dei prodotti di private equity con la stessa strategia da diversi istituti di private equity attraverso piattaforme come Private Equity Ranking Network per il "confronto" da parte di investitori con un patrimonio netto elevato, al fine di evidenziare le ragioni per affidare loro la vendita di prodotti su base di agenzia. Gli istituti di private equity hanno capacità di investimento relativamente elevate, attirando così gli investitori con un patrimonio netto elevato a “spendere denaro per sottoscrivere”.

Ora, con l'implementazione dei "Nuovi Regolamenti", è difficile per loro "eguagliare" la performance e le fluttuazioni del patrimonio netto dei prodotti di private equity di altri istituti di private equity con la stessa strategia, e si trovano ad affrontare l'imbarazzo di "è difficile per una donna intelligente preparare un pasto senza riso."

"Alla fine di luglio, abbiamo anche discusso internamente alcune soluzioni alternative, come l'acquisto di dati sulle prestazioni dei prodotti da altre istituzioni di private equity attraverso determinati canali e la loro presentazione orale agli investitori con un patrimonio netto elevato durante i roadshow dei prodotti affinché questi ultimi possano confrontare le prestazioni "The Head di un istituto di gestione patrimoniale di terze parti ha detto ai giornalisti. Tuttavia, il dipartimento di conformità ha sollevato rapidamente obiezioni: in conformità con i requisiti del "Nuovo Regolamento", ad eccezione dei gestori di fondi di private equity e delle agenzie di vendita di fondi che hanno firmato l'accordo di distribuzione dei fondi, a nessuna istituzione o individuo è consentito visualizzare o trasmettere le prestazioni informazioni correlate come il valore netto del fondo.

Ciò significa che se gli investitori con un patrimonio netto elevato “registrano” sul posto e rispondono alle autorità di regolamentazione finanziaria, dovranno affrontare la responsabilità di operazioni illegali.

Con riluttanza ha affermato che al momento possono solo osservare come i prodotti di private equity diventino "sempre più difficili da vendere". Dall'inizio di quest'anno, la maggiore volatilità del mercato azionario ha causato un forte calo nella disponibilità dei titoli ad alto valore netto. vale la pena investire in titoli di prodotti di private equity. Al giorno d'oggi, molti investitori con un patrimonio netto elevato rifiutano semplicemente i loro inviti di investimento sulla base del fatto che "i prodotti di private equity non dispongono di dati comparativi sufficienti sulle prestazioni dei loro pari".

Il dottor Hu Bo, direttore degli investimenti del Shanghai Bophi Fund, ha affermato che il valore netto di un gran numero di prodotti di private equity è "scomparso", il che potrebbe far sì che gli investitori con un patrimonio netto elevato manchino di "navigazione" per i loro investimenti in prodotti di private equity. In futuro, non si può escludere che gli investitori con un patrimonio netto elevato avranno un timore maggiore nei confronti degli investimenti in prodotti di private equity perché non possono vedere il valore netto del prodotto. Sono più propensi a investire in noti istituti di private equity , che avrà un impatto maggiore sullo sviluppo degli istituti di private equity di piccole e medie dimensioni.

Vale la pena notare che anche alcuni istituti di private equity hanno espresso le loro preoccupazioni.

Dan Bin, presidente di Oriental Harbour, ha affermato che i dipartimenti competenti dovrebbero adottare nuove misure, imponendo a tutti i fondi di private equity di rendere pubbliche le proprie posizioni. Solo quando gli investitori con un patrimonio netto elevato comprendono chiaramente le società quotate in cui investono i prodotti di private equity possono evitare efficacemente i rischi. Allo stesso tempo, anche il patrimonio netto dei fondi di private equity dovrebbe essere “pubblico”, in modo che il pubblico possa monitorare la performance delle società di fondi di private equity. Altrimenti, se la società di fondi cambia nome e riappare, sarà difficile per gli investitori comprendere la sua reale situazione.

Alcuni istituti di gestione patrimoniale di terze parti si sono rivolti alle “vendite in conto deposito di offerte pubbliche”

Di fronte al fatto che i prodotti di private equity stanno diventando “sempre più difficili da vendere”, i grandi istituti di gestione patrimoniale di terze parti con licenze di agenzia di fondi pubblici hanno rapidamente cambiato le loro strategie di business e “guidato” gli investitori con un patrimonio netto elevato ad aumentare gli investimenti in titoli pubblici. fondi.

“Inizialmente, gli investitori con un patrimonio netto elevato erano relativamente entusiasti di investire in fondi di private equity. La ragione principale era che perseguivano rendimenti assoluti in fondi di private equity (sperando in rendimenti più elevati, meglio è), e invece investevano in prodotti di fondi pubblici che lo fossero. ha perseguito rendimenti relativi (superiori alla media del settore). L'interesse non è elevato", ha detto ai giornalisti il ​​responsabile della suddetta agenzia di gestione patrimoniale.

Quest’anno la situazione sta cambiando in modo significativo. Le ragioni sono: in primo luogo, il rendimento effettivo degli investimenti di alcuni fondi pubblici non è inferiore a quello dei fondi privati; in secondo luogo, la liquidità dei fondi pubblici è migliore di quella dei fondi privati;

“In assenza di confronti delle performance dei fondi di private equity, alcuni investitori con un patrimonio netto elevato che intendono acquistare azioni A nella fascia più bassa rivolgono la loro attenzione agli investimenti anche ai fondi pubblici, perché la frequenza e la trasparenza della divulgazione del valore netto dei titoli pubblici i fondi sono relativamente più alti, il che li aiuta a confrontare da più dimensioni per trovare i prodotti con il maggior valore di investimento per la caccia all’affare”, ha affermato il responsabile dell’istituto di gestione patrimoniale terzo. Attualmente stanno intensificando la ricerca sugli investimenti sui fondi pubblici e cercando di selezionare un gruppo di prodotti di fondi pubblici in titoli per investitori con un patrimonio netto elevato con prestazioni relativamente stabili e volatilità relativamente bassa nel valore netto dei loro prodotti.

Inoltre, ha anche scoperto che alcuni grandi istituti di gestione patrimoniale di terze parti stanno cercando di fornire "servizi di accompagnamento", ovvero "terranno d'occhio il mercato" per gli investitori con un patrimonio netto elevato, una volta che il valore netto di i prodotti dei fondi pubblici scendono in modo anomalo o lo stile di investimento cambia improvvisamente, ricorderanno agli investitori con un patrimonio netto elevato di prestare attenzione ai rischi di investimento rilevanti in modo tempestivo.

Tuttavia, gli istituti di gestione patrimoniale di piccole e medie dimensioni privi di licenza di agenzia di fondi pubblici potrebbero affrontare un nuovo “momento più buio”.

Il direttore operativo di un istituto di gestione patrimoniale di piccole e medie dimensioni ha detto senza mezzi termini ai giornalisti che le vendite delle agenzie di prodotti di private equity rappresentano oltre il 50% del loro reddito una volta che il valore netto di un gran numero di prodotti di private equity "scompare". e i prodotti di private equity diventano sempre più difficili da vendere, potrebbero presto incontrare pressioni per sopravvivere.

A suo avviso, le "Nuove Norme" potrebbero accelerare il processo di rimpasto del settore della gestione patrimoniale per conto terzi.

Il giornalista ha appreso che di fronte all'attuazione delle "nuove norme" le banche private e le società fiduciarie che servono un gran numero di investitori con un patrimonio netto elevato sembrano essere piuttosto calme.

Un banchiere privato ha detto ai giornalisti che attualmente la sua banca privata vende solo i prodotti di private equity di oltre 10 istituti di private equity che soddisfano le condizioni (all'interno della whitelist delle banche private), perché gli investitori con un patrimonio netto elevato nelle banche private hanno sottoscritto il prodotti di queste istituzioni di private equity. Alcuni prodotti di private equity di Sunshine hanno una certa familiarità con la filosofia di investimento di quest'ultima, le strategie di investimento, la stabilità delle fluttuazioni del valore netto del prodotto e i rendimenti complessivi degli investimenti. Pertanto, i clienti con patrimoni elevati delle banche private continueranno sottoscrivere nuovi prodotti di private equity senza effettuare complessi confronti delle prestazioni del prodotto.

"Allo stesso tempo, continueremo a monitorare lo stile di investimento e la stabilità delle prestazioni dei prodotti di questi istituti di private equity. Una volta che scopriremo che hanno una deviazione anomala dello stile di investimento e variazioni del valore netto del prodotto, li rimuoveremo rapidamente dalla lista bianca." Lo dice ai giornalisti. Ciò impone invisibilmente forti vincoli agli istituti di private equity, che richiedono loro di prestare sempre attenzione all’efficacia delle proprie strategie di investimento e di garantire che gli investitori con un patrimonio netto elevato acquistino prodotti di private equity che “integrano le parole con i fatti”.

Un direttore del dipartimento di gestione patrimoniale di una società fiduciaria ha rivelato ai giornalisti che attualmente vendono principalmente prodotti di private equity sunshine di molti importanti istituti di private equity del settore, ottenendo così informazioni sulle prestazioni dei prodotti dei principali istituti di private equity in questi settori.

"Attualmente, le informazioni sulle prestazioni dei prodotti delle principali istituzioni di private equity in questi settori sono sufficienti per gli investitori ad alto prezzo per completare i confronti delle prestazioni dei prodotti come base principale per la loro selezione di prodotti di private equity", ha detto ai giornalisti. Al momento, la sfida più grande affrontata dalle società fiduciarie nella vendita di prodotti di private equity sunshine è che gli investitori con un patrimonio netto elevato in società fiduciarie preferiscono i prodotti a reddito fisso con il forte calo del valore netto dei prodotti di private equity quantitativi all'inizio Nel corso dell'anno, la convinzione nel "basso rischio e rendimenti elevati" è stata infranta. Attualmente, i prodotti quantitativi strategici del private equity stanno affrontando una fredda accoglienza da parte di un numero sempre maggiore di investitori con un patrimonio netto elevato.