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"Consejos básicos"
Wang Jianlin, que ha estado vendiendo y vendiendo todo el tiempo, ¿qué activos quedan en sus manos?

Autor | Zhan Fangge

Editar | Xingyun

"Catch Me" se convirtió en la película número uno del verano, seguida de cerca por "Silence".Hay algo detrás de estas dos películas.Wanda Película , Se espera que Wanda Movies, que tuvo bajos ingresos en la primera mitad del año, finalmente dé un giro con su estreno de verano. Sin embargo, esto es sólo un pequeño consuelo para Wang Jianlin.

En abril de este año, Wanda Film cambió de propietario y la inversión de Wanda en ella ha sido inferior al 8%.Los beneficios de una película exitosa son muy limitados.

En los últimos años, vender activos se ha convertido en una palabra clave para Wanda y casi todas las noticias relacionadas con Wanda son negativas. Sin embargo, en junio de este año, Wang Jianlin y Wang Sicong, padre e hijo, regresaron al top 10 de New Fortune. Lista rica después de cuatro años.

¿Cuál es la situación con Wanda? ¿Qué le queda a Wang Jianlin en este momento? ¿Ha pasado realmente la crisis de flujo de caja de Wanda? Quizás podamos encontrar respuestas a muchas dudas en los datos financieros públicos.

1. ¿Qué queda de Wanda?

Después de una serie de ventas forzosas de activos, Wanda perdió el control de al menos 20 Wanda Plazas, incluida su sede en Beijing, y su empresa cotizada en bolsa, Wanda Films. Entonces, ¿qué activos le quedan ahora a Wang Jianlin?

Se rumorea que Wang Jianlin dijo una vez algo hace muchos años:"Wanda puede perder cualquier negocio, pero Wanda Comercial no".Esto sigue siendo cierto.

Aunque continúa involucrado en ventas de liquidación, el paquete de activos, principalmente Wanda Plaza, complementado con hoteles y otros negocios, sigue siendo el activo principal de Wang Jianlin. Actualmente, estos activos se encuentran dentro de Dalian Wanda Commercial Management Group Co., Ltd. (en adelante, "Dalian Wanda Commercial Management").

diciembre 2023, desdeSupermercado Yonghui Un anuncio reveló la valoración actual de Dalian Wanda Commercial Management: aproximadamente 316.783 millones de yuanes. Durante todo el año 2023, Dalian Wanda Commercial Management generó unos ingresos de 52.325 millones de yuanes. A modo de comparación, antes de que Wang Jianlin perdiera el control de Wanda Films, el valor de mercado de Wanda Films era de 31.732 millones de yuanes, sólo una décima parte de Dalian Wanda Commercial Management, y sus ingresos anuales eran sólo una fracción.

Desde esta perspectiva, no nos resulta difícil entender la reventa continua de acciones de Wanda Film por parte de Wang Jianlin desde 2018——En tiempos difíciles, preservar los activos más importantes de una empresa no es una opción.

Wanda comenzó como gerente de empresas, por lo que su activo más importante es, naturalmente, la gestión empresarial.

Dalian Wanda Commercial Management es el propietario de Wanda Plaza, y el operador de Wanda Plaza es Zhuhai Wanda Commercial Management Group Co., Ltd. (en lo sucesivo, "Zhuhai Wanda"), cuya cotización se ha retrasado.

También a finales de 2023, el acuerdo de juego entre Zhuhai Wanda y sus accionistas expiró. El primero aún no cotiza en bolsa y los accionistas tienen derecho a vender sus acciones a Wang Jianlin.corto de dineroJardín campestre Avanzando un paso más, al mismo tiempo se hizo un anuncio de transacción de acciones. A través de este anuncio, se puede estimar aproximadamente que la valoración de Zhuhai Wanda es de aproximadamente 171.424 millones de yuanes. El folleto anterior reveló que Dalian Wanda poseía el 69,99% del capital social de Zhuhai Wanda en ese momento.

Cuatro meses después, la crisis de canje del juego se resolvió con una nueva inversión de 60 mil millones de yuanes, y Zhuhai Wanda también se incorporó a una nueva entidad, la Liga Dalian Xinda. En ese momento, el porcentaje de participación de Dalian Wanda era sólo del 40% y la valoración de la nueva entidad, la Liga Dalian Xinda, cayó a 100 mil millones de yuanes.

En sólo cuatro meses, la valoración de una empresa cuasi cotizada se redujo de 171.400 millones de yuanes a 100.000 millones de yuanes, y el ratio de participación accionaria de Wanda cayó de casi el 70% a sólo el 40%.La riqueza de los ricos asciende a cientos de miles de millones y la valoración se ha reducido a decenas de miles de millones. Lao Wang se siente preocupado y feliz al mismo tiempo, pero después de todo, no es suficiente para los forasteros.

Según informes de prensa anteriores, el ambiente en la ceremonia de firma de los 60 mil millones de yuanes, conocido como "el dinero que salva vidas de Wanda", fue más relajado de lo esperado. Los socios de PAG Investment incluso pidieron a los fotógrafos que resaltaran sus rasgos faciales al tomar fotografías. fotos en el sitio. Sin embargo, Wang Jianlin no apareció durante toda la ceremonia de firma.

Además de sus principales activos de gestión empresarial, las empresas de Wanda también poseen acciones dispersas en la empresa que cotiza en acciones A Wanda Film. Además, Wanda también tiene muchos negocios marginales del grupo, incluidos el comercio internacional de China, petroquímicos, energía térmica, bienes raíces, Wanda Financial Holdings, etc. La mayoría de ellos son propiedad total de empresas de Wanda, por lo que no hay forma de estimar su valoración.

2. Las ventas detrás del patrimonio neto de 140.800 millones

El aspecto comercial parece difícil, pero el padre y el hijo Wang Jianlin y Wang Sicong regresaron este año al top diez del "New Fortune 500", con un valor bursátil de 140,84 mil millones de yuanes. Si analizamos los datos anteriores, descubriremos que su riqueza total es el punto más alto de los últimos tres años.

La revista New Fortune publicó un artículo que dice que el valor de las acciones de Wang Sicong y su hijo este año consta principalmente de dos partes: el capital de gestión comercial de Dalian Wanda mencionado anteriormente y la cantidad convertida del capital restante de Wanda Film.

Como activo más importante de Wang y su hijo, los activos y pasivos de Dalian Wanda Commercial Management han mejorado año tras año en los últimos tres años.

"Leopard Change" revisó los informes anuales de 2021 a 2023 y descubrió que los activos netos de su balance consolidado en los tres años fueron 131.171 mil millones de yuanes, 136.806 mil millones de yuanes y 140.35 mil millones de yuanes respectivamente, casi alcanzando el mismo nivel de pasivos a pesar de el crecimiento de los activos. Esto no es fácil para un imperio que vale cientos de miles de millones. Entre ellos, el “Compra, Compra, Compra” de Wanda Plaza juega un papel importante.

De hecho, algunas de las ventas de Wanda Plaza son ventas reales. Por ejemplo, Xinhua Life Insurance y CICC Capital se hicieron cargo de Beijing Wanda Plaza en Dawang Road en julio de 2024, y Yantai Zhifu Wanda Plaza también pasó a manos de Xinhua Life Insurance y CICC Capital.Nuevo seguro de China Guárdalo. Además de Xinhua Insurance, Dali Insurance,Seguro de solOtros también se han apoderado de Wanda Plaza.El objetivo de adquirir capital de seguros de entidades comerciales es básicamente obtener un flujo de caja estable a largo plazo, por lo que la mayoría de ellos se mantienen durante mucho tiempo.

La otra parte del comportamiento de compra y venta se parece más a una financiación "fuera de balance" Por ejemplo, a finales de 2023, China United Fund se hizo cargo de las principales empresas de los cuatro Wanda Plazas ubicadas en Huzhou, Taicang, Guangzhou Luogang y Shanghai Jinshan después de romper la relación de capital. La información pública muestra que este fondo se ha centrado durante mucho tiempo en servicios financieros inmobiliarios innovadores con los REIT como núcleo. Cuando Wanda "vendió" sus activos a China United, lo más probable es que se tratara de un acuerdo de recompra por tiempo limitado, que es una operación de titulización de activos.

En comparación con Wanda Plaza, que se vendió pero se mostró reacio a desprenderse de él, Wang Jianlin está más decidido a liquidar activos en el extranjero.

Los planes de Wanda en el extranjero casi coinciden con el primer ascenso de Wang Jianlin a la cima del hombre más rico. Sin embargo, el continuo flujo de efectivo ajustado en los últimos años y el complejo entorno de inversión internacional han provocado que los activos en el extranjero se vendan continuamente.

Anteriormente, algunos medios informaron que Wang Jianlin había autorizado todos los proyectos inmobiliarios en el extranjero en 2020. Por ejemplo, sus tres proyectos en Londres y Australia se vendieron en 2018, y su proyecto de apartamentos hoteleros en Chicago se vendió a finales de 2020.

A partir de 2021, los proyectos no inmobiliarios no escaparán a su destino.Wanda vació por primera vez Estados UnidosTeatros AMC de equidad. En abril de 2024, según Bloomberg, Wanda vendió el 91,8% de sus acciones en el fabricante de yates Sunseeker International por dinero en efectivo. De hecho, este negocio de yates contribuyó en gran medida a los ingresos de Dalian Wanda Commercial Management en 2023: el informe anual muestra que otros ingresos comerciales aumentaron un 10,68 % ese año, principalmente debido al aumento de los ingresos por ventas de yates.

3. ¿Dónde está el próximo sueño de Lao Wang?

El propósito más importante de las ventas continuas de activos es resolver el problema del flujo de caja.

Incluso si se ha completado la firma de 60 mil millones de yuanes, eso no significa que la crisis de Wanda haya terminado. En tan solo unos meses, el capital de la nueva empresa Dalian Xindameng ha sido congelado tres veces. Se especula que las tres congelaciones de capital están relacionadas con las disputas de deuda de Dalian Wanda Commercial Management.

Obviamente, Wang Jianlin está mentalmente preparado para la situación que enfrenta Wanda. En la conferencia de trabajo anual de Wanda en enero de este año, dijo que una de las tareas en 2024 es reducir costos y aumentar la eficiencia.

Aunque los cuatro bonos con Dalian Wanda como principal se negocian actualmente con normalidad y las calificaciones AAA de los bonos y del principal se han mantenido, a finales de junio de este año, China Chengxin emitió un anuncio diciendo que la divulgación de Dalian El informe de calificación de seguimiento de Wanda de 2024 debe retrasarse. Esto significa que "la empresa tiene asuntos importantes que pueden afectar su nivel crediticio y requiere una mayor comprensión".

Desde una perspectiva empresarial, en abril de 2024, Zhuhai Wanda gestiona un total de 496 grandes centros comerciales. Aún no se ha revelado cuántos de ellos pertenecen al Grupo Wanda. Un dato de referencia es que a finales de 2022, alrededor del 60% de las 472 entidades comerciales operadas por Zhuhai Wanda pertenecían al Grupo Wanda, y el 40% restante procedía de agencias de gestión de terceros.

Lo que es seguro es que desde 2023, la velocidad de desarrollo empresarial de Zhuhai Wanda Commercial Management se ha ralentizado significativamente. Anteriormente, básicamente podía expandir el negocio de unas 50 entidades comerciales cada año, pero en 2023, solo habrá 24.

Sin embargo por otro lado,La recuperación del negocio hotelero y del turismo cultural parece haber dado nuevas esperanzas a Wanda . Recientemente, los canales de promoción oficiales de Wanda han lanzado casi todos contenidos relacionados con el turismo cultural y la hotelería.

2023,Desarrollo Hotelero Wanda El informe anual muestra que sus ingresos totales aumentaron un 20,36% interanual. Información de Guanguan.com muestra que en el primer semestre de 2024, Wanda Hotels and Resorts abrió con éxito 19 nuevos hoteles, de los cuales 7 son hoteles de alta estrella y 12 son hoteles de gama media a alta. Paralelamente, Wanda Hotels and Resorts ha firmado un total de 53 proyectos hoteleros de gestión encomendada, incluidos 23 hoteles de alta estrella y 30 hoteles de gama media-alta.

Si se cuentan las apariciones anteriores de Wang Jianlin y Wang Sicong, la mayoría de ellas están relacionadas con la industria del turismo cultural. Por ejemplo, en abril de este año, los internautas en Dali encontraron a Wang Jianlin. En ese momento, se acababa de firmar una inversión de 60 mil millones de yuanes, lo que el mundo exterior consideró como un punto de inflexión en la crisis del juego. De hecho, hace ya un mes, el gobierno de Dali estableció contacto con Wanda y fue a Beijing para su inspección. En ese momento, Wang Jianlin expresó su esperanza de cooperar con Dali en la construcción conjunta de un centro turístico a nivel nacional y otros proyectos.

¿Pero se pueden depositar tantas esperanzas en el sector hotelero? A juzgar por los datos financieros, Wanda Hotel Management alcanzará unos ingresos de 986 millones de yuanes en 2023, lo que es casi una fracción de Dalian Wanda Commercial Management. Si nos fijamos en la participación en los ingresos, aunque la contribución de los ingresos de las operaciones hoteleras a Dalian Wanda Commercial Management ha aumentado en 2023, sigue siendo solo del 2,92%.

Ni que decir tiene que es difícil reactivar la industria del turismo cultural que en aquel momento estaba estratégicamente abandonada.Después de todo, incluso los hermanos que asumieron el poder en aquel entonces están luchando en el atolladero ahora.Pero además de encontrar dinero y vender activos, la gente siempre necesita tener alguna esperanza de supervivencia en el futuro, incluso los ricos.