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"Conseils de base"
Wang Jianlin, qui vend et vend tout le temps, quels actifs lui reste-t-il entre les mains ?

Auteur | Zhan Fangge

Modifier | Xing Yun

"Catch Me" est devenu le film à succès numéro un de l'été, suivi de près par "Silence".Il y a quelque chose derrière ces deux filmsFilm Wanda , Wanda Movies, qui a enregistré de faibles revenus au premier semestre, devrait enfin connaître un redressement avec sa sortie estivale. Cependant, ce n'est qu'une petite consolation pour Wang Jianlin.

En avril de cette année, Wanda Film a changé de propriétaire et l'investissement de Wanda dans celui-ci est inférieur à 8 %.Les avantages d'un film à succès sont très limités.

Ces dernières années, vendre des actifs est devenu un mot clé pour Wanda, et presque toutes les nouvelles liées à Wanda sont négatives. Cependant, en juin de cette année, Wang Jianlin et Wang Sicong, père et fils, sont revenus dans le top 10 de New Fortune. Rich List après quatre ans.

Quelle est la situation avec Wanda ? Que reste-t-il à Wang Jianlin en ce moment ? La crise de trésorerie de Wanda est-elle vraiment passée ? Nous pourrons peut-être trouver des réponses à de nombreux doutes dans les données financières publiques.

1. Que reste-t-il de Wanda ?

Après une série de ventes incendiaires d'actifs, Wanda a perdu le contrôle d'au moins 20 Wanda Plazas, y compris son siège social à Pékin, et sa société cotée Wanda Films. Alors, quels atouts reste-t-il à Wang Jianlin maintenant ?

La rumeur veut que Wang Jianlin ait dit quelque chose il y a de nombreuses années :"Wanda peut perdre n'importe quelle entreprise, mais Wanda Commercial ne le peut pas."Cela reste vrai.

Même s'il continue de participer à des ventes de secours, l'ensemble des actifs, principalement Wanda Plaza, complété par des hôtels et d'autres entreprises, reste l'actif principal de Wang Jianlin. Actuellement, ces actifs se trouvent au sein de Dalian Wanda Commercial Management Group Co., Ltd. (ci-après dénommé « Dalian Wanda Commercial Management »).

Décembre 2023, à partir deSupermarché Yonghui Une annonce a révélé la valorisation actuelle de Dalian Wanda Commercial Management : environ 316,783 milliards de yuans. Pour l'ensemble de l'année 2023, Dalian Wanda Commercial Management a généré un chiffre d'affaires de 52,325 milliards de yuans. À titre de comparaison, avant que Wang Jianlin ne perde le contrôle de Wanda Films, la valeur marchande de Wanda Films était de 31,732 milliards de yuans, soit seulement un dixième de la gestion commerciale de Dalian Wanda, et son chiffre d'affaires annuel n'était qu'une fraction.

De ce point de vue, il n'est pas difficile pour nous de comprendre la revente continue des actions de Wanda Film par Wang Jianlin depuis 2018——Dans les moments difficiles, préserver les actifs les plus importants d’une entreprise n’est pas une option.

Wanda a débuté comme chef d'entreprise, son atout le plus important réside donc naturellement dans la gestion d'entreprise.

Dalian Wanda Commercial Management est le propriétaire de Wanda Plaza, et l'exploitant de Wanda Plaza est Zhuhai Wanda Commercial Management Group Co., Ltd. (ci-après dénommé « Zhuhai Wanda »), dont la cotation a été retardée.

Fin 2023 également, l'accord de jeu entre Zhuhai Wanda et ses actionnaires a expiré. Le premier n'est toujours pas coté en bourse et les actionnaires ont le droit de revendre leurs actions à Wang Jianlin.à court d'argentJardin de campagne Prenant une longueur d'avance, une annonce d'opération sur actions a été faite au même moment. Grâce à cette annonce, on peut estimer approximativement que la valorisation de Zhuhai Wanda est d'environ 171,424 milliards de yuans. Le prospectus précédent révélait que Dalian Wanda détenait à cette époque 69,99 % des capitaux propres de Zhuhai Wanda.

Quatre mois plus tard, la crise du rachat de jeux de hasard a été résolue grâce à un nouvel investissement de 60 milliards de yuans, et Zhuhai Wanda a également été incorporée dans une nouvelle entité, la Dalian Xinda League. À cette époque, le taux d'actionnariat de Dalian Wanda n'était que de 40 % et la valorisation de la nouvelle entité, la Dalian Xinda League, est tombée à 100 milliards de yuans.

En seulement quatre mois, la valorisation d'une société quasi cotée est passée de 171,4 milliards de yuans à 100 milliards de yuans, et le taux d'actionnariat de Wanda est passé de près de 70 % à seulement 40 %.La richesse des riches se compte en centaines de milliards, et la valorisation a diminué de plusieurs dizaines de milliards. Lao Wang se sent à la fois inquiet et heureux, mais après tout, ce n'est pas suffisant pour les étrangers.

Selon des médias précédents, l'atmosphère lors de la cérémonie de signature des 60 milliards de yuans, connus comme « l'argent qui sauve la vie de Wanda », était plus détendue que prévu. Les partenaires de PAG Investment ont même demandé aux photographes d'afficher leurs traits du visage lors de la prise de vue. photos sur place. Cependant, Wang Jianlin n'est pas apparu pendant toute la cérémonie de signature.

En plus de ses principaux actifs de gestion commerciale, les sociétés Wanda détiennent également des actions dispersées dans la société cotée en actions A Wanda Film. En outre, Wanda possède également de nombreuses entreprises marginales du groupe, notamment China International Trade, Petrochemicals, Thermal Power, Real Estate, Wanda Financial Holdings, etc. La plupart d'entre elles sont entièrement détenues par les sociétés Wanda, il n'y a donc aucun moyen d'estimer leur valorisation.

2. Les ventes derrière une valeur nette de 140,8 milliards

L'aspect commercial semble difficile, mais le père et le fils Wang Jianlin et Wang Sicong sont revenus cette année dans le top dix du « New Fortune 500 », avec une valeur boursière de 140,84 milliards de yuans. En parcourant les données précédentes, vous constaterez que leur richesse totale est à son plus haut niveau au cours des trois dernières années.

New Fortune Magazine a publié un article disant que la valeur des actions de Wang Sicong et de son fils cette année se compose principalement de deux parties : les actions de gestion commerciale de Dalian Wanda mentionnées ci-dessus et le montant converti à partir des actions restantes de Wanda Film.

En tant qu'atout le plus important de Wang et de son fils, les actifs et les passifs de Dalian Wanda Commercial Management se sont en effet améliorés d'année en année au cours des trois dernières années.

"Leopard Change" a passé au peigne fin les rapports annuels de 2021 à 2023 et a constaté que les actifs nets de son bilan consolidé au cours des trois années étaient respectivement de 131,171 milliards de yuans, 136,806 milliards de yuans et 140,35 milliards de yuans, atteignant presque le même niveau de passif malgré la croissance des actifs. Ce n’est pas facile pour un empire qui vaut des centaines de milliards. Parmi eux, « Buy, Buy, Buy » de Wanda Plaza joue un rôle important.

En fait, certaines des ventes de Wanda Plaza sont de véritables ventes. Par exemple, Beijing Wanda Plaza sur Dawang Road a été rachetée par Xinhua Life Insurance et CICC Capital en juillet 2024, Yantai Zhifu Wanda Plaza a également été rachetée par.Nouvelle assurance Chine Empochez-le. Outre Xinhua Insurance, Dali Insurance,Assurance soleilD’autres ont également repris Wanda Plaza.L'objectif de l'acquisition de capitaux d'assurance auprès d'entités commerciales est essentiellement d'obtenir des flux de trésorerie stables à long terme, de sorte que la plupart d'entre eux sont détenus pendant une longue période.

L’autre partie du comportement d’achat et de vente s’apparente davantage à un financement « hors bilan ». Par exemple, fin 2023, les principales sociétés des quatre Wanda Plazas situées à Huzhou, Taicang, Guangzhou Luogang et Shanghai Jinshan ont toutes été rachetées par China United Fund après avoir rompu la relation en actions. Les informations publiques montrent que ce fonds se concentre depuis longtemps sur les services financiers immobiliers innovants, avec les REIT comme noyau. Lorsque Wanda a « vendu » ses actifs à China United, il s’agissait très probablement d’un accord de rachat à durée limitée, qui est une opération de titrisation d’actifs.

Par rapport à Wanda Plaza, qui a été vendue mais hésitait à s'en séparer, Wang Jianlin est plus déterminé à liquider ses actifs à l'étranger.

Les projets de Wanda à l'étranger coïncident presque avec la première ascension de Wang Jianlin au sommet de l'homme le plus riche. Cependant, le resserrement persistant des flux de trésorerie ces dernières années et l'environnement complexe des investissements internationaux ont entraîné une vente continue d'actifs à l'étranger.

Auparavant, certains médias avaient rapporté que Wang Jianlin avait autorisé tous les projets immobiliers à l'étranger en 2020. Par exemple, ses trois projets à Londres et en Australie ont été vendus en 2018, et son projet d'appartements-hôtels à Chicago a été vendu fin 2020.

À partir de 2021, les projets non immobiliers n’échapperont pas à leur sort.Wanda a d'abord vidé les États-UnisThéâtres AMC d'équité. En avril 2024, selon Bloomberg, Wanda a vendu 91,8 % de ses actions dans le constructeur de yachts Sunseeker International contre du cash. Cette activité de yachts a en fait beaucoup contribué aux revenus de Dalian Wanda Commercial Management en 2023 : le rapport annuel montre que les autres revenus d'activité ont augmenté de 10,68 % cette année-là, principalement en raison de l'augmentation du chiffre d'affaires des ventes de yachts.

3. Où est le prochain rêve de Lao Wang ?

L'objectif le plus important des ventes continues d'actifs est de résoudre le problème des flux de trésorerie.

Même si la signature de 60 milliards de yuans a été finalisée, cela ne signifie pas que la crise de Wanda est terminée. En quelques mois seulement, les capitaux propres de la nouvelle société Dalian Xindameng ont été gelés à trois reprises. On suppose que les trois gels des capitaux propres sont liés aux litiges relatifs à la dette de Dalian Wanda Commercial Management.

Wang Jianlin est évidemment mentalement préparé à la situation à laquelle Wanda est confrontée. Lors de la conférence de travail annuelle de Wanda en janvier de cette année, il a déclaré que l'une des tâches en 2024 était de réduire les coûts et d'augmenter l'efficacité.

Bien que les quatre obligations avec Dalian Wanda comme corps principal se négocient actuellement normalement et que les notations AAA des obligations et du corps principal aient été maintenues, fin juin de cette année, China Chengxin a publié un communiqué disant que la divulgation de Dalian Le rapport de suivi de Wanda pour 2024 doit être retardé. Cela signifie que « l'entreprise a des problèmes majeurs qui peuvent affecter son niveau de crédit et nécessitent une compréhension plus approfondie ».

D'un point de vue commercial, en avril 2024, Zhuhai Wanda gérait un total de 496 grands centres commerciaux. Le nombre d'entre eux appartenant au groupe Wanda n'a pas encore été divulgué. Une donnée de référence est qu'à la fin de 2022, environ 60 % des 472 entités commerciales exploitées par Zhuhai Wanda appartenaient au groupe Wanda, et les 40 % restants provenaient d'agences de gestion tierces.

Ce qui est sûr, c'est que depuis 2023, la vitesse de développement commercial de Zhuhai Wanda Commercial Management a considérablement ralenti. Auparavant, elle pouvait essentiellement développer les activités d'environ 50 entités commerciales chaque année, mais en 2023, il n'y en aura que 24.

Cependant, d'un autre côté,La reprise de l’activité hôtelière et du tourisme culturel semble avoir redonné espoir à Wanda . Récemment, les chaînes de promotion officielles de Wanda ont presque toutes publié du contenu lié au tourisme culturel et à l'hôtellerie.

2023,Développement hôtelier Wanda Le rapport annuel montre que ses revenus totaux ont augmenté de 20,36 % sur un an. Les informations de Guanguan.com montrent qu'au premier semestre 2024, Wanda Hotels and Resorts a ouvert avec succès 19 nouveaux hôtels, dont 7 sont des hôtels haut de gamme et 12 sont des hôtels de milieu à haut de gamme. Parallèlement, Wanda Hotels and Resorts a signé un total de 53 projets hôteliers en gestion confiée, dont 23 hôtels haut de gamme et 30 hôtels moyen à haut de gamme.

Si l'on compte à rebours les apparitions précédentes de Wang Jianlin et Wang Sicong, la plupart d'entre elles sont en réalité liées à l'industrie du tourisme culturel. Par exemple, en avril de cette année, Wang Jianlin a été rencontré par des internautes à Dali. A cette époque, un investissement de 60 milliards de yuans venait d'être signé, ce qui était considéré par le monde extérieur comme un tournant dans la crise du jeu. En fait, il y a déjà un mois, le gouvernement de Dali a établi des contacts avec Wanda et s'est rendu à Pékin pour une inspection. A cette époque, Wang Jianlin avait exprimé son espoir de coopérer avec Dali pour construire conjointement une station touristique de niveau national et d'autres projets.

Mais peut-on placer de tels espoirs dans l’hôtellerie ? À en juger par les données financières, Wanda Hotel Management réalisera un chiffre d'affaires de 986 millions de yuans en 2023, soit presque une fraction de Dalian Wanda Commercial Management. Si l'on regarde la part des revenus, bien que la contribution aux revenus des opérations hôtelières à Dalian Wanda Commercial Management ait augmenté en 2023, elle n'est toujours que de 2,92 %.

Il va sans dire qu’il est difficile de relancer l’industrie du tourisme culturel qui était alors stratégiquement abandonnée.Après tout, même les frères qui ont pris la relève à l’époque se débattent désormais dans le bourbier.Mais en plus de trouver de l’argent et de vendre des actifs, les gens ont toujours besoin d’avoir un peu d’espoir en l’avenir pour survivre, même les riches.