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„Kerntipps“
Wang Jianlin, der die ganze Zeit verkauft und verkauft hat, welche Vermögenswerte sind noch in seinen Händen?

Autor | Zhan Fangge

Bearbeiten | Xing Yun

„Catch Me“ wurde zum Nummer-eins-Hitfilm des Sommers, dicht gefolgt von „Silence“.Hinter diesen beiden Filmen steckt etwasWanda-Film , Wanda Movies, das in der ersten Jahreshälfte schwache Einnahmen verzeichnete, wird mit seiner Sommerveröffentlichung voraussichtlich endlich die Trendwende schaffen. Für Wang Jianlin kann dies jedoch nur als kleiner Trost gewertet werden.

Im April dieses Jahres wechselte Wanda Film den Besitzer und Wandas Investition betrug weniger als 8 %.Die Vorteile eines Erfolgsfilms sind sehr begrenzt.

In den letzten Jahren ist der Verkauf von Vermögenswerten zu einem Schlüsselwort für Wanda geworden, und fast alle Nachrichten im Zusammenhang mit Wanda sind negativ. Im Juni dieses Jahres kehrten Wang Jianlin und Wang Sicong, Vater und Sohn, in die Top 10 der New Fortune Rich zurück Liste nach vier Jahren.

Wie ist die Situation mit Wanda? Was bleibt Wang Jianlin in diesem Moment übrig? Ist Wandas Cashflow-Krise wirklich vorbei? Möglicherweise können wir in den öffentlichen Finanzdaten Antworten auf viele Zweifel finden.

1. Was ist von Wanda übrig?

Nach einer Reihe von Notverkäufen von Vermögenswerten verlor Wanda die Kontrolle über mindestens 20 Wanda Plazas, einschließlich seines Hauptsitzes in Peking und seines börsennotierten Unternehmens Wanda Films. Welche Vermögenswerte hat Wang Jianlin jetzt noch übrig?

Gerüchten zufolge sagte Wang Jianlin vor vielen Jahren einmal etwas:„Wanda kann jedes Geschäft verlieren, Wanda Commercial jedoch nicht.“Das bleibt wahr.

Auch wenn er weiterhin an Notverkäufen beteiligt ist, ist das Vermögenspaket, hauptsächlich Wanda Plaza, ergänzt durch Hotels und andere Unternehmen, immer noch Wang Jianlins Kernvermögenswert. Derzeit befinden sich diese Vermögenswerte innerhalb der Dalian Wanda Commercial Management Group Co., Ltd. (im Folgenden als „Dalian Wanda Commercial Management“ bezeichnet).

Dezember 2023, abYonghui Supermarkt Eine Ankündigung enthüllte den aktuellen Wert von Dalian Wanda Commercial Management: etwa 316,783 Milliarden Yuan. Im gesamten Jahr 2023 erwirtschaftete Dalian Wanda Commercial Management einen Umsatz von 52,325 Milliarden Yuan. Zum Vergleich: Bevor Wang Jianlin die Kontrolle über Wanda Films verlor, betrug der Marktwert von Wanda Films 31,732 Milliarden Yuan, nur ein Zehntel des Dalian Wanda Commercial Management, und der Jahresumsatz betrug nur einen Bruchteil.

Aus dieser Perspektive fällt es uns nicht schwer, Wang Jianlins kontinuierlichen Weiterverkauf von Wanda Film-Aktien seit 2018 zu verstehen –In schwierigen Zeiten ist der Erhalt der wichtigsten Vermögenswerte eines Unternehmens die letzte Option.

Wanda begann als Geschäftsführerin, daher liegt ihr wichtigstes Kapital natürlich in der Unternehmensführung.

Dalian Wanda Commercial Management ist Eigentümer von Wanda Plaza und Betreiber von Wanda Plaza ist Zhuhai Wanda Commercial Management Group Co., Ltd. (im Folgenden „Zhuhai Wanda“ genannt), deren Börsennotierung verzögert wurde.

Ebenfalls Ende 2023 lief die Glücksspielvereinbarung zwischen Zhuhai Wanda und seinen Aktionären aus. Ersterer ist immer noch nicht börsennotiert und die Aktionäre haben das Recht, ihre Anteile an Wang Jianlin zurückzuverkaufen.knapp bei KasseLandgarten Um noch einen Schritt weiter zu gehen, wurde gleichzeitig eine Eigenkapitaltransaktion angekündigt. Durch diese Ankündigung kann grob geschätzt werden, dass die Bewertung von Zhuhai Wanda etwa 171,424 Milliarden Yuan beträgt. Aus dem vorherigen Prospekt ging hervor, dass Dalian Wanda zu diesem Zeitpunkt 69,99 % des Eigenkapitals von Zhuhai Wanda hielt.

Vier Monate später wurde die Glücksspielkrise mit einer neuen Investition von 60 Milliarden Yuan gelöst und Zhuhai Wanda wurde ebenfalls in eine neue Einheit, die Dalian Xinda League, eingegliedert. Zu diesem Zeitpunkt betrug die Beteiligungsquote von Dalian Wanda nur 40 %, und die Bewertung des neuen Unternehmens, Dalian Xinda League, sank auf 100 Milliarden Yuan.

In nur vier Monaten schrumpfte die Bewertung eines quasi-börsennotierten Unternehmens von 171,4 Milliarden Yuan auf 100 Milliarden Yuan, und Wandas Beteiligungsquote sank von fast 70 % auf nur 40 %.Der Reichtum der Reichen liegt bei Hunderten von Milliarden, und die Bewertung ist auf mehrere Dutzend Milliarden geschrumpft. Lao Wang fühlt sich gleichzeitig besorgt und glücklich, aber für Außenstehende reicht es schließlich nicht.

Früheren Medienberichten zufolge war die Atmosphäre bei der Unterzeichnungszeremonie für die 60 Milliarden Yuan, die als „Wandas lebensrettendes Geld“ bekannt ist, entspannter als erwartet. Die Partner von PAG Investment forderten sogar Fotografen auf, bei der Aufnahme ihre Gesichtszüge zu zeigen Fotos vor Ort. Allerdings erschien Wang Jianlin während der gesamten Unterzeichnungszeremonie nicht.

Zusätzlich zu den wichtigsten betriebswirtschaftlichen Vermögenswerten halten Wanda-Unternehmen auch vereinzelte Kapitalbeteiligungen an dem an der A-Aktie notierten Unternehmen Wanda Film. Darüber hinaus verfügt Wanda auch über viele Randunternehmen der Gruppe, darunter China International Trade, Petrochemie, Wärmeenergie, Immobilien, Wanda Financial Holdings usw. Die meisten davon befinden sich vollständig im Besitz von Wanda-Unternehmen, sodass es keine Möglichkeit gibt, ihre Bewertung abzuschätzen.

2. Der Umsatz hinter dem Nettovermögen von 140,8 Milliarden

Der geschäftliche Aspekt scheint schwierig zu sein, aber Vater und Sohn Wang Jianlin und Wang Sicong kehrten dieses Jahr mit einem Börsenwert von 140,84 Milliarden Yuan in die Top Ten der „New Fortune 500“ zurück. Wenn Sie die vorherigen Daten durchgehen, werden Sie feststellen, dass ihr Gesamtvermögen den höchsten Stand der letzten drei Jahre erreicht hat.

Das Magazin New Fortune veröffentlichte einen Artikel, in dem es heißt, dass der Wert der Aktienbestände von Wang Sicong und seinem Sohn in diesem Jahr hauptsächlich aus zwei Teilen besteht: dem oben erwähnten Dalian Wanda Commercial Management Equity und dem aus dem verbleibenden Wanda Film Equity umgewandelten Betrag.

Als wichtigstes Kapital von Wang und seinem Sohn haben sich die Vermögenswerte und Verbindlichkeiten von Dalian Wanda Commercial Management in den letzten drei Jahren tatsächlich von Jahr zu Jahr verbessert.

„Leopard Change“ durchforstete die Jahresberichte von 2021 bis 2023 und stellte fest, dass das Nettovermögen seiner konsolidierten Bilanz in den drei Jahren 131,171 Milliarden Yuan, 136,806 Milliarden Yuan bzw. 140,35 Milliarden Yuan betrug und damit fast das gleiche Niveau an Verbindlichkeiten erreichte das Wachstum des Vermögens. Für ein Imperium im Wert von Hunderten von Milliarden ist das nicht einfach. Dabei spielt Wanda Plazas „Buy, Buy, Buy“ eine wichtige Rolle.

Tatsächlich handelt es sich bei einigen Verkäufen von Wanda Plaza um echte Verkäufe. Beispielsweise wurde Beijing Wanda Plaza in der Dawang Road im Juli 2024 von Xinhua Life Insurance und CICC Capital übernommenNeue China-Versicherung Steck es ein. Neben Xinhua Insurance, Dali Insurance,Sunshine-VersicherungAndere haben auch Wanda Plaza übernommen.Der Zweck der Übernahme von Versicherungskapital von gewerblichen Unternehmen besteht im Wesentlichen darin, einen langfristig stabilen Cashflow zu erzielen, sodass die meisten davon über einen langen Zeitraum gehalten werden.

Der andere Teil des Kauf- und Verkaufsverhaltens ähnelt eher einer „außerbilanziellen“ Finanzierung. Beispielsweise wurden Ende 2023 die Hauptunternehmen der vier Wanda Plazas in Huzhou, Taicang, Guangzhou Luogang und Shanghai Jinshan alle vom China United Fund übernommen, nachdem die Eigenkapitalbeziehung durchbrochen worden war. Öffentliche Informationen zeigen, dass sich dieser Fonds seit langem auf innovative Immobilienfinanzdienstleistungen mit REITs als Kernstück konzentriert. Als Wanda seine Vermögenswerte an China United „verkaufte“, handelte es sich höchstwahrscheinlich um einen zeitlich begrenzten Rückkaufvertrag, bei dem es sich um eine Verbriefung von Vermögenswerten handelt.

Im Vergleich zu Wanda Plaza, das verkauft wurde, sich aber nicht davon trennen wollte, ist Wang Jianlin bei der Liquidation ausländischer Vermögenswerte entschlossener.

Wandas Auslandspläne fallen fast mit Wang Jianlins erstem Aufstieg an die Spitze des reichsten Mannes zusammen. Der anhaltend knappe Cashflow der letzten Jahre und das komplexe internationale Investitionsumfeld haben jedoch dazu geführt, dass Vermögenswerte im Ausland kontinuierlich verkauft werden.

Zuvor berichteten einige Medien, dass Wang Jianlin im Jahr 2020 alle Immobilienprojekte im Ausland genehmigt habe. So wurden beispielsweise 2018 die drei Projekte in London und Australien und Ende 2020 das Hotelapartmentprojekt in Chicago verkauft.

Ab 2021 werden auch Nicht-Immobilienprojekte ihrem Schicksal nicht entgehen.Wanda leerte zunächst die Vereinigten StaatenAMC-Theater des Eigenkapitals. Laut Bloomberg verkaufte Wanda im April 2024 91,8 % seiner Anteile am Yachthersteller Sunseeker International gegen Bargeld. Dieses Yachtgeschäft trug tatsächlich viel zum Umsatz von Dalian Wanda Commercial Management im Jahr 2023 bei: Der Jahresbericht zeigt, dass die Einnahmen aus anderen Geschäften in diesem Jahr um 10,68 % stiegen, hauptsächlich aufgrund des Anstiegs der Yachtverkäufe.

3. Wo ist Lao Wangs nächster Traum?

Der wichtigste Zweck des kontinuierlichen Vermögensverkaufs ist die Lösung des Cashflow-Problems.

Auch wenn die 60-Milliarden-Yuan-Unterzeichnung abgeschlossen ist, bedeutet das nicht, dass Wandas Krise vorbei ist. Innerhalb weniger Monate wurde das Eigenkapital des neuen Unternehmens Dalian Xindameng dreimal eingefroren. Es wird spekuliert, dass die drei Eigenkapitaleinfrierungen mit den Schuldenstreitigkeiten von Dalian Wanda Commercial Management zusammenhängen.

Wang Jianlin ist offensichtlich mental auf die Situation vorbereitet, mit der Wanda konfrontiert ist. Auf der jährlichen Arbeitskonferenz von Wanda im Januar dieses Jahres sagte er, dass eine der Aufgaben im Jahr 2024 darin bestehe, Kosten zu senken und die Effizienz zu steigern.

Obwohl die vier Anleihen mit Dalian Wanda als Hauptorgan derzeit normal gehandelt werden und die AAA-Ratings der Anleihen und des Hauptorgans beibehalten wurden, gab China Chengxin Ende Juni dieses Jahres eine Ankündigung heraus, in der es hieß, dass die Offenlegung von Dalian Wandas Tracking-Rating-Bericht für 2024 muss verschoben werden. Dies bedeutet, dass „das Unternehmen wichtige Angelegenheiten hat, die sich auf seine Kreditwürdigkeit auswirken könnten und weitere Erkenntnisse erfordern.“

Aus geschäftlicher Sicht verwaltet Zhuhai Wanda mit Stand April 2024 insgesamt 496 große Einkaufszentren. Wie viele davon zur Wanda Group gehören, wurde noch nicht bekannt gegeben. Eine Referenzdaten sind, dass Ende 2022 etwa 60 % der 472 von Zhuhai Wanda betriebenen kommerziellen Einheiten der Wanda Group gehörten und die restlichen 40 % von externen Verwaltungsagenturen stammten.

Sicher ist, dass sich die Geschäftsentwicklungsgeschwindigkeit von Zhuhai Wanda Commercial Management seit 2023 deutlich verlangsamt hat. Konnte das Unternehmen bisher grundsätzlich das Geschäft von etwa 50 kommerziellen Einheiten pro Jahr erweitern, werden es im Jahr 2023 nur noch 24 sein.

Allerdings ist andererseitsDie Erholung des Hotel- und Kulturtourismusgeschäfts scheint Wanda neue Hoffnung gegeben zu haben . In letzter Zeit haben die offiziellen Werbekanäle von Wanda fast ausschließlich Inhalte zum Thema Kulturtourismus und Hotels veröffentlicht.

2023,Wanda Hotelentwicklung Der Jahresbericht zeigt, dass der Gesamtumsatz im Vergleich zum Vorjahr um 20,36 % gestiegen ist. Informationen von Guanguan.com zeigen, dass Wanda Hotels and Resorts im ersten Halbjahr 2024 erfolgreich 19 neue Hotels eröffnet hat, davon 7 Hotels der gehobenen Kategorie und 12 Hotels der mittleren bis oberen Preisklasse. Gleichzeitig hat Wanda Hotels and Resorts insgesamt 53 Hotelprojekte mit betrautem Management unterzeichnet, darunter 23 Hotels der Spitzenklasse und 30 Hotels der mittleren bis oberen Preisklasse.

Wenn man die bisherigen Auftritte von Wang Jianlin und Wang Sicong herunterzählt, sind die meisten davon tatsächlich mit der Kulturtourismusbranche verbunden. Beispielsweise wurde Wang Jianlin im April dieses Jahres von Internetnutzern in Dali angetroffen. Damals war gerade eine 60-Milliarden-Yuan-Investition unterzeichnet worden, die von der Außenwelt als Wendepunkt in der Glücksspielkrise angesehen wurde. Tatsächlich nahm die Dali-Regierung bereits vor einem Monat Kontakt zu Wanda auf und reiste zur Inspektion nach Peking. Damals äußerte Wang Jianlin seine Hoffnung, mit Dali beim gemeinsamen Aufbau eines Touristenresorts auf nationaler Ebene und anderen Projekten zusammenzuarbeiten.

Doch darf man in die Hotellerie so große Hoffnungen setzen? Den Finanzdaten zufolge wird Wanda Hotel Management im Jahr 2023 einen Umsatz von 986 Millionen Yuan erzielen, was fast einem Bruchteil des Dalian Wanda Commercial Managements entspricht. Betrachtet man den Umsatzanteil, so beträgt der Umsatzbeitrag des Hotelbetriebs zum Dalian Wanda Commercial Management im Jahr 2023 zwar gestiegen, beträgt aber immer noch nur 2,92 %.

Es versteht sich von selbst, dass es schwierig ist, die damals strategisch aufgegebene Kulturtourismusbranche wieder neu zu starten.Denn selbst die Brüder, die damals die Macht übernommen haben, kämpfen heute mit der Misere.Aber neben der Suche nach Geld und dem Verkauf von Vermögenswerten müssen die Menschen immer auch eine Hoffnung auf ein Überleben in der Zukunft haben, auch die Reichen.