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El mercado de divisas ha estado turbulento recientemente, como dijo el blogger financiero Wan Dianhao: Desde la perspectiva del dólar estadounidense, la depreciación debería ser buena para las materias primas internacionales. Los precios del oro, la plata y el petróleo crudo deberían haber aumentado, pero el resultado. fue una caída; desde la perspectiva del RMB, el recorte de la tasa de interés acaba de completarse. El RMB debería haberse depreciado, pero terminó subiendo. Entonces, ¿qué pasó en el medio?

Verá, el RMB explotó repentinamente hoy. El RMB nacional y el RMB extranjero se dispararon 500 puntos y 600 puntos respectivamente. El RMB extranjero recientemente subió 360 puntos. ¿Cómo debemos entender la repentina explosión del RMB?

Nuestros seis principales bancos acaban de reducir sus tipos de interés de depósitos, y el banco central también ha recortado inesperadamente los tipos de interés. El tipo de interés ganador del FML es del 2,3%, que es 20 puntos básicos inferior al tipo de interés ganador de la operación del FML del 15 de julio. . Es lógico que cuando se reducen las tasas de depósito, el RMB está bajo presión y los rendimientos de los bonos gubernamentales están bajo presión, el RMB debería depreciarse.

En este sentido, Jinshi Zatan cree que hay varias razones: la primera razón es que el riesgo de las acciones estadounidenses ha aumentado drásticamente, las acciones tecnológicas estadounidenses se han desplomado, lo que ha provocado que los fondos de refugio regresen a los mercados emergentes, y el índice del dólar estadounidense ha debilitado. (Anoche, el PMI manufacturero global del S&P en los Estados Unidos en julio registró 49,5, volviendo a la línea de auge-caída, estableciendo un nuevo mínimo de siete meses. Superpuesto al "acuerdo Trump", el dólar estadounidense continuó debilitándose. )

La segunda razón es la expectativa de una futura apreciación del RMB. La Tercera Sesión Plenaria del Comité Central del PCC señaló que los objetivos económicos deben alcanzarse dentro de un año. En el contexto del debilitamiento del segundo trimestre, se espera que la política sea más poderosa en la segunda mitad del año. Pero el impacto de esta política se da en las tendencias de mediano y largo plazo, no en el corto plazo actual. Por tanto, esta razón no es muy convincente.

La tercera razón, que también debería ser la razón principal, es la rápida apreciación del yen. Detrás de la apreciación del yen está la intervención del Banco de Japón y las subidas de los tipos de interés. El yen se ha apreciado rápidamente y acaba de subir un 1%. El yen ha subido frente al dólar estadounidense durante cuatro años consecutivos y se ha disparado un 6,45% desde julio. Como principal activo tras el debilitamiento del dólar estadounidense, el RMB también tiene una demanda de precios en aumento.

La cuarta razón, que es también la primera que viene a la mente, es que la Reserva Federal recorta las tasas de interés, el dólar se deprecia y otras clases de activos importantes se aprecian. A medida que aumente la posibilidad de que Trump asuma el cargo, Trump claramente aumentará la producción de petróleo, lo que sin duda adelantará el recorte de tipos de interés.

Por lo tanto, la combinación de factores integrales como la aversión al riesgo de las acciones tecnológicas + la aversión al riesgo de un dólar estadounidense debilitado + la apreciación del yen ha provocado que muchos fondos se retiren de los activos en dólares estadounidenses, lo que ha generado beneficios indirectos para el RMB.

Por último, digamos brevemente que el oro ha comenzado a debilitarse. Recientemente, el oro cayó rápidamente de 2.484 dólares a 2.373 dólares. Se adelantó el esperado recorte de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal, lo que debería haber sido bueno para el oro. ¿Por qué el oro siguió cayendo?

Existe la opinión de que la razón de esta ronda de apreciación del oro es el arbitraje del yen, y Trump rompió este acuerdo cuando llegó al poder.

El comercio de arbitraje se refiere a obtener ganancias pidiendo prestado monedas de bajo interés y reinvirtiendo en activos de alto rendimiento. Dado que el Banco de Japón mantiene bajas las tasas de interés durante mucho tiempo, el yen japonés a menudo se considera una de las monedas más atractivas en las operaciones de carry trade. .

En el pasado, el yen japonés ha mantenido un entorno de tipos de interés bajos y la brecha de tipos de interés entre Japón y Estados Unidos ha sido grande. Sin embargo, cuando el Banco de Japón aumentó las tasas de interés y Trump llegó al poder para impulsar los recortes de las tasas de interés, la brecha de tasas de interés entre Japón y Estados Unidos se redujo, lo que fue negativo para el dólar estadounidense y alcista para el yen japonés. A medida que los diferenciales de las tasas de interés se estrecharon, los inversionistas comenzaron a deshacer las operaciones de carry trade, dándole al yen, que ha estado débil este año, un impulso.

Los analistas de mercado han advertido que las operaciones de verano han sido escasas y que si el yen continúa apreciándose, podría provocar liquidaciones de activos, aumentando la volatilidad y obligando a vender. Si, efectivamente, este es el caso, una de las razones importantes de la apreciación del oro es que el arbitraje del yen ha desaparecido y el oro también caerá.

De hecho, no sólo la reducción del arbitraje en yenes es mala para el oro, sino que el recorte de las tasas de interés de la Reserva Federal también es malo para el oro. Debido a que se ha especulado acerca de que la Reserva Federal recortará las tasas de interés este año, el oro ha subido vertiginosamente, acercándose una vez a la marca de los 2.500 dólares. Sin embargo, cuando los recortes de las tasas de interés entraron en vigor, los efectos positivos del oro se volvieron negativos.