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Il mercato dei cambi è stato recentemente turbolento, come ha affermato il blogger finanziario Wan Dianhao: dal punto di vista del dollaro USA, il deprezzamento dovrebbe essere positivo per le materie prime internazionali. I prezzi dell’oro, dell’argento e del petrolio greggio dovrebbero essere aumentati, ma il risultato è stato un calo; dal punto di vista del RMB, abbiamo Il taglio del tasso di interesse è stato appena completato Il RMB avrebbe dovuto svalutarsi, ma ha finito per salire. Allora, cosa è successo nel mezzo?

Vedete, il RMB è improvvisamente esploso oggi Il RMB onshore e il RMB offshore sono saliti rispettivamente di 500 punti e 600 punti. Il RMB offshore è recentemente aumentato di 360 punti. Come dovremmo interpretare l’improvvisa esplosione del RMB?

Le nostre sei principali banche hanno appena abbassato i tassi di interesse sui depositi e anche la banca centrale ha tagliato inaspettatamente i tassi di interesse. Il tasso di interesse vincente della MLF è del 2,3%, ovvero 20 punti base inferiore al tasso di interesse vincente per l’operazione MLF del 15 luglio. . È ovvio che quando i tassi di deposito vengono abbassati, il RMB è sotto pressione, e i rendimenti dei titoli di stato sono sotto pressione, il RMB dovrebbe deprezzarsi.

A questo proposito, Jinshi Zatan ritiene che ci siano diverse ragioni: la prima è che il rischio delle azioni statunitensi è aumentato notevolmente, i titoli tecnologici statunitensi sono crollati, provocando il ritorno dei fondi rifugio nei mercati emergenti, e l’indice del dollaro statunitense è crollato. indebolito. (La scorsa notte, l’S&P Global Manufacturing PMI negli Stati Uniti a luglio ha registrato 49,5, tornando sulla linea boom-bust, stabilendo un nuovo minimo di sette mesi. Sovrapposto all’”accordo Trump”, il dollaro USA ha continuato a indebolirsi. )

Il secondo motivo è l'aspettativa di un futuro apprezzamento del RMB. La terza sessione plenaria del Comitato Centrale del PCC ha sottolineato che gli obiettivi economici devono essere raggiunti entro l'anno. Considerato l’indebolimento del secondo trimestre, si prevede che la politica sarà più vigorosa nella seconda metà dell’anno. Ma l’impatto di questa politica è sulle tendenze a medio e lungo termine, non sul breve termine oggi. Pertanto, questo motivo non è molto convincente.

Il terzo motivo, che dovrebbe essere anche quello principale, è il rapido apprezzamento dello yen. Dietro l'apprezzamento dello yen c'è l'intervento della Banca del Giappone e gli aumenti dei tassi di interesse. Lo yen si è apprezzato rapidamente ed è appena salito dell'1%. Lo yen si è apprezzato rispetto al dollaro USA per quattro anni consecutivi ed è salito del 6,45% da luglio. Essendo l’asset principale dopo l’indebolimento del dollaro USA, anche il RMB ha una richiesta di aumento dei prezzi.

La quarta ragione, che è anche la prima cosa che viene in mente, è che la Federal Reserve taglia i tassi di interesse, il dollaro si deprezza e le altre principali classi di asset si apprezzano. Man mano che aumenta la possibilità che Trump entri in carica, Trump aumenterà chiaramente la produzione di petrolio, il che anticiperà senza dubbio il taglio dei tassi di interesse.

Pertanto, la combinazione di fattori globali come l’avversione al rischio dei titoli tecnologici + l’avversione al rischio di un indebolimento del dollaro USA + l’apprezzamento dello yen ha causato il ritiro di molti fondi dalle attività in dollari USA, con conseguenti benefici indiretti per il RMB.

Infine, diciamo brevemente che l’oro ha iniziato a indebolirsi. Recentemente, l’oro è sceso rapidamente da 2.484 a 2.373 dollari. L'atteso taglio dei tassi d'interesse da parte della Fed è stato anticipato, il che avrebbe dovuto essere positivo per l'oro. Perché l'oro è comunque sceso?

Si ritiene che la ragione di questa tornata di apprezzamento dell’oro sia l’arbitraggio dello yen, e Trump ha rotto questo accordo quando è salito al potere.

Il commercio di arbitraggio si riferisce alla realizzazione di profitti prendendo in prestito valute a basso interesse e reinvestendo in attività ad alto rendimento. Poiché la Banca del Giappone mantiene bassi i tassi di interesse per un lungo periodo, lo yen giapponese è spesso considerato una delle valute più attraenti nei carry trade. .

In passato, lo yen giapponese ha mantenuto un contesto di bassi tassi di interesse e il divario tra i tassi di interesse tra il Giappone e gli Stati Uniti è stato ampio. Tuttavia, quando la Banca del Giappone ha aumentato i tassi di interesse e Trump è salito al potere per anticipare i tagli dei tassi di interesse, il divario dei tassi di interesse tra il Giappone e gli Stati Uniti si è ridotto, il che è stato negativo per il dollaro statunitense e rialzista per lo yen giapponese. Mentre gli spread sui tassi di interesse si sono ridotti, gli investitori hanno iniziato a liquidare i carry trade, dando allo yen, che è stato debole quest’anno, una spinta nella manica.

Gli analisti di mercato hanno avvertito che gli scambi estivi sono stati scarsi e che se lo yen continua ad apprezzarsi, ciò potrebbe portare a liquidazioni di asset, aumentando la volatilità e forzando le vendite. Se effettivamente così fosse, una delle ragioni importanti per l’apprezzamento dell’oro è che l’arbitraggio dello yen è sparito, e anche l’oro cadrà.

In effetti, non solo la riduzione dell’arbitraggio sullo yen è dannosa per l’oro, ma anche il taglio del tasso di interesse della Fed è dannoso per l’oro. Poiché ci sono state speculazioni sul taglio dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve quest’anno, l’oro è aumentato follemente, avvicinandosi alla soglia dei 2.500 dollari. Tuttavia, con l’entrata in vigore dei tagli dei tassi di interesse, gli effetti positivi dell’oro sono diventati negativi.