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Der Devisenmarkt war in letzter Zeit turbulent, wie Finanzblogger Wan Dianhao sagte: Aus Sicht des US-Dollars dürfte die Abwertung für internationale Rohstoffe gut sein. Die Preise für Gold, Silber und Rohöl hätten steigen sollen, aber das Ergebnis war ein Rückgang; aus der Sicht des RMB ist die Zinssenkung gerade abgeschlossen. Der RMB hätte abwerten sollen, aber am Ende ist er gestiegen. Was ist also in der Mitte passiert?

Sehen Sie, der RMB ist heute plötzlich explodiert. Der Onshore-RMB und der Offshore-RMB sind um spätestens 360 Punkte gestiegen. Wie ist die plötzliche Explosion des RMB zu verstehen?

Unsere sechs Großbanken haben gerade ihre Einlagenzinsen gesenkt, und die Zentralbank hat auch die Zinssätze unerwartet gesenkt. Der erfolgreiche MLF-Zinssatz liegt bei 2,3 %, was 20 Basispunkte niedriger ist als der erfolgreiche Zinssatz für die MLF-Operation am 15. Juli . Es liegt auf der Hand, dass der RMB abwerten sollte, wenn die Einlagenzinsen gesenkt werden, der RMB unter Druck gerät und die Renditen von Staatsanleihen unter Druck stehen.

Diesbezüglich sieht Jinshi Zatan mehrere Gründe: Der erste Grund ist, dass das Risiko von US-Aktien stark zugenommen hat, US-Technologieaktien stark eingebrochen sind, was dazu geführt hat, dass sichere Häfen in die Schwellenländer zurückgekehrt sind, und der US-Dollar-Index hat zugenommen geschwächt. (Gestern Abend verzeichnete der S&P Global Manufacturing PMI in den Vereinigten Staaten im Juli einen Wert von 49,5 und fiel damit auf die Boom-Bust-Linie zurück und erreichte ein neues Siebenmonatstief. Überlagert vom „Trump-Deal“ schwächte sich der US-Dollar weiter ab. )

Der zweite Grund ist die Erwartung einer künftigen Aufwertung des RMB. Die dritte Plenarsitzung des Zentralkomitees der KP Chinas wies darauf hin, dass die wirtschaftlichen Ziele innerhalb des Jahres erreicht werden müssen. Vor dem Hintergrund der Abschwächung im zweiten Quartal wird erwartet, dass die Politik in der zweiten Jahreshälfte energischer vorgeht. Allerdings sind die Auswirkungen dieser Politik auf die mittel- und langfristigen Trends gerichtet, nicht auf die kurzfristige Gegenwart. Daher ist dieser Grund nicht sehr überzeugend.

Der dritte Grund, der auch der Hauptgrund sein sollte, ist die schnelle Aufwertung des Yen. Hinter der Aufwertung des Yen stehen die Interventionen und Zinserhöhungen der Bank of Japan. Der Yen hat gegenüber dem US-Dollar gerade einmal um 1 % zugelegt, mit einem Anstieg von 6,45 % seit Juli . Als wichtigster Vermögenswert nach der Abschwächung des US-Dollars besteht auch für den RMB eine Nachfrage nach steigenden Preisen.

Der vierte Grund, der mir auch als Erstes in den Sinn kommt, ist, dass die Federal Reserve die Zinsen senkt, der Dollar an Wert verliert und andere wichtige Anlageklassen an Wert gewinnen. Da die Wahrscheinlichkeit eines Amtsantritts von Trump zunimmt, wird Trump die Ölproduktion deutlich steigern, was zweifellos die Zinssenkung vorziehen wird.

Daher hat die Kombination umfassender Faktoren wie der Risikoaversion von Technologieaktien + der Risikoaversion eines schwächelnden US-Dollars + der Aufwertung des Yen dazu geführt, dass viele Fonds aus US-Dollar-Vermögenswerten abgezogen wurden, wodurch der RMB indirekt profitierte.

Lassen Sie uns abschließend kurz sagen, dass Gold begonnen hat, sich abzuschwächen. In letzter Zeit fiel der Goldpreis rapide von 2.484 $ auf 2.373 $. Die erwartete Zinssenkung der Fed wurde vorgezogen, was gut für Gold hätte sein sollen. Warum fiel Gold trotzdem?

Es besteht die Ansicht, dass der Grund für diese Goldaufwertungsrunde Yen-Arbitrage ist, und dass Trump diesen Deal gebrochen hat, als er an die Macht kam.

Unter Arbitragehandel versteht man die Erzielung von Gewinnen durch die Aufnahme von Krediten in Niedrigzinswährungen und die Reinvestition in hochverzinsliche Vermögenswerte. Da die Bank of Japan die Zinssätze lange Zeit niedrig hält, wird der japanische Yen oft als eine der attraktivsten Währungen bei Carry Trades angesehen .

In der Vergangenheit herrschte beim japanischen Yen ein Niedrigzinsumfeld, und die Zinsdifferenz zwischen Japan und den Vereinigten Staaten war groß. Als jedoch die Bank of Japan die Zinssätze erhöhte und Trump an die Macht kam, um die Zinssätze früher zu senken, verringerte sich die Zinsdifferenz zwischen Japan und den Vereinigten Staaten, was sich negativ auf den US-Dollar und positiv auf den japanischen Yen auswirkte. Als sich die Zinsspannen verengten, begannen die Anleger, Carry Trades aufzulösen, was dem in diesem Jahr schwachen Yen Auftrieb verschaffte.

Marktanalysten haben gewarnt, dass die Märkte im Laufe des Sommers dünn waren und dass eine weitere Aufwertung des Yen zu Liquidationen verschiedener Vermögenswerte führen, die Volatilität erhöhen und Verkäufe erzwingen könnte. Wenn dies tatsächlich der Fall ist, liegt einer der wichtigen Gründe für die Aufwertung des Goldes darin, dass die Yen-Arbitrage verschwunden ist und auch der Goldpreis fallen wird.

Tatsächlich ist nicht nur die Reduzierung der Yen-Arbitrage schlecht für Gold, sondern auch die Zinssenkung der Fed ist schlecht für Gold. Da über eine Zinssenkung der Federal Reserve in diesem Jahr spekuliert wurde, stieg der Goldpreis rasant und näherte sich der 2.500-Dollar-Marke. Mit Inkrafttreten der Zinssenkungen wurden die positiven Auswirkungen von Gold jedoch negativ.