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금융 블로거 Wan Dianhao가 말했듯이 최근 외환 시장은 격동적이었습니다. 미국 달러의 관점에서 보면 국제 원자재 가격의 하락은 금, 은, 원유 가격이 상승했어야 했지만 결과는 그랬습니다. 위안화 가치 하락이었는데, 금리 인하가 이제 막 완료됐지만 결국 상승세를 보였습니다. 그럼 중간에 무슨 일이 일어났나요?

아시다시피, RMB는 오늘 갑자기 폭발했습니다. 역외 RMB는 한때 각각 500포인트, 600포인트 급등했습니다. 최근 역외 RMB는 360포인트 상승했습니다. 위안화의 갑작스러운 폭발을 어떻게 이해해야 할까요?

우리 6대 은행은 예금 금리를 방금 인하했고, 중앙은행도 예상치 못하게 금리를 인하했습니다. MLF 당첨 금리는 2.3%로 지난 7월 15일 MLF 운영의 당첨 금리보다 20bp 낮습니다. . 예금 금리가 낮아지고 위안화에 압력이 가해지고 국채 수익률이 압박을 받으면 위안화 가치가 하락하는 것은 당연합니다.

이에 대해 진시 자탄은 여러 가지 이유가 있다고 본다. 첫 번째 이유는 미국 주식의 리스크가 급격하게 증가했고, 미국 기술주가 폭락하면서 안전자산 펀드가 신흥시장으로 돌아오게 되었으며, 미국 달러 지수가 하락했기 때문이다. 약해졌습니다. (어제 밤, 7월 미국 S&P 글로벌 제조업 PMI는 49.5를 기록하며 호황-불황 선으로 다시 떨어지며 7개월 만에 최저치를 기록했습니다. '트럼프 거래'에 겹쳐 미 달러화는 계속 약세를 보였습니다. )

두 번째 이유는 향후 위안화 절상에 대한 기대 때문이다. 중국 공산당 중앙위원회 제3차 전원회의에서는 경제 목표를 연내 달성해야 한다고 지적했다. 2분기 부진을 배경으로 하반기에는 더욱 강력한 정책이 나올 것으로 예상된다. 그러나 이 정책의 영향은 현재의 단기적인 추세가 아닌 중장기적인 추세에 있습니다. 따라서 이 이유는 그다지 설득력이 없습니다.

핵심 이유이기도 한 세 번째 이유는 엔화 가치의 급격한 상승이다. 엔화 가치 상승의 배경에는 일본은행의 개입과 금리 인상이 작용했다. 엔화 가치는 미국 달러화 대비 4년 연속 1% 상승에 그쳤고, 7월 이후 6.45% 상승했다. 미국 달러 약세 이후 주요 자산인 위안화 역시 가격 상승에 대한 수요가 있다.

가장 먼저 떠오르는 네 번째 이유는 연준이 금리를 인하하고 달러 가치가 하락하며 기타 주요 자산군이 평가절상된다는 점입니다. 트럼프 당선 가능성이 높아지면서 트럼프는 석유 생산량을 분명히 늘릴 것이고, 이는 의심할 여지 없이 금리 인하를 앞당길 것이다.

따라서 기술주의 위험회피 + 미국 달러화 약세의 위험회피 + 엔화 강세 등 종합적인 요인이 복합적으로 작용하여 많은 자금이 미국 달러 자산에서 빠져나가게 되었고 이는 위안화에 간접적인 이익을 가져다 주었다.

마지막으로, 금이 약세를 보이기 시작했다는 점을 간단히 말해보겠습니다. 최근 금은 2,484달러에서 2,373달러로 급락했습니다. 연준의 예상 금리 인하가 앞당겨졌는데, 이는 금에 좋은 일이었을 것입니다. 금은 왜 여전히 하락했습니까?

이번 금 상승의 원인은 엔 차익거래라는 견해가 있는데, 트럼프가 집권하면서 이 거래를 파기했다.

차익거래란 저금리 통화를 빌려 고수익 자산에 재투자해 수익을 내는 것을 말하며, 일본은행이 장기간 낮은 금리를 유지하기 때문에 엔화는 캐리 트레이드에서 가장 매력적인 통화 중 하나로 꼽히는 경우가 많습니다. .

과거 일본 엔화는 저금리 환경을 유지해왔고, 일본과 미국의 금리 격차도 컸다. 그러나 일본은행이 금리를 인상하고 트럼프가 집권해 금리 인하를 추진하면서 미일 금리 격차가 줄어들면서 달러화에는 부정적, 엔화에는 강세를 보였다. 금리 스프레드가 축소되면서 투자자들이 캐리 트레이드를 풀기 시작하면서 올해 약세를 보인 엔화에 충격이 가중됐다.

시장 분석가들은 여름 거래가 저조했으며 엔화 가치가 계속해서 상승할 경우 자산 청산, 변동성 증가 및 매도 강요로 이어질 수 있다고 경고했습니다. 만약 그렇다면, 금이 상승하는 중요한 이유 중 하나는 엔 차익거래가 사라지고 금도 하락할 것이라는 점입니다.

실제로 엔 차익거래 감소는 금에도 좋지 않을 뿐만 아니라, 연준의 금리 인하는 금에도 좋지 않습니다. 올해 연준이 금리를 인하할 것이라는 추측이 있었기 때문에 금은 한때 2,500달러 선에 접근하면서 미친 듯이 상승했습니다. 그러나 금리 인하가 시행되면서 금의 긍정적인 효과는 부정적인 것으로 바뀌었습니다.