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Introducción: Ya sea por los fundamentos de la propia Hainuoer, o por las nuevas políticas regulatorias sobre la revisión de las IPO por parte de los reguladores en los últimos años, o incluso combinado con el hecho de que Hainuoer ha estado estancada en la revisión posterior a la IPO durante mucho tiempo, Finalmente, esta vez no lo logró. También se espera que se intercambie tiempo por espacio en el mercado. Sin embargo, en comparación con las dos experiencias desagradables de cotización anteriores, esta tercera cotización en GEM terminó en un fracaso, pero es lo más cerca que ha estado Hainuoer de hacer realidad su sueño de cotizar en el mercado de acciones A.

Este artículo es exclusivamente original y publicado por primera vez por Keke Finance (ID: koukouipo)

Autor: Fang Zhiyue@Beijing

Editor: Zhai Rui@Beijing

Según el sistema de registro, Hainuoer Environmental Protection Industry Co., Ltd. (en adelante, "Hainuoer"), el poseedor del récord que tardó más en presentar una solicitud de registro después de la IPO pero aún no fue aceptado, finalmente marcó el comienzo de su Cotización de acciones A. El fin de este drama.

En la tarde del 23 de julio de 2024, la Bolsa de Valores de Shenzhen emitió una "Decisión sobre la finalización de la revisión de la oferta pública inicial de acciones y la cotización en el GEM de Hainuoer Environmental Protection Industry Co., Ltd." "Decisión de rescisión") para la empresa empresarial de Hainuoer. El viaje de cotización de la junta tuvo un final lamentable pero no inesperado.

Como la mayoría de las empresas que no lograron salir a bolsa, Hainuoer detuvo su planificado desde hace mucho tiempo el despliegue de capital al retirar voluntariamente su solicitud de cotización.

Cualquiera que haya prestado un poco de atención al proceso de capitalización de Hainuoer debe saber que detener activamente la IPO es la única opción que Hainuoer tiene que tomar.

Antes de tener que renunciar a la IPO, Hainuoer había estado esperando en la cola para solicitar el registro para la IPO de GEM durante casi tres años, lo que también la convirtió en la empresa que ha estado esperando en el proceso desde la reforma del sistema de registro. Compañía a largo plazo que planea cotizar en bolsa.

Como la empresa de oferta pública inicial más grande que se presentó para registro, Hainuoer obtuvo con éxito la revisión de "Cumplir con las condiciones de emisión y las condiciones de cotización" en la 65.a reunión de revisión del Comité de Listado de GEM en 2021 ya el 5 de noviembre de 2021. y revisión de los requisitos de divulgación de información resultados.

Durante el proceso de revisión de la lista GEM de Hainuoer, que duró casi 4 años, Keke Finance lo siguió, observó e informó al respecto (para obtener más detalles, consulte el informe relevante de Keke Finance "¡Se establece otro récord para la revisión basada en registros! Una reunión más tarde El registro aún no se ha presentado en 2018. ¿Por qué los “tres intentos de salida a bolsa” de Hainuoer en diez años encontraron obstáculos? La “maldición” de la falta de control interno y las consecuencias de la regulación que involucra el “Sistema Jiuding” todavía existe en diez años” y “No se le ha permitido presentar el registro después de dos años. La oferta pública inicial de Can Hainuoer, que ha actualizado el registro de auditoría, aún cotiza en el mercado: las consecuencias de la reforma de "Jiuding" aún no han terminado y el cumplimiento. ¡Queda por cuestionarse que los indicadores de I+D "borren la línea" de la "línea roja" del GEM!》).

Como se mencionó anteriormente, ya sea por los fundamentos de la propia Hainuoer, o por las nuevas políticas regulatorias sobre la revisión de las IPO por parte de los reguladores en los últimos años, o incluso combinado con el hecho de que Hainuoer ha estado estancada en la revisión posterior a la IPO durante mucho tiempo. , su actual También se espera que la compañía finalmente no haya intercambiado tiempo por espacio para cotizar.

Hace más de medio año, el 14 de diciembre de 2023, algunos medios entrevistaron a Hainuoer sobre la falta de progreso después de su reunión de IPO. El personal relevante de Hainuoer afirmó que "la IPO de la compañía avanza con normalidad", pero también lo admitió con franqueza. "Las autoridades reguladoras nunca han exigido a la empresa que presente un registro".

En ese momento, personas de intermediarios que también eran cercanas a Hainuoer expresaron puntos de vista diferentes a Keke Finance.

El intermediario admitió a Keke Finance que para cumplir con el posicionamiento del GEM de "tres innovaciones y cuatro innovaciones", en los últimos años, al tiempo que fortalece el control interno corporativo y el cumplimiento de la gestión, China Hainuoer también ha trabajado arduamente para aumentar la inversión en indicadores de innovación como como gastos de I+D, pero las autoridades reguladoras no parecen reconocer los resultados de sus rectificaciones relacionadas, y el espacio para cotizar es cada vez más pequeño.

Hainuoer, fundada en 1999, declaró en sus materiales de solicitud de IPO de GEM presentados a la Bolsa de Valores de Shenzhen que ha estado comprometida con el negocio de tratamiento de residuos sólidos municipales durante muchos años y es un proveedor de servicios de procesamiento de residuos domésticos ubicado en ciudades pequeñas y medianas. .

De hecho, en los últimos diez años, además de estar comprometida con el desarrollo de su negocio principal, salir a bolsa también ha sido el objetivo inquebrantable de Hainuoer que ha sido derrotado y fracasado una y otra vez.

Antes de solicitar la cotización de GEM en el sistema de registro, Hainuoer ya había presentado cargos por la IPO de acciones A dos veces, pero ambas fracasaron. En 2012, intentó por primera vez aprobar la IPO de GEM, pero fue bloqueado por la Comisión Reguladora de Valores de China. La reunión lo rechazó sin piedad y, siete años después, volvió a solicitar la cotización en bolsa en 2019. Inesperadamente, solo tardó tres meses en retirar voluntariamente los materiales y rescindir la empresa. Al mismo tiempo, también recibió una carta de advertencia de la empresa. Comisión Reguladora de Valores de China.

En comparación con las dos desagradables experiencias de cotización anteriores, esta tercera cotización en GEM terminó en un fracaso, pero es lo más cerca que ha estado Hainuoer de hacer realidad su sueño de cotizar en el mercado de acciones A.

Si nos fijamos únicamente en la rentabilidad, Hainuoer tiene la fuerza para cotizar en acciones A.

Ya en 2020, el beneficio no neto de Hainuoer superó los 100 millones. En los dos años siguientes, con el crecimiento continuo de los ingresos, su beneficio neto también alcanzó los 232 millones y 280 millones respectivamente en 2021 y 2022.

Sin embargo, a pesar de sus excelentes datos operativos, la cuestión de la "efectividad del control interno corporativo" que fue la culpable de sus dos fracasos anteriores de IPO todavía se ha convertido en su maldición persistente.

Además, la participación de una investigación por parte de una agencia intermediaria y los obstáculos "sustanciales" que involucran a accionistas "sensibles" han hecho que la tercera cotización de Hainuoer esté llena de altibajos.

Lo que es más fatal es que Hainuoer, que una vez más solicitó cotizar en el GEM, tal vez no haya pensado que el sistema de registro ya le ha dado al GEM una posición más clara que hace más de diez años: implementar a fondo la estrategia de desarrollo impulsada por la innovación. y adaptarse al desarrollo de más Basándose más en la tendencia general de innovación, creación y creatividad, sirve principalmente a empresas innovadoras y emprendedoras orientadas al crecimiento, y apoya la profunda integración de las industrias tradicionales con nuevas tecnologías, nuevas industrias, nuevos formatos y nuevas modelos. Es precisamente por esta razón que los reguladores tienen criterios claros para determinar los ingresos y la inversión en I+D de las empresas que planean cotizar en el GEM.

Por ejemplo, en términos de inversión en I+D, las empresas que planean cotizar en el GEM deben cumplir con los estándares de "tres innovaciones y cuatro innovaciones" y deben cumplir con la "tasa de crecimiento compuesta de la inversión en I+D en los últimos tres años no menos de 15 %, y el monto de la inversión en I+D en el último año no es inferior a 10 millones de yuanes" o "la inversión acumulada en I+D en los últimos tres años no es inferior a 50 millones de yuanes".

Aunque los estándares anteriores no se implementarán hasta el 30 de diciembre de 2022, después de que la IPO de Hainuoer haya pasado la revisión de la Bolsa de Valores de Shenzhen, también tendrá un impacto directo en el progreso de la revisión de la IPO posterior de Hainuoer; de acuerdo con este estándar, Hainuoer alguna vez fue For Durante mucho tiempo, ya no cumple con las condiciones de cotización en GEM.

"Anteriormente, el crecimiento del desempeño de Hainuoer era bastante bueno, pero aún faltaba su capacidad para innovar, crear y ser creativo, por lo que trabajó duro para aumentar la inversión en investigación y desarrollo a mediados de 2023. Los datos relevantes aumentaron, pero los ingresos de Hainuoer El crecimiento ha seguido disminuyendo. Ahora estamos en un período de cuello de botella”, dijo a Keke Finance el intermediario antes mencionado cercano a Hainuoer después de que Hainuoer confirmara oficialmente la terminación de la última revisión de la OPI, que duró casi cuatro años.

Debido al entrelazamiento de varias razones internas y externas, la IPO de Hainuoer, que no había sido revisada ni promovida más a fondo por la Bolsa de Valores de Shenzhen durante mucho tiempo, tuvo que ceder ante la realidad.

1) Es difícil ver los resultados de eliminar el "Jiuding"

La disputa de acciones con el "Clan Jiuding", que todavía es bastante sensible en el mercado de acciones A, alguna vez se consideró el mayor obstáculo para la oferta pública inicial de Hainuoer.

Anteriormente, Keke Finance informó exclusivamente que Hainuoer estaba involucrado en la "regulación" de supervisión y castigo del "Sistema Jiuding".

Como empresa de inversión del conocido capital privado de acciones A "Jiuding Group" en ese momento, y la primera empresa en cotizar en el sistema de registro que portaba el gen "Jiuding" y pasó con éxito la cotización, el "Jiuding Group Aunque la proporción no es grande, cada movimiento de su IPO ha sido interpretado por el mundo exterior como un indicador de las políticas de los reguladores relacionadas con el "Sistema Jiuding".

Obviamente, han pasado muchos años, y Jiuding Investment, una conocida institución de capital privado que una vez "se volvió nubes y lluvia" en el mercado de OPI de acciones A, aún no ha salido del "otoño turbulento" de 2018.

Ya a mediados de 2018, Keke Finance informó exclusivamente que los reguladores habían detenido internamente múltiples proyectos de OPI en los que había participado Jiuding Investment (para obtener más detalles, consulte el informe exclusivo de Keke Finance "Avance exclusivo | Jiuding entra en otoño: los reguladores" suspendieron internamente muchos de sus Proyectos de inversión en salida a Bolsa”).

En este momento, una fuente cercana a las autoridades reguladoras reveló a Keke Finance: “La guía regulatoria de la ventana interna requiere que entre las empresas que planean una oferta pública inicial, si hay empresas que participan en la inversión de Jiuding Investment, la aceptación de sus materiales de solicitud, La revisión y emisión se pospondrán lo más posible. "Aprobación". Posteriormente, varios carteles también comprobaron la autenticidad de la noticia.

Desde mayo de 2018, Jiuding Investment, que alcanzó su apogeo en 2017, dejó repentinamente de operar en el mercado de acciones A. Este gigante de capital privado, que alguna vez aspiró a ser el "Goldman Sachs de China", casi tuvo una oferta pública inicial de acciones A en. En los años siguientes ha desaparecido del mercado. No sólo ninguna de las empresas en las que había invertido en IPO pasó con éxito la reunión, sino que muchas empresas que planeaban salir a bolsa incluso optaron por retirar sus solicitudes de cotización debido a su participación en la inversión.

En la segunda mitad de 2021, las autoridades reguladoras dieron señales de relajar la supervisión de las sociedades de inversión de la "Serie Jiuding". En julio del mismo año, la oferta pública inicial de Shaanxi Meineng Clean Energy Group Co., Ltd. (en adelante, "Meineng Energy") pasó con éxito la revisión del Comité de Revisión de Emisiones de la Comisión Reguladora de Valores de China.

Jiuding Investment es también uno de los accionistas importantes de Meineng Cleaning. Antes de la oferta pública inicial de Meineng Cleaning, Suzhou Yinxu Jiuding Investment Center (Sociedad en comandita) (en lo sucesivo, "Suzhou Jiuding") del "Grupo Jiuding" ocupaba el tercer mayor accionista de Meineng Cleaning con una proporción de capital del 8%. también el accionista externo con mayor ratio de participación.

Durante un tiempo, hubo muchos rumores sobre el levantamiento de la prohibición del mercado de salida a bolsa del "Grupo Jiuding" después de tres años de polvo.

En los próximos meses, muchos detalles y hechos han demostrado que la actitud regulatoria hacia las empresas IPO que participan en la inversión del "Grupo Jiuding" se ha relajado.

También fue durante este período que las solicitudes de varias empresas propuestas de OPI que involucraban acciones del "Grupo Jiuding", incluida Hainuoer, también pasaron con éxito la revisión regulatoria.

Pero los buenos tiempos no duraron mucho.

En la segunda mitad de 2021, poco después de la desregulación de los proyectos de IPO propuestos en los que participó el Grupo Jiuding, Wu Gang, el actual controlador del Grupo Jiuding, fue puesto bajo investigación, y las autoridades reguladoras una vez más aumentaron cautelosamente el "interno". orientación" del Grupo Jiuding.

Como resultado, hemos visto nuevamente que, aunque las OPI de varias empresas de OPI relacionadas con Jiuding, incluidas Meineng Energy y Hainuoer, pasaron con éxito la revisión, no se han promovido más desde entonces.

Al mismo tiempo, Zhejiang Hengda New Materials Co., Ltd., Tin Equipment Co., Ltd. y otras empresas que planean salir a bolsa, para tener la oportunidad de ser revisadas en la reunión de Shanghai lo antes posible, no dudaron en Gastar precios elevados para recomprar todas las acciones del "Grupo Jiuding" en la reunión de Shanghai. Completar el proceso de "De-Jiuding".

A mediados de septiembre de 2022, exactamente 14 meses después de la IPO, la IPO de Mineng Energy finalmente recibió el documento de aprobación de emisión de la Comisión Reguladora de Valores de China. Inmediatamente, Mineng Energy lanzó rápidamente su IPO.

El 16 de septiembre de 2022, la oferta pública inicial de Meineng Energy finalmente se lanzó con éxito y se inició la emisión oficial. ¿Significa esto el renacimiento de la "Serie Jiuding"?

La respuesta es, por supuesto, no.

Después de la reunión de salida a bolsa de Meineng Energy, todavía no pudo obtener la aprobación final de los reguladores. Con el fin de aclarar los obstáculos a la cotización causados ​​por la "orientación interna" de los reguladores sobre el "Sistema Jiuding" lo antes posible. Pasó casi un año después de la reunión de oferta pública inicial de Meineng Energy. Más tarde, los principales accionistas tuvieron que liquidar silenciosamente el capital relevante en poder del "Grupo Jiuding" en forma de "recompra". Después de mayo de 2022, el "Grupo Jiuding", que originalmente poseía una proporción considerable de acciones de Meineng Energy, lamentablemente se retiró.

Este cambio en el patrimonio de un accionista importante después de una reunión de una empresa que va a cotizar en bolsa es muy raro en casos de revisión de IPO anteriores. Precisamente este raro ajuste de capital tras la reunión de la empresa también refleja la realidad de que es posible que el "Sistema Jiuding" no se "desbloquee" en el corto plazo.

Ha habido muchos "errores" en el pasado y no es difícil entender que la oferta pública inicial de Hainuoer haya experimentado la vergonzosa situación de ser difícil de presentar para su registro durante mucho tiempo.

La información pública muestra que el "Sistema Jiuding" ha estado acechando en Hainuoer durante siete años.

Ya en julio de 2015, el Centro de Inversiones Suzhou Dingcheng Jiuding (sociedad en comandita) (en lo sucesivo, "Suzhou Jiuding") y el Centro de Inversiones Suzhou Huikang (sociedad en comandita) (en lo sucesivo, "Suzhou Huikang") bajo el "Grupo Jiuding" La empresa adquirió 625.000 acciones y 375.000 acciones de Hainuoer de Liu Ruping, una persona física, respectivamente mediante transferencia de capital. En total, posee 1 millón de acciones de Hainuoer, lo que representa el 0,91% de su capital social total antes de la IPO.

Liu Ruping no sólo es una importante accionista de Hainuoer, sino también la ex esposa de Lu Yili, el actual controlador de Hainuoer, y la madre de Luo, director y vicepresidente de Hainuoer.

Dado que las empresas participantes del "Jiuding Group" planean invertir en OPI una vez más bajo el principio de "revisión prudente", la OPI de Hainuoer parece ser promovida y presentada a la Comisión Reguladora de Valores de China para su registro lo antes posible. -Jiuding" al igual que sus "empresas similares". Es sin duda la más popular en la actualidad. La mejor opción.

No es que Hainuoer no haya hecho esfuerzos para "des-Jiuding".

El 24 de junio de 2022, después de que Meineng Energy liquidara con éxito las inversiones del "Jiuding Group", Hainuoer también emitió oficialmente un anuncio indicando que los accionistas de la compañía, Liu Ruping y Luo Yili, presentaron formalmente un arbitraje ante la Comisión de Arbitraje Económico y Comercial Internacional de China, solicitando a Suzhou Jiuding y Suzhou Huikang devolverán todo el capital relevante de Hainuoer.

La razón por la que Liu Ruping y Luo Yili solicitaron un arbitraje de equidad contra Suzhou Jiuding y Suzhou Huikang confirmó una vez más que la oferta pública inicial de Hainuoer se vio afectada por la regulación del "sistema Jiuding".

Según el asunto de arbitraje presentado por Liu y Luo ante la Comisión de Arbitraje Económico y Comercial Internacional de China, “mediante una investigación de información industrial y comercial y una penetración de capital, se descubrió que el controlador real y beneficiario final del segundo demandado es Wu Gang”. "Durante el proceso de revisión de la oferta pública inicial de la empresa, entre ellos, la empresa superior del segundo demandado, Tongchuang Jiuding Investment Holdings Co., Ltd., y el controlador real Wu Gang fueron investigados y castigados sucesivamente por la Comisión Reguladora de Valores de China "con el fin de salvaguardar. los derechos e intereses legítimos del propio solicitante, de la empresa y de todos los accionistas de la empresa, el solicitante solicitamos específicamente el arbitraje de conformidad con la ley ".

Ha pasado un año y medio desde la presentación de este caso de arbitraje y Hainuoer aún no ha anunciado el progreso y el resultado del arbitraje correspondiente.

Sin embargo, la información del informe provisional de 2023 publicada recientemente por Hainuoer muestra que antes de finales de junio de 2023, Liu Ruping todavía no había recuperado el capital relevante de Suzhou Jiuding y Suzhou Huikang.

Según el informe provisional de 2023 de Hainuoer, al 30 de junio de 2023, la participación de Liu Ruping en Hainuoer sigue siendo de 1,9568 millones de acciones, lo que representa el 1,787% del capital social total de Hainuoer; estos datos son consistentes con el capital social de Hainuoer. (borrador para la reunión) divulgado a finales de octubre de 2021 es coherente.

El 14 de febrero de 2023, la Comisión Reguladora de Valores de China también emitió oficialmente la "Decisión de prohibición de mercado [2023] No. 2" a Wu Gang, decidiendo imponer una prohibición de mercado de cinco años a Wu Gang y prohibirle continuar participando en valores en la institución original o en cualquier otra institución o actuar como directores, supervisores o altos directivos de otras empresas cotizadas o empresas públicas no cotizadas.

2) Falta de controles internos y gastos anormales en I+D

Tres OPI en los últimos diez años terminaron en fracaso. Además de los "problemas" causados ​​por la situación accionaria del "Grupo Jiuding", la "maldición" de la falta de control interno que obstaculiza la cotización de Hainuoer parece seguir acechando.

Ya en abril de 2012, Hainuoer estuvo en el sitio de revisión de la reunión del Comité de Revisión de Emisiones de GEM, pero el resultado fue rechazado.

En ese momento, la razón principal dada por la Comisión Reguladora de Valores de China para rechazar el mercado de acciones A fue que había violado repetidamente las leyes y regulaciones de protección ambiental durante el período del informe de la OPI y fue castigado. excedió el período de operación y no había obtenido los documentos de aprobación de aceptación ambiental, etc. problema, se cree que el sistema de control interno de la empresa no puede garantizar razonablemente la legalidad de su producción y operaciones.

En junio de 2019, casi siete años después del fracaso de su cotización inicial, Hainuoer reinició su IPO y presentó su solicitud de cotización en GEM a la Comisión Reguladora de Valores de China por segunda vez.

Sin embargo, en menos de tres meses, el 30 de septiembre de 2019, Hainuoer puso fin a su plan de "segunda entrada" al retirar voluntariamente su solicitud de salida a bolsa.

En abril de 2020, la Comisión Reguladora de Valores de China decidió imponer medidas regulatorias con una carta de advertencia, revelando el misterio de la activa "evasión de órdenes" de Hainuoer en su segunda IPO.

Resultó que la IPO de Hainuoer fue seleccionada para inspección in situ por la Comisión Reguladora de Valores de China ese año. Posteriormente, los reguladores descubrieron muchas "defectos": hubo irregularidades en el tratamiento contable de los honorarios de servicios técnicos relacionados con algunas operaciones del proyecto y. gestión, y la falta de divulgación veraz de las monedas restringidas. Financiamiento y otras cuestiones.

La carta de advertencia antes mencionada de la Comisión Reguladora de Valores de China no es la única medida regulatoria que Hainuoer ha recibido en los últimos dos años.

En marzo de 2021, Hainuoer y las entidades responsables relacionadas, que cotizaban en el nuevo mercado OTC, recibieron medidas de autorregulación del Sistema Nacional de Cotizaciones y Bolsa de Valores para emitir cartas de advertencia debido a violaciones de divulgación de información.

Además, durante el período del informe de la última oferta pública inicial de Hainuoer, en diciembre de 2020 y julio de 2021, se produjeron accidentes de producción de seguridad en dos de sus proyectos de construcción, que provocaron víctimas.

Ya sean las consiguientes cartas de advertencia o los accidentes de seguridad, el foco de la revisión de su IPO por parte de las autoridades reguladoras se ha centrado una vez más en si los sistemas de control interno relevantes de Hainuoer son sólidos y se implementan de manera efectiva.

Aunque en la reunión de revisión del Comité de Cotización de GEM celebrada a principios de noviembre de 2021, hubo dudas sobre los problemas de control interno de Hainuoer, con el respaldo de su beneficio neto que superó los 200 millones y un aumento interanual de casi el 70%. pasó con éxito la revisión de la Bolsa de Valores de Shenzhen, pero durante el "vergonzoso" período de espera de un año mientras esperaba para presentar el registro, fue sancionado administrativamente debido a accidentes de seguridad.

La información pública muestra que el 24 de marzo de 2022, el Departamento de Vivienda y Desarrollo Urbano-Rural de la provincia de Sichuan emitió la "Decisión de Castigo Administrativo de Construcción" (Supervisión y Castigo de Construcción de Sichuan [2022] No. No. 8), se decidió imponer una sanción administrativa a Qilunda con la suspensión temporal de la "Licencia de Producción de Seguridad" por 30 días y un plazo de rectificación de 30 días.

Si bien los problemas con la efectividad de los controles internos de Hainuoer continúan estando expuestos, de repente ha surgido la controversia sobre si se ajusta al posicionamiento de "tres innovaciones y cuatro innovaciones" del GEM.

El 30 de diciembre de 2022, con la aprobación de la Comisión Reguladora de Valores de China, la Bolsa de Valores de Shenzhen emitió oficialmente las "Disposiciones provisionales para la aplicación y recomendación de la emisión y cotización de empresas GEM (revisadas en 2022)" (en adelante, las "Disposiciones provisionales") y requerían una implementación inmediata.

También son los "Reglamentos Provisionales" los que exigen claramente que las empresas que planean cotizar en el GEM deben cumplir con los requisitos de "la tasa de crecimiento compuesta de la inversión en I+D en los últimos tres años no es inferior al 15%, y la cantidad de I+D La inversión en el año más reciente no será inferior a 10 millones de yuanes" o "la inversión acumulada en I+D reciente en los tres años no será inferior a 50 millones de yuanes".

En este momento, Hainuoer aún no ha complementado ni actualizado los datos del informe anual de 2022. Es obvio que Hainuoer no cumple con los estándares de "posicionamiento" mencionados anteriormente para cotizar en el GEM.

Porque en los "últimos tres años" cuando Hainuoer estuvo en Sri Lanka, desde 2019 hasta mediados de 2021, su inversión en I+D fue de sólo 10,2339 millones, 7,9368 millones y 9,959 millones respectivamente.

Afortunadamente, sin embargo, los datos actualizados del informe anual de 2022 de Hainuoer a finales de marzo de 2023 salvaron temporalmente la oferta pública inicial de Hainuoer del borde del fracaso.

Calculada de acuerdo con el "Reglamento Provisional", la IPO de Hainuoer debe cumplir con las regulaciones pertinentes. Si se determina que 2020 a 2022 son los últimos tres años del período de informe de la IPO, entonces la inversión en I+D en 2022 alcanzará al menos 10,496 millones.

Según el informe anual de 2022 de Hainuoer publicado por el Stock Exchange Center, su inversión en I + D en 2022 es de aproximadamente 11.305 millones, sólo 809.000 más que los requisitos mínimos exigidos por las "Disposiciones provisionales". Se puede decir que ha alcanzado el estándar. "borrando la línea".

"La inversión en I+D es un indicador importante para que los reguladores determinen si una empresa cumple con el posicionamiento GEM. Especialmente para aquellas que cumplen con los estándares de la 'línea de limpieza', los reguladores serán más cautelosos, centrándose especialmente en si la recaudación de los gastos de I+D es precisa y si La inversión en I+D es exacta, sea cierto o no, después de todo, para las empresas que no tienen suficiente inversión en I+D, a menudo existe la posibilidad de falsificar datos para cumplir con los estándares", dijo una vez un alto representante de los patrocinadores de Shanghai. "Keke Finance sobre la disputa sobre los gastos de I+D de Hainuoer".

Según una serie de datos obtenidos por Keke Finance, existen dudas sobre la racionalidad y autenticidad de los gastos de I+D de Hainuoer en los últimos años.

En comparación con 2021, los gastos de I + D de Hainuoer en 2022 no aumentarán sino que disminuirán. Los gastos de consumo de energía y materiales más importantes disminuirán de 5,12 millones en el mismo período de 2021 a 5,1 millones. Los mayores aumentos se producirán en la remuneración de los empleados, la investigación encomendada y. Gastos de desarrollo y pruebas de laboratorio.

A mediados de 2022, el número de personal certificado de I+D en Hainuoer aumentó repentinamente de 25 a principios de año a 36. Como resultado, los gastos salariales del personal de I+D aumentaron en 548.100 a 5,2157 millones desde 4,577 millones en 2021.

Pero lo desconcertante es que a mediados de 2022, casi todo el personal de I+D agregado por la gente de Hainuo tiene una licenciatura o menos, y durante este período, más de la mitad de los dos únicos miembros restantes del personal de I+D con títulos de maestría también eran perdido, solo queda uno.

Además, si bien el número de personal de I+D ha aumentado significativamente, Hainuoer también ha confiado parte de su I+D a partes externas, por lo que ha aumentado su gasto en I+D confiado en 564.000. Esta es la primera vez que Hainuoer ha confiado I+D en los últimos tiempos. La información pública muestra que, al menos de 2018 a 2021, Hainuoer no tiene precedentes de investigación y desarrollo por encargo.

De manera similar, a mediados de 2022, los "honorarios de pruebas de laboratorio" incluidos en los gastos de investigación y desarrollo de Hainuoer también alcanzaron los 219.900 yuanes. En 2020 y 2021, el gasto en tarifas de prueba de Hainuoer es de solo 12.000 yuanes y 00.000 yuanes.

Una vez entrado el año 2023, para deshacerse de la sospecha de que la inversión en I+D ha "cruzado la línea" para cumplir con los estándares, Hainuoer ha hecho todo lo posible para "aumentar" los gastos en I+D.

Según el informe provisional de 2023 publicado por Hainuoer, solo en los primeros seis meses de 2023, su inversión en gastos de investigación y desarrollo alcanzó los 8,481 millones, un aumento de casi el 90% con respecto a los 4,473 millones en el mismo período de 2022, de los cuales solo Los elementos salariales de un empleado, un aumento de más de 2 millones, un aumento interanual de casi el 95%.

En marcado contraste con los crecientes salarios del personal de I+D, en el primer semestre de 2023, el número de personal técnico en Hainuoer siguió disminuyendo.

Según los datos de composición de empleados de Hainuoer obtenidos por Keke Finance, en el primer semestre de 2023, el número de empleados de Hainuoer en el puesto disminuyó de 794 a principios de año a 767, de los cuales el personal técnico disminuyó de 73 a 69. En comparación con el mismo período de 2022, en el primer semestre de 2023, el número de personal técnico de Hainuoer no aumentó significativamente, pero también se perdió. A finales de junio de 2022, Hainuoer tenía 71 técnicos.

En la primera mitad de 2023, si bien la inversión en I+D de Hainuoer cambió, el crecimiento del que alguna vez estuvo orgulloso también mostró gradualmente signos de debilidad.

También según el informe provisional de 2023 de Hainuoer, en el primer semestre de 2023 registró unos ingresos operativos de 327 millones, un aumento interanual de solo el 0,04%, pero el beneficio no neto correspondiente fue de solo 126 millones, un año. disminución interanual del 5 al 72%.

Hainuoer, que ha fracasado en tres intentos de salida a bolsa de acciones A, ¿continuará persiguiendo su sueño de salir a bolsa después de repetidos fracasos?

La respuesta es probablemente si.

"Hainuoer ha firmado múltiples acuerdos de juego con varias instituciones de inversión. Estos acuerdos de juego incluyen la recompra de acciones mencionada anteriormente, la compensación por desempeño y otras cuestiones. Se rescindió temporalmente para cumplir con la revisión de la OPI, pero varias partes acordaron que si Hainuoer Si la cotización no se logra al final, la efectividad de las disposiciones de juego pertinentes se restablecerá de inmediato, y los accionistas mayoritarios de Hainuoer y las partes relacionadas deberán cumplir con sus obligaciones de recomprar acciones”, reveló el intermediario antes mencionado cercano a Hainuoer. a Keke Finanzas.

Bajo la presión de la recompra, ¿dónde será la próxima parada de la cotización de Hainuoer?

Como la mayoría de las empresas que han sufrido reveses en las OPI de Shanghai y Shenzhen, cotizar en la Bolsa de Valores de Beijing puede ser la mejor manera para que Hainuoer logre cotizar en el corto plazo.

Si Hainuoer adopta la Bolsa de Valores de Beijing, además de sus ventajas en escala comercial, tendrá una ventaja inicial natural, ya que ha cotizado en el Nuevo Mercado OTC durante muchos años.

La información pública muestra que Hainuoer aterrizó en la Nueva Tercera Junta en noviembre de 2015 y entró en la transacción a nivel de innovación. No fue hasta septiembre de 2023 que se canceló la cotización en la Bolsa y Cotizaciones Nacionales de Valores porque su oferta pública inicial había sido revisada por la reunión del Comité de Cotización GEM de la Bolsa de Valores de Shenzhen y se basó en las necesidades de planificación estratégica y desarrollo futuro de la empresa.

(encima)