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はじめに: それは、Hainuoer 自体の基本的な理由によるものであれ、近年の規制当局による IPO 審査に関する新しい規制方針によるものであれ、さらには Hainuoer が IPO 後の審査で長い間立ち往生しているという事実と組み合わさったものであれ、今回も最終的には失敗に終わった。市場でのスペースの取引時間も予想される。しかし、過去2回の不愉快な上場経験と比べると、今回の3回目のGEM上場は依然として失敗に終わったが、ハイヌオアーにとってA株市場への上場という夢の実現に最も近づいたものとなった。

この記事は独占的にオリジナルであり、最初に公開されたのは Keke Finance (ID: koukouipo) です。

著者: Fang Zhiyue@北京

編集者：Zhai Rui@北京

この登録制度において、IPO 後に登録申請を提出するまでに最も長い時間を要したにもかかわらず登録申請が受理されなかった記録保持者、ハイヌオエル環境保護産業有限公司 (以下、「ハイヌオエル」という) が、ついに登録申請を行いました。このドラマの結末。

2024年7月23日夕方、深セン証券取引所は「海諾爾環境保護工業有限公司（以下、「海諾爾環境保護工業有限公司」という）の新規株式公開及びGEMへの上場の審査終了に関する決定」を発表した。ハイヌオアー氏の起業家的事業に対する「終了決定」） 取締役会の上場の旅は、残念ではあるが予期せぬ終わりを迎えた。

上場に失敗したほとんどの企業と同様に、ハイヌオアーは上場申請を自主的に取り下げ、長年計画していた資本展開を中止した。

ハイヌオアーの資本化プロセスに少しでも注意を払ったことがある人なら、IPOを積極的に中止することがハイヌオアーがとるべき唯一の選択であることを知っているはずだ。

ハイヌオアー社は、IPO を断念するまで 3 年近くもの間、GEM IPO の登録申請の列に並んでいたが、そのため登録制度改革以来ずっと待ち続けてきた企業でもあった。上場予定の定期会社。

登録申請される最大のIPO企業として、Hainuoerは2021年11月5日の早ければ、2021年のGEM上場委員会の第65回審査会議で「発行条件および上場条件の遵守」および「情報開示要件の遵守」の審査を無事に取得した。結果。

ハイヌオア社の約4年にわたるGEM上場審査プロセス中、Keke Financeはそれをフォローアップし、観察し、報告してきました（詳細については、Keke Financeの関連レポート「登録ベースの審査の新たな記録が樹立されました！後で会議」を参照してください） 2018年にはまだ登録が提出されていない。なぜハイヌオアの「10年間で3回のIPOの試み」が障害に遭遇したのか：内部統制の欠如と「九定システム」に関わる規制の余波という「呪い」は10年経った今でも存在している」 「2年経っても登録申請は認められていない。監査記録を更新したハイヌオエルのIPOはまだ市場に上場できるのか：脱「九定」改革の余波はまだ終わっておらず、コンプライアンスも遵守されている。研究開発指標の「ラインを拭い去る」GEMの「レッドライン」には疑問が残る！》）。

上で述べたように、それはハイヌオエル自体の基本的な理由によるものなのか、近年の規制当局によるIPO審査に関する新しい規制方針によるものなのか、さらにはハイヌオエルがIPO後の審査で長期間行き詰まっているという事実と組み合わさったものなのか、 、現在の同社は、最終的に上場スペースの交換に失敗したことも予想されます。

半年以上前の2023年12月14日、一部のメディアがハイヌオエル社にIPO会議後の進展のなさについてインタビューし、ハイヌオエル社の関係者は「同社のIPOは正常に進んでいる」と主張したが、同氏も率直に認めた。 「規制当局が企業に登録の提出を要求したことは一度もありません。」

当時、同じくハイヌオエル氏に近い仲介業者の人々は、ケケ・ファイナンスに対して異なる見解を表明した。

仲介者はKeke Financeに対し、GEMの「3つのイノベーションと4つのイノベーション」の位置付けを満たすために、近年、中国海諾爾は企業の内部統制と経営コンプライアンスを強化する一方で、次のようなイノベーション指標への投資の増加にも熱心に取り組んでいることを認めた。研究開発費として計上されているが、規制当局はその関連是正の結果を認識していないようで、上場余地はますます小さくなっている。

1999年に設立されたHainuoer社は、深セン証券取引所に提出したGEM IPO申請資料の中で、同社は都市固形廃棄物処理事業に長年注力しており、中小規模の都市に位置する家庭廃棄物処理サービスプロバイダーであると述べている。 。

実際、過去 10 年ほどの間、主要事業の発展に注力していることに加えて、上場は何度も打ち破られ失敗してきたハイヌオエルの揺るぎない目標でもありました。

ハイヌオアーは登録制度に基づくGEM上場を申請する前にすでに2回A株IPOを打診したが、いずれも失敗に終わった。2012年に初めてGEM IPOを通過させようとしたが、中国証券監督管理委員会によって阻止された。会議はこれを無慈悲に拒否し、7年後の2019年に再度上場申請を行ったが、予想外にもわずか3か月で自主的に資料を撤回し、会社を閉鎖すると同時に、同社から警告書も受け取った。中国証券監督管理委員会。

過去2回の不愉快な上場経験と比べると、今回の3回目のGEM上場は依然として失敗に終わったが、ハイヌオアーにとってA株市場への上場という夢の実現に最も近づいたものとなった。

収益性だけを見れば、Hainuoer には A 株に上場できるだけの強みがある。

2020 年にはすでに、Hainuoer の非純利益は 1 億を超え、その後の 2 年間で収益が継続的に増加し、2021 年と 2022 年には純利益もそれぞれ 2 億 3,200 万と 2 億 8,000 万に達しました。

しかし、その優れた営業データにもかかわらず、過去2回のIPO失敗の原因となった「企業内部統制の有効性」の問題は、依然として消えない呪いとなっている。

さらに、仲介機関による調査の関与と、「敏感な」株主が関与する「重大な」障害により、ハイヌオエルの3度目の上場の旅は波瀾万丈となった。

さらに致命的なのは、再びGEMへの上場を申請したハイヌオア社は、登録制度によってすでに10年以上前よりもGEMがイノベーション主導の開発戦略を徹底するという明確な位置づけを与えられているとは考えていなかったのではないかということだ。イノベーション、創造、創造性の一般的な傾向にさらに依存し、主に成長志向の革新的で起業家精神にあふれた企業にサービスを提供し、伝統的な産業と新技術、新産業、新フォーマット、新技術との深い統合をサポートします。モデル。まさにこの理由から、規制当局は GEM への上場を計画している企業の収益と研究開発投資を決定するための明確な基準を持っています。

例えば、GEMに上場予定の企業は、研究開発投資に関して「3つのイノベーションと4つのイノベーション」の基準を満たし、かつ「過去3年間の研究開発投資の複利成長率が15倍以上」を満たす必要がある。 ％、かつ「過去1年間の研究開発投資額が1,000万元以上」または「過去3年間の累積研究開発投資が5,000万元以上」であること。

上記の基準は、Hainuoer の IPO が深セン証券取引所の審査を通過した後、2022 年 12 月 30 日まで実施されませんが、Hainuoer のその後の IPO 審査の進捗にも直接影響します。この基準によれば、Hainuoer はかつて長い間、GEM リストの条件を満たさなくなりました。

「以前、Hainuoer の業績の伸びはかなり良好でしたが、革新し、創造し、創造的になる能力がまだ不足していました。そのため、2023 年半ばに研究開発への投資を増やすことに懸命に取り組みました。関連データは確かに増加しましたが、Hainuoer の収益は減少しました」成長率は低下し続けており、現在はボトルネックの時期にある」と、ハイヌアール氏が約4年間続いた最新のIPO審査の終了を正式に確認した後、ハイヌアール氏に近い前述の仲介者はケケ・ファイナンスに語った。

さまざまな内外の理由が絡み合った結果、長い間深セン証券取引所による更なる検討や推進が行われていなかったハイヌオアのIPOは、現実に屈せざるを得なかった。

1) 「九鼎」を削除した結果が見えにくい

A株市場では依然として非常にデリケートな「九定一族」との株式紛争は、かつてハイヌオエルのIPOにとって最大の障害であると考えられていた。

これに先立ち、Keke Financeは、ハイヌオエルが「九鼎システム」の監督と処罰「規制」に関与していたと独占的に報じた。

当時有名なA株プライベートエクイティ「九鼎集団」の投資会社であり、「九鼎」の遺伝子を保有し、登録制度に基づいて上場を果たした最初の企業として、「九鼎集団」は上場に成功しました。のハイヌオエル株式保有割合は大きくないものの、同社のIPOのあらゆる動きは、「九定制度」に関連する規制当局の政策の先導者として外部から解釈されている。

明らかに、長い年月が経過し、かつてA株IPO市場で「雲と雨が降った」有名なプライベートエクイティ機関である九鼎投資は、2018年の「困難な秋」からまだ抜け出せていない。

2018年半ばには、Keke Financeは、規制当局が九鼎投資が参加していた複数のIPOプロジェクトを内部で停止させたと独占的に報告した（詳細については、Keke Financeの独占レポート「独占的ブレークスルー | 九定は秋に入る：規制当局」を参照。 IPO投資プロジェクト」）。

この時、規制当局に近い関係者は科格金融に対し、「規制当局の内部窓口ガイダンスでは、IPOを計画している企業のうち、九定投資への投資に参加する企業があれば、申請書類の受理を求めている」と明らかにした。その後、さまざまな兆候もニュースの信憑性を証明した。

2017年に最高潮に達していた九鼎投資は、2018年5月以降、突然A株市場での活動を停止し、かつては「中国のゴールドマン・サックス」を目指していたこのPE大手は、2017年にA株IPOを目前に控えていた。その後数年間、同社が投資したIPO企業は会議を通過できなかっただけでなく、IPOを計画していた多くの企業が同社の投資参加を理由に上場申請を取り下げることを選択した。

2021年下半期、規制当局は一時、「九鼎シリーズ」投資会社に対する監督を緩める兆候を見せた。同年7月、陝西美能クリーンエナジーグループ有限公司（以下、美能能源）のIPOが中国証券監督管理委員会発行審査委員会の審査を無事通過した。

Jiuding Investment は Meinen Cleaning の重要株主の 1 つでもあります。美能クリーニングのIPO前、「九定グループ」傘下の蘇州銀秀九定投資センター（有限責任組合）（以下「蘇州九定」）は、美能クリーニングの自己資本比率8％で第3位の株主にランクされていました。筆頭株主でもあります。

一時は、「九鼎グループ」のIPO市場が3年間の混乱を経て解禁されるという噂が数多く流れた。

今後数か月の間に、多くの詳細と事実は、「九定グループ」の投資に参加するIPO企業に対する規制の姿勢が緩和されたことを実際に示しています。

また、Hainuoer を含む「九定グループ」が保有する株式を含むいくつかの IPO 提案企業の申請が規制当局の審査を通過したのもこの時期でした。

しかし、良い時代は長くは続きませんでした。

2021年下半期、九定グループが参加したIPOプロジェクトの規制緩和直後、九定グループの実質的な支配者である呉剛氏が捜査対象となり、規制当局は再び慎重に「内部告発」を強化した。九鼎グループの指導」。

その結果、美能能源や海諾爾など、九定関連の数社のIPO企業が無事に審査を通過したものの、その後はさらに推進されていないことが改めて判明した。

同時に、浙江恒大新材料有限公司、錫設備有限公司、その他のIPOを計画している企業は、できるだけ早く上海会議で審査される機会を得るために、ためらうことなく次のことを行った。上海会議で「九鼎グループ」が保有する全株を高値で買い戻す「脱九鼎」プロセスを完了する。

IPOからちょうど14か月後の2022年9月中旬、美能能源のIPOはついに中国証券監督管理委員会から発行承認文書を受け取った。 Mineng Energy はすぐに IPO を開始しました。

2022年9月16日、ついに美能能源のIPOが成功し、正式発行が開始されたが、これは「九鼎シリーズ」の復活を意味するのだろうか。

答えはもちろんノーです。

美能能源はIPO会議後も依然として規制当局から最終承認を得ることができず、「九鼎システム」に対する規制当局の「内部指導」による上場障害を早期に解消するため、美能能源の IPO 会議から 1 年近くかかりましたが、その後、「九鼎グループ」が保有していた関連株式は、大株主によって「買い戻し」という形で静かに清算されなければなりませんでした。 2022年5月以降、もともと美能能源のかなりの割合の株式を保有していた「九定グループ」は残念ながら撤退した。

上場予定企業の総会後に重要株主の資本がこのように変動するのは、過去のIPO審査事例では極めて異例だ。会社会議後のこのまれな資本調整こそ、「九鼎システム」が短期的には「ブロック解除」されない可能性があるという現実を反映している。

過去には多くの「間違い」があり、ハイヌオエルのIPOが長期間にわたって登録申請が難しいという恥ずかしい状況を経験したことは理解するのに難しくありません。

公開情報によると、「九鼎システム」は 7 年間にわたってハイヌオエルに潜んでいた。

2015年7月には、蘇州鼎城九鼎投資センター（有限責任組合）（以下「蘇州九定」）と蘇州匯康投資センター（有限責任組合）（以下「蘇州匯康」）が「九鼎グループ」傘下に設立された。同社は株式譲渡により、自然人のLiu RupingからHainuoer株625,000株と375,000株をそれぞれ取得し、合計100万株を保有しており、IPO前の総株式資本の0.91％を占めている。

劉如平氏はハイヌオエルの重要株主であるだけでなく、ハイヌオエルの実際のコントローラーであるルー・イーリーの元妻であり、ハイヌオエルの取締役兼副社長であるルオの母親でもある。

「九鼎集団」の参加企業は「慎重な審査」の原則に基づいて再びIPOへの投資を計画しており、ハイヌオエルのIPOはできるだけ早く中国証券監督管理委員会に登録を申請されるよう推進されるものとみられる。 -Jiuding」はその「類似企業」と同様に、間違いなく現在最も人気のある企業です。最良の選択です。

ハイヌオア氏が「脱九丁」の努力をしていないわけではない。

2022年6月24日、美能能源が「九定グループ」への投資清算に成功した後、海諾爾はまた、同社の株主である劉如平氏と羅宜麗氏が正式に中国国際経済貿易仲裁委員会に仲裁を申請し、蘇州を要請したと正式に発表した。 JiudingとSuzhou HuikangはHainuoerが保有する関連株式をすべて返還する。

劉如平と羅宜麗が蘇州九鼎と蘇州匯康に対して株式仲裁を申し立てた理由は、海諾爾のIPOが「九鼎制度」の規制の影響を受けていることを改めて裏付けた。

劉氏と羅氏が中国国際経済貿易仲裁委員会に提出した仲裁件によると、「産業・商業情報の調査と株式の浸透を通じて、2番目の被申立人の実際の管理者であり最終受益者は呉剛氏であることが判明した」としている。 「同社のIPO審査過程において、このうち2番目の被告の上位企業である東荘九鼎投資控股有限公司と実際の管理者である呉剛氏は、中国証券監督管理委員会によって相次いで調査され、処罰された。」申請者自身、会社、会社のすべての株主、申請者の正当な権利と利益を尊重し、当社は特に法律に従って仲裁を申請します。」

この仲裁訴訟の提起から 1 年半が経過しましたが、ハイヌオエルは関連する仲裁の進捗状況と結果をまだ発表していません。

しかし、Hainuoerが最近発表した2023年の中間報告情報によると、Liu Rupingは2023年6月末までに依然として蘇州九鼎と蘇州匯康から関連株式を取り戻していなかった。

Hainuoerの2023年中間報告書によると、2023年6月30日現在、Liu RupingのHainuoer株式保有株は依然として195万6800株で、Hainuoerの総株式資本の1.787%を占めている。このデータはHainuoerの株式資本の金額と一致している。 2021年10月末に開示した（会議案）と整合性がある。

2023年2月14日、中国証券監督管理委員会はまた、呉剛氏に対して「市場禁止決定[2023]第2号」を正式に発表し、呉剛氏に5年間の市場取引禁止処分を課し、今後の取引の禁止を決定した。元の機関または他の機関の証券を担当したり、他の上場会社または非上場の公開会社の取締役、監督者、または上級管理者を務めたりすることもできます。

２）内部統制の欠如と異常な研究開発費

過去10年間に行われた3件のIPOはいずれも失敗に終わっているが、「九定集団」の株式保有状況に起因する「トラブル」に加え、ハイヌオアーの上場を妨げる内部統制の欠如という「呪い」が依然として迫っているようだ。

早くも2012年4月、ハイヌオア氏はGEM発行審査委員会の審査会場に立ったが、結果は否決された。

当時、中国証券監督管理委員会がA株市場を拒否した主な理由は、IPO報告期間中に環境保護法規制に繰り返し違反し、同時に生産プロジェクトが処罰されたことだった。操業期間を超過し、環境受入承認書類を取得していないなどの問題があるため、企業の内部管理システムは生産および操業の合法性を合理的に保証できないと考えられます。

新規上場の失敗から約7年が経った2019年6月、ハイヌオアーはIPOを再開し、中国証券監督管理委員会に2度目のGEM上場申請を提出した。

しかし、3か月も経たない2019年9月30日、ハイヌオアーはIPO申請を自主的に取り下げ、「第2参入」計画を終了した。

2020年4月、中国証券監督管理委員会は警告書による規制措置を決定し、2回目のIPOにおけるハイヌオエルの積極的な「注文回避」の謎が明らかになった。

同年、ハイヌオエルのIPOは中国証券監督管理委員会の立入検査対象に選ばれたことが判明し、その後、一部のプロジェクト運営に関連した技術サービス料の会計処理に不正があったことが規制当局によって発見された。管理、および制限された通貨およびその他の問題を真実に開示していないこと。

上述の中国証券監督管理委員会からの警告書は、過去2年間にハイヌオエルが受けた唯一の規制措置ではない。

2021年3月、新OTC市場に上場していたハイヌオエルと関連責任主体は、情報開示違反を理由に国家株式取引・相場システムから警告書を発行する自主規制措置を受けた。

さらに、ハイヌオアの最新のIPOの報告期間中、2020年12月と2021年7月に、2つの建設プロジェクトで安全生産事故が発生し、死傷者が発生した。

その後の警告書であれ、安全上の事故であれ、規制当局による同社のIPO審査の焦点は、ハイヌオエルの関連内部管理システムが健全かつ効果的に実施されているかどうかに再び焦点が当てられている。

2021年11月初旬に開催されたGEM上場委員会の検討会議では、2億を超える純利益と前年比70％近くの増加を背景に、ハイヌオエルの内部統制問題についての質問があった。は深セン証券取引所の審査に無事合格したが、登録申請を待っていた1年間の「恥ずかしい」待機期間中に、安全事故により行政処分を受けた。

公開情報によると、2022 年 3 月 24 日、四川省住宅都市農村開発局は「建設行政処罰決定」（四川省建設監督処罰［2022］第 8 号）を発令し、建設行政処罰を課すことを決定したとのことです。 Qilunda に対する行政罰は、「安全生産ライセンス」を 30 日間一時停止し、30 日間の是正期限を課すものである。

ハイヌオアの内部統制の有効性に関する問題が次々と暴露される中、それがGEMの「3つの革新と4つの革新」の位置付けに適合するかどうかをめぐる論争が突然浮上している。

2022年12月30日、中国証券監督管理委員会の承認を得て、深セン証券取引所は「GEM企業の発行および上場の申請および勧告に関する暫定規定（2022年改訂）」（以下、「GEM企業」という）を正式に発行した。 「暫定規定」）、即時実施が必要です。

また、GEMへの上場を予定する企業が「過去3年間の研究開発投資の複利成長率が15％以上であり、研究開発額が15％以上であること」の要件を満たすことを明確に定めたのも「暫定規制」である。 「直近 1 年間の研究開発投資額が 1,000 万元以上」または「最近 3 年間の累計研究開発投資が 5,000 万元以上」であること。

現時点では、Hainuoer は 2022 年の年次報告書のデータをまだ補足および更新していません。Hainuoer が前述の GEM 上場の「位置付け」基準を満たしていないことは明らかです。

なぜなら、ハイヌオエルがスリランカにいた2019年から2021年半ばまでの「過去3年間」の研究開発投資は、それぞれ1,023万3,900、793万6,800、995万9,000ドルにすぎなかったからだ。

しかし幸いなことに、2023年3月末にハイヌオエルの2022年年次報告書から更新されたデータにより、ハイヌオエルのIPOは失敗の瀬戸際から一時的に救われた。

「暫定規制」に従って計算すると、ハイヌオアールのIPOは関連規制を満たす必要があり、2020年から2022年をIPO報告期間の最後の3年間とすると、2022年の研究開発投資は少なくとも1,049万6,000ドルに達することになる。

証券取引センターが発表したハイヌオアの2022年年次報告書によると、2022年の研究開発投資は約1130万5000ドルで、「暫定規定」が求める最低要件をわずか80万9000ドル上回る水準に達していると言える。 「ラインをワイプする」ことによって。

「研究開発投資は、企業がGEMの位置付けを満たしているかどうかを規制当局が判断するための重要な指標です。特に「ワイピングライン」基準を満たしている企業については、規制当局はより慎重になり、特に研究開発費の徴収が正確であるかどうか、また、研究開発費の徴収が正確であるかどうかに焦点を当てます。研究開発投資は正確かどうかは別として、結局のところ、十分な研究開発投資を行っていない企業では、基準を満たすためにデータを改ざんする可能性がしばしばある」と上海の上級スポンサー代表はかつて語った。ハイヌオエルの研究開発費を巡る紛争についてのケケ・ファイナンス。

Keke Financeが入手した一連のデータによると、近年のHainuoerの研究開発費の合理性と信頼性には確かに疑問がある。

2021年と比較して、2022年のハイヌオアの研究開発費は増加せず、減少する。最も重要な材料費と電力消費費は、従業員報酬、受託研究費、および2021年同期の512万ドルから510万ドルに減少する。開発および臨床試験の費用。

2022年半ば、ハイヌオエルの認定研究開発職員数は年初の25人から36人に突然増加した。その結果、研究開発職員の給与支出は2021年の457万7,000人から54万8,100人増加し、521万5,700人となった。

しかし、不可解なのは、2022年半ばに、海ヌオの人々が追加した研究開発要員のほぼすべてが学士号以下の者であり、この期間中に、わずか2名しか残っていない修士号を持つ研究開発要員の半数以上も同様だったということである。紛失しました。残りは 1 つだけです。

また、研究開発要員の数は大幅に増加しましたが、ハイヌオエル社は研究開発の一部を外部に委託しており、そのため委託研究開発費の支出が56万4,000ドル増加しました。ハイヌオエル社が研究開発を委託するのは、これが初めてです。公開情報によると、少なくとも 2018 年から 2021 年まで、Hainuoer には委託研究開発の前例がありません。

同様に、2022年半ばには、海諾爾の研究開発費に含まれる「臨床試験費用」も21万9900元に達した。 2020年と2021年の海諾爾の受験料支出はわずか1万2000元と0万元だ。

2023年に入ってからは、研究開発投資が基準を満たす「一線を超えた」という疑惑を払拭するために、海諾爾は研究開発費の「増加」に全力を尽くしてきた。

ハイヌオアー社が発表した2023年の中間報告書によると、2023年上半期だけで同社の研究開発費への投資は848万1000ドルに達し、2022年の同時期の447万3000ドルから90％近く増加した。従業員の給与項目 1 件あたり 200 万以上の増加、前年比ほぼ 95% の増加です。

研究開発要員の賃金の高騰とは対照的に、2023 年上半期、ハイヌオエルの技術要員の数は減少し続けました。

Keke Financeが入手したハイヌオールの従業員構成データによると、2023年上半期のハイヌオール従業員の勤務者数は年初の794人から767人に減少し、そのうち技術者は73人から69人に減少した。 2022年の同時期と比較して、2023年上半期のハイヌオエルの技術人材の数は大幅に増加していませんが、2022年6月末時点でハイヌオエルの技術人材は71人います。

2023年上半期、ハイヌオエルの研究開発投資は変化したが、かつて誇っていた成長も徐々に弱まりの兆しを見せた。

また、Hainuoer の 2023 年中間報告書によると、2023 年上半期の営業利益は 3 億 2,700 万で、前年比わずか 0.04% 増加しましたが、それに対応する非純利益は年間わずか 1 億 2,600 万でした。前年比5～72%減少。

3度のA株IPOの試みで失敗したハイヌオアーは、失敗を繰り返した後も上場の夢を追い続けるのだろうか？

答えはおそらく「はい」です。

「ハイヌオエルは、多数の投資機関と複数のギャンブル契約を締結している。これらのギャンブル契約には、上記の株式買い戻し、業績補償、その他の問題が含まれている。IPO審査に準拠するために一時的に終了されたが、複数の関係者がハイヌオエルの場合は、 「最終的に上場は達成されず、関連するギャンブル条項の有効性は直ちに回復され、ハイヌオエルの支配株主および関連当事者は株式を買い戻す義務を果たす必要がある」とハイヌオエルに近い前述の仲介者は明らかにした。ケケファイナンスへ。

買い戻しの圧力を受けて、ハイヌオエルの次の上場先はどこになるのだろうか？

上海と深センのIPOで挫折を経験したほとんどの企業と同様、北京証券取引所への上場は海諾爾にとって短期的に上場を達成する最善の方法かもしれない。

ハイヌオアーが北京証券取引所の傘下に切り替えれば、事業規模の利点に加えて、長年にわたって新店頭市場に上場してきたため、当然のフロントエンドの利点も得られる。

公開情報によると、Hainuoer は 2015 年 11 月に新第 3 取締役会に参加し、イノベーション レベルの取引に参加しました。同社のIPOは深セン証券取引所GEM上場委員会会議によって検討され、同社の将来の発展と戦略的計画のニーズに基づいて行われたため、国家株式取引所および相場への上場は2023年9月になって初めて終了した。

（以上）