Νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Εισαγωγή: Είτε προέρχεται από τα θεμελιώδη στοιχεία της ίδιας της Hainuoer, είτε από τις νέες ρυθμιστικές πολιτικές για την αναθεώρηση IPO από τις ρυθμιστικές αρχές τα τελευταία χρόνια, είτε ακόμη και σε συνδυασμό με το γεγονός ότι η Hainuoer έχει κολλήσει στην αναθεώρηση μετά την IPO για μεγάλο χρονικό διάστημα, Τελικά απέτυχε να το κάνει αυτή τη φορά. Ωστόσο, σε σύγκριση με τις προηγούμενες δύο δυσάρεστες εμπειρίες εισαγωγής στο χρηματιστήριο, αυτή η τρίτη εισαγωγή στο GEM κατέληξε σε αποτυχία, αλλά είναι όσο πιο κοντά έχει φτάσει η Hainuoer να πραγματοποιήσει το όνειρό της να εισαχθεί στην αγορά μετοχών Α.

Αυτό το άρθρο είναι αποκλειστικά πρωτότυπο και δημοσιεύτηκε για πρώτη φορά από την Keke Finance (ID: koukouipo)

Συγγραφέας: Fang Zhiyue@Beijing

Επιμέλεια: Zhai Rui@Beijing

Σύμφωνα με το σύστημα εγγραφής, η Hainuoer Environmental Protection Industry Co., Ltd. (εφεξής «Hainuoer»), ο κάτοχος ρεκόρ που χρειάστηκε τον μεγαλύτερο χρόνο για να υποβάλει αίτηση εγγραφής μετά την IPO αλλά δεν έγινε αποδεκτή, τελικά εγκαινίασε την A-share listing Το τέλος αυτού του δράματος.

Το απόγευμα της 23ης Ιουλίου 2024, το Χρηματιστήριο της Σενζέν εξέδωσε μια «Απόφαση για τον τερματισμό της αρχικής δημόσιας προσφοράς μετοχών και την εισαγωγή στο GEM της Hainuoer Environmental Protection Industry Co., Ltd (εφεξής η "Απόφαση τερματισμού") για το επιχειρηματικό εγχείρημα της Hainuoer Το ταξίδι του συμβουλίου για την εισαγωγή στο χρηματιστήριο έφτασε σε ένα λυπηρό αλλά όχι απροσδόκητο τέλος.

Όπως οι περισσότερες εταιρείες που απέτυχαν να εισέλθουν στο χρηματιστήριο, η Hainuoer σταμάτησε την από καιρό προγραμματισμένη ανάπτυξη κεφαλαίου της αποσύροντας οικειοθελώς την αίτησή της για εισαγωγή.

Όποιος έχει δώσει λίγη προσοχή στη διαδικασία κεφαλαιοποίησης της Hainuoer θα πρέπει να γνωρίζει ότι η ενεργή διακοπή της IPO είναι η μόνη επιλογή που πρέπει να κάνει η Hainuoer.

Πριν χρειαστεί να εγκαταλείψει την IPO, η Hainuoer περίμενε στην ουρά για να υποβάλει αίτηση για εγγραφή για την IPO της GEM για σχεδόν τρία χρόνια, γεγονός που την έκανε επίσης την εταιρεία που περίμενε στη διαδικασία μετά τη μεταρρύθμιση του συστήματος εγγραφής. μακροπρόθεσμη εταιρεία που σχεδιάζει να εισαχθεί.

Ως η μεγαλύτερη εταιρεία IPO που υποβλήθηκε για εγγραφή, η Hainuoer απέκτησε επιτυχώς την ανασκόπηση "Συμμόρφωση με τους όρους έκδοσης και τους όρους εισαγωγής" στην 65η συνάντηση αναθεώρησης της επιτροπής εισαγωγής της GEM το 2021 στις 5 Νοεμβρίου 2021. και απαιτήσεις αποκάλυψης πληροφοριών Αποτελέσματα.

Κατά τη διάρκεια της σχεδόν 4ετούς διαδικασίας αναθεώρησης της καταχώρισης GEM της Hainuoer, η Keke Finance την παρακολούθησε, την παρατήρησε και την ανέφερε (για λεπτομέρειες, ανατρέξτε στη σχετική έκθεση της Keke Finance "Ένα άλλο ρεκόρ για έλεγχο βάσει εγγραφής έχει σημειωθεί! Μια συνάντηση αργότερα Η εγγραφή δεν έχει υποβληθεί ακόμη το 2018. Γιατί οι «τρεις απόπειρες IPO σε δέκα χρόνια» του Hainuoer συνάντησαν εμπόδια: Η «κατάρα» της έλλειψης εσωτερικού ελέγχου και οι συνέπειες της ρύθμισης που αφορά το «Σύστημα Jiuding» υπάρχει ακόμα σε δέκα χρόνια» και «Δεν έχει επιτραπεί η υποβολή εγγραφής μετά από δύο χρόνια, η δημόσια εγγραφή της Hainuoer, η οποία έχει ανανεώσει το αρχείο ελέγχου, εξακολουθεί να είναι εισηγμένη στην αγορά: Ο απόηχος της μεταρρύθμισης του «De-Jiuding» δεν έχει ακόμη τελειώσει και η συμμόρφωση. των δεικτών Ε&Α που «σκουπίζουν τη γραμμή» της «κόκκινης γραμμής» του GEM μένει να αμφισβητηθεί!》).

Όπως αναφέρθηκε παραπάνω, είτε προέρχεται από τα θεμελιώδη στοιχεία της ίδιας της Hainuoer, είτε από τις νέες ρυθμιστικές πολιτικές για την αναθεώρηση IPO από τις ρυθμιστικές αρχές τα τελευταία χρόνια, είτε ακόμη και σε συνδυασμό με το γεγονός ότι η Hainuoer έχει κολλήσει στην αναθεώρηση μετά την IPO για μεγάλο χρονικό διάστημα , η τρέχουσα Αναμένεται επίσης ότι η εταιρεία απέτυχε να ανταλλάξει χρόνο για χώρο εισαγωγής στο τέλος.

Πριν από περισσότερο από μισό χρόνο, στις 14 Δεκεμβρίου 2023, ορισμένα μέσα ενημέρωσης πήραν συνέντευξη από τη Hainuoer για την έλλειψη προόδου μετά τη συνεδρίαση της IPO. "Οι ρυθμιστικές αρχές δεν ζήτησαν ποτέ από την εταιρεία να υποβάλει εγγραφή."

Εκείνη την εποχή, άτομα από μεσάζοντες που ήταν επίσης κοντά στη Hainuoer εξέφρασαν διαφορετικές απόψεις στην Keke Finance.

Ο ενδιάμεσος παραδέχτηκε στην Keke Finance ότι προκειμένου να ανταποκριθεί στη θέση της GEM για "τρεις καινοτομίες και τέσσερις καινοτομίες", τα τελευταία χρόνια, ενισχύοντας παράλληλα τη συμμόρφωση με τον εσωτερικό έλεγχο και τη διαχείριση, η China Hainuoer έχει επίσης εργαστεί σκληρά για να αυξήσει τις επενδύσεις σε δείκτες καινοτομίας όπως ως δαπάνες Ε&Α, αλλά οι ρυθμιστικές αρχές δεν φαίνεται να αναγνωρίζουν τα αποτελέσματα των σχετικών διορθώσεων και ο χώρος για καταχώριση γίνεται όλο και μικρότερος.

Η Hainuoer, που ιδρύθηκε το 1999, δήλωσε στα υλικά της αίτησης για IPO GEM που υποβλήθηκε στο Χρηματιστήριο του Shenzhen ότι έχει δεσμευτεί για πολλά χρόνια στην επιχείρηση επεξεργασίας αστικών στερεών αποβλήτων και είναι πάροχος υπηρεσιών επεξεργασίας οικιακών απορριμμάτων σε μικρές και μεσαίες πόλεις .

Στην πραγματικότητα, τα τελευταία δέκα περίπου χρόνια, εκτός από τη δέσμευση για την ανάπτυξη της κύριας δραστηριότητάς της, η είσοδος στο χρηματιστήριο ήταν επίσης ο ακλόνητος στόχος της Hainuoer που ηττήθηκε και απέτυχε ξανά και ξανά.

Πριν από την υποβολή αίτησης για εισαγωγή στο GEM στο σύστημα εγγραφής, η Hainuoer είχε ήδη δηλώσει τη χρέωση για την IPO A-share, αλλά και οι δύο κατέληξαν σε αποτυχία Το 2012, προσπάθησε για πρώτη φορά να περάσει την IPO της GEM, αλλά μπλοκαρίστηκε από τη Ρυθμιστική Επιτροπή Κινητών Αξιών. Η σύσκεψη το απέρριψε ανελέητα και επτά χρόνια αργότερα, έκανε αίτηση για εισαγωγή ξανά το 2019. Απροσδόκητα, χρειάστηκαν μόνο τρεις μήνες για να αποσύρει οικειοθελώς τα υλικά και να τερματίσει την εταιρεία Ρυθμιστική Επιτροπή Κινητών Αξιών της Κίνας.

Σε σύγκριση με τις δύο προηγούμενες δυσάρεστες εμπειρίες εισαγωγής στο χρηματιστήριο, αυτή η τρίτη εισαγωγή στο GEM κατέληξε σε αποτυχία, αλλά είναι όσο πιο κοντά έχει φτάσει η Hainuoer να πραγματοποιήσει το όνειρό της να εισαχθεί στην αγορά μετοχών Α.

Αν κοιτάξουμε μόνο την κερδοφορία, η Hainuoer έχει τη δύναμη να εισαχθεί σε μετοχές Α.

Ήδη από το 2020, τα μη καθαρά κέρδη της Hainuoer ξεπέρασαν τα 100 εκατομμύρια Τα επόμενα δύο χρόνια, με τη συνεχή αύξηση των εσόδων, τα καθαρά κέρδη της έφθασαν επίσης τα 232 εκατομμύρια και 280 εκατομμύρια αντίστοιχα το 2021 και το 2022.

Ωστόσο, παρά τα εξαιρετικά λειτουργικά του δεδομένα, το θέμα της «αποτελεσματικότητας εταιρικού εσωτερικού ελέγχου» που ήταν ο ένοχος των δύο προηγούμενων αποτυχιών της IPO, εξακολουθεί να έχει γίνει η παρατεταμένη κατάρα του.

Επιπλέον, η εμπλοκή μιας έρευνας από έναν ενδιάμεσο οργανισμό και τα «ουσιαστικά» εμπόδια που αφορούν «ευαίσθητους» μετόχους έχουν κάνει το τρίτο ταξίδι της Hainuoer στην εισαγωγή να είναι γεμάτο σκαμπανεβάσματα.

Το πιο μοιραίο είναι ότι η Hainuoer, η οποία για άλλη μια φορά υπέβαλε αίτηση για εγγραφή στο GEM, μπορεί να μην σκέφτηκε ότι το σύστημα εγγραφής έχει ήδη δώσει μια σαφέστερη θέση στο GEM από ό,τι πριν από περισσότερα από δέκα χρόνια - να εφαρμόσει πλήρως την αναπτυξιακή στρατηγική με γνώμονα την καινοτομία και να προσαρμοστούν στην ανάπτυξη περισσότερων Βασιζόμενοι περισσότερο στη γενική τάση της καινοτομίας, της δημιουργίας και της δημιουργικότητας, εξυπηρετεί κυρίως καινοτόμες και επιχειρηματικές επιχειρήσεις με προσανατολισμό στην ανάπτυξη και υποστηρίζει τη βαθιά ενοποίηση των παραδοσιακών βιομηχανιών με νέες τεχνολογίες, νέες βιομηχανίες, νέες μορφές και νέες μοντέλα. Ακριβώς για αυτόν τον λόγο οι ρυθμιστικές αρχές έχουν σαφή κριτήρια για τον καθορισμό των εσόδων και των επενδύσεων Ε&Α των εταιρειών που σχεδιάζουν να εισαχθούν στο GEM.

Για παράδειγμα, όσον αφορά τις επενδύσεις Ε&Α, οι εταιρείες που σχεδιάζουν να εισαχθούν στο GEM πρέπει να πληρούν τα πρότυπα "τρεις καινοτομίες και τέσσερις καινοτομίες" και πρέπει να πληρούν τον "σύνθετο ρυθμό ανάπτυξης επενδύσεων Ε&Α τα τελευταία τρία χρόνια τουλάχιστον 15 % και το ποσό των επενδύσεων Ε&Α το τελευταίο έτος όχι μικρότερο από 10 εκατομμύρια γιουάν» ή «η σωρευτική επένδυση Ε&Α τα τελευταία τρία χρόνια δεν είναι μικρότερη από 50 εκατομμύρια γιουάν».

Παρόλο που τα παραπάνω πρότυπα δεν θα εφαρμοστούν μέχρι τις 30 Δεκεμβρίου 2022, αφού η δημόσια εγγραφή της Hainuoer περάσει από την αναθεώρηση του Χρηματιστηρίου της Shenzhen, θα έχει επίσης άμεσο αντίκτυπο στην επακόλουθη πρόοδο αναθεώρησης της IPO της Hainuoer - σύμφωνα με αυτό το πρότυπο, η Hainuoer ήταν κάποτε για για μεγάλο χρονικό διάστημα, δεν πληροί πλέον τους όρους καταχώρισης GEM.

«Προηγουμένως, η ανάπτυξη της απόδοσης της Hainuoer ήταν αρκετά καλή, αλλά η ικανότητά της να καινοτομεί, να δημιουργεί και να είναι δημιουργική εξακολουθούσε να λείπει, επομένως εργάστηκε σκληρά για να αυξήσει τις επενδύσεις στην έρευνα και την ανάπτυξη στα μέσα του 2023. Τα σχετικά δεδομένα αυξήθηκαν, αλλά τα έσοδα της Hainuoer Η ανάπτυξη συνέχισε να μειώνεται Τώρα βρισκόμαστε σε μια περίοδο συμφόρησης», δήλωσε στο Keke Finance ο προαναφερόμενος ενδιάμεσος άνθρωπος, αφού η Hainuoer επιβεβαίωσε επίσημα τον τερματισμό της τελευταίας αναθεώρησης IPO, η οποία διήρκεσε σχεδόν τέσσερα χρόνια.

Υπό τη διαπλοκή διάφορων εσωτερικών και εξωτερικών λόγων, η δημόσια εγγραφή της Hainuoer, η οποία δεν είχε αναθεωρηθεί περαιτέρω και δεν είχε προωθηθεί περαιτέρω από το Χρηματιστήριο του Shenzhen για μεγάλο χρονικό διάστημα, έπρεπε να υποκύψει στην πραγματικότητα.

1) Είναι δύσκολο να δούμε τα αποτελέσματα της αφαίρεσης του "Jiuding"

Η διαφωνία μετοχών με τη "Jiuding Clan", η οποία εξακολουθεί να είναι αρκετά ευαίσθητη στην αγορά μετοχών Α, θεωρήθηκε κάποτε ως το μεγαλύτερο εμπόδιο για την IPO της Hainuoer.

Νωρίτερα, η Keke Finance ανέφερε αποκλειστικά ότι ο Hainuoer συμμετείχε στην εποπτεία και την τιμωρία "ρύθμιση" του "Jiuding System".

Ως επενδυτική εταιρεία του γνωστού A-share private equity "Jiuding Group" εκείνη την εποχή, και η πρώτη εταιρεία που εισήχθη στο σύστημα εγγραφής που έφερε το γονίδιο "Jiuding" και πέρασε επιτυχώς την εισαγωγή, η "Jiuding Group Η συμμετοχή της στη Hainuoer Αν και το ποσοστό δεν είναι μεγάλο, κάθε κίνηση της IPO της έχει ερμηνευτεί από τον έξω κόσμο ως καμπάνα για τις πολιτικές των ρυθμιστικών αρχών που σχετίζονται με το "Jiuding System".

Προφανώς, έχουν περάσει πολλά χρόνια και η Jiuding Investment, ένας γνωστός ιδιωτικός επενδυτικός οργανισμός που κάποτε «έτρεχε σύννεφα και βροχή» στην αγορά IPO της μετοχής Α, δεν έχει ακόμη βγει από το «ταραγμένο φθινόπωρο» του 2018.

Ήδη από τα μέσα του 2018, η Keke Finance ανέφερε αποκλειστικά ότι οι ρυθμιστικές αρχές είχαν διακόψει εσωτερικά πολλαπλά έργα IPO στα οποία είχε συμμετάσχει η Jiuding Investment (για λεπτομέρειες, δείτε την αποκλειστική έκθεση της Keke Finance "Αποκλειστική πρόοδος | Το Jiuding Enters Autumn: Regulators" ανέστειλε εσωτερικά πολλά από τα Επενδυτικά έργα IPO»).

Αυτή τη στιγμή, ένας εμπιστευτικός άνθρωπος κοντά στις ρυθμιστικές αρχές αποκάλυψε στην Keke Finance, «Η ρυθμιστική εσωτερική καθοδήγηση για το παράθυρο απαιτεί ότι μεταξύ των εταιρειών που σχεδιάζουν να πραγματοποιήσουν IPO, εάν υπάρχουν εταιρείες που συμμετέχουν στην επένδυση της Jiuding Investment, η αποδοχή των υλικών της αίτησής τους, η αναθεώρηση και η έκδοση θα αναβληθούν κατά το δυνατόν «Έγκριση».

Από τον Μάιο του 2018, η Jiuding Investment, η οποία βρισκόταν στο αποκορύφωμά της το 2017, σταμάτησε ξαφνικά τις δραστηριότητές της στην αγορά μετοχών Α. Αυτός ο γίγαντας PE, ο οποίος κάποτε φιλοδοξούσε να γίνει η «Goldman Sachs της Κίνας», σχεδόν είχε μια IPO μετοχής Α. Τα επόμενα χρόνια έχει εξαφανιστεί από την αγορά Όχι μόνο δεν πέρασε με επιτυχία η IPO, αλλά πολλές εταιρείες που σχεδιάζουν να εισέλθουν στο χρηματιστήριο επέλεξαν να αποσύρουν τις αιτήσεις εισαγωγής τους λόγω της συμμετοχής της.

Το δεύτερο εξάμηνο του 2021, οι ρυθμιστικές αρχές έδειξαν κάποτε σημάδια χαλάρωσης της εποπτείας τους στις επενδυτικές εταιρείες «Jiuding Series». Τον Ιούλιο του ίδιου έτους, η δημόσια εγγραφή της Shaanxi Meineng Clean Energy Group Co., Ltd. (εφεξής «Meineng Energy») πέρασε με επιτυχία την αναθεώρηση της Επιτροπής Αναθεώρησης Εκδόσεων της Ρυθμιστικής Επιτροπής Κινητών Αξιών.

Η Jiuding Investment είναι επίσης ένας από τους σημαντικούς μετόχους της Meineng Cleaning. Πριν από την IPO της Meineng Cleaning, το Suzhou Yinxu Jiuding Investment Center (εφεξής «Suzhou Jiuding») στο πλαίσιο του «Jiuding Group» κατατάσσεται ως ο τρίτος μεγαλύτερος μέτοχος της Meineng Cleaning με αναλογία ιδίων κεφαλαίων 8%. επίσης ο εξωτερικός μέτοχος με το μεγαλύτερο ποσοστό μετοχών.

Για ένα διάστημα υπήρχαν πολλές φήμες για άρση της απαγόρευσης στην αγορά IPO του «Jiuding Group» μετά από τρία χρόνια σκόνης.

Τους επόμενους μήνες, πολλές λεπτομέρειες και γεγονότα έδειξαν πράγματι ότι η ρυθμιστική στάση έναντι των εταιρειών IPO που συμμετέχουν στην επένδυση του «Jiuding Group» έχει χαλαρώσει.

Ήταν επίσης κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου που οι αιτήσεις πολλών προτεινόμενων εταιρειών IPO που αφορούσαν μετοχές που κατείχε ο «όμιλος Jiuding», συμπεριλαμβανομένης της Hainuoer, πέρασαν επίσης επιτυχώς τη ρυθμιστική εξέταση.

Όμως οι καλές στιγμές δεν κράτησαν πολύ.

Το δεύτερο εξάμηνο του 2021, λίγο μετά την απελευθέρωση των προτεινόμενων έργων IPO στα οποία συμμετείχε η Jiuding Group, ο Wu Gang, ο πραγματικός ελεγκτής του Jiuding Group, τέθηκε υπό έρευνα και οι ρυθμιστικές αρχές αύξησαν για άλλη μια φορά προσεκτικά την «εσωτερική καθοδήγηση» της Ομάδας Jiuding.

Ως αποτέλεσμα, είδαμε ξανά ότι παρόλο που οι IPO αρκετών εταιρειών IPO που σχετίζονται με το Jiuding, συμπεριλαμβανομένων των Meineng Energy και Hainuoer, πέρασαν με επιτυχία την αναθεώρηση, δεν έχουν προωθηθεί περαιτέρω έκτοτε.

Ταυτόχρονα, η Zhejiang Hengda New Materials Co., Ltd., Tin Equipment Co., Ltd. και άλλες προγραμματισμένες IPO εταιρείες, προκειμένου να έχουν την ευκαιρία να επανεξεταστούν από τη συνάντηση της Σαγκάης το συντομότερο δυνατό, δεν δίστασαν να ξοδέψτε υψηλές τιμές για να αγοράσετε ξανά όλες τις μετοχές που κατέχει ο "Jiuding Group" στη συνεδρίαση της Σαγκάης Ολοκληρώστε τη διαδικασία "De-Jiuding".

Στα μέσα Σεπτεμβρίου 2022, ακριβώς 14 μήνες μετά την δημόσια εγγραφή, η δημόσια δημόσια εγγραφή της Mineng Energy έλαβε τελικά το έγγραφο έγκρισης έκδοσης από τη Ρυθμιστική Επιτροπή Κινητών Αξιών της Κίνας. Αμέσως, η Mineng Energy ξεκίνησε γρήγορα την IPO της.

Στις 16 Σεπτεμβρίου 2022, η IPO της Meineng Energy κυκλοφόρησε τελικά με επιτυχία και ξεκίνησε η επίσημη έκδοση Σημαίνει αυτό την αναγέννηση της «Σειράς Jiuding»;

Η απάντηση είναι φυσικά όχι.

Μετά τη συνεδρίαση της IPO της Meineng Energy, δεν μπόρεσε ακόμη να λάβει την τελική έγκριση από τις ρυθμιστικές αρχές προκειμένου να ξεκαθαρίσει τα εμπόδια εισαγωγής που προκλήθηκαν από την «εσωτερική καθοδήγηση» των ρυθμιστικών αρχών στο «Jiuding System» το συντομότερο δυνατό. Χρειάστηκε σχεδόν ένας χρόνος μετά τη συνεδρίαση της IPO της Meineng Energy. Μετά τον Μάιο του 2022, ο «Όμιλος Jiuding» που κατείχε αρχικά σημαντικό ποσοστό μετοχών της Meineng Energy δυστυχώς αποχώρησε.

Αυτή η αλλαγή στα ίδια κεφάλαια ενός σημαντικού μετόχου μετά από συνέλευση μιας εταιρείας προς εισαγωγή είναι πολύ σπάνια σε προηγούμενες υποθέσεις επανεξέτασης IPO. Αυτή ακριβώς η σπάνια προσαρμογή κεφαλαίων μετά τη συνεδρίαση της εταιρείας αντικατοπτρίζει επίσης την πραγματικότητα ότι το «Jiuding System» ενδέχεται να μην «ξεμπλοκάρει» βραχυπρόθεσμα.

Υπάρχουν πολλά «λάθη» στο παρελθόν και δεν είναι δύσκολο να καταλάβουμε ότι η IPO της Hainuoer έχει βιώσει την ενοχλητική κατάσταση να είναι δύσκολο να υποβληθεί για εγγραφή για μεγάλο χρονικό διάστημα.

Οι δημόσιες πληροφορίες δείχνουν ότι το «Jiuding System» κρύβεται στο Hainuoer εδώ και επτά χρόνια.

Ήδη από τον Ιούλιο του 2015, το Suzhou Dingcheng Jiuding Investment Center (Limited Partnership) (εφεξής «Suzhou Jiuding») και το Suzhou Huikang Investment Center (Limited Partnership) (εφεξής «Suzhou Huikang») στο πλαίσιο του «Jiuding Group». Η εταιρεία απέκτησε 625.000 μετοχές και 375.000 μετοχές της Hainuoer από τον Liu Ruping, ένα φυσικό πρόσωπο, αντίστοιχα μέσω μεταβίβασης ιδίων κεφαλαίων, κατέχει 1 εκατομμύριο μετοχές της Hainuoer, αντιπροσωπεύοντας το 0,91% του συνολικού μετοχικού της κεφαλαίου πριν από την δημόσια εγγραφή.

Η Liu Ruping δεν είναι μόνο σημαντικός μέτοχος της Hainuoer, αλλά και η πρώην σύζυγος του Lu Yili, του πραγματικού ελεγκτή της Hainuoer, και μητέρα του Luo, διευθυντή και αντιπροέδρου της Hainuoer.

Με τις εταιρείες που συμμετέχουν στο "Jiuding Group" να σχεδιάζουν να επενδύσουν ξανά σε IPO με βάση την αρχή της "συνετής αναθεώρησης", η δημόσια εγγραφή της Hainuoer φαίνεται να προωθείται και να υποβάλλεται στη Ρυθμιστική Επιτροπή Κινητών Αξιών της Κίνας για εγγραφή το συντομότερο δυνατό -Jiuding" όπως και οι "παρόμοιες εταιρείες" της. Είναι αναμφίβολα η πιο δημοφιλής αυτή τη στιγμή. Η καλύτερη επιλογή.

Δεν είναι ότι ο Hainuoer δεν έχει κάνει προσπάθειες για "de-Jiuding".

Στις 24 Ιουνίου 2022, αφότου η Meineng Energy ρευστοποίησε επιτυχώς τις επενδύσεις του "Jiuding Group", η Hainuoer εξέδωσε επίσης επίσημα ανακοίνωση στην οποία ανέφερε ότι οι μέτοχοι της εταιρείας Liu Ruping και Luo Yili υπέβαλαν επίσημα διαιτησία στην Επιτροπή Διεθνούς Οικονομικής και Εμπορικής Διαιτησίας της Κίνας, ζητώντας από τη Suzhou Η Jiuding και η Suzhou Huikang θα επιστρέψουν όλα τα σχετικά μετοχικά κεφάλαια που κατέχει η Hainuoer.

Ο λόγος για τον οποίο οι Liu Ruping και Luo Yili υπέβαλαν αίτηση διαιτησίας κατά της Suzhou Jiuding και της Suzhou Huikang για άλλη μια φορά επιβεβαίωσε ότι η IPO της Hainuoer επηρεάστηκε από τη ρύθμιση του «συστήματος Jiuding».

Σύμφωνα με το θέμα διαιτησίας που κατέθεσαν οι Liu και Luo στη Διεθνή Επιτροπή Οικονομικής και Εμπορικής Διαιτησίας της Κίνας, «Μέσω της έρευνας βιομηχανικών και εμπορικών πληροφοριών και της διείσδυσης ιδίων κεφαλαίων, διαπιστώθηκε ότι ο πραγματικός ελεγκτής και ο τελικός δικαιούχος του δεύτερου εναγόμενου είναι ο Wu Gang». «Κατά τη διαδικασία επανεξέτασης της IPO της εταιρείας, μεταξύ αυτών, η ανώτερη εταιρεία του δεύτερου ερωτώμενου, η Tongchuang Jiuding Investment Holdings Co., Ltd., και ο πραγματικός ελεγκτής Wu Gang διερευνήθηκαν και τιμωρήθηκαν διαδοχικά από τη Ρυθμιστική Επιτροπή Κινητών Αξιών τα νόμιμα δικαιώματα και συμφέροντα του ίδιου του αιτούντος, της εταιρείας και όλων των μετόχων της εταιρείας, του αιτούντος Ειδικά αιτούμε τη διαιτησία σύμφωνα με το νόμο."

Έχει περάσει ενάμιση χρόνο από την κατάθεση αυτής της υπόθεσης διαιτησίας και η Hainuoer δεν έχει ακόμη ανακοινώσει την πρόοδο και την έκβαση της σχετικής διαιτησίας.

Ωστόσο, οι πληροφορίες της ενδιάμεσης έκθεσης για το 2023 που κυκλοφόρησε πρόσφατα από τη Hainuoer δείχνουν ότι πριν από τα τέλη Ιουνίου 2023, ο Liu Ruping δεν είχε λάβει πίσω το σχετικό μετοχικό κεφάλαιο από τη Suzhou Jiuding και τη Suzhou Huikang.

Σύμφωνα με την ενδιάμεση έκθεση της Hainuoer για το 2023, στις 30 Ιουνίου 2023, η συμμετοχή του Liu Ruping στη Hainuoer εξακολουθεί να είναι 1,9568 εκατομμύρια μετοχές, αντιπροσωπεύοντας το 1,787% του συνολικού μετοχικού κεφαλαίου της Hainuoer - αυτά τα δεδομένα είναι συνεπή με το ποσό του μετοχικού κεφαλαίου της Hainuoer (σχέδιο για τη συνεδρίαση) που αποκαλύφθηκε στα τέλη Οκτωβρίου 2021 είναι συνεπές.

Στις 14 Φεβρουαρίου 2023, η Ρυθμιστική Επιτροπή Κινητών Αξιών της Κίνας εξέδωσε επίσης επίσημα την «Απόφαση Απαγόρευσης Αγοράς [2023] Νο. 2» για τον Γου Γκανγκ, αποφασίζοντας να επιβάλει πενταετή απαγόρευση αγοράς στον Γου Γκανγκ και να του απαγορεύσει να συνεχίσει να εμπλέκεται τίτλους στο αρχικό ίδρυμα ή σε οποιοδήποτε άλλο ίδρυμα ή να υπηρετούν ως διευθυντές, επόπτες ή ανώτερα στελέχη άλλων εισηγμένων εταιρειών ή μη εισηγμένων στο χρηματιστήριο.

2) Έλλειψη εσωτερικών ελέγχων και μη φυσιολογικές δαπάνες Ε&Α

Τρεις IPOs τα τελευταία δέκα χρόνια κατέληξαν σε αποτυχία.

Ήδη από τον Απρίλιο του 2012, ο Hainuoer βρισκόταν στο χώρο αναθεώρησης της συνεδρίασης της Επιτροπής Αναθεώρησης Εκδόσεων GEM, αλλά το αποτέλεσμα απορρίφθηκε.

Εκείνη την εποχή, ο κύριος λόγος που δόθηκε από τη Ρυθμιστική Επιτροπή Κινητών Αξιών για την απόρριψη της αγοράς μετοχών Α ήταν ότι είχε παραβιάσει επανειλημμένα τους νόμους και τους κανονισμούς για την προστασία του περιβάλλοντος κατά την περίοδο αναφοράς της δημόσιας εγγραφής και ταυτόχρονα τιμωρήθηκε το έργο παραγωγής υπερέβη την περίοδο λειτουργίας και δεν είχε λάβει έγγραφα έγκρισης περιβαλλοντικής αποδοχής κ.λπ. πρόβλημα, πιστεύεται ότι το σύστημα εσωτερικού ελέγχου της εταιρείας δεν μπορεί εύλογα να εγγυηθεί τη νομιμότητα της παραγωγής και των λειτουργιών της.

Τον Ιούνιο του 2019, σχεδόν επτά χρόνια μετά την αποτυχία της αρχικής εισαγωγής της, η Hainuoer επανεκκίνησε την IPO της και υπέβαλε την αίτησή της για εισαγωγή στο GEM στη Ρυθμιστική Επιτροπή Κινητών Αξιών για δεύτερη φορά.

Ωστόσο, σε λιγότερο από τρεις μήνες, στις 30 Σεπτεμβρίου 2019, η Hainuoer τερμάτισε το σχέδιο «δεύτερης εισόδου» αποσύροντας οικειοθελώς την αίτησή της για IPO.

Τον Απρίλιο του 2020, η Ρυθμιστική Επιτροπή Κινητών Αξιών της Κίνας αποφάσισε να επιβάλει ρυθμιστικά μέτρα με μια προειδοποιητική επιστολή, αποκαλύπτοντας το μυστήριο της ενεργού «διαφυγής παραγγελιών» της Hainuoer στη δεύτερη δημόσια εγγραφή της.

Αποδείχθηκε ότι η δημόσια εγγραφή της Hainuoer επιλέχθηκε για επιτόπια επιθεώρηση από τη Ρυθμιστική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς της Κίνας εκείνη τη χρονιά. Στη συνέχεια, ανακαλύφθηκαν πολλές "ελαττώματα" από τις ρυθμιστικές αρχές - υπήρξαν παρατυπίες στη λογιστική αντιμετώπιση των τελών τεχνικής εξυπηρέτησης που σχετίζονται με ορισμένες λειτουργίες του έργου. διαχείριση και την αποτυχία ειλικρινούς αποκάλυψης των περιορισμένων νομισμάτων και άλλα ζητήματα.

Η προαναφερθείσα προειδοποιητική επιστολή από τη Ρυθμιστική Επιτροπή Κινητών Αξιών δεν είναι το μόνο ρυθμιστικό μέτρο που έλαβε η Hainuoer τα τελευταία δύο χρόνια.

Τον Μάρτιο του 2021, η Hainuoer και οι σχετικές αρμόδιες οντότητες, οι οποίες ήταν εισηγμένες στη Νέα εξωχρηματιστηριακή αγορά, έλαβαν μέτρα αυτορρύθμισης από το National Equities Exchange and Quotations System για την έκδοση προειδοποιητικών επιστολών λόγω παραβιάσεων αποκάλυψης πληροφοριών.

Επιπλέον, κατά την περίοδο αναφοράς της τελευταίας δημόσιας εγγραφής της Hainuoer, τον Δεκέμβριο του 2020 και τον Ιούλιο του 2021, σημειώθηκαν ατυχήματα κατά την παραγωγή ασφάλειας σε δύο από τα κατασκευαστικά της έργα, με αποτέλεσμα να υπάρξουν θύματα.

Είτε πρόκειται για τις επακόλουθες προειδοποιητικές επιστολές είτε για ατυχήματα ασφαλείας, το επίκεντρο της επανεξέτασης των ρυθμιστικών αρχών της δημόσιας εγγραφής της επικεντρώθηκε για άλλη μια φορά στο κατά πόσο τα σχετικά συστήματα εσωτερικού ελέγχου της Hainuoer είναι υγιή και εφαρμόζονται αποτελεσματικά.

Παρόλο που στη συνεδρίαση της επιτροπής εισαγωγής της GEM που πραγματοποιήθηκε στις αρχές Νοεμβρίου 2021, υπήρξαν ερωτήματα σχετικά με θέματα εσωτερικού ελέγχου της Hainuoer Με την υποστήριξη των καθαρών κερδών της που ξεπέρασαν τα 200 εκατομμύρια και μια ετήσια αύξηση σχεδόν 70%. πέρασε επιτυχώς την αναθεώρηση του Χρηματιστηρίου της Shenzhen, αλλά κατά τη διάρκεια της «ντροπιαστικής» περιόδου αναμονής ενός έτους, όταν περίμενε να υποβάλει εγγραφή, τιμωρήθηκε διοικητικά λόγω ατυχημάτων.

Οι δημόσιες πληροφορίες δείχνουν ότι στις 24 Μαρτίου 2022, το Επαρχιακό Τμήμα Στέγασης και Αστικής-Αγροτικής Ανάπτυξης του Σετσουάν εξέδωσε την «Απόφαση Διοικητικής Τιμωρίας Κατασκευών» (Sichuan Construction Supervision and Punishment [2022] Αρ. 8), αποφασίστηκε να επιβληθεί διοικητική ποινή στο Qilunda με προσωρινή αναστολή της «Άδειας Παραγωγής Ασφαλείας» για 30 ημέρες και προθεσμία 30 ημερών για διόρθωση.

Ενώ τα προβλήματα με την αποτελεσματικότητα των εσωτερικών ελέγχων της Hainuoer εξακολουθούν να εκτίθενται, η διαμάχη σχετικά με το εάν συμμορφώνεται με την τοποθέτηση του GEM "τρεις καινοτομίες και τέσσερις καινοτομίες" έχει προκύψει ξαφνικά.

Στις 30 Δεκεμβρίου 2022, με την έγκριση της Ρυθμιστικής Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς της Κίνας, το Χρηματιστήριο της Σενζέν εξέδωσε επίσημα τις «Ενδιάμεσες Διατάξεις για την Εφαρμογή και Σύσταση Έκδοσης και Εισαγωγής Επιχειρήσεων GEM (Αναθεωρημένη το 2022)» (εφεξής η «Ενδιάμεσες Διατάξεις») και απαιτείται άμεση εφαρμογή.

Είναι επίσης οι "Ενδιάμεσοι Κανονισμοί" που απαιτούν σαφώς ότι οι εταιρείες που σχεδιάζουν να εισαχθούν στο GEM πρέπει να πληρούν τις απαιτήσεις "ο σύνθετος ρυθμός αύξησης των επενδύσεων Ε&Α τα τελευταία τρία χρόνια δεν είναι μικρότερος από 15% και το ποσό της Ε&Α Η επένδυση το πιο πρόσφατο έτος δεν είναι μικρότερη από 10 εκατομμύρια γιουάν» ή «η πρόσφατη Η σωρευτική επένδυση Ε&Α κατά την τριετία δεν θα είναι μικρότερη από 50 εκατομμύρια γιουάν».

Προς το παρόν, η Hainuoer δεν έχει συμπληρώσει και επικαιροποιήσει τα στοιχεία της ετήσιας έκθεσης για το 2022 Είναι προφανές ότι η Hainuoer δεν πληροί τα προαναφερθέντα πρότυπα "τοποθέτησης" για εισαγωγή στο GEM.

Διότι τα «τελευταία τρία χρόνια» όταν η Hainuoer βρισκόταν στη Σρι Λάνκα, από το 2019 έως τα μέσα του 2021, η επένδυσή της σε Ε&Α ήταν μόλις 10,2339 εκατομμύρια, 7,9368 εκατομμύρια και 9,959 εκατομμύρια αντίστοιχα.

Ευτυχώς, ωστόσο, τα ενημερωμένα στοιχεία από την ετήσια έκθεση 2022 της Hainuoer στα τέλη Μαρτίου 2023 έσωσαν προσωρινά την IPO της Hainuoer από το χείλος της αποτυχίας.

Υπολογιζόμενο σύμφωνα με τους "Ενδιάμεσους Κανονισμούς", η δημόσια εγγραφή της Hainuoer πρέπει να πληροί τους σχετικούς κανονισμούς Εάν το 2020 έως το 2022 καθοριστεί ως η τελευταία τριετία της περιόδου αναφοράς IPO, τότε η επένδυση Ε&Α το 2022 θα φτάσει τουλάχιστον τα 10,496 εκατομμύρια.

Σύμφωνα με την ετήσια έκθεση της Hainuoer για το 2022 που κυκλοφόρησε από το Χρηματιστήριο, η επένδυσή της σε Ε&Α το 2022 είναι περίπου 11,305 εκατομμύρια, που είναι μόνο 809.000 περισσότερες από τις ελάχιστες απαιτήσεις που απαιτούνται από τις «Ενδιάμεσες Διατάξεις». «σκουπίζοντας τη γραμμή».

"Οι επενδύσεις σε Ε&Α είναι ένας σημαντικός δείκτης για τις ρυθμιστικές αρχές για να καθορίσουν εάν μια εταιρεία πληροί τη θέση GEM. Ειδικά για όσους πληρούν τα πρότυπα "γραμμής σκουπίσματος", οι ρυθμιστικές αρχές θα είναι πιο προσεκτικές, εστιάζοντας ιδιαίτερα στο εάν η είσπραξη των δαπανών Ε&Α είναι ακριβής και αν Οι επενδύσεις Ε&Α είναι ακριβείς, είτε είναι αλήθεια είτε όχι, για τέτοιες εταιρείες που δεν έχουν επαρκείς επενδύσεις σε Ε&Α, υπάρχει συχνά η πιθανότητα παραποίησης δεδομένων προκειμένου να πληρούνται τα πρότυπα», είπε κάποτε ένας ανώτερος εκπρόσωπος χορηγών από τη Σαγκάη. Keke Finance σχετικά με τη διαμάχη για τα έξοδα Ε&Α της Hainuoer.

Σύμφωνα με μια σειρά δεδομένων που έλαβε η Keke Finance, υπάρχουν πράγματι αμφιβολίες σχετικά με τον ορθολογισμό και την αυθεντικότητα των δαπανών Ε&Α της Hainuoer τα τελευταία χρόνια.

Σε σύγκριση με το 2021, οι δαπάνες Ε&Α της Hainuoer το 2022 δεν θα αυξηθούν, αλλά θα μειωθούν δαπάνες ανάπτυξης και εργαστηριακών δοκιμών.

Στα μέσα του 2022, ο αριθμός του πιστοποιημένου προσωπικού Ε&Α στη Hainuoer αυξήθηκε ξαφνικά από 25 στην αρχή του έτους σε 36. Ως αποτέλεσμα, οι μισθολογικές δαπάνες του προσωπικού Ε&Α αυξήθηκαν κατά 548.100 σε 5,2157 εκατομμύρια από 4,577 εκατομμύρια το 2021.

Αλλά αυτό που προκαλεί σύγχυση είναι ότι στα μέσα του 2022, σχεδόν όλο το προσωπικό Ε&Α που προστέθηκε από τους ανθρώπους της Hainuo είναι εκείνοι με πτυχίο ή χαμηλότερο, και κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, περισσότερο από το μισό από τα δύο μόνο εναπομείναντα μέλη του προσωπικού Ε&Α με μεταπτυχιακά ήταν επίσης χαμένο, μόνο ένα έμεινε.

Επιπλέον, ενώ ο αριθμός του προσωπικού Ε&Α έχει αυξηθεί σημαντικά, η Hainuoer έχει επίσης εμπιστευθεί μέρος της Ε&Α της σε εξωτερικά μέρη, επομένως αύξησε τις δαπάνες της για έξοδα Ε&Α κατά 564.000. Αυτή είναι η πρώτη φορά που η Hainuoer εμπιστεύεται την Ε&Α πρόσφατα Οι δημόσιες πληροφορίες δείχνουν ότι, τουλάχιστον από το 2018 έως το 2021, η Hainuoer δεν έχει προηγούμενο ανάθεσης έρευνας και ανάπτυξης.

Ομοίως, στα μέσα του 2022, τα «τελή εργαστηριακών δοκιμών» που περιλαμβάνονται στις δαπάνες έρευνας και ανάπτυξης της Hainuoer έφθασαν επίσης τα 219.900 γιουάν. Το 2020 και το 2021, οι δαπάνες για τέλη δοκιμών της Hainuoer είναι μόνο 12.000 γιουάν και 00.000 γιουάν.

Αφού ο χρόνος μπαίνει στο 2023, προκειμένου να απαλλαγεί από την υποψία ότι οι επενδύσεις Ε&Α έχουν «ξεπεράσει τα όρια» για να ανταποκριθούν στα πρότυπα, η Hainuoer κατέβαλε κάθε προσπάθεια να «αυξήσει» τα έξοδα Ε&Α.

Σύμφωνα με την ενδιάμεση έκθεση του 2023 που δημοσίευσε η Hainuoer, μόνο τους πρώτους έξι μήνες του 2023, οι επενδύσεις της σε δαπάνες έρευνας και ανάπτυξης έφθασαν τα 8,481 εκατομμύρια, σημειώνοντας αύξηση σχεδόν 90% από 4,473 εκατομμύρια την ίδια περίοδο το 2022, εκ των οποίων μόνο στοιχεία μισθού ενός εργαζομένου, αύξηση άνω των 2 εκατομμυρίων, ετήσια αύξηση σχεδόν 95%.

Σε έντονη αντίθεση με τους αυξανόμενους μισθούς του προσωπικού Ε&Α, το πρώτο εξάμηνο του 2023, ο αριθμός του τεχνικού προσωπικού στη Hainuoer συνέχισε να μειώνεται.

Σύμφωνα με στοιχεία σύνθεσης εργαζομένων της Hainuoer που έλαβε η Keke Finance, το πρώτο εξάμηνο του 2023, ο αριθμός των εργαζομένων στη Hainuoer μειώθηκε από 794 στην αρχή του έτους σε 767, εκ των οποίων το τεχνικό προσωπικό μειώθηκε από 73 σε 69. Σε σύγκριση με την ίδια περίοδο του 2022, το πρώτο εξάμηνο του 2023, ο αριθμός του τεχνικού προσωπικού της Hainuoer δεν έχει αυξηθεί σημαντικά, αλλά έχει επίσης χαθεί Στα τέλη Ιουνίου 2022, η Hainuoer έχει 71 τεχνικό προσωπικό.

Το πρώτο εξάμηνο του 2023, ενώ οι επενδύσεις Ε&Α της Hainuoer άλλαξαν, η ανάπτυξη για την οποία κάποτε περηφανευόταν έδειξε επίσης σταδιακά σημάδια αδυναμίας.

Επίσης, σύμφωνα με την ενδιάμεση έκθεση 2023 της Hainuoer, το πρώτο εξάμηνο του 2023 κατέγραψε λειτουργικά έσοδα 327 εκατομμυρίων, ετήσια αύξηση μόλις 0,04%, αλλά το αντίστοιχο μη καθαρό κέρδος ήταν μόλις 126 εκατομμύρια, ετησίως μείωση σε ετήσια βάση από 5 έως 72%.

Η Hainuoer, η οποία απέτυχε σε τρεις απόπειρες IPO με μετοχές Α, θα συνεχίσει να επιδιώκει το όνειρό της να εισέλθει στο χρηματιστήριο μετά από επανειλημμένες αποτυχίες;

Η απάντηση είναι μάλλον ναι.

"Η Hainuoer έχει υπογράψει πολλαπλές συμφωνίες τυχερών παιχνιδιών με έναν αριθμό επενδυτικών ιδρυμάτων. Αυτές οι συμφωνίες τυχερών παιχνιδιών περιλαμβάνουν την προαναφερθείσα επαναγορά μετοχών, αποζημίωση απόδοσης και άλλα θέματα. Τερματίστηκε προσωρινά λόγω συμμόρφωσης με την επανεξέταση της δημόσιας εγγραφής, αλλά πολλά μέρη συμφώνησαν ότι εάν η Hainuoer Αν η εισαγωγή στο χρηματιστήριο δεν επιτυγχάνεται τελικά, η αποτελεσματικότητα των σχετικών διατάξεων περί τυχερών παιχνιδιών θα αποκατασταθεί αμέσως και οι ελέγχοντες μέτοχοι της Hainuoer και τα συνδεδεμένα μέρη θα υποχρεωθούν να εκπληρώσουν τις υποχρεώσεις τους για επαναγορά μετοχών», αποκάλυψε ο προαναφερόμενος μεσάζων κοντά στη Hainuoer. στο Keke Finance.

Υπό την πίεση της επαναγοράς, πού θα είναι ο επόμενος σταθμός της εισαγωγής της Hainuoer;

Όπως οι περισσότερες εταιρείες που έχουν υποστεί οπισθοδρόμηση στις IPO της Σαγκάης και του Shenzhen, η εισαγωγή στο Χρηματιστήριο του Πεκίνου μπορεί να είναι ο καλύτερος τρόπος για τη Hainuoer να επιτύχει την εισαγωγή στο χρηματιστήριο βραχυπρόθεσμα.

Εάν η Hainuoer μεταβεί στην αγκαλιά του Χρηματιστηρίου του Πεκίνου, εκτός από τα πλεονεκτήματά της σε επιχειρηματική κλίμακα, έχει ένα φυσικό πλεονέκτημα front-end καθώς είναι εισηγμένη στη Νέα OTC Αγορά για πολλά χρόνια.

Οι δημόσιες πληροφορίες δείχνουν ότι η Hainuoer προσγειώθηκε στο New Third Board τον Νοέμβριο του 2015 και εισήλθε στη συναλλαγή σε επίπεδο καινοτομίας. Μόλις τον Σεπτέμβριο του 2023 τερματίστηκε η εισαγωγή στο Εθνικό Χρηματιστήριο Μετοχών και Προσφορές, επειδή η δημόσια εγγραφή της είχε ελεγχθεί από τη συνεδρίαση της επιτροπής εισαγωγής του Χρηματιστηρίου της Shenzhen στο Χρηματιστήριο GEM και με βάση τις μελλοντικές ανάγκες ανάπτυξης και στρατηγικού σχεδιασμού της εταιρείας.

(πάνω από)