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Los gestores de fondos se están volviendo cada vez más optimistas respecto a los semiconductores.

Autor |

Editor|Xiaobai

A finales de junio de 2024, Industrial Securities Global Fund ocupaba el puesto 17 entre las empresas de fondos públicos con una escala de gestión de más de 600 mil millones. La escala de gestión aumentó en 40 mil millones en comparación con finales del año pasado. estuvo respaldado básicamente por productos de bonos. Por otro lado, sus productos híbridos han ido cayendo desde el informe provisional de 2021.

(Fuente: Red del Fondo Tiantian)

Actualmente, sólo quedan 138.300 millones, una cifra que se ha reducido en un 45% desde el máximo de 248.000 millones de hace tres años. Actualmente, hay tres administradores de fondos principales para los productos de acciones de la compañía, a saber, Xie Zhiyu, Qiao Qian y Dong Li. La escala de gestión total de los tres es de casi 80 mil millones.

(Fuente: Red del Fondo Tiantian)

Entonces, ¿cómo se desempeñaron en la primera mitad del año?

En general, el desempeño de las tres empresas en la primera mitad del año fue relativamente estable. El veterano Xie Zhiyu fue ligeramente inferior. La tasa de retorno de su obra maestra para el año fue negativa del 2,37%, por debajo del índice 300 de Shanghai y Shenzhen. en 5 puntos porcentuales. Las obras maestras de Qiaoqian y Dongli obtuvieron pequeñas ganancias durante el año.

(Fuente: Red del Fondo Tiantian)

Xie Zhiyu ocupa puestos altos y ajusta activamente puestos a semiconductores

El mercado de valores no fue fácil en la primera mitad del año, y los fundamentalistas gradualmente se volvieron planos. Ante las pequeñas pérdidas de Xie Zhiyu, los "consumidores financieros" fueron más tolerantes y su trabajo representativo fue la inversión personal de Xingquan Herun Mixed. (163406.OF) La proporción de inversores llegó al 97,4%, mientras que el número de participaciones del fondo disminuyó sólo en 300 millones en comparación con el primer trimestre.

Actualmente, Xingquan Herun Mixing está operando con una posición alta, con activos en acciones que representan el 93,4%, un aumento de casi 4 puntos porcentuales con respecto al trimestre anterior. Al mismo tiempo que se añadieron las posiciones, las diez primeras posiciones también se concentraron, representando más del 45% del valor neto del fondo al final del segundo trimestre, el valor más alto de los últimos cuatro años.

La tasa de rotación de Xie Zhiyu siempre ha sido baja y no ha superado el 150% en cada período de informe en los últimos cinco años. Para las diez principales participaciones, se intercambian aproximadamente dos cada trimestre.

Xie Zhiyu ha tenido cuatro acciones, Sanan Optoelectronics, Montage Technology, Haier Smart Home y Amlogic Technology, durante 6 trimestres consecutivos. El valor de mercado total de sus participaciones representa el 25%, lo que se considera lastre.

Sin embargo, en el segundo trimestre, Xie Zhiyu ajustó activamente posiciones e intercambió acciones, aumentando su posición en el sector de la electrónica Luxshare Precision, Crystal Optoelectronics y North China Innovation entraron entre los diez primeros. Desde el segundo trimestre, las tres principales acciones han subido en diversos grados: las dos primeras han subido aproximadamente un 30% y Northern Huachuang ha subido un 15%.

Desde el establecimiento de la tercera fase del Gran Fondo Nacional, el sector de los semiconductores ha seguido activo. Recientemente, ha habido noticias de sanciones en Estados Unidos. Bajo la lógica de la sustitución independiente y controlable de semiconductores de producción nacional, muchas acciones. han alcanzado nuevos máximos.

Al mismo tiempo, se ha añadido apoyo al rendimiento de este sector. Northern Huachuang y Crystal Optoelectronics, en el que Xie Zhiyu ha invertido, publicaron recientemente previsiones de rendimiento que muestran que sus beneficios netos aumentaron entre un 42% y un 64% y un 125-153%, respectivamente. en el año.

(Fuente: datos de elección, tabulación de la aplicación Fengyun del valor de mercado, las marcas amarillas son nuevas entradas en el período actual)

En el segundo trimestre, la dirección de la inversión de Xie Zhiyu cambió un poco. En el informe del primer trimestre, mencionó que hay cuatro áreas de preocupación, a saber, inteligencia artificial, conducción inteligente, aplicaciones de IA y consumo farmacéutico. En el informe del segundo trimestre, dijo que se centrará en las aplicaciones de IA, los semiconductores y las nuevas. vehículos energéticos y electrodomésticos y otras cadenas industriales relevantes para explorar.

En general, todavía está más interesado en la tecnología y los automóviles. Aunque la industria de electrodomésticos que mencionó tiene respaldo en el desempeño, las noticias sobre las elecciones estadounidenses están cambiando rápidamente y el mercado está preocupado por los aranceles a la exportación, que pueden afectar la dirección de los viajes al extranjero.

(Fuente: datos de elección)

Los diez primeros de Qiaoqian y Xie Zhiyu se superponen y también son optimistas sobre la línea tecnológica.

Al final del segundo trimestre, la escala de gestión de Qiaoqian era de 24.530 millones y el rendimiento de los fondos gestionados durante el mejor mandato seguía siendo tan alto como el 100,5%. Actualmente gestiona tres fondos, entre los que el representante Zuoxingquan Business Model Preferred Hybrid (163415.OF) y Xingxin New Vision Dingkai Hybrid (001511.OF) los gestiona ella sola.

(Fuente: Red del Fondo Tiantian)

Durante el año, el rendimiento híbrido preferido del modelo de negocio de Xingquan fue del 1,2%, ligeramente por debajo del índice 300 de Shanghai y Shenzhen en 1,2 puntos porcentuales, pero una vez más superó al Xingquan Herun Hybrid de Master Xie. En los últimos seis meses, este fondo ha superado el índice de referencia de rendimiento y el CSI 300, mientras que Xingquan Herun Mixed no ha superado el índice de referencia de rendimiento.

No es exagerado decir que Qiaoqian Qingqing es mejor que sus predecesores. El desempeño es bueno. Las acciones del fondo mixto preferido del modelo de negocio de Xingquan aumentaron ligeramente en el segundo trimestre, con un aumento de 100 millones de acciones con respecto al trimestre anterior.

En términos de gestión de posiciones, Qiaoqian siempre ha operado con posiciones altas. La proporción de activos de capital en los últimos tres períodos de informes superó el 90%, que aumentó en el segundo trimestre al 94%.

A diferencia de Xie Zhiyu, a Qiaoqian siempre le ha gustado cambiar de manos con frecuencia. 4-5 de las diez principales participaciones en cada trimestre son caras nuevas. En el segundo trimestre, hubo tres acciones nuevas, a saber, Tigermed y Crystal, que fueron reemplazadas. por Gujia Home Furnishing, Heilan Home y Siyuan Electric.

(Fuente: datos de elección, tabulación de la aplicación Fengyun del valor de mercado, las marcas amarillas son nuevas entradas en el período actual)

Además, Haier Smart Home, Montage Technology y Amlogic Technology también han aparecido entre los diez primeros modelos de negocio de Xingquan durante mucho tiempo y con frecuencia. Se puede decir que son las acciones favoritas de toda la empresa.

Al mismo tiempo, cinco de las diez principales acciones que fueron obras maestras del segundo trimestre coinciden con Xie Zhiyu, a saber, Luxshare Precision, Haier Smart Home, Montage Technology, CATL y Crystal Optoelectronics.

En el informe trimestral, con respecto a la elección de industrias, Qiao Qian solo señaló que la compañía aún mantendrá el peso de la configuración relacionada con la cadena de la industria de innovación tecnológica. No escribió más sobre otras industrias. tendrá una configuración equilibrada y explorará algunas industrias que puedan mantener sus propias ventajas competitivas a largo plazo.

En general, la estrategia de reubicación sigue siendo una estrategia de asignación equilibrada de la industria y alta rotación. Al mismo tiempo, reconoce y participa activamente en el actual mercado de semiconductores.

El desempeño de los directores es aceptable y sus posiciones están más concentradas.

Otro director general de productos de renta variable de Industrial Securities Global, la escala de gestión actual supera los 18.000 millones y gestiona dos fondos, con una tasa de rendimiento positiva y otra negativa.

Entre ellos, la escala de gestión de Xingquan Trend Investment Mixed (163402.OF) es de 15.200 millones. Aunque el rendimiento del empleo es una pérdida del 31,5%, de hecho, los directores han sido administrados de forma independiente desde el 28 de agosto de 2023. Desde el independiente. gestión, la escala de gestión ha sido 15,2 mil millones la tasa de rendimiento del fondo es -5,1%.

(Fuente: datos de elección, tabulación de la aplicación Fengyun del valor de mercado)

Durante el año, la tasa de rendimiento mixta de Xingquan Trend Investment fue de casi el 3%, básicamente la misma que la del índice 300 de Shanghai y Shenzhen. A juzgar por los resultados de Xingquan Light Asset Mix, que administra de forma independiente desde 2018, el desempeño de Dongli también es aceptable. Y el mercado alcista puede superar al índice, los bajistas estaban en línea con el índice.

Pero, excepto por superar a Qiao Qian y Xie Zhiyu en 2021, se quedó atrás de los dos en otros momentos. En general, la inauguración de una casa es la más estable en el futuro próximo.

(Fuente: datos de elección, tabulación de la aplicación Fengyun del valor de mercado)

En el segundo trimestre, la escala de Xingquan Trend Investment Mix, la empresa más grande administrada por directores, se mantuvo relativamente estable: la escala disminuyó en 400 millones con respecto al trimestre anterior y la participación disminuyó en 600 millones.

A diferencia de Qiao Qian y Xie Zhiyu, Dong Li no aumentó su posición de activos de capital en el segundo trimestre. Al final del segundo trimestre, los activos bursátiles representaban el 90,2% del activo total del fondo, una disminución de casi 2 puntos porcentuales respecto al trimestre anterior.

Además, los directores están más concentrados en la asignación industrial. A finales de 2021, se mostró más optimista sobre el sector de la electrónica. En ese momento, Xingquan Light Assets, que administraba de forma independiente, asignó hasta el 42,7% a este sector. Para finales de 2023, la asignación de Xingquan Trend Investment Mix al sector de la electrónica también superará el 40%.

(Fuente: datos de elección)

Los dos fondos del Sr. Dong adoptan una estrategia de replicación, con un grado relativamente alto de posiciones superpuestas. Tomando como ejemplo su Xingquan Trend Investment, cinco de los diez primeros lugares en el segundo trimestre provinieron del sector electrónico, principalmente acciones de semiconductores, a saber, Northern Huachuang, Sunlord Electronics, Luxshare Precision, Montage Technology y Changdian Technology.

(Fuente: datos de elección, tabulación de la aplicación Fengyun del valor de mercado, las marcas amarillas son nuevas entradas en el período actual)

Hubo cinco caras nuevas entre sus diez principales acciones en el segundo trimestre. Además de Montage Technology y Changdian Technology, las otras tres fueron Hualu Hengsheng, China Ping An y China Pacific Insurance. Las que fueron reemplazadas fueron Poly Development y State Grid. Xintong, comerciantes chinos Shekou, Conch Cement y Xingsen Technology.

A finales de abril se emitieron una tras otra políticas favorables en el sector inmobiliario. Estimuladas por la noticia, también provocaron un aumento considerable del sector inmobiliario. De las acciones de Dong Li se desprende que tiene reservas sobre la sostenibilidad del repunte del sector inmobiliario. Existe una alta probabilidad de que aproveche la subida para reducir sus posiciones y las acciones relevantes salgan del top ten. .

Al final del segundo trimestre, el valor de mercado de las diez principales tenencias de acciones individuales de Xingquan Trend Investment representaba el 55% del valor neto del fondo, que era significativamente más alto que el de Qiao Qian y Xie Zhiyu. Ya sea desde la perspectiva de la asignación de sectores industriales o de la concentración de las diez principales acciones, Dong Li no tiene el equilibrio de las otras dos.

En el informe trimestral, Dong Li también dejó claro que hay tres direcciones sobre las que es optimista: una son las industrias tecnológicas como las de semiconductores y electrónica, y la otra son las principales empresas estatales centrales respaldadas por altos rendimientos de dividendos, como la energía. y operadores de telecomunicaciones (pero él mismo no tiene posiciones pesadas), y el tercero es la actual dirección procíclica más pesimista. Él cree que se espera que estas industrias se reviertan.

(Fuente: Informe mixto del segundo trimestre de Xingquan Trend Investment)

En general, los tres principales gestores de fondos globales de Industrial Securities son actualmente unánimemente optimistas sobre la dirección de los semiconductores y han aumentado sus posiciones en el segundo trimestre.

Además, la preferencia de Xie Zhiyu es la dirección de los automóviles. Qiaoqian continúa realizando rotaciones de gran volumen, centrándose en las empresas líderes y las diez principales empresas en el segundo trimestre, excluyendo los semiconductores, tienden a estar en la dirección de la medicina y la biología, mientras que la preferencia de Xie Zhiyu es la dirección de los automóviles. Dongli se centra en acciones de grupos con altos dividendos y acciones de bajo precio en dirección procíclica.

A juzgar por el desempeño pasado de los tres administradores de fondos, su desempeño reciente ha sido relativamente estable, con una reubicación más estable y directores más concentrados es bastante satisfactorio.

El mercado actual de semiconductores es relativamente reconocido por los fondos, y han intervenido fondos públicos, fondos en dirección norte y dinero caliente. Sin embargo, este tema ha estado activo durante dos meses, a juzgar por su aumento, se basa principalmente en aumentos de banda. Significa que es más importante seguir el ritmo correcto, no es adecuado perseguir la subida y no seguir ciegamente las instrucciones de los principales gestores de fondos sólo por el informe del segundo trimestre.

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