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Les gestionnaires de fonds deviennent progressivement plus optimistes à l’égard des semi-conducteurs.

Auteur |

Éditeur|Xiaobai

Fin juin 2024, Industrial Securities Global Fund se classait au 17e rang des sociétés de fonds publics avec une échelle de gestion de plus de 600 milliards. L'échelle de gestion a augmenté de 40 milliards par rapport à la fin de l'année dernière. a été essentiellement soutenu par les produits obligataires. En revanche, ses produits hybrides sont en baisse depuis le rapport intermédiaire 2021.

(Source : Réseau du Fonds Tiantian)

Actuellement, il n’en reste plus que 138,3 milliards, soit une baisse de 45 % par rapport au sommet de 248 milliards d’il y a trois ans. Actuellement, il existe trois principaux gestionnaires de fonds pour les produits d'actions de la société, à savoir Xie Zhiyu, Qiao Qian et Dong Li. L'échelle totale de gestion des trois est de près de 80 milliards.

(Source : Réseau du Fonds Tiantian)

Alors, comment ont-ils performé au premier semestre ?

Dans l'ensemble, la performance des trois sociétés au premier semestre a été relativement stable. Le vétéran Xie Zhiyu a été légèrement inférieur. Le taux de rendement de son chef-d'œuvre pour l'année était négatif de 2,37 %, sous-performant l'indice Shanghai et Shenzhen 300. de 5 points de pourcentage. Les chefs-d'œuvre de Qiaoqian et Dongli ont réalisé de petits bénéfices au cours de l'année.

(Source : Réseau du Fonds Tiantian)

Xie Zhiyu occupe des postes élevés et ajuste activement ses positions aux semi-conducteurs

Le marché des actions n'a pas été facile à faire au premier semestre, et les fondamentalistes se sont progressivement stabilisés. Face aux petites pertes de Xie Zhiyu, les « consommateurs financiers » ont été plus tolérants et leur travail représentatif était l'investissement personnel de Xingquan Herun Mixed. (163406.OF) La proportion d'investisseurs atteignait 97,4 %, tandis que le nombre de parts de fonds n'a diminué que de 300 millions par rapport au premier trimestre.

Actuellement, Xingquan Herun Mixing occupe une position élevée, avec des actifs en actions représentant 93,4 %, soit une augmentation de près de 4 points de pourcentage par rapport au trimestre précédent. Parallèlement à l'ajout de positions, les dix premières positions se sont également concentrées, représentant plus de 45 % de la valeur nette du fonds à la fin du deuxième trimestre, la valeur la plus élevée des quatre dernières années.

Le taux de rotation de Xie Zhiyu a toujours été faible. Il n'a pas dépassé 150 % au cours de chaque période de référence au cours des cinq dernières années. Pour les dix principaux titres, environ deux sont échangés chaque trimestre.

Xie Zhiyu a détenu quatre actions, Sanan Optoelectronics, Montage Technology, Haier Smart Home et Amlogic Technology, pendant 6 trimestres consécutifs. La valeur marchande totale de ses avoirs représente 25 %, ce qui est considéré comme du lest.

Cependant, au deuxième trimestre, Xie Zhiyu a activement ajusté ses positions et échangé des actions, augmentant ainsi sa position dans le secteur de l'électronique Luxshare Precision, Crystal Optoelectronics et North China Innovation sont entrés dans le top dix. Depuis le deuxième trimestre, les trois principaux titres ont augmenté à des degrés divers, les deux premiers ont augmenté d'environ 30 % et le nord de Huachuang a augmenté de 15 %.

Depuis la création de la troisième phase du National Big Fund, le secteur des semi-conducteurs est resté actif. Récemment, de nombreuses actions ont été sanctionnées aux États-Unis dans la logique d'une substitution indépendante et contrôlable des semi-conducteurs produits dans le pays. ont atteint de nouveaux sommets.

Dans le même temps, un soutien à la performance a été ajouté à ce secteur. Northern Huachuang et Crystal Optoelectronics, dans lesquels Xie Zhiyu a investi, ont récemment publié des prévisions de performance montrant que leurs bénéfices nets ont augmenté respectivement de 42 à 64 % et de 125 à 153 % par an. sur un an.

(Source : données de choix, valeur marchande du tableau Fengyun APP, les marques jaunes sont de nouvelles entrées dans la période en cours)

Au deuxième trimestre, l’orientation des investissements de Xie Zhiyu a quelque peu changé. Dans le rapport du premier trimestre, il a mentionné qu'il y avait quatre domaines de préoccupation, à savoir l'intelligence artificielle, la conduite intelligente, les applications d'IA et la consommation pharmaceutique. Dans le rapport du deuxième trimestre, il a déclaré qu'il se concentrerait sur les applications pan-IA, les semi-conducteurs et les nouvelles technologies. véhicules énergétiques et appareils électroménagers et autres chaînes industrielles pertinentes à explorer.

Dans l'ensemble, il s'intéresse toujours davantage à la technologie et à l'automobile. Bien que l'industrie de l'électroménager qu'il a mentionnée bénéficie d'un soutien en termes de performances, les nouvelles concernant les élections américaines évoluent rapidement et le marché s'inquiète des droits de douane à l'exportation, qui pourraient affecter la direction des exportations.

(Source : données de choix)

Les dix premiers de Qiaoqian et Xie Zhiyu se chevauchent, et ils sont également optimistes quant à la ligne technologique

À la fin du deuxième trimestre, l'échelle de gestion de Qiaoqian était de 24,53 milliards et le rendement des fonds sous gestion au cours de la meilleure période atteignait toujours 100,5 %. Elle gère actuellement trois fonds, parmi lesquels le représentant Zuoxingquan Business Model Preferred Hybrid (163415.OF) et Xingxin New Vision Dingkai Hybrid (001511.OF) sont gérés par elle seule.

(Source : Réseau du Fonds Tiantian)

Au cours de l'année, le rendement hybride préféré du modèle commercial Xingquan était de 1,2 %, sous-performant légèrement l'indice Shanghai et Shenzhen 300 de 1,2 points de pourcentage, mais surperformant une fois de plus l'hybride Xingquan Herun de Maître Xie. Au cours des six derniers mois, ce fonds a surperformé l'indice de référence de performance et le CSI 300, tandis que Xingquan Herun Mixed n'a pas surperformé l'indice de performance.

Il n'est pas exagéré de dire que Qiaoqian Qingqing est meilleur que ses prédécesseurs. Les actions du fonds mixte préféré du modèle économique Xingquan ont légèrement augmenté au deuxième trimestre, avec une augmentation de 100 millions d'actions par rapport au trimestre précédent.

En termes de gestion des positions, Qiaoqian a toujours opéré avec des positions élevées. La proportion d'actifs en actions au cours des trois dernières périodes de reporting a dépassé 90 %, qui a augmenté au deuxième trimestre pour atteindre 94 %.

Contrairement à Xie Zhiyu, Qiaoqian a toujours aimé changer de mains fréquemment. 4 à 5 des dix principaux titres de chaque trimestre sont de nouveaux visages. Au deuxième trimestre, trois nouvelles actions ont été remplacées, à savoir Tigermed et Crystal. par Gujia Home Furnishing, Heilan Home et Siyuan Electric.

(Source : données de choix, valeur marchande du tableau Fengyun APP, les marques jaunes sont de nouvelles entrées dans la période en cours)

En outre, Haier Smart Home, Montage Technology et Amlogic Technology figurent également depuis longtemps et fréquemment dans le top dix du mix de modèles économiques de Xingquan. On peut dire qu'elles sont les actions préférées de l'ensemble de l'entreprise.

Dans le même temps, cinq des dix principales actions qui ont été les chefs-d'œuvre du deuxième trimestre coïncident avec Xie Zhiyu, à savoir Luxshare Precision, Haier Smart Home, Montage Technology, CATL et Crystal Optoelectronics.

Dans le rapport trimestriel, concernant le choix des industries, Qiao Qian a seulement souligné que l'entreprise maintiendrait toujours le poids de la configuration liée à la chaîne industrielle de l'innovation technologique. Elle n'a pas écrit davantage sur les autres industries. Elle a seulement dit que l'industrie. aura une configuration équilibrée et explorera certaines industries capables de conserver ses propres avantages concurrentiels à long terme.

Dans l'ensemble, la stratégie de délocalisation reste une stratégie d'allocation sectorielle équilibrée et de chiffre d'affaires élevé. Dans le même temps, elle reconnaît et participe activement au marché actuel des semi-conducteurs.

La performance des administrateurs est acceptable et leurs postes sont plus concentrés.

Autre directeur général des produits actions d'Industrial Securities Global, l'échelle de gestion actuelle dépasse les 18 milliards et il gère deux fonds, avec un taux de rendement positif et un taux de rendement négatif.

Parmi eux, l'échelle de gestion de Xingquan Trend Investment Mixed (163402.OF) est de 15,2 milliards. Bien que le retour sur emploi soit une perte de 31,5%, en fait, les administrateurs sont gérés de manière indépendante depuis le 28 août 2023. gestion, l'échelle de gestion a été de 15,2 milliards. Le taux de rendement du fonds est de -5,1%.

(Source : données Choice, valeur marchande, tableau Fengyun APP)

Au cours de l'année, le taux de rendement mixte de Xingquan Trend Investment était de près de 3 %, soit essentiellement le même que celui des indices Shanghai et Shenzhen 300. À en juger par les résultats de Xingquan Light Asset Mix, qu'il gère de manière indépendante depuis 2018, la performance de Dongli est également acceptable. , et le marché haussier peut surperformer l'indice, les ours étaient en ligne avec l'indice.

Mais à l’exception du fait qu’il a surperformé Qiao Qian et Xie Zhiyu en 2021, il était à la traîne par rapport aux deux à d’autres moments. Dans l’ensemble, la pendaison de crémaillère est la plus stable dans un avenir proche.

(Source : données Choice, valeur marchande, tableau Fengyun APP)

Au deuxième trimestre, la taille de Xingquan Trend Investment Mix, la plus grande société gérée par des administrateurs, était relativement stable, la taille ayant diminué de 400 millions par rapport au trimestre précédent et la part diminuant de 600 millions.

Contrairement à Qiao Qian et Xie Zhiyu, Dong Li n'a pas augmenté sa position en actions au deuxième trimestre. À la fin du deuxième trimestre, les actifs en actions représentaient 90,2 % de l'actif total du fonds, soit une baisse de près de 2 points de pourcentage par rapport au trimestre précédent.

De plus, les administrateurs sont plus concentrés dans l'allocation sectorielle. Fin 2021, il était plus optimiste quant au secteur de l'électronique, Xingquan Light Assets, qu'il gérait de manière indépendante, allouait jusqu'à 42,7 % à ce secteur. D’ici fin 2023, l’allocation du Xingquan Trend Investment Mix au secteur de l’électronique dépassera également 40 %.

(Source : données de choix)

Les deux fonds de M. Dong adoptent une stratégie de réplication, avec un degré relativement élevé de chevauchement de positions. En prenant comme exemple son Xingquan Trend Investment, cinq des dix premiers sièges du deuxième trimestre provenaient du secteur de l'électronique, principalement des valeurs de semi-conducteurs, à savoir Northern Huachuang, Sunlord Electronics, Luxshare Precision, Montage Technology et Changdian Technology.

(Source : données de choix, valeur marchande du tableau Fengyun APP, les marques jaunes sont de nouvelles entrées dans la période en cours)

Il y avait 5 nouveaux visages dans ses dix principales actions au deuxième trimestre. Outre Montage Technology et Changdian Technology, les trois autres étaient Hualu Hengsheng, China Ping An et China Pacific Insurance. Ceux qui ont été remplacés étaient Poly Development, State Grid. Xintong, les marchands chinois Shekou, Conch Cement et Xingsen Technology.

Fin avril, les politiques favorables liées à l'immobilier se sont succédées. Stimulées par la nouvelle, elles ont également entraîné une hausse considérable du secteur immobilier. Les actions de Dong Li montrent qu'il a des réserves quant à la durabilité du rebond du secteur immobilier. Il est fort probable qu'il profitera de la hausse pour réduire ses positions et que les actions concernées sortiront du top dix. .

À la fin du deuxième trimestre, la valeur marchande des dix principaux titres individuels de Xingquan Trend Investment représentait 55 % de la valeur nette du fonds, ce qui était nettement supérieur à celui de Qiao Qian et Xie Zhiyu. Que ce soit du point de vue de la répartition des secteurs industriels ou de la concentration des dix premiers titres, Dong Li n'a pas l'équilibre des deux autres.

Dans le rapport trimestriel, Dong Li a également clairement indiqué qu'il y avait trois directions pour lesquelles il était optimiste. L'une concerne les industries technologiques telles que les semi-conducteurs et l'électronique, et l'autre les grandes entreprises publiques centrales soutenues par des rendements de dividendes élevés, comme l'électricité. et les opérateurs de télécommunications (mais il n’a pas lui-même de positions lourdes), et le troisième est la direction procyclique plus pessimiste actuelle. Il estime que ces secteurs devraient s’inverser.

(Source : Rapport mixte du deuxième trimestre sur les investissements Xingquan Trend)

Dans l'ensemble, les trois principaux gestionnaires de fonds mondiaux d'Industrial Securities sont actuellement unanimement optimistes quant à l'orientation des semi-conducteurs et ont augmenté leurs positions au deuxième trimestre.

En outre, la préférence de Xie Zhiyu va à l'automobile. Qiaoqian continue d'effectuer des rotations à grand volume, en se concentrant sur les entreprises leaders et les dix premières entreprises du deuxième trimestre, à l'exclusion des semi-conducteurs, ont tendance à s'orienter vers la médecine et la biologie, tandis que Xie Zhiyu préfère l'automobile. Dongli se concentre sur les actions de groupes à dividendes élevés et les actions à bas prix.

À en juger par les performances passées des trois gestionnaires de fonds, leurs performances récentes ont été relativement stables, avec une relocalisation plus stable et des administrateurs plus concentrés. Xie Zhiyu est tout à fait satisfaisante.

Le marché actuel des semi-conducteurs est relativement reconnu par les fonds, et les fonds publics, les fonds nord et les hot money sont tous intervenus. Cependant, ce sujet est actif depuis deux mois. À en juger par son augmentation, il repose principalement sur des augmentations de bandes, qui sont également liées. Cela signifie qu'il est plus important de suivre le bon rythme , qu'il ne convient pas de poursuivre la hausse et de ne pas suivre aveuglément les instructions des principaux gestionnaires de fonds simplement à cause du rapport du deuxième trimestre.

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