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El informe semanal sobre flujos de capital de mercado de Goldman Sachs Prime Brokerage confirma que los flujos de capital de “dinero inteligente” están experimentando un giro crítico en su asignación.En concreto, los fondos de cobertura están empezando a acelerar su salida de la “burbuja de la inteligencia artificial”.

El jueves pasado, el S&P cerró con una caída del 0,88% y el Nasdaq cayó un 1,95%. Ambos pusieron fin a su racha ganadora de siete días, rompieron nuevos máximos y experimentaron su peor desempeño en un solo día desde el 30 de abril. Las acciones de pequeña capitalización subieron un 3,6%, el mejor nivel desde noviembre del año pasado y el mayor en más de dos años, beneficiándose de factores como una inflación del IPC más débil de lo esperado, recortes inminentes de las tasas de interés y el endurecimiento de la curva de rendimiento de los bonos estadounidenses. bajo el "acuerdo Trump".

Según las estadísticas de Bespoke Investment Group en ese momento, esta fue la primera vez desde el 10 de octubre de 2008 que el índice Russell 2000 de pequeña capitalización subió más del 3%, mientras que el S&P 500 cayó. También fue la segunda vez desde 1979 que esto. pasó. Al mismo tiempo, el índice Russell 2000 superó al Nasdaq 100 en 5,8 puntos porcentuales, el nivel más amplio desde noviembre de 2020.

Goldman Sachs descubrió que 7 de los 11 sectores principales del índice S&P 500 experimentaron salidas netas de fondos la semana pasada, concentradas principalmente en sectores como tecnología de la información, servicios de comunicación, industria y acciones cíclicas como consumo discrecional, energía, servicios públicos y bienes de primera necesidad. bienes inmuebles fueron compensados.

Es más, los fondos de cobertura han sido vendedores netos de acciones de servicios de tecnología de la información y comunicaciones (TMT) por cuarta semana consecutiva y fueron vendedores netos de acciones de TMT durante siete de las ocho semanas que terminaron la semana pasada.

Entre ellos, la actividad vendedora de la semana pasada estuvo impulsada principalmente por alcistas y cortos en una proporción de 4:1. En el sector de tecnologías de la información, las ventas netas se registraron en casi todos los subsectores, excepto los servicios de TI, que involucran principalmente software, hardware tecnológico y equipos electrónicos, mientras que en el sector de servicios de comunicaciones, las ventas netas se registraron en medios y servicios interactivos, entretenimiento y diversificados. servicios de telecomunicaciones Las salidas superaron las compras netas en el sector de los medios de comunicación.

Por lo tanto, Goldman Sachs señaló:

"Las participaciones actuales de Goldman Sachs Prime en acciones de TMT están infraponderadas en un 12,4% en relación con el S&P SPX (8,7% a finales de mayo).¡Esta es la acción tecnológica más infraponderada de la historia desde que tenemos datos!”

El informe semanal sobre flujo de capital de Goldman Sachs también mostró que el ratio de apalancamiento total largo/corto de Estados Unidos de la semana pasada aumentó por primera vez en ocho semanas, pero el ratio de apalancamiento neto cayó durante cinco semanas consecutivas, lo que indica que los fondos de cobertura se están volviendo cada vez más cautelosos. La semana pasada, el mercado de valores de EE. UU. registró ventas netas durante cinco semanas consecutivas, con acciones individuales de TMT liderando la venta masiva. Los administradores de fondos continúan reduciendo sus posiciones largas netas en acciones individuales, siendo "el volumen teórico de ventas largas de acciones individuales de la semana pasada el segundo mayor en lo que va del año".

En otro informe elaborado por el operador de futuros de Goldman Sachs, Robert Quinn, las posiciones de los inversores institucionales están muy pobladas: "Las instituciones nunca han estado más centradas en futuros de acciones a largo plazo y futuros del Tesoro, y tan concentradas como ahora. Acortando futuros de VIX":

Los administradores de activos institucionales tienen posiciones netas teóricas récord en numerosos mercados de futuros financieros.
Por ejemplo, su posición larga en el mercado de valores de Estados Unidos es de 300 mil millones de dólares, lo que también representa un récord del 40% del interés abierto total, que es más alto que la posición plana neta de hace dos años y el promedio de cinco años de 150 mil millones de dólares.

En futuros del Tesoro de Estados Unidos, su posición larga neta es de 525 millones de dólares, un aumento de casi 200 millones de dólares en los últimos dos años y muy por encima del promedio de cinco años de 350 millones de dólares.

En los futuros del VIX, aunque los administradores de activos institucionales suelen ser netos largos, sus posiciones cortas alcanzan actualmente un récord de 65 millones de dólares.

Goldman Sachs advirtió que sólo porque el tamaño de la posición sea mayor no significa que un retroceso sea inminente, y durante la mayor parte del año hasta el momento, las instituciones han mantenido grandes posiciones largas netas en futuros de acciones estadounidenses, consistentes con la acción del precio y las ganancias correspondientes.

Aunque el escenario base modelado por Goldman Sachs todavía no espera una liquidación, por ejemplo, para las estrategias de seguimiento de tendencias de CTA, se necesitaría un catalizador negativo lo suficientemente grande para desencadenar una liquidación significativa, y para las estrategias de inversión basadas en la volatilidad como como paridad de riesgo como tal, la volatilidad primero debe aumentar significativamente para desencadenar una liquidación.Sin embargo, las apuestas de posición de las instituciones están demasiado concentradas y existe el riesgo de un retroceso mayor en el futuro.。

Wall Street News mencionó que cuando Goldman Sachs revisó las transacciones de IA la semana pasada, dijo que los inversores están cada vez más preocupados por la "sobreinversión". Aunque las acciones relacionadas con la infraestructura de IA tuvieron un buen desempeño, todavía existen preocupaciones sobre el rendimiento de las inversiones en IA, y el segundo trimestre. Los ingresos se reducirán. Grave daño a la valoración:

Goldman Sachs cree que la temporada de resultados del segundo trimestre será una prueba importante y los inversores deberían prestar atención a la revisión de las previsiones de ingresos, que será la clave para evaluar la sostenibilidad de la tendencia de inversión en IA. Goldman Sachs espera lograr retornos de inversión similares a los de la historia reciente, y las empresas de hiperescala necesitarán generar alrededor de 335 mil millones de dólares en ingresos en 2025 o arriesgarse a valoraciones a la baja.Los inversores también tienen razónAIcompañía“Retorno de la inversión”Escéptico sobre el potencial y se pregunta si las grandes inversiones generarán suficientes ventas e ingresos incrementales.beneficioso.