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Il rapporto settimanale sui flussi di capitale di mercato di Goldman Sachs Prime Brokerage conferma che i flussi di capitale del “denaro intelligente” stanno attraversando una svolta critica nell’allocazione.Nello specifico, gli hedge fund stanno iniziando ad accelerare la loro fuga dalla “bolla dell’intelligenza artificiale”.

Giovedì scorso, l'S&P ha chiuso in ribasso dello 0,88% e il Nasdaq è sceso dell'1,95%. Entrambi hanno terminato la serie di sette giorni di vittorie consecutive, staccandosi da nuovi massimi e registrando la peggiore performance giornaliera dal 30 aprile. I titoli a piccola capitalizzazione sono aumentati del 3,6%, il migliore dal novembre dello scorso anno e il più alto in più di due anni, beneficiando di fattori quali l’inflazione CPI più debole del previsto, gli imminenti tagli dei tassi di interesse e l’irripidimento della curva dei rendimenti obbligazionari statunitensi. nell'ambito dell'"accordo Trump".

Secondo le statistiche dell'epoca del Bespoke Investment Group, questa è stata la prima volta dal 10 ottobre 2008 che l'indice Russell 2000 a piccola capitalizzazione è aumentato di oltre il 3% mentre l'S&P 500 è sceso. Era anche la seconda volta dal 1979 questo è successo. Allo stesso tempo, l’indice Russell 2000 ha superato il Nasdaq 100 di 5,8 punti percentuali, il livello più ampio da novembre 2020.

Goldman Sachs ha rilevato che 7 degli 11 principali settori dell’indice S&P 500 hanno registrato deflussi netti di fondi la scorsa settimana, concentrati principalmente nei settori della tecnologia dell’informazione, dei servizi di comunicazione, dell’industria e dei beni di prima necessità come i beni di consumo voluttuari, l’energia, i servizi di pubblica utilità e il settore immobiliare sono stati compensati.

Inoltre, gli hedge fund sono stati venditori netti di titoli di servizi informatici e di comunicazione (TMT) per la quarta settimana consecutiva e sono stati venditori netti di titoli TMT per sette delle otto settimane terminate la scorsa settimana.

Tra questi, l'attività di vendita della scorsa settimana è stata guidata principalmente da rialzisti e short in un rapporto di 4:1. Nel settore della tecnologia dell'informazione, le vendite nette sono state registrate in quasi tutti i sottosettori ad eccezione dei servizi IT, che riguardano principalmente software, hardware tecnologico e apparecchiature elettroniche, mentre nel settore dei servizi di comunicazione, le vendite nette sono state registrate nei media e servizi interattivi, intrattenimento e servizi diversificati. servizi di telecomunicazioni Nel settore dei media i deflussi hanno superato gli acquisti netti.

Goldman Sachs ha quindi osservato:

"Le attuali partecipazioni di Goldman Sachs Prime in titoli TMT sono sottopesate del 12,4% rispetto all'indice S&P SPX (8,7% a fine maggio) -Questo è il titolo tecnologico più sottopesato della storia da quando disponiamo di dati!”

Il rapporto settimanale sui flussi di capitale di Goldman Sachs ha mostrato anche che il rapporto di leva finanziaria totale lungo/corto negli Stati Uniti della scorsa settimana è aumentato per la prima volta in otto settimane, ma il rapporto di leva finanziaria netto è diminuito per cinque settimane consecutive, indicando che gli hedge fund stanno diventando sempre più cauti. La scorsa settimana, il mercato azionario statunitense ha registrato vendite nette per cinque settimane consecutive, con i singoli titoli di TMT a guidare la svendita. I gestori dei fondi continuano a ridurre le loro posizioni lunghe nette in singoli titoli, con "le vendite lunghe nozionali della scorsa settimana in singoli titoli che sono state le seconde più grandi finora quest'anno".

In un altro rapporto prodotto dal trader di futures di Goldman Sachs Robert Quinn, le posizioni degli investitori istituzionali sono molto affollate: "Le istituzioni non sono mai state così concentrate sui futures azionari lunghi e sui futures del Tesoro, e non sono mai state così concentrate. Shorting sui futures VIX":

I gestori patrimoniali istituzionali detengono posizioni nette nozionali record in numerosi mercati finanziari a termine.
Ad esempio, la loro posizione lunga nel mercato azionario statunitense è di 300 miliardi di dollari, che rappresenta anche un record del 40% dell’open interest totale, che è superiore alla posizione piatta netta di due anni fa e alla media quinquennale di 150 miliardi di dollari.

Nei futures del Tesoro statunitense, la loro posizione lunga netta è di 525 milioni di dollari, con un incremento di quasi 200 milioni di dollari negli ultimi due anni e ben al di sopra della media quinquennale di 350 milioni di dollari.

Nei futures VIX, sebbene i gestori patrimoniali istituzionali siano solitamente long netti, le loro posizioni corte raggiungono attualmente la cifra record di 65 milioni di dollari.

Goldman Sachs ha avvertito che solo perché la dimensione della posizione è ampia non significa che un pullback sia imminente, e per la maggior parte dell’anno finora, le istituzioni hanno mantenuto ampie posizioni lunghe nette in futures azionari statunitensi, in linea con l’azione dei prezzi e i guadagni corrispondenti.

Sebbene lo scenario di base modellato da Goldman Sachs non preveda ancora un sell-off, ad esempio, per le strategie di trend following CTA, sarebbe necessario un catalizzatore negativo sufficientemente grande per innescare un sell-off significativo, e per le strategie di investimento basate sulla volatilità come come parità di rischio. In quanto tale, la volatilità deve prima aumentare in modo significativo per innescare una svendita.Tuttavia, le scommesse sulla posizione delle istituzioni sono troppo concentrate e vi è il rischio di un ritracciamento maggiore in futuro.。

Wall Street News ha affermato che quando Goldman Sachs ha esaminato le transazioni sull'intelligenza artificiale la scorsa settimana, ha affermato che gli investitori sono sempre più preoccupati per un "investimento eccessivo". le entrate verranno ridotte. Grave danno alla valutazione:

Goldman Sachs ritiene che la stagione degli utili del secondo trimestre sarà un test importante e che gli investitori dovrebbero prestare attenzione alla revisione delle previsioni sui ricavi, che sarà la chiave per valutare la sostenibilità del trend degli investimenti in AI. Goldman Sachs prevede di ottenere rendimenti sugli investimenti simili a quelli della storia recente e le società iperscala dovranno generare circa 335 miliardi di dollari di entrate nel 2025 per non rischiare valutazioni al ribasso.Anche gli investitori hanno ragioneIntelligenza artificialeazienda“ritorno sull'investimento”Scettico riguardo al potenziale, chiedendosi se enormi investimenti porteranno abbastanza vendite e ricavi incrementalibenefico.