Новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Еженедельный отчет о движении рыночного капитала Goldman Sachs Prime Brokerage подтверждает, что потоки капитала «умных денег» претерпевают критический поворот в распределении.В частности, хедж-фонды начинают ускорять выход из «пузыря искусственного интеллекта».

В прошлый четверг S&P закрылся снижением на 0,88%, а Nasdaq упал на 1,95%. Оба рынка завершили семидневную серию побед, оторвались от новых максимумов и продемонстрировали худшие однодневные результаты с 30 апреля. Акции компаний с малой капитализацией выросли на 3,6%, что стало лучшим показателем с ноября прошлого года и самым высоким показателем за более чем два года, чему способствовали такие факторы, как более слабая, чем ожидалось, инфляция потребительских цен, неизбежное снижение процентных ставок и повышение крутизны кривой доходности облигаций США. в рамках «сделки Трампа».

Согласно статистике Bespoke Investment Group на тот момент, это был первый случай с 10 октября 2008 года, когда индекс компаний малой капитализации Russell 2000 вырос более чем на 3%, а индекс S&P 500 упал. Это также был второй раз с 1979 года. это произошло. В то же время индекс Russell 2000 превысил Nasdaq 100 на 5,8 процентных пункта, что является максимальным показателем с ноября 2020 года.

Goldman Sachs обнаружил, что на прошлой неделе в 7 из 11 основных секторов индекса S&P 500 произошел чистый отток средств, в основном сконцентрированный в секторах информационных технологий, коммуникационных услуг, промышленности и товаров первой необходимости, таких как акции потребительских товаров, энергетики, коммунальных услуг и недвижимости. были получены. Купить.

Более того, хедж-фонды были чистыми продавцами акций информационных технологий и коммуникационных услуг (TMT) четвертую неделю подряд и были чистыми продавцами акций TMT в течение семи из восьми недель, закончившихся на прошлой неделе.

Среди них активность продаж на прошлой неделе была в основном обусловлена ​​быками и шортами в соотношении 4:1. В секторе информационных технологий чистые продажи были зарегистрированы почти во всех подсекторах, за исключением ИТ-услуг, в основном с использованием программного обеспечения, технологического оборудования и электронного оборудования, тогда как в секторе коммуникационных услуг чистые продажи были зафиксированы в интерактивных медиа и услугах, развлечениях и диверсифицированном оборудовании. телекоммуникационные услуги Отток средств в медиа-секторе превысил чистые покупки.

Поэтому Goldman Sachs отметил:

«Текущие активы Goldman Sachs Prime в акциях ТМТ на 12,4% ниже индекса S&P SPX (8,7% на конец мая).Это самая недооцененная акция технологических компаний в истории, поскольку у нас есть данные!”

Еженедельный отчет Goldman Sachs о движении капитала также показал, что на прошлой неделе общее соотношение длинных и коротких рычагов в США увеличилось впервые за восемь недель, но соотношение чистого левериджа падал в течение пяти недель подряд, что указывает на то, что хедж-фонды становятся все более осторожными. На прошлой неделе фондовый рынок США демонстрировал чистые продажи в течение пяти недель подряд, при этом лидировали отдельные акции TMT. Управляющие фондами продолжают сокращать свои чистые длинные позиции по отдельным акциям, при этом «условные длинные продажи по отдельным акциям на прошлой неделе стали вторыми по величине в этом году».

В другом отчете, подготовленном фьючерсным трейдером Goldman Sachs Робертом Куинном, позиции институциональных инвесторов очень переполнены: «Институционалы никогда не были более сосредоточены на длинных фьючерсах на акции и казначейских облигациях и никогда не были так сконцентрированы. Короткие продажи фьючерсов VIX»:

Управляющие институциональными активами имеют рекордные условные чистые позиции на многочисленных финансовых фьючерсных рынках.
Например, их длинная позиция на фондовом рынке США составляет 300 миллиардов долларов, что также составляет рекордные 40% от общего открытого интереса, что выше, чем чистая фиксированная позиция два года назад и средний показатель за пять лет в 150 миллиардов долларов.

По фьючерсам казначейства США их чистая длинная позиция составляет $525 млн, что почти на $200 млн больше за последние два года и значительно выше пятилетнего среднего показателя в $350 млн.

Что касается фьючерсов на VIX, хотя управляющие институциональными активами обычно имеют чистые длинные позиции, их короткие позиции в настоящее время достигают рекордных 65 миллионов долларов.

Goldman Sachs предупредил, что большой размер позиции не означает, что откат неизбежен, и на протяжении большей части года институты держали большие чистые длинные позиции по фьючерсам на акции США, что соответствует ценовому действию и соответствующему росту.

Хотя базовый сценарий, смоделированный Goldman Sachs, все еще не предполагает распродажу, например, для стратегий следования за трендом CTA потребуется достаточно большой негативный катализатор, чтобы вызвать значимую распродажу, а для инвестиционных стратегий, основанных на волатильности, таких как в качестве паритета рисков. Таким образом, волатильность должна сначала значительно вырасти, чтобы спровоцировать распродажу.Однако позиционные ставки учреждений слишком сконцентрированы, и существует риск более серьезного отката в будущем.。

Wall Street News упомянула, что, когда Goldman Sachs на прошлой неделе анализировал транзакции ИИ, он заявил, что инвесторы все больше беспокоятся о «чрезмерных инвестициях». Хотя акции, связанные с инфраструктурой ИИ, показали хорошие результаты, опасения по поводу доходности инвестиций в ИИ все еще существуют, и во втором квартале. Выручка будет снижена. Серьезный ущерб оценке:

Goldman Sachs считает, что сезон отчетности за второй квартал станет важным испытанием, и инвесторам следует обратить внимание на пересмотр прогнозов доходов, который станет ключом к оценке устойчивости тенденции инвестиций в ИИ. Goldman Sachs рассчитывает достичь доходности инвестиций, аналогичной недавней истории, а гипермасштабным компаниям необходимо будет получить около $335 млрд дохода в 2025 году, иначе они рискуют снизить оценку.Инвесторы тоже правыИИкомпания“прибыль на инвестиции”Скептически оценивает потенциал, сомневаясь в том, что огромные инвестиции принесут достаточный прирост продаж и доходов.выгодный.