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ゴールドマン・サックス・プライム・ブローカレッジの週間市場資本フロー報告書は、「スマートマネー」の資本フローが重要な配分転換を迎えていることを裏付けている。具体的には、ヘッジファンドが「人工知能バブル」からの脱出を加速し始めている。

先週の木曜日、S&Pは0.88％下落、ナスダックは1.95％下落し、両社とも7日間の連勝が止まり、最高値を更新し、1日としては4月30日以来最悪のパフォーマンスを記録した。予想を下回るCPIインフレ、差し迫った利下げ、米国債のイールドカーブのスティープ化などの恩恵を受け、小型株は3.6％上昇し、昨年11月以来の高水準となり、2年ぶりの高水準となった。 「トランプ合意」のもとで。

当時のビスポーク・インベストメント・グループの統計によると、ラッセル2000小型株指数が3％を超えて上昇したのは2008年10月10日以来初めてで、S&P500指数が下落したのは1979年以来2回目だった。これが起こってしまいました。同時に、ラッセル2000指数はナスダック100指数を5.8ポイント上回り、2020年11月以来の大きさとなった。

ゴールドマン・サックスは、先週、S&P500指数の主要11セクターのうち7セクターで資金の純流出が発生し、主に情報技術、通信サービス、工業・必需品セクター（消費財、エネルギー、公益事業、不動産など）に集中していることを明らかにした。買いました。

さらに、ヘッジファンドは4週連続で情報技術・通信サービス（TMT）株を売り越しており、先週までの8週間のうち7週間はTMT株の売り越しとなっている。

その中で、先週の売り活動は主に強気派と空売り派が4対1の比率で主導した。情報技術部門では、ITサービスを除くほぼすべてのサブ部門で純売上高が記録され、主にソフトウェア、テクノロジーハードウェア、電子機器が含まれます。一方、通信サービス部門では、純売上高はインタラクティブメディアおよびサービス、エンターテイメント、多角化分野で記録されました。通信サービス メディア部門では流出額が純購入額を上回った。

そこでゴールドマン・サックスは次のように指摘した。

「ゴールドマン・サックス・プライムの現在のTMT株保有は、S&P SPX（5月末現在8.7％）と比較して12.4％アンダーウエートとなっている。データがあるので、これは史上最もアンダーウェイトのテクノロジー株です。”

ゴールドマン・サックスの週間資金フロー報告書でも、先週の米国のロング／ショート合計レバレッジ比率が８週間ぶりに上昇した一方、ネットレバレッジ比率は５週連続で低下し、ヘッジファンドが警戒感を強めていることが示された。先週の米国株式市場は５週連続の売り越しとなり、ＴＭＴの個別株が売りを主導した。ファンドマネジャーらは個別株の買い越しを続けており、「先週の個別株の名目買い越し額は今年に入って２番目に大きい」としている。

ゴールドマン・サックスの先物トレーダー、ロバート・クイン氏がまとめた別のレポートでは、機関投資家のポジションは非常に混雑しており、「機関投資家がこれほど株式先物や国債先物に注目したことはなく、これほど集中したこともなかった。VIX先物を空売りしている」としている。

機関投資家向け資産運用会社は、数多くの金融先物市場で記録的な名目ネットポジションを誇っています。
例えば、米国株式市場における彼らの買いポジションは3,000億ドルで、これは建玉総額の40％を占め過去最高を記録しており、2年前の純横ばいポジションや5年間平均の1,500億ドルを上回っている。

米国債先物の買い越し額は５億２５００万ドルで、過去２年間で２億ドル近く増加し、５年平均の３億５０００万ドルを大きく上回っている。

VIX先物では、機関投資家は通常、買い越しをしているが、その売りポジションは現在、過去最高の6,500万ドルに達している。

ゴールドマン・サックスは、ポジション規模が大きいからといって反落が差し迫っていることを意味するものではなく、これまでのところ今年のほとんどの間、金融機関は値動きとそれに伴う利益と一致して米国株先物で大規模な買い越しポジションを保有していると警告した。

ゴールドマン・サックスがモデル化したベースライン・シナリオでは依然として下落は予想されていないが、たとえばCTAトレンドフォロー戦略の場合、意味のある下落を引き起こすには十分な規模のネガティブな触媒が必要となるだろうし、ボラティリティに基づく投資戦略の場合、したがって、下落を引き起こすには、まずボラティリティが大幅に上昇する必要があります。しかし、金融機関のポジションベットは集中しすぎており、将来的にはより大きなリトレースメントが発生するリスクがあります。。

ウォール・ストリート・ニュースは、ゴールドマン・サックスが先週AI取引を調査した際、投資家が「過剰投資」に対する懸念を強めていると述べたが、AIインフラ関連銘柄は好調だったものの、AI投資の収益や第2四半期への懸念は依然として存在していると述べた。収益が低下し、評価に大きな損害が発生します。

ゴールドマン・サックスは、第2四半期の決算シーズンが重要な試練となり、投資家は収益予測の修正に注目すべきであり、AI投資トレンドの持続可能性を評価する鍵となると考えている。ゴールドマン・サックスは、近年と同様の投資収益率を達成できると予想しており、ハイパースケール企業は2025年に約3,350億ドルの収益を上げなければ評価が下方修正されるリスクがある。投資家も正しい人工知能会社“投資収益率”可能性に懐疑的であり、巨額の投資が十分な売上と収益の増加をもたらすかどうか疑問を抱いている有益。